今年A股市场最为火热的(de)“中特估(gū)”板块又将(jiāng)迎来重磅级指数ETF产品(pǐn)！

　　中国基(jī)金(jīn)报(bào)记(jì)者获悉(xī)，4月(yuè)末(mò)刚刚(gāng)获(huò)批的3只中证国新央(yāng)企(qǐ)股东(dōng)回报ETF，发行日期已经正(zhèng)式(shì)定档。

　　5月9日，广(guǎng)发、招商、汇(huì)添(tiān)富(fù)3家(jiā)基金公(gōng)司旗下的中证国新(xīn)央企股(gǔ)东回报ETF同时公告(gào)，基(jī)金将于5月15日至(zhì)19日正(zhèng)式(shì)发售，其中，网下现金、网(wǎng)下股票(piào)认购期为5月(yuè)15日至(zhì)19日，网上(shàng)现金认购期(qī)为5月(yuè)17日19日，产(chǎn)品的首发募集上限均为(wèi)20亿元(yuán)。

　　谈及产品发行预期，多位业(yè)内人(rén)士(shì)用“乐观、理性”来形容(róng)。在(zài)他们(men)看来，首先，中证国新央企股东回报ETF契合目前(qián)资本市场的行情主线，预计发(fā)行情况较为理想；其次，上述ETF设置了发(fā)行上限，加上(shàng)部分券商(shāng)近期对(duì)于基金的(de)发行导(dǎo)向(xiàng)转为(wèi)保有量考核，也不会过份(fèn)冲刺首(shǒu)发规模。

　　还有业内人士表示，中证国新央企主题系列指数有(yǒu)助于资本市场(chǎng)从科技(jì)领域、能源产业等多维(wéi)度服务央(yāng)企，强化股东回报，帮(bāng)助(zhù)投资(zī)者走进央企(qǐ)、认识央(yāng)企，支持央企利用资(zī)本(běn)市场做强做优(yōu)做大(dà)，提(tí)升市场影响力、号召力，切(qiè)实促进(jìn)央企上市公司实现高(gāo)质量发展(zhǎn)。

　　3只央企(qǐ)股(gǔ)东(dōng)回报(bào)ETF“官(guān)宣”15日正式发(fā)行

　　4月末刚刚(gāng)获(huò)批的(de)3只中证国新央企股东(dōng)回报ETF，正式对外“官宣”发(fā)行日期。

　　5月(yuè)9日，包括(kuò)广发、招商、汇添富(fù)3家基金(jīn)公司旗(qí)下(xià)的中(zhōng)证国新央企股(gǔ)东回(huí)报ETF同时对外(wài)发布基金发售公(gōng)告。

　　公告显示，3只中证国(guó)新央企股东回报(bào)ETF定于5月15日至19日期间正式发售，其(qí)中(zhōng)，网下现(xiàn)金、网下股票认购期(qī)为5月15日至19日(rì)，网(wǎng)上(shàng)现金认购期(qī)为5月17日19日。

　　从发行规模上(shàng)看，3只(zhǐ)基(jī)金均设置20亿元的首发募集上限。3只基金(jīn)费率也(yě)稍有差异，招商及汇添富旗下的中证(zhèng)国新央企股东(dōng)回报(bào)ETF管(guǎn)理(lǐ)费+托管费合计(jì)0.6％，广发中证国新(xīn)央企股东(dōng)回报ETF管理费+托管费合(hé)计为0.55％。

　　从认购费上看(kàn)，认购(gòu)份(fèn)额小于50 万份的，认(rèn)购费为(wèi)0.8％；认(rèn)购份(fèn)额在50万(wàn)份至100万份之间的，广发中证国新央企股东回(huí)报ETF的认购(gòu)费为0.4％，招商及汇添(tiān)富旗下的中证国(guó)新央企股东回报ETF的(de)认购费(fèi)为(wèi)0.5％；若是认购份额大于100万(wàn)份(fèn)的(de)，认购(gòu)费(fèi)用(yòng)统一(yī)为1000元/笔。

