大家好，转(zhuǎn)眼假期就结束了，泰勒(lēi)小(xiǎo)区都没出(chū)一直在加班，这个长假，国内旅游消费(fèi)爆了，而海外(wài)有(yǒu)爆了(le)，不过是爆雷(léi)。按照惯(guàn)例，我们梳理一下重大消息，以及券(quàn)商老师(shī)们(men)的(de)最新看法。

　　五一大事(shì)件

　　1、中央政治(zhì)局(jú)会(huì)议(yì)定调！

　　中共中央政治(zhì)局4月28日召开会(huì)议，分(fēn)析研究当前(qián)经济形势和经济工作。中共中央(yāng)总(zǒng)书记习近平主持会议(yì)。会议认(rèn)为，今年以(yǐ)来，在以习近平同(tóng)志为核心的党(dǎng)中央坚强领导下，各地(dì)区各部门更好(hǎo)统筹国(guó)内国际两个大(dà)局(jú)，更好统(tǒng)筹疫情防控和(hé)经济社(shè)会发展，更好统筹发展(zhǎn)和(hé)安(ān)全，我国疫情防控取得(dé)重大决(jué)定性胜利，经济社会(huì)全面新冠密接人员需要隔离多少天最新政策，新冠密接人员要隔离多久恢复常态化运行，宏观(guān)政策靠前(qián)协同发力，需(xū)求收缩、供给冲击、预期转弱三(sān)重压力得到缓解，经济增(zēng)长好于(yú)预期(qī)，市场需(xū)求(qiú)逐步恢复，经济发(fā)展呈现回升向(xiàng)好态势，经济运(yùn)行实现良好开局(jú)。

　　会议指出，当(dāng)前(qián)我国经济(jì)运行好转主要是恢复性的，内(nèi)生动力还不强，需求仍然不足(zú)，经(jīng)济(jì)转(zhuǎn)型升级面临新的阻力，推动高质量发展仍需要克服不(bù)少困难挑战。

　　此(cǐ)外，会议(yì)重申对刚性和改善性住房需求的支持，强调(diào)做好保(bǎo)交楼、保(bǎo)民生、保稳定工作，促进房地产市(shì)场平(píng)稳(wěn)健(jiàn)康发(fā)展。同时(shí)，会议还提出，在超大(dà)特大城市积极(jí)稳步推进城中村改(gǎi)造和(hé)“平急两用”公(gōng)共基础设施建(jiàn)设等(děng)。

　　2、国家统计局：4月份制(zhì)造业PMI为49.2％

　　国家统计局消息，4月(yuè)份，制造业采购经(jīng)理指数（PMI）为(wèi)49.2％，比(bǐ)上月(yuè)下降2.7个百分点，低于(yú)临(lín)界点，制造(zào)业(yè)景(jǐng)气水平回落。

　　3、美国第(dì)一共和银行被(bèi)正式接管

　　在勉强支撑了两个月后(hòu)，风(fēng)雨飘摇的美国第一(yī)共和(hé)银行终究(jiū)还是没能逃脱倒闭并被接管收(shōu)购的命运(yùn)。美国加州金(jīn)融保护(hù)与创(chuàng)新部(bù)（DFPI）周一表示，监管机构已(yǐ)接(jiē)管了第一(yī)共和银行，这是(shì)本(běn)轮(lún)美国银行业(yè)危(wēi)机中第四家(jiā)倒下的银行，同时也(yě)是美国历史上(shàng)第二(èr)大的破(pò)产(chǎn)银行。

　　4、今年(nián)五一假期国内旅游出游2.74亿人次，同(tóng)比增长70.83％

　　经文化和旅游部数据中心(xīn)测算，全国国内(nèi)旅游出游合计2.74亿人次，同比(bǐ)增长(zhǎng)70.83％，按可比口(kǒu)径恢复至2019年同(tóng)期的119.09％；实现国内旅游收入(rù)1480.56亿元(yuán)，同比增长128.90％，按可比口(kǒu)径(jìng)恢(huī)复至2019年同期的100.66％。

