来源(yuán)：海通宏观(guān)

太空浮尸三个人是谁，人死在太空中会腐烂吗　　· 概 要·

　　中共中央政治(zhì)局4月(yuè)28日召开会议(yì)，分析研究当前经济形势和经济工作。今年(nián)以来(lái)，经(jīng)济增长好于预期(qī)。不过当前经济恢复性好(hǎo)转，内生(shēng)动力(lì)还不强(qiáng)，需(xū)求仍然(rán)不足。所以，稳(wěn)增长基调(diào)延(yán)续，短期政(zhèng)策(cè)不太可能转(zhuǎn)向收紧(jǐn)，但是(shì)面对高质(zhì)量发展要求，也没增(zēng)量刺激(jī)政策。未来扩大需求主要(yào)依靠自发修复(fù)消费，主动稳(wěn)定投资。此外，产业(yè)政策方面(miàn)强调“实体经济”支撑(chēng)，防风险仍然是(shì)重点(diǎn)任务。整体看，二季度经济修复速度或将放(fàng)缓，政策相对(duì)克制 。

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　　政(zhèng)策不转向

　　本次会议首先(xiān)强调了今(jīn)年(nián)的成绩，即“经济增长(zhǎng)好于预(yù)期(qī)”，“市(shì)场(chǎng)需求(qiú)逐步恢复(fù)，经(jīng)济发展呈现回升向好(太空浮尸三个人是谁，人死在太空中会腐烂吗hǎo)态势”。从(cóng)一(yī)季度(dù)公(gōng)布的数据(jù)看，确实好(hǎo)于去年四季度时的预(yù)期(qī)。但随后(hòu)会议也提(tí)到“经济(jì)运行好转主要是恢复性(xìng)的(de)，内生动力还不强(qiáng)，需(xū)求仍(réng)然不足”。这(zhè)也(yě)使得经济转(zhuǎn)型升级面临新的阻力，推动高质量发展(zhǎn)仍需要(yào)克服不少困难挑(tiāo)战。

　　我(wǒ)们的理解是(shì)，一季度GDP同比增速为4.5％，相比去年四季度(dù)有明(míng)显改善，但距离疫情之前2019年的6％附(fù)近的(de)增(zēng)速，还(hái)有较大(dà)的(de)差距。所以，经(jīng)济仍(réng)需(xū)政策呵护。尤其是一季度降准后，就业压力仍(réng)然存在，我们(men)认为政(zhèng)策短期(qī)不会转(zhuǎn)向收紧。“恢复和扩大需求(qiú)”是当前经济持续回升(shēng)向好的(de)关(guān)键(jiàn)所在。

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　　稳(wěn)增长：也没增量刺(cì)激

　　面对高质量的(de)发展要(yào)求，会(huì)议强调经济(jì)要实现“质(zhì)的有效(xiào)提升”和“量的合理增(zēng)长”。这一(yī)点和(hé)去(qù)年经济工作会议精(jīng)神一致。这也意味着(zhe)稳增长(zhǎng)不会通过(guò)强(qiáng)刺激的(de)方式，而是统筹(chóu)推(tuī)动(dòng)“经济运(yùn)行持续好转”、“内生(shēng)动力持续增强(qiáng)”、“社会预(yù)期持续改善”、“风险(xiǎn)隐患持续化(huà)解”。

　　对于稳增(zēng)长的方(fāng)式，会(huì)议(yì)要求“把发挥政策效力和激发经营主体活力结合起(qǐ)来”。我们的理解是，下一阶段更多通过激发市场(chǎng)化的力量去(qù)推(tuī)动经济修复，通过(guò)改革开放的方式(shì)激发高质量(liàng)的增长。所以会议指出，要坚(jiān)持“两个(gè)毫不动摇”，破除(chú)影响各(gè)类所有(yǒu)制企业(yè)公平竞争、共同发(fā)展的法律法规(guī)障(zhàng)碍和(hé)隐性(xìng)壁(bì)垒。各类企业都要(yào)依法合规经营。要(yào)下决心从根本(běn)上(shàng)解决企业账款拖(tuō)欠问题。总体而言，政(zhèng)策刺激空间有限(xiàn)，主(zhǔ)要还是以提振信心(xīn)和(hé)预(yù)期、激(jī)发活力为主要手(shǒu)段，让经济自发的内生(shēng)修复。

