周一的(de)股(gǔ)市(shì)震(zhèn)荡(dàng)翻红(hóng)，上周股(gǔ)市下跌期(qī)间(jiān)净买入的“抄底资金”笑了。

　　上周(zhōu)五，资金借(jiè)道股票ETF（统计股(gǔ)票ETF和(hé)跨境ETF）单日(rì)净买(mǎi)入39.5亿元(yuán)；而(ér)上(shàng)周5个交易日(rì)市(shì)场(chǎng)总体(tǐ)下跌期间，资金更是净(jìng)买入220亿元(yuán)，股票(piào)ETF“越跌(diē)越买(mǎi)”的理性操作(zuò)模式，在股市(shì)大幅下挫(cuò)的时刻再度显现。

　　从资金流向结构看，上证50、沪深300ETF等受到资(zī)金净(jìng)流入，“中特估”长期(qī)投资价值被资(zī)金(jīn)看好，而高位回调的(de)科创50ETF、游戏(xì)ETF也再(zài)度吸引资金追逐；净流出方(fāng)面(miàn)，创业(yè)板(bǎn)、中证1000ETF等宽基(jī)ETF，以及(jí)基建、非(fēi)银、电力ETF等短期净流出(chū)，资金出现(xiàn)短期避险，但鉴(jiàn)于(yú)多数标(biāo)的估值(zhí)仍在低位(wèi)，多家机构(gòu)仍看(kàn)好长期配置价值。

　　净流入资金近40亿元

　　科创50、上证50净(jìng)流入资金居前

　　上周(zhōu)五股(gǔ)市大跌(diē)，当(dāng)日(rì)股票ETF总份额增长32.58亿(yì)份，以区间(jiān)成交均价测算(suàn)，当日(rì)净流(liú)入(rù)资金39.5亿元；拉长时间到上周(zhōu)5个交易日，5天(tiān)股市(shì)调整(zhěng)期间，资金更(gèng)是净买(mǎi)入(rù)220亿(yì)元，展(zhǎn)现了资金逆市布局的(de)特(tè)点(diǎn)。

　　从资金净(jìng)买入排行看，截至上周五，科创50ETF、上证50ETF净流入资金居前(qián)，都超(chāo)过11亿元。宽基指数中(zhōng)，华(huá)泰柏瑞(ruì)、易方达(dá)和嘉实基金(jīn)旗下沪(hù)深300ETF，富国上(shàng)证(z推动人类社会发展的第一动力是什么 推动人类社会发展的第一动力是生产力hèng)指数ETF等产品，净流入资金(jīn)也(yě)位居(jū)前列(liè)。

　　而从5月15日收盘股市表现(xiàn)看(kàn)，科创(chuàng)50、上证50、沪(hù)深300全(quán)部收(shōu)红，上证50指数涨幅还超过1.7％，上周(zhōu)大(dà)跌期间的“抄底资金”，皆斩获(huò)了(le)不错的回报。

　　行业或主题ETF中(zhōng)，近期震荡(dàng)下行的半导体ETF成为资金净(jìng)买入的榜首，单日净买入金额接近5亿(yì)元，目前仍处于估值低位的医疗ETF、中概互联(lián)ETF等(děng)产品也位(wèi)居(jū)净流入资(zī)金前(qián)列，而在近日遭(zāo)遇高位回调的游戏(xì)ETF，也(yě)受到资金(jīn)的逆市(shì)买入，不过目前游戏ETF今年还(hái)有(yǒu)近80％涨幅，“AI+游戏”的(de)投资逻辑(jí)，在游(yóu)戏板块(kuài)行(xíng)情冲顶、收益翻倍后，仍然有资金逆市净(jìng)买(mǎi)入。

　　谈及资金的上述流(liú)向情(qíng)况(kuàng)，一位公募股票(piào)权(quán)益基金经理(lǐ)表示，预计(jì)复苏仍是中推动人类社会发展的第一动力是什么 推动人类社会发展的第一动力是生产力(zhōng)国(guó)经济中长期的趋势，但耐用品(pǐn)复苏(sū)的空间受(shòu)限(xiàn)、出口下行及地产(chǎn)销售(shòu)恢复疲软将驱(qū)动市场展现出(chū)更多结构性(xìng)机会。不过(guò)，在短期市场(chǎng)炒作热度回(huí)落，波动率偏(piān)高的情况(kuàng)下，资金可能(néng)更青睐用(yòng)大盘宽基(jī)指数，比(bǐ)如(rú)科创50、上证50、沪深300指数等来跟踪市场，以获(huò)取整个市场的(de)平(píng)均回报(bào)。

　　而在(zài)行业方面，沪上(shàng)一家公募机构(gòu)分(fēn)析(xī)，由于近(jìn)日以(yǐ)游戏(xì)为代(dài)表的TMT板块有所(suǒ)调(diào)整，主(zhǔ)因是前期炒(chǎo)作有(yǒu)逐步退(tuì)潮趋势，中(zhōng)期在市场炒作热度有(yǒu)所回落。但从长期(qī)看，资金还会长期关注数字(zì)化对生产力(lì)的提升，因此，包括计算机、互联网和传媒等调整下来的行业，可能会(huì)继续受到(dào)了资(zī)金(jīn)的关(guān)注。