　　5、普京遭袭击？

　　据(jù)俄新社报道(dào)，当地时间(jiān)5月3日凌晨，乌克兰试图用无(wú)人(rén)机袭(xí)击克(kè)里姆林宫。

　　据报道，当晚两架无人机瞄准(zhǔn)了克里姆林宫，俄军方和特种部队(duì)及时(shí)采取行动，并使用电子对抗系统(tǒng)，使这两(liǎng)架无人机(jī)出现异常，未能达到袭击目的(de)。

　　俄新社(shè)称，俄罗斯总统普京(jīng)没有因袭击(jī)受伤，其工作日(rì)程将照常进(jìn)行。 掉落的无(wú)人机(jī)碎片也没有造成人员伤(shāng)亡。

　　俄(é)总统新闻秘书佩斯科夫称，乌克兰无人机试图发动袭(xí)击时普京不在克(kè)里姆林宫(gōng)中。 他表示，普京3日在(zài)位于(yú)莫斯科州的新奥(ào)加廖沃官邸工作。

　　俄罗斯总统(tǒng)新闻(wén)处表示，俄方保留在合适(shì)的时(shí)间(jiān)和(hé)地点采(cǎi)取回应措施的权利。

　　另据俄新社5月3日(rì)报道，俄(é)罗斯首都莫斯科自当(dāng)日起(qǐ)禁止放飞(fēi)无人机，经政府批准的除外。 莫斯(sī)科市(shì)长索比亚(yà)宁表示，这(zhè)一决(jué)定(dìng)是(shì)为(wèi)了防(fáng)止未经授权使(shǐ)用无人机(jī)，避(bì)免妨碍执法机(jī)构的工(gōng)作(zuò)。

　　据法新社当(dāng)地时间3日(rì)报道(dào)，乌(wū)克(kè)兰方面(miàn)表(biǎo)示“没有参与”对克里姆(mǔ)林宫的无人机袭击(jī)。

　　另据俄罗斯《生(shēng)意(yì)人报(bào)》网站消(xiāo)息(xī)，针(zhēn)对无人机试图袭(xí)击(jī)俄罗斯克里(lǐ)姆林宫一事，乌(wū)总统新闻秘书谢尔盖？尼基(jī)福(fú)罗表示，乌方没(méi)有关于袭击(jī)的信息(xī)。

　　据俄新社3日报道，俄罗斯国(guó)家(jiā)杜马议员米(mǐ)哈(hā)伊尔·谢列梅特接(jiē)受该媒体采访(fǎng)时，呼吁(xū)俄军对乌(wū)克兰总统泽(zé)连(lián)斯(sī)基位于基辅的官(guān)邸(dǐ)进行(xíng)导弹打击，作为对乌方企(qǐ)图使用无人机袭击克宫的(de)回应。

　　十大(dà)券商最新研判

　　1、中信证券：从失衡到平稳，布局业绩驱动的(de)五月行情

　　4月A股经历(lì)了AI主题行情诱发的过(guò)度(dù)博弈和心态失(shī)衡，市场大幅动荡。进(jìn)入5月，国内的经(jīng)济、政策和外部(bù)环境(jìng)相(xiāng)比4月继(jì)续不(bù)断改善，投资者对经济的预期(qī)将在微观(guān)体(tǐ)验、宏观数据(jù)、A股业绩(jì)三个(gè)层(céng)面(miàn)实现统(tǒng)一(yī)，投资者心(xīn)态也将逐步从(cóng)短暂失(shī)衡趋向平(píng)稳(wěn)，市场依然处(chù)于全年第二个关(guān)键做多窗口，财(cái)报季(jì)结(jié)束(shù)后，市(shì)场将步入业绩驱动的行情阶段，配置(zhì)思路上(shàng)建(jiàn)议(yì)坚持(chí)高切低(dī)，关注上(shàng)半年景气持续改善的(de)品种。