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　　扩需求(qiú)：自发修(xiū)复消(xiāo)费，主动(dòng)稳定(dìng)投(tóu)资(zī)

　　会(huì)议提(tí)出，积极的财政政策要“加(jiā)力提效”，稳(wěn)健的货币政(zhèng)策(cè)要“精(jīng)准有力”，延续了去年12月会议的表述(shù)。对于政策的要求，本次(cì太空浮尸三个人是谁，人死在太空中会腐烂吗)会议强(qiáng)调(diào)“形(xíng)成扩大(dà)需求的合(hé)力”，而去(qù)年12月会议的相关表(biǎo)述是“加强各类政(zhèng)策协调(diào)配合(hé)”，这说明扩大(dà)需求(qiú)是未来的政策重心。

　　一(yī)方面，自发修复消费。“要多(duō)渠道增加城乡(xiāng)居民(mín)收入，改善消(xiāo)费环(huán)境，促进(jìn)文(wén)化(huà)旅(lǚ)游(yóu)等服务消费”。提高消费，主要还是靠居(jū)民劳动(dòng)收入的(de)自(zì)然修(xiū)复(fù)。另一方面(miàn)，主动稳定(dìng)投资。尤其(qí)是基建投资，是政府(fǔ)主动稳(wěn)增长的重点。会议提(tí)到，在超大特大城市积(jī)极稳步推进城中村改(gǎi)造和“平急(jí)两用”公共基础设(shè)施建设。

　　此 外， 会议强(qiáng)调，要把吸引外(wài)商投资放在更加重要的位(wèi)置(zhì)，稳住外贸外资基本(běn)盘。要(yào)支持(chí)有条件的自(zì)贸(mào)试验区和自由贸易(yì)港对接国际(jì)高标准经(jīng)贸(mào)规则(zé)，开展改革开放先(xiān)行(xíng)先试(shì)。

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　　产业发展：看重实体经济

　　会议(yì)强(qiáng)调(diào)，加(jiā)快建设现代化产业体系要以“实体经济”为支撑(chēng)。我们的(de)理解是，产业政策的重点是(shì)“实体经济”，这里(lǐ)的实体经济并不是(shì)整个GDP，而是和(hé)“虚拟(nǐ)经济”相对应的。

　　会(huì)议(yì)明(míng)确“要夯实科技自立自强根基，培育(yù)壮大新动能”；“要巩固和扩大新能源(yuán)汽车发(fā)展(zhǎn)优势(shì)，加快推进(jìn)充(chōng)电桩、储能等(děng)设施建设和配套(tào)电网改造”。会议(yì)指出“要重视通用(yòng)人工(gōng)智能发展，营造创新生态(tài)”，也提(tí)到了“重(zhòng)视防范风险”。我们认为(wèi)，人(rén)工智能(néng)发展到一定程度，监管(guǎn)措施也必然会跟上。此外，在互联(lián)网领(lǐng)域(yù)，要推动平台企业规范健(jiàn)康发展，鼓励头部平(píng)台企(qǐ)业探(tàn)索(suǒ)创新(xīn)。

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　　防风险也是(shì)重点

　　会(huì)议提出，“统筹做好中小(xiǎo)银行、保险和信托机构改革(gé)化(huà)险工作”；再次强调房住(zhù)不炒，“做好(hǎo)保交楼(lóu)、保民生、保稳定工作”；“要(yào)加强地方政(zhèng)府(fǔ)债务管理(lǐ)，严控新增隐性(xìng)债务(wù)”。我(wǒ)们认为，房地产产(chǎn)业链、中小(xiǎo)金融(róng)机构的风险出(chū)清，仍是(shì)大(dà)势所趋，地(dì)方债务的风(fēng)险也(yě)需要化解。所以今(jīn)年和去年最大的(de)不同是疫情影响减弱，其他(tā)方面的经济问题依然(rán)是存在的。

　　整体看，二季(jì)度经(jīng)济修复速度(dù)或将放缓，政策相对克制。

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