AI板块成为2023年最火(huǒ)爆(bào)的(de)板块，吸引人全市(shì)场的目光。

　　随之而来的是，不(bù)仅(jǐn)不少(shǎo)上市(shì)公司宣布试水人(rén)工智能、基金(jīn)经(jīng)理开始布局AI概(gài)念，也(yě)有基金(jīn)公(gōng)司尝(cháng)试以AI试水投资者关系(xì)管理，更有基金(jīn)经(jīng)理尝试用AI撰(zhuàn)写季报！

　　引起市场关注(zhù)的是(shì)，此(cǐ)次公募基金2023年一(yī)季度报中，无论是(shì)成长派、还是价(jià)值派，众多(duō)基(jī)金经理均谈及对AI投资(zī)机遇(yù)。各大派别基(jī)金经(jīng)理均(jūn)认可AI所带来的颠(diān)覆性影响，并(bìng)看(kàn)好(hǎo)其(qí)中长期(qī)投(tóu)资价值(zhí)，但是对于短期(qī)人工智能极致行(xíng)情演(yǎn)绎下，也(yě)有基金经理对AI保留了一份清(qīng)醒。

　　基金经(jīng)理试(shì)水

　　部分季报用取AI撰写

　　4月21日(rì)，嘉实文体(tǐ)娱乐公布2023年一季报，引人关(guān)注的(de)是，季(jì)报中部分内容使用了(le)AI撰写。

　　季报(bào)中(zhōng)明(míng)确写道，这(zhè)段(duàn)AI生成的内容(róng)阐述了(le)人工智能对(duì)各个(gè)行业的改变，比如医疗、教(jiào)育、工(gōng)业生产、环境(jìng)保(bǎo)护和可持(chí)续发展，以及新能源(yuán)开发和利用等领域(yù)。文(wén)中(zhōng)表示(shì)，人工智能领域的快(kuài)速发展为全球带来无数机遇和挑(tiāo)战，将极(jí)大地影响我们的生活(huó)方式和(hé)社会(huì)发(fā)展，为确保(bǎo)AI技术的健(jiàn)康、可持续发(fā)展，需要建(jiàn)立完善的法律法规(guī)和伦理(lǐ)准则，以保护个(gè)人隐私、确(què)保(bǎo)数据安(ān)全并防止滥用。在(zài)应(yīng)对(duì)挑战的同(tóng)时，也(yě)应抓住人工智能(néng)带来的机遇，共同推动这一领域的(de)创(chuàng)新(xīn)和发展(zhǎn)。

　　嘉实文体娱(yú)乐基金经(jīng)理王贵(guì)重在季(jì)报中也明确表示，产业方向上(shàng)，我们坚定(dìng)的看好人工智能对(duì)各(gè)个行业的(de)改变(biàn)。他还专门谈及，一季(jì)度进行(xíng)了一定比(bǐ)例的(de)调仓(cāng)，方向(xiàng)上主(zhǔ)要是受益(yì)于人工智能的计算机和(hé)传(chuán)媒互联网行业。数字化的核心逻(luó)辑是提高效率，而高质量发展的核心在于效率(lǜ)的提(tí)升。

　　在谈到具体TMT行业的观点时，他(tā)针对(duì)半导(dǎo)体、数(shù)字化、互联网平台等提出自己想法。说(shuō)到数(shù)字化时，表示其本质(zhì)是利用(yòng)技术的(de)手段，提升(shēng)组织信息计算、存(cún)储、传播的(de)效率，这是一个(gè)长期向上的(de)类(lèi)消费(fèi)行业，在美国是一个和(hé)互联网行(xíng)业一样(yàng)大规模的产业(yè)。在(zài)中国(guó)，依然处于产业的早期，但是我们可以看到疫情背景下，大家越来越意识(shí)到(dào)数(shù)字化的重要性。而此轮数(shù)字化将会和人(rén)工智(zhì)能深度融合，也会给中国公司带(dài)来发展(zhǎn)的机(jī)会。目前整个板块(kuài)的(de)估值都到了历史最低的水平。

　　此(cǐ)次是基金经(jīng)理首次利(lì)用(yòng)人工智(zhì)能完(wán)成(chéng)季报，也显示出(chū)人工智能确(què)实开始方方(fāng)面面开始影(yǐng)响(xiǎng)我(wǒ)们的生活(huó)、工作等，是一(yī)个历史(shǐ)性(xìng)大浪(làng)潮(cháo)。此前，也有(yǒu)基金(jīn)公司积极(jí)拥(yōng)抱AI，如鹏华基金投(tóu)资者教育基(jī)地宣布成为百度文心(xīn)一言首批生态合作伙伴，鹏(péng)华基金(jīn)投教基地也(yě)将(jiāng)通过百度(dù)智(zhì)能云接入文心一言能(néng)力，致力于(yú)创新投资者关系管理新模(mó)式，提升客户(hù)投(tóu)资体(tǐ)验感。