　　首先，政治局会(huì)议提振市场信(xìn)心，扩内需仍是着(zhe)力重点，政策预(yù)期回归理性，经济内生动能稳(wěn)步修复(fù)，并将得到同比和高频数(shù)据验证；外部流动(dòng)性拐点明(míng)确，美国银行业风险不断(duàn)发酵，但预计对(duì)A股实质影响十分(fēn)有(yǒu)限。其次，财报季数据显示，A股业绩跨年筑底特征明显(xiǎn)，全年逐季改善(shàn)的(de)趋势(shì)显现(xiàn)，其(qí)中行业的结构性亮点日益清晰，经济预(yù)期5月将(jiāng)在微观体(tǐ)验(yàn)、宏观数据(jù)、A股业绩三个(gè)层面统一，夯(hāng)实市场上行基(jī)础。最后，预计5月A股仍处(chù)于今年第二个关键做多窗口中，并将步入业绩驱动的行情阶段，投资者心态由短(duǎn)暂(zàn)失衡趋向平稳。

　　配置上，建议紧扣业绩主线，重(zhòng)点布局(jú)医药、数字经(jīng)济和“一(yī)带一路(lù)”板(bǎn)块(kuài)中有业绩亮点的品种，以及(jí)其他板块中一季度业绩明显改(gǎi)善，且在二季度有望持(chí)续的细分行(xíng)业(yè)。

　　2、中金策(cè)略：节后A股有望(wàng)相(xiāng)比全球市场显现(xiàn)相对(duì)韧性

　　中金策略团队5月3日表示，节后A股有望相(xiāng)比全球市(shì)场(chǎng)显现相对韧性。主要(yào)基(jī)于：1）经(jīng)济复(fù)苏势头尚不稳(wěn)固，政策有望(wàng)延续(xù)稳(wěn)中求进基调。2）上市公司(sī)业绩(jì)低迷(mí)期已(yǐ)过。3）海(hǎi)外风险需要密切关注，如若(ruò)应对(duì)得当，对(duì)A股影(yǐng)响可能有限。上述(shù)因素结合(hé)当前A股市场(chǎng)整体估(gū)值水平不高仍处于历史(shǐ)中低(dī)位，A股(gǔ)节后两个(gè)交易日虽受节假期间的事件(jiàn)性因素影响(xiǎng)可能有所波(bō)动(dòng)，但对后(hòu)市(shì)整体表现不用(yòn新冠密接人员需要隔离多少天最新政策，新冠密接人员要隔离多久g)过于谨慎(shèn)，当前位置市场机会仍大于风(fēng)险。

　　3、中信建(jiàn)投策略：耐心(xīn)等待，低位把(bǎ)握

　　一季度全(quán)A营收增速等指标(biāo)仍在(zài)探底，五一出行恢复亮眼，但制造业(yè)PMI已露出疲态，海外处于多(duō)事之秋，高利(lì)率环境下美(měi)国银行(xíng)风险事件(jiàn)频发，衰(shuāi)退风险上(shàng)升(shēng)。市场处于(yú)再平衡期，低(dī)位把握再(zài)布局机会；短期(qī)结构(gòu)上关注在低位资产中寻找景气稳定或好于预期(qī)方向(xiàng)，中期线索在于科技周期与(yǔ)复(fù)苏链(liàn)中的弹(dàn)性方向。行业重点(diǎn)关(guān)注：医药、传媒、通信、餐饮链(liàn)（预制菜、啤酒(jiǔ)）、军工、新能源等(děng)。主题重(zhòng)点关注：一带一(yī)路(lù)、数据要素(sù)等。

　　4、海通策(cè)略：均衡以(yǐ)待

　　①22/10以来是牛市初期，对比(bǐ)历(lì)史，这次牛市(shì)第一波上涨的结构分化更显著。②牛市初期类似春天，市(shì)场(chǎng)有所反复很正常，短期政策和业绩因(yīn)素影响下，行业或(huò)更(gèng)均衡。③数字经济是全年主线，后续或依据基本(běn)面去伪存真(zhēn)，阶(jiē)段性关注复苏(sū)的部分消费。

　　5、波动率已(yǐ)经回归 | 民生策(cè)略(lüè)