　　托管(guǎn)行方面，广发中证国新(xīn)央企股东回(huí)报ETF由工商(shāng)银行托管，汇添(tiān)富中证国新央企股东回报ETF由建(jiàn)设银行托管，招(zhāo)商中证国新央企(qǐ)股东回报ETF的(de)托(tuō)管方则是中信建投证券。

　　此外，据(jù)基金君了解，上交所拟定(dìng)于5月11日举(jǔ)办“发现央(yāng)企(qǐ)投(tóu)资价值促进央企(qǐ)估(gū)值回归”业务交(jiāo)流会暨国新央企(qǐ)股东回报ETF宣介会(huì)。会(huì)议主旨为进一步探索建立中(zhōng)国(guó)特色估值体系(xì)，引导央(yāng)企投(tóu)资价(jià)值发现，推动(dòng)央企估值回归(guī)合理水平。上交所(suǒ)、中(zhōng)国国新、指(zhǐ)数公司、券商、基金公司(sī)等相关领导将出(chū)席会议。

　　在多位(wèi)业内人士(shì)看来(lái)，3只中(zhōng)证(zhèng)国新央(yāng)企(qǐ)股东(dōng)回报(bào)ETF未来都将在上交所(suǒ)上市，上交所(suǒ)此次会议或为(wèi)产品发(fā)行预热。

　　不少行(xíng)业人士也(yě)看好央企股(gǔ)东回(huí)报ETF的发行情况。“‘中特估’是近(jìn)期资本市场的行情主(zhǔ)线，包括交易所(suǒ)、券商、基(jī)金(jīn)工商各方对此也(yě)比较重视，基金公司(sī)肯定会重点(diǎn)发行，但目前市场上也存在不少央企主(zhǔ)题基(jī)金(jīn)，因(yīn)此(cǐ)预计此次央企股(gǔ)东回报(bào)ETF发行(xíng)也会相对理性。”一位基金公司人士表(biǎo)现(xiàn)。

　　一位券(quàn)商人士(shì)也表示(shì)，所在券商(shāng)会参与其中一只央企股东回报ETF的发(fā)行工作，但并(bìng)不会(huì)过度冲刺首发规模。

　　“首先，央企股东回报ETF契合目前资(zī)本市场的行(xíng)情(qíng)主线，产品本身(shēn)就比较好(hǎo)卖(mài)；其(qí)次(cì)，我们近期已将考(kǎo)核侧(cè)重(zhòng)点放在产品保有量上，同时降低基(jī)金首(shǒu)发的考核权(quán)重(zhòng)。”上(shàng)述(shù)券商(shāng)人士称。

　　一(yī)位基金公司人士也预计，类似(shì)去年中证1000ETF的发行(xíng)大(dà)战不(bù)会在此次央企(qǐ)股东回报ETF上(shàng)上演。“近期多家(jiā)基金公司上(shàng)报的中证国(guó)新央(yāng)企ETF已经分(fēn)为(wèi)三批陆续(xù)推(tuī)向市场(chǎng)，而不是九只同时获批发售(shòu)，就(jiù)是为(wèi)了避免发(fā)行大战的出现。”

　　“尽管销售机构不(bù)会过度(dù)拼(pīn)基金首发，不过，目(mù)前(qián)市场上非常(cháng)关注‘中(zhōng)特估’板(bǎn)块(kuài)，预计发(fā)行情况也(yě)会比较(jiào)乐观。”

　　基金积极布(bù)局央企主题产品(pǐn)

　　为投资者带来分享改革(gé)红利工具

　　“中特估”成为今年(nián)以来(lái)资(zī)本市场(chǎng)的热门(mén)，基金公司也(yě)积极布(bù)局相关产品(pǐn)。

　　中(zhōng)国基金报从Wind数据(jù)发现，今年以来全市场已(yǐ)有18家(jiā)基金公(gōng)司(sī)陆续(xù)申报(bào)了21只央(yāng)国(guó)企主题基(jī)金，易方达、汇添富、南方、博时、招商等各大公募巨头都有参与，其中(zhōng)嘉实、华(huá)安、银华基金(jīn)等多家机构，还各申报了主、被动两只产品，积极填补这一产(chǎn)品条线。