　　价值派、成(chéng)长派

　　都积极布局AI领(lǐng)域

　　随着人工智能成为一(yī)季度市200克等于多少毫升水，200克是多少ml水场(chǎng)热点(diǎn)，不少基金经理选择了积(jī)极参与布(bù)局，其中，除了科技成(chéng)长派基(jī)金经理，也不乏(fá)价值投资派基金经(jīng)理。

　　从上述嘉实文体娱乐一季报(bào)可以看出，该(gāi)基(jī)金一季度进行了一定比例的(de)调仓，方向上主要是受益(yì)于人工(gōng)智能的计(jì)算机和传媒互联网行业。前十大(dà)重仓股(gǔ)中，除了(le)海康威视、金山办(bàn)公，其余神(shén)州泰岳、吉(jí)比特等(děng)8只个股均(jūn)为一季度新进。

　　嘉实(shí)文体娱乐一季报前十大(dà)重仓股

　　嘉实大科技研究总监(jiān)、嘉实文体娱乐基(jī)金经理王贵重(zhòng)表示，产业(yè)方向上，坚定(dìng)看好人工智能(néng)对各个行业的改变。

　　“我们长期聚(jù)焦的三(sān)大需求就是能源(yuán)、信(xìn)息(xī)、生(shēng)命。从而(ér)衍生出看好的5大(dà)方向，半导(dǎo)体、数字化、新能(néng)源、互(hù)联网平台(tái)、创新药。我(wǒ)们认为，各个细(xì)分行(xíng)业的beta收敛之后，竞争(zhēng)力(lì)会重新(xīn)成为最重要的增长(zhǎng)要素(sù)。另外(wài)，我们依然旗帜鲜明的看好港股的机会，特别是软(ruǎn)件(jiàn)和互联网领域的机会。”王贵重表示。

　　实际(jì)上，除了王贵重，在嘉实(shí)基金科技成(chéng)长团队中，有(yǒu)不少基金经(jīng)理明确看(kàn)好人工智能带来的(de)投资机(jī)遇。

　　比(bǐ)如，嘉实成长(zhǎng)增强基金经理陈涛在去年下(xià)半年(nián)开始增持(chí)软件，当(dāng)时基本处于估值、机构持仓的历史底部的位(wèi)置。他(tā)认(rèn)为，行业(yè)在信创、数(shù)字化、智能化等(děng)长期需求刺激下(xià)将迎来3年(nián)以上的景(jǐng)气(qì)周期，也是为数不(bù)多处于(yú)成长前期、对标国际(jì)也(yě)还有巨大成(chéng)长空间的板块，长期(qī)坚定看(kàn)好。

　　“这一轮AI浪潮将拉开(kāi)新一轮科技创(chuàng)新周期的(de)序幕(mù)，带来以十年(nián)为维度的(de)产业(yè)变革机会，同(tóng)时配(pèi)合2023年一季度的复苏和业绩(jì)修(xiū)复，以软件计算机为代(dài)表的科技板块(kuài)内会持续(xù)有个(gè)股投资机会。”李(lǐ)涛表示。

　　此外(wài)，嘉实股票投研CIO、嘉(jiā)实新能(néng)源新材料基(jī)金经理姚(yáo)志鹏等也(yě)表示，未来，毫无疑(yí)问人工(gōng)智(zhì)能和可再生能源将构成(chéng)未来社(shè)会的(de)基石。在当下，随着(zhe)经济(jì)的企稳和新人(rén)工智能浪潮的进(jìn)入，未(wèi)来新的产业机会将进入新(xīn)一轮的爆发期。

　　谢治宇也是积极的一派。他在(zài)一季报中(zhōng)表示，随(suí)着ChatGPT取得(dé)突破性的进展，由AI芯片、服务器、光模块等子版块带动的人工(gōng)智能、中(zhōng)字头的“中特估”、半导体等板块涨幅较大，在GPT应用端中(zhōng)游戏、影(yǐng)视等板块(kuài)也实现(xiàn)较(jiào)大幅(fú)度上涨。