　　也有行(xíng)业(yè)机构认为(wèi)，近(jìn)期上证50、沪深300等权重指数(shù)ETF受(shòu)到(dào)资金青睐，可能与看好(hǎo)“中(zhōng)特估”长期(qī)投资价值(zhí)有关。

　　民(mín)生加银基金(jīn)表示，伴随大(dà)金融、大基(jī)建等权重股高位调整，上周沪(hù)指下跌。前期(q推动人类社会发展的第一动力是什么 推动人类社会发展的第一动力是生产力ī)部分板块短期(qī)上冲较快，导(dǎo)致博弈资金出现分歧，随着建筑、银(yín)行、石(shí)化等PB逐步修(xiū)复，权重板块内部出现分(fēn)化，获利兑现(xiàn)需求叠(dié)加经济数据不(bù)及(jí)预期，权重板块(kuài)回(huí)调带动大(dà)盘指(zhǐ)数(shù)回落。

　　不过，民生(shēng)加银基金认(rèn)为，从长远(yuǎn)看，“中(zhōng)特估”或(huò)有(yǒu)望引(yǐn)领低估值央企的价值重(zhòng)估，有基本面支撑的(de)低估值(zhí)央企或有望受益(yì)。

　　博时(shí)基金权(quán)益投资一部(bù)基金经理吴鹏也认为，“中特估”投资(zī)的(de)部分(fēn)底层逻(luó)辑仍旧是过去(qù)的(de)A股市场对(duì)部分传(chuán)统行业国央企的(de)严重低配和低估。而在(zài)这种大幅低估和低配背景下，部分企业因为自身经营(yíng)改善、高股息水平等特征，使得其估值(zhí)修复(fù)成为了(le)可能。虽然(rán)经过前期(qī)反弹，大金融(róng)整体估(gū)值(zhí)仍旧处于低(dī)位，由于情(qíng)绪和资金仍(réng)旧是主导，短期(qī)表现存在剧烈波动可能；从中期看，整体大(dà)金融当前估(gū)值仍旧处(chù)于中低水平，部分个(gè)股尤(yóu)其是(shì)基本面明显(xiǎn)改善的个股，仍旧有估值(zhí)修复的(de)空间。

　　基建、非银、电力ETF净流出

　　估值水平(píng)仍具吸(xī)引力

　　在(zài)上周(zhōu)下跌的(de)A股市场(chǎng)中，股票ETF整体呈现“越跌越买”趋势，净流(liú)入资金超出(chū)净流出资(zī)金。但也(yě)有部分短期涨幅偏高、短期行情板块(kuài)，以及部(bù)分海外指(zhǐ)数遭遇资金的净卖出。

　　从资(zī)金净流出(chū)榜单看，今年涨幅超20％的基建50ETF单日净流出4.76亿元，为单日之最(zuì)。另外(wài)，证(zhèng)券保险ETF、电力ETF指数基金、恒生科技ETF等多只产品，单日(rì)净流出资(zī)金也超过2个(gè)亿(yì)。

　　宽基指数(shù)中，今年来“越(yuè)跌(diē)越(yuè)买”的创(chuàng)业板ETF、创业板50ETF，单日出现(xiàn)短暂净流出现象，华夏、南方、富国旗(qí)下中证1000ETF产品，也(yě)在单日(rì)出现净流出，而(ér)今年涨幅接近20％的纳(nà)指ETF，也(yě)在股市调(diào)整(zhěng)中(zhōng)迎来“获利了(le)结”资金(jīn)，单日(rì)净流出1.67亿元。

　　沪上一家公募机构评价，基建板块受益于“一带一路”板块前期涨幅较(jiào)大(dà)，有调整要求(qiú)，可能(néng)会受到获利盘的短期卖(mài)出。不过，从长期看，经济复(fù)苏趋势确立后，“顺周期(qī)”板(bǎn)块的整体机会值得关注。

　　民生(shēng)加银基金评价净流出的(de)证券保险板块称，一季报陆续披露，非(fēi)银金融业(yè)绩超(chāo)预期，证券板块(kuài)市场交投活跃(yuè)度较一季度(dù)显著改善，差异(yì)化最低结算备付金缴纳(nà)比例机制(zhì)引(yǐn)入，证券公司(sī)保(bǎo)证金(jīn)比例下调，经(jīng)济温和复苏下行(xíng)业景气(qì)度有(yǒu)望持续修复(fù)。保险板块(kuài)一季(jì)报净利润超预(yù)期，部分险企凭(píng)借储蓄险(xiǎn)的(de)产品力实现(xiàn)了(le)一定的增长，负债端V型(xíng)反转趋势(shì)较明显(xiǎn)，资产端或有望维持较高增速。

　　而针对(duì)电力板块(kuài)，民生加(jiā)银基金认(rèn)为，2023年宏观(guān)经济(jì)运(yùn)行总(zǒng)体(tǐ)回(huí)升有望将促进电力(lì)消费需求增长(zhǎng)。受上年同期(qī)低基(jī)数等因素影(yǐng)响，预计今(jīn)年二季度电力消费增(zēng)速将有望回升。在电力市场化改革的持续推进下，电价趋势有(yǒu)望(wàng)稳中小幅上涨，电(diàn)力(lì)现货市(shì)场和辅助服务(wù)市场(chǎng)机(jī)制有望持(chí)续推广，容量(liàng)补(bǔ)偿电(diàn)价等机制(zhì)或有望出台(tái)。

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