　　除了中证国新央企(qǐ)股(gǔ)东回报(bào)ETF之外，此前，易方(fāng)达、南方(fāng)、银(yín)华还同时上报(bào)了跟踪“中证(zhèng)国新(xīn)央企(qǐ)科技引领指数”的(de)ETF，工银(yín)瑞信、博时、嘉(jiā)实则(zé)上报了中证(zhèng)国新央企现代能源(yuán)ETF，据(jù)了解，上述(shù)中证国新央企ETF也有(yǒu)望尽快(kuài)获批，会陆续进入发行。

　　伴随着这(zhè)些主题产品(pǐn)的(de)发(fā)行，意味着，个(gè)人(rén)和机(jī)构投资者拥有(yǒu)配(pèi)置(zhì)央企特色(sè)指数、分享(xiǎng)改革红(hóng)利的(de)便捷工具。

　　据业内(nèi)人士表示(shì)，早在(zài)去年11月，证(zhèng)监(jiān)会主席易会满提出“探索建立具有中国(guó)特(tè)色的(de)估值(zhí)体(tǐ)系，促(cù)进(jìn)市场(chǎng)资源(yuán)配置(zhì)功能(néng)更好发挥(huī)”。这(zhè)一讲话为(wèi)A股市场未来发展和改革(gé)指(zhǐ)明了方向，成熟完善的估值体(tǐ)系(xì)对于(yú)资本市场的价值发现以及资源配(pèi)置功能的发挥有重(zhòng)要(yào)作(zuò)用，也是资本(běn)市场支(zhī)持实体经济发展的重要基础。因此，看准“中(zhōng)国特(tè)色(sè)估值(zhí)体(tǐ)系(xì)”背(bèi)景(jǐng)之(zhī)下，央国企估值(zhí)重塑的(de)机(jī)遇，行业对这一领(lǐng)域(yù)的(de)产品积(jī)极布局。

　　“我们目前储备了不少央(yāng)国企(qǐ)主题(tí)基金，就是看(kàn)准这类企(qǐ)业(yè)的(de)投资(zī)价值。”据一位基金公司人士表(biǎo)示，建(jiàn)立具(jù)有中国特色的估值体(tǐ)系(xì)，有助于(yú)提升(shēng)市(shì)场对国有上市(shì)企(qǐ)业的(de)关注度，对企业估值(zhí)层面的各(gè)类(lèi)因素做进(jìn)一步的研究和探讨，强化相(xiāng)关领域在新环境下的资产(chǎn)价格预(yù)期。

　　此外，广发基金罗国庆表示，从长期来看(kàn)，央国企(qǐ)板块的投资逻辑(jí)是比较完备(bèi)的：一是央企是实现(xiàn)国家战略发展的(de)“排(pái)头兵”，不断受到(dào)政(zhèng)策(cè)的支持与引导；二是央(yāng)企作为资(zī)本(běn)市场“压舱石”“基(jī)本盘”具有重要(yào)作用(yòng)；三是(shì)央企引(yǐn)领科技创新，研发占(zhàn)比逐年提升；四(sì)是央企仍是A股估值洼地。未来在不断完善中国特(tè)色现代资本市场(chǎng)下，预计国资(zī)央企有(yǒu)望迎来(lái)估值修复。

　　汇添富基金经理晏阳也(yě)表示，当前稳健的经营(yíng)业(yè)绩(jì)为(wèi)央国企的估值重(zhòng)塑提供了市(shì)场认可的基础(chǔ)。从盈利能力方面来看(kàn)，近年来央国(guó)企ROE出现明显企稳回升，目前已超过其他类型企业，高于A股平均水(shuǐ)平，体现出央国企较强的“价值创(chuàng)造”能力。从成(chéng)长性(xìng)来看，2022年三季度(dù)国资委旗(qí)下上市央企营业总收入(rù)同比增(zēng)长8.53％，同期全部(bù)A股(gǔ)为2.52％；归母净利润(rùn)同比增长12.53％，而同期全部A股仅为8.01％，体(tǐ)现出(chū)央国企的发展韧劲(jìn)。展(zhǎn)望未来，央国企上市公司质量的(de)提升或(huò)将成(chéng)为央(yāng)国企估值(zhí)重塑的核心动力。