　　往后看，核心资(zī)产、海外(wài)映射的科技和大宗商品都将被海(hǎi)外逐级放大的宏观波动所(suǒ)影响(xiǎng)。我(wǒ)们的资源(yuán)+重资产组合短期驱动逻辑建议以“红利+中特估”为主导(dǎo)，以等待通胀(zhàng)逻辑(jí)的回归。重资产国企(qǐ)（炼厂、建筑、钢铁）资源类企业（煤(méi)炭、油(yóu)、金(jīn)、铜），交(jiāo)通运输（油运、干散运、港(gǎng)口、公路）；近期场景(jǐng)消费正在(zài)展现(xiàn)出(chū)成(chéng)为未来经济增长新动能的(de)潜力，推荐中低端消费、县(xiàn)域(yù)消费；以“宁组合”为代表的赛道板块有望(wàng)企(qǐ)稳(wěn)。

　　6、兴(xīng)证(zhèng)策略：五一前(qián)后市场表现如何？行业胜率如何？

　　参考过(guò)去13年(nián)（2010-2022），五一(yī)节后市场(chǎng)上涨(zhǎng)概(gài)率较节前(qián)明显提升。以全A指数为代表，节前1周、1个月指数大多震(zhèn)荡调整，上涨概率(lǜ)仅为14.3％、28.6％，而节后1周(zhōu)、1个月上涨概率则大幅上升至38.5％、46.2％。分行(xíng)业看，五一节后(hòu)1周国防军工（69.2％）、电(diàn)子（61.5％）、计算(suàn)机（53.8％）、传(chuán)媒(méi)（53.8％）胜率较(jiào)高，而节后1个(gè)月(yuè)食(shí)品饮(yǐn)料（76.9％）、医药生物（69.2％）、家用电器（69.2％）、有(yǒu)色金属（69.2％）胜(shèng)率(lǜ)较高，食(shí)品饮(yǐn)料（3.8％）、电子（3.4％）、计算机（3.3％）、医药生(shēng)物（2.9％）平均涨(zhǎng)幅(fú)居前。

　　7、华西策略：“五一”假期间全球大类资产波动以及背后(hòu)释(shì)放的信号

　　国内复苏延续(xù)，支撑A股指数震荡(dàng)上移。从“五一”前(qián)后大类资产表(biǎo)现来看，全球主要权(quán)益(yì)市场及(jí)原(yuán)油等大宗商品走弱，美债收益率下行(xíng)，黄(huáng)金价格走强(qiáng)，表明(míng)海外市场(chǎng)“衰(shuāi)退交易”有(yǒu)所升温。美欧一季度经(jīng)济增速不(bù)及市场(chǎng)预期，美国银行业危机和(hé)两党(dǎng)债务上限博弈使得(dé)海外风险偏好有(yǒu)所回落(luò)，同(tóng)时(shí)也(yě)促使美(měi)联储(chǔ)更快(kuài)转(zhuǎn)向(xiàng)鸽派。

　　回顾假期(qī)消费(fèi)数据，国(guó)内服务(wù)消费大幅回升(shēng)，但地产(chǎn)销(xiāo)售复苏(sū)偏缓，4月制造业PMI回落也(yě)表明国内经(jīng)济(jì)仍(réng)处(chù)于复(fù)苏早期。4月政(zhèng)治(zhì)局会议强调“当前(qián)经济运行好(hǎo)转主要是恢(huī)复(fù)性的(de)，内生动力还(hái)不强，需求仍(réng)然不足”，因此总量(新冠密接人员需要隔离多少天最新政策，新冠密接人员要隔离多久liàng)政策收(shōu)紧风险不大，企业盈(yíng)利上行将支(zhī)撑A股指(zhǐ)数(shù)震荡上(shàng)移(yí)。结构上，政治局会(huì)议首提“重视通(tōng)用人工(gōng)智能(néng)发展(zhǎn)”，全球产业(yè)催化(huà)和国内政策驱动的数字(zì)经济(jì)行(xíng)情或反复活(huó)跃。