　　一季(jì)度，他所管理(lǐ)的基金维持了较(jiào)高仓(cāng)位，对人工智(zhì)能(néng)相关产(chǎn)业链进行挖掘，对有长期竞争力、应(yīng)用空间广阔(kuò)的(de)硬件(jiàn)和软件公司进行(xíng)精选和(hé)布局。海(hǎi)康威视、澜(lán)起科技、中际旭创、晶晨股份新入兴全合(hé)润前(qián)十大重仓(cāng)股名单，立讯精密、鹏鼎控股(gǔ)、芒果超(chāo)媒、普洛药业(yè)退出(chū)。其中，澜起科技(jì)、中际旭创(chuàng)，是2022年年末(mò)的0持仓，直接买(mǎi)到了(le)十大重仓股。兴(xīng)全合宜的重仓股上，也体现了对(duì)人工(gōng)智能(néng)相关产业链的挖掘。澜起科技、晶晨股(gǔ)份(fèn)进入十大重仓股。

　　兴全合润一季(jì)报前十大(dà)重仓股

　　莫海波的万家品质生活(huó)在一季度(dù)也进行(xíng)了调仓换股，提高TMT行业结构(gòu)占比，减持地产、军工比例(lì)，目前主要持仓(cāng)TMT、农林牧渔、军工(gōng)为前(qián)三大持仓，产品总仓(cāng)位90％以上(shàng)。

　　具体来看，科大讯(xùn)飞、三(sān)六零、金(jīn)山办公、中科曙(shǔ)光(guāng)等4个(gè)TMT股票进入前十(shí)大重仓股(gǔ)之列，招商蛇口、保利发展退(tuì)出十大重仓(cāng)股。

　　兴(xīng)全合润一季报前十大重仓股

　　对于调仓(cāng)TMT行业的原因，莫海波表示(shì)，主要(yào)是基于对未来2年数字经济的看好。随着人口老龄(líng)化与经济发展模式转变，数据成为新的(de)生产要素，高(gāo)质量发展的核心在于(yú)全要素生产率的提升，充分利(lì)用好(hǎo)云计算、大数据、人工智能等(děng)底层技术(shù)，2023、2024年是AI+元年(nián)，AI具有较好的产业逻辑，通过信息技术全方位赋能传(chuán)统行业，从(cóng)生(shēng)产(chǎn)和服务端全面提升效(xiào)率。

　　“数(shù)字经济涵盖底层的通信网络、算(suàn)力、算(suàn)法，以(yǐ)及多样化的行业应用等，这是一个系统性工程，产业(yè)空间较(jiào)大、持续(xù)时间较长，是未来具(jù)有成长性的行业之一。”莫海波表(biǎo)示。

　　此外，建信基金权(quán)益投资部(bù)总经理陶灿管(guǎn)理(lǐ)的基金也(yě)重点(diǎn)布局了TMT或人工智能(néng)相关板块。比如，建信智能(néng)生活(huó)在一季度继续调整了行业配(pèi)置，降低了制造业、大(dà)金(jīn)融地产行业的配置，增加了消费、TMT 板(bǎn)块的(de)配置(zhì)，特别是(shì)重(zhòng)点(diǎn)布局了(le)人(rén)工(gōng)智能技术创新带来的相关产业趋势机会。

　　保留一份清醒

　　分(fēn)歧声音开始显现

　　不(bù)过，在(zài)人工(gōng)智能(néng)极致(zhì)行情演绎下(xià)，也有(yǒu)基金经理对AI保留了一份清醒。

　　泓德臻(zhēn)远(yuǎn)回报基(jī)金经(jīng)理秦(qín)毅虽然在一季(jì)报中表达了对(duì)人工(gōng)智(zh200克等于多少毫升水，200克是多少ml水ì)能的重(zhòng)视(shì)，但一季度并未加入(rù)对于AI领域的布局阵营(yíng)。

　　他(tā)表示，过去一个季度(dù)中，以(yǐ)TMT为代表(biǎo)的科技板(bǎn)块走(zǒu)出(chū)了轰轰(hōng)烈(liè)烈的(de)行情，以ChatGPT为代表(biǎo)的人工智能成(chéng)为了主线。ChatGPT3.0的(de)发布代表着大模型路线的成功(gōng)，这一成功比之前几次的(de)如(rú)AlphaGo等更(gèng)具现实意(yì)义，因为本次(cì)的人工智能的应用(yòng)领域得到了极大的拓展，模型(xíng)具备了(le)强大的(de)通用性(xìng)。这属于科技史上的一次重大创新，未来多个行(xíng)业将极大受益于(yú)这一技术的应用和普及。未来我们(men)应该更加重视这一领(lǐng)域(yù)的研(yán)究和投资。