　　招商基(jī)金量(liàng)化投资部基金经理(lǐ)刘重杰也表(biǎo)示，从公司(sī)经营的角度看，上(shàng)市央、国企的盈利能(néng)力相比A股(gǔ)市场整体而言(yán)更(gèng)加稳健(jiàn)，ROE、分红率(lǜ)、股(gǔ)息率过往长期(qī)领先，具备较高的(de)长期(qī)投资(zī)价值，或更符合机构投(tóu)资者、个人养老金等配置性的需求。在中国(guó)特色(sè)估值体系的(de)推进过程中，央企股东回报指数(shù)具备较好的长期配置价(jià)值。

　　关于央企回报ETF的10问10答

　　1、问：目前这3只ETF所跟踪的央企股东回报指(zhǐ)数是什么？

　　答：中证国(guó)新央企(qǐ)股东回报指(zhǐ)数，指数(shù)由国新投资有限公司定制(zhì)，主要选取国务院国资委下(xià)属现 金分红或回购总(zǒng)额占总市值比率较高的50只(zhǐ)上市公司证(zhèng)券作为指数样本， 以反(fǎn)映央企股(gǔ)东回报主题上(shàng)市公司证券(quàn)的整体(tǐ)表(biǎo)现。

　　指(zhǐ)数行业(yè)覆盖钢铁、建筑装饰、公用事业(yè)、石油石化、煤炭、建(jiàn)筑材料、房地(dì)产、机械设备(bèi)等，前十大(dà)成(chéng)份股权重合计(jì)约33％，均(jūn)为央企板块蓝筹股。

　　央企股东回报指数前十大成份(fèn)股：

　　数据来源： Wind、中证指数(shù)公司， 截至(zhì)2023年3月(yuè)31日。

　　2、问(wèn)：中证国新(xīn)央(yāng)企股东回报指数有哪些特色？

　　答(dá)：高分(fēn)红：央(yāng)企股东回报指数(shù)聚焦高分红与高回购(gòu)央企，指(zhǐ)数近12个月股息率为4.86％，远高于主流指数的分红水平。

　　低估值：央企股东回报指数当前市(shì)盈率约为9倍，相对于主流指(zhǐ)数表现出更(gèng)低的估值水平(píng)，央企估(gū)值重(zhòng)塑潜力大。

　　高ROE：央(yāng)企(qǐ)股东回(huí)报(bào)指数(shù)近五(wǔ)年ROE水平(píng)均(jūn)稳定保持在(zài)8％以上，体(tǐ)现出较好的盈利水平和(hé)盈利稳(wěn)定性。

　　3、问(wèn)：目(mù)前(qián)这3只央企回(huí)报ETF发行时间(jiān)是？

　　答：产(chǎn)品募集日基本(běn)是5月15日至5月19日(rì)。投(tóu)资者可选(xuǎn)择网上现(xiàn)金认(rèn)购(gòu)、网(wǎng)下现(xiàn)金认购和网下股票(piào)认购3种(zhǒng)方式

　　4、问：目前(qián)这3只央企(qǐ)回报(bào)ETF发行有(yǒu)限(xiàn)额么？

　　答：目前3只产品(pǐn)募集规模(mó)上限(xiàn)为20亿元，如果募集(jí)规模(mó)超过20亿元，将采取比(bǐ)例(lì)不是省油的灯是什么意思，没有一个省油的灯是什么意思配(pèi)售的(de)措(cuò)施(shī)。

　　5、问：目前这3只央企(qǐ)回报ETF的费用(yòng)如何(hé)？

　　答：一(yī)般ETF产品涉及认购费(fèi)、管理(lǐ)费、托管费等。

　　目前(qián)3只产(chǎn)品认购费用(yòng)来看，在认购(gòu)金额低于50万，认(rèn)购(gòu)费(fèi)均为(wèi)0.8％，在50万和100万之间，广(guǎng)发旗(qí)下产(chǎn)品为0.4％，其他(tā)两只为0.5％，而高于(yú)100万(wàn)，均为1000元(yuán)。