　　8、战术调整何(hé)时结束？| 信达策略

　　3月(yuè)-4月万得全A指数整体是震荡下行的，是去年底熊(xióng)市结束后，指数的第一次长(zhǎng)时间回撤，可以类比历史上牛市(shì)第一(yī)年中的(de)战术性调整(zhěng)（2013年2-6月、2016年4-5月(yuè)、2019年4-7月）。2016年4-5月，是牛市第(dì)一年中的第一次战术性(xìng)回撤，时间(jiān)约2个月，起始和结束的拐点，均与(yǔ)高(gāo)频经济(jì)指标和预期的(de)边际变化同(tóng)步。

　　2019年(nián)4-7月，回撤整体(tǐ)时间是3个半月，由于经济比(bǐ)2016年弱很多，所以主跌阶段完成后(hòu)还出现(xiàn)了2个(gè)月的底(dǐ)部震荡(dàng)，整体回撤持续(xù)的时间比2016年更久。

　　今年3月以来，股市、债市和商品市场的表现(xiàn)，均表明资本市场对经(jīng)济(jì)的判新(xīn)偏(piān)向认为Q1的经济(jì)回升可(kě)能不会持续太(tài)久，或(huò)者(zhě)至少Q2可(kě)能不会持续。从最新的(de)PMI数据来看，4月(yuè)份确实出现了较为明显的下降(jiàng)。这一下降背后我(wǒ)们认为可能主要(yào)有两个短期原因:（1）每年4月PMI数据均(jūn)会季节性回落；（2）根据历史经验，疫(yì)情后第一个季(jì)度经济数据最容易恢(huī)复(fù)，4月(yuè)开始经济进入疫(yì)后(hòu)第二个季(jì)度。PMI数据、商品价格(gé)、海外经(jīng)济担心等(děng)因(yīn)素(sù)，可能会让(ràng)4-5月的(de)经济数据(jù)很(hěn)难(nán)超预期(qī)。由此导致这(zhè)一次市场的战(zhàn)术调整虽然可能已经完成大部分(fēn)，但由于(yú)缺(quē)乏数据改善，可能(néng)还需要震荡磨(mó)底。

　　9、财(cái)通(tōng)策(cè)略：第五次“赛道大(dà)切换”

　　我们或(huò)已正站在新(xīn)一轮(lún)牛(niú)市(shì)起点(diǎn)之上，短期的迷雾掩(yǎn)盖不(bù)了长期(qī)的坦(tǎn)途(tú)，把握“上(shàng)证50高股(gǔ)息央国企(qǐ)+科创50赛道(dào)大切换(huàn)”。5月的(de)迷(mí)雾在增(zēng)加：回(huí)落的PMI和长端利率、反复的美联(lián)储、激烈的中(zhōng)美摩(mó)擦(cā)、偏(piān)弱(ruò)的(de)一季报业绩；但中期的坦途较为(wèi)明确：经济温(wēn)和复苏、美联储年内结束加息、A股市场估值(zhí)极低、产业趋势明确、机构赛(sài)道大切(qiè)换向TMT。看长做短，如何应对短期迷雾？5月建议重点关注上(shàng)证(zhèng)50高(gāo)股(gǔ)息央国企，央国企指数和(hé)ETF后续将发行、迎来增量(liàng)资金行情(qíng)，高股息组合在经济偏弱、利率下行环(huán)境下(xià)获取超额收益（13只被指(zhǐ)数集中覆盖(gài)的(de)高(gāo)股息央国企见正(zhèng)文）。此外Q1基(jī)金(jīn)持仓呈现(xiàn)机构赛道(dào)的(de)第五(wǔ)次大切换（切向TMT方向），如(rú)果TMT方向在(zài)5月有明显(xiǎn)调整，是进一步(bù)加配的良机，其中以科创50方向(xiàng)最为关键。若美联储能够在5月完成最后一次加息，中美摩(mó)擦(cā)有所缓(huǎn)和，将极大地(dì)利于新兴市场（A股和(hé)港股）、尤其成长股(gǔ)表现。

　　10、招商策略：盛夏攻势，科创再起

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