　　泓德臻远回(huí)报一季(jì)度(dù)前(qián)十大(dà)重仓(cāng)股

　　坚持低(dī)估(gū)值(zhí)价值(zhí)投资(zī)理念的(de)丘栋荣在(zài)一季报中也提(tí)到了对(duì)AI的看好，但他的基金持仓(cāng)中也鲜少见到(dào)对相关板块(kuài)的布局。他表示，除复(fù)合国家安全自(zì)主可控和产业趋(qū)势外，今年市(shì)场高度(dù)关(guān)注的以(yǐ)ChatGPT为代表的大模型技术，有(yǒu)望开启新一(yī)轮的(de)科技创新周期(qī)，深入和(hé)广泛应(yīng)用，将对IT产业产生更大、更持久的(de)需(xū)求(qiú)拉动，因此，计(jì)算机、电子等偏成长行业的部(bù)分成长股是未(wèi)来关(guān)注的方向之一。

　　中(zhōng)庚(gēng)价值领(lǐng)航一季度前(qián)十大重仓股:

　　嘉实品质发现基金经理蔡丞丰(fēng)表示，他(tā)注意(yì)到市场在追逐ChatGPT热(rè)点资产时抛弃(qì)了新能源板块的非理性行(xíng)为，就(jiù)如同去年(nián)三季度(dù)半导体及医药板块的抛售，反而造(zào)就了难得的(de)机会。“我们这时(shí)反而应该(gāi)加(jiā)大对能(néng)源板块机(jī)会的挖掘。”

　　嘉实优势成(chéng)长基金经理孟夏虽然也认为，AI是(shì)不亚于互联网(wǎng)级别的技术要素革(gé)命，或许我们已经站在新(xīn)一(yī)轮科技浪潮带来的全球繁荣的(de)开端。作为成长投资(zī)者，会积极学习和拥抱，非常庆幸有生之年能(néng)看(kàn)到AGI通用人工智能的雏形。但(dàn)她同时表示，也会努力在(zài)火热(rè)的行(xíng)情面(miàn)前保(bǎo)留(liú)一(yī)份清(qīng)醒，大胆(dǎn)假设、小心求证，仔(zǎi)细甄别真正能(néng)够兑现长期业(yè)绩的投资(zī)机(jī)会。

　　李晓星(xīng)的看法也(yě)颇为谨慎，他表(biǎo)示，AI产业的发展不会一蹴(cù)而就，中间也必然(rán)会有曲(qū)折，包括数据隐私(sī)、伦理等(děng)潜在风险，可能造成板块后续波动。正(zhèng)因为此，他在去年三四季度(dù)布(bù)局了不少人工智能相关(guān)的标(biāo)的，在(zài)一季度对TMT板块有所(suǒ)减仓，现在(zài)的(de)配置大概率(lǜ)少于市场平均水(shuǐ)平。

　　“目(mù)前TMT板(bǎn)块(kuài)的交易占比(bǐ)已经超过了(le)40％。当然市场中有不少声(shēng)音说这次不一(yī)样，交易(yì)占比创新高代表了主线行情的确立，但我们还是认为太阳底下(xià)没有新鲜事，过度的热情(qíng)在某(mǒu)个(gè)阶段总会消退。”李(lǐ)晓星在银华心怡(yí)一季(jì)报中表(biǎo)示。

　　“一季(jì)度的市场走势再次(cì)佐证(zhèng)了一个道理，即(jí)市场是(shì)难以预测的。迄今为(wèi)止(zhǐ)，表现最(zuì)好的是AI相(xiāng)关板块，这在(zài)今年初(chū)是想象不到的。就好(hǎo)比去年初我们想象不到俄乌冲突，和后(hòu)来(lái)的疫情。”中泰资(zī)管基(jī)金经(jīng)理姜诚也在一(yī)季报中表示(shì)。

　　姜(jiāng)诚认(rèn)为，AI或许是科技发(fā)展进程中最重要的事件之一，但要搞清楚(chǔ)它(tā)对投(tóu)资有哪些(xiē)影响却很(hěn)难。利润在产业链(liàn)不同环节之间将如(rú)何(hé)分配？市场当前认为的受益环节是否能如愿受益(yì)？它(tā)的(de)“智能”水平达到(dào)了什么程(chéng)度，以(yǐ)及(jí)渗透率将(jiāng)多(duō)快(kuài)提升？都是很容易让人兴(xīng)奋(fèn)、可细(xì)说起来又让人不(bù)明就里的难题。谈资和投资之间，隔(gé)着(zhe)一道鸿沟。

　　在姜诚看来(lái)，人工智能的(de)发展(zhǎn)是(shì)一(yī)个长期因(yīn)素(sù)，我们(men)还没有(yǒu)足够的(de)把握去捕捉到它带来的投资(zī)机会，但可(kě)以尽量回(huí)避它带(dài)来(lái)的伤害。以尽可能低的(de)价(jià)格买尽可(kě)能(néng)好的资产(chǎn)，是我们的(de)投资目标。

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