　　管理费上，3只产品均为0.5％，而托管费上，广发(fā)旗(qí)下产品为0.05％，招商和汇添富为0.1％。

　　6、这3只ETF上市安排，以及后续(xù)做市商如何(hé)安排？

　　答(dá)：这3只ETF将在上交所上市。多家(jiā)公司后续(xù)将安排做市商，保障充分的流动性(xìng)支持。

　　7、这(zhè)3只ETF基金的基金经理人(rén)选(xuǎn)？

　　答：从目前看，这三家基金(jīn)公司都由“实力派”来担纲基金经理。其中广发(fā)央企回报(bào)ETF拟任基金经(jīng)理罗国庆为广发基金指数(shù)投资部副总经理，而汇添富央企回报ETF采取了双基(jī)金经理来管理(lǐ)。

　　8、问：央企股东回报指(zhǐ)数历史表现怎(zěn)么样？

　　答：WIND资讯数(shù)据显示，截至3月31日，央企股东(dōng)回报(bào)指数过去三(sān)年累计涨幅41.42％，过去三年历史年化回报12.60％，超(chāo)越同期沪深(shēn)300和(hé)上证红(hóng)利(lì)指数的表现。

　　9、问：如何看待央企指数(shù)的投资价值？

　　第(dì)一(yī)、央企特色突(tū)出(chū)：1、市值优(yōu)势(shì)明(míng)显，具备(bèi)较高的长(zhǎng)期投(tóu)资(zī)价值；2、央企经营较稳健，整体平(píng)均(jūn)盈利高于(yú)A股；3、肩负(fù)社会责任，是国家(jiā)战略(lüè)发(fā)展主力军(jūn)。

　　第二、“中(zhōng)特估”背景：估值较低，重塑中国特色(sè)估值(zhí)体(tǐ)系背(bèi)景下估值提(tí)升空间较(jiào)大。

　　第三、红利因子叠加：1、红(hóng)利(lì)属(shǔ)性更明显(xiǎn)，追求分享高质量发(fā)展成果(guǒ)2、具备一定抗通胀能力和抗风险的(de)配置(zhì)效益。

　　10、问(wèn)：目前央企概(gài)念已(yǐ)经涨(zhǎng)过(guò)一轮了，板块持续性如何？

　　答：一、央企(qǐ)当前估(gū)值仍(réng)处于较低分位水平。截至(zhì)2023年4月底，中证(zhèng)央企指数市盈率(lǜ)TTM为10.59，低(dī)于(yú)全(quán)市场中(zhōng)证全指的(de)17.07。自(zì)2014年底至今，中证央企指数估(gū)值水(shuǐ)平（市盈(yíng)率(lǜ)TTM）处(chù)于其38％分位水平(píng)。无(wú)论横向对(duì)比还是纵向比较(jiào)，央(yāng)企整(zhěng)体估值水平与其经济(jì)地位并(bìng)不匹(pǐ)配，亟待(dài)改善，在政策(cè)支持下有望(wàng)迎来重塑。

　　二、央企重估或(huò)是贯穿全年的主线。从券商机构的对外观点来看，多家券商明确表示今年的投资主线之一就是央国(guó)企价值重估。部分券商的观点如下：

　　国信证券(quàn)：继续把握国(guó)企价(jià)值重估这(zhè)一投资主线；

　　银河证券：不(bù)受黑天鹅干扰(rǎo)，坚持数字经济+国企(qǐ)改革(gé)主线；

　　平安证券：数字(zì)经济+国企改(gǎi)革的投资主线更为清晰(xī)；

　　光大证券：在新(xīn)一(yī)轮国企改革和中国特色估值体系(xì)推动(dòng)下，当(dāng)前国企价值重估(gū)行情有望持(chí)续并形成(chéng)主线行(xíng)情。

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