财联(lián)社(shè)4月30日讯（编辑 笠晨）碳(tàn)酸锂迎来一波久违的反弹，据上海钢联发布数(shù)据显(xiǎn)示，4月28日电池(chí)级(jí)碳酸锂涨5000元/吨，均价报18.9万(wàn)元/吨，继上周五(wǔ)开始止(zhǐ)跌企(qǐ)稳(wěn)四(sì)个交易(yì)日后价格连续(xù)两日上涨。暖意也提前(qián)传导到(dào)A股，锂矿股(gǔ)本周三表现(xiàn)强势，融捷(jié)股份一度涨停，雅化集团和永兴材(cái)料最高涨超9％、中矿资源和盛新锂能一度涨超7％、赣锋锂业和天齐锂涨(zhǎng)业盘(pán)中均涨超5％。

　　碳酸(suān)锂反(fǎn)弹的原因之一是上海车展有望带动(dòng)购(gòu)车(chē)需求(qiú)预期的提振。乘联会(huì)秘书长崔东树表示，上(shàng)海车展将让消费(fèi)者感受到汽车(chē)消(xiāo)费(fèi)的火热，提升消(xiāo)费信心，也提振士气。国泰君安表示，此前车企大幅降价导(dǎo)致消费者对电动车的观望心态有(yǒu)望逐渐改善，市场开始预期5月需求回暖。

　　有(yǒu)电池企业人士(shì)提到，目前磷酸铁锂(lǐ)电池的价格已经逐渐(jiàn)稳(wěn)定，且(qiě)在(zài)谈(tán)价策略上(shàng)以(yǐ)企稳为主，不太可能进行降价。但未来，止跌信(xìn)号能否持续稳定，受多方因素影响。有产业人士分(fēn)析称(chēng)，乐观来看，国(guó)内动力(lì)电池厂商(shāng)清库存工作或(huò)到5月(yuè)完结，届时电(diàn)池厂商库存水平有望逐步恢复至健康水平(píng)，并带动上(shàng)游(yóu)材料采(cǎi)购，进而(ér)对(duì)碳酸锂价格起到支撑作用(yòng)。

　　据鑫椤资讯(xùn)近日调查的情况(kuàng)看(kàn)，一(yī)些(xiē)电池龙头(tóu)企业5月(yuè)份的排产预计将环比增长20-30％，一些中小企(qǐ)业(yè)由于(yú)前期基数(shù)较低，环(huán)比(bǐ)增幅更是高达50％以(yǐ)上。其(qí)中，亿纬(wěi)锂能在(zài)4月26日的(de)业(yè)绩说明(míng)会上表(biǎo)示，5月份开始(shǐ)会(huì)全面(miàn)恢复生产，排产(chǎn)相比一季度会有(yǒu)明显(xiǎn)的提升。由(yóu)此(cǐ)可见，碳酸锂市场需求回暖(nuǎn)已是大势所趋。

　　另有观(guān)点认为，此次碳酸锂(lǐ)价格(gé)属于阶段(duàn)性反弹还是底部反转，目前仍难以判断。“一方面需(xū)要观察下游库存(cún)状况，另(lìng)一方面还需要看终端(duān)需(xū)求是否(fǒu)真正回(huí)暖，”华南一(yī)家主流锂(lǐ)盐厂商内部人士此前对财联社记者表示。该(gāi)人士表示，电池厂商实际上(shàng)从去年(nián)四(sì)季度开(kāi)始便启动大规模去库存(cún)举措，这一举措在一季度实际(jì)上已经有(yǒu)所反(fǎn)映。

　　不过进入4月中旬以后，相关电池(chí)厂商提(tí)到(dào)，目(mù)前库(kù)存已(yǐ)恢复至健康(kāng)水平，此(cǐ)前暂停(tíng)的(de)产线(xiàn)也已经(jīng)逐渐复产(chǎn)。特别是针对磷酸铁锂电池库存，有(yǒu)业内(nèi)人(rén)士直言，相关库存基本出(chū)清(qīng)，后续将根据公(gōng)司规划，逐步进行补货。作为(wèi)锂电产业的风向标，宁德时代(dài)一(yī)季度报告显示，其库存金额已从年初(chū)的766.7亿元下降到(dào)640.6亿元，环(huán)比下降16.5％。从(cóng)绝(jué)对(duì)金额来看，宁德时代的(de)库存已经退回到(dào)2022年第一季度(dù吊带和背心有什么区别，吊带和背心有什么区别)的(de)水平。材料价格和库存水平，两项关键的指标(biāo)也构(gòu)成(chéng)锂(lǐ)电(diàn)产(chǎn)业走向的关键，随价格企稳以及库存(cún)水平(píng)恢复健康(kāng)，将带(dài)动锂(lǐ)电产业恢复稳定。

　　▌市场激辩未来(lái)锂盐价格走(zǒu)向(xiàng) 最乐观者预判涨回25万元/吨(dūn) 最悲观者全年看跌至(zhì)10万以下

　　碳酸锂价(jià)格在(zài)不到半年时间跌去超过2/3，也(yě)引(yǐn)起了市场热(rè)议。就在(zài)26日(rì)召(zhào)开的(de)中国汽车动力(lì)电(diàn)池(chí)产业创新联盟2023年(nián)度大(dà)会上，中国汽车工业协会(huì)常(cháng)务副会长(zhǎng)付炳锋指出，国内(nèi)动(dòng)力电池行业仍(réng)然(rán)存在一些(xiē)问题(tí)，包括电池产业链分工，价值链(liàn)分配问题。“原材料短期大幅下降(jiàng)也不(bù)是正(zhèng)常的现象(xiàng)，”他直言。在他(tā)看(kàn)来，原材料适当涨价是正常(cháng)现象，行业要以之前大幅涨价为教训(xùn)，保证价值链的(de)合理分配，避免大起大落(luò)。

　　据(jù)财联社不完(wán)全梳理，这些(xiē)业内(nèi)人士和(hé)分析师近期对锂盐价格未来走势进(jìn)行预(yù)判并阐述具体逻辑，汇总如下：

　　以碳(tàn)酸锂价(jià)格反弹为信号，一(yī)系(xì)列(liè)的数据(jù)验(yàn)证锂电产(chǎn)业拐点(diǎn)或已经到(dào)来。分析人(rén)士指(zhǐ)出，此前锂电(diàn)产(chǎn)业进(jìn)入调整阵痛(tòng)期，主要(yào)在(zài)于(yú)下游车市短期需求下滑，叠加中游扩产迅速从而在需求表(biǎo)现上提前透支碳酸(suān)锂的未来增长空(kōng)间。进而导(dǎo)致，碳酸锂价格持续(xù)下跌，中游电池(chí)厂(chǎng)商集(jí)体进入清库存阶段(duàn)。从上游材料价格变化来看(kàn)，近期碳酸锂价(jià)格(gé)率(lǜ)先实现(xiàn)反弹。更值得注意的(de)是，在锂(lǐ)电产业链，包(bāo)括六氟磷(lín)酸锂、人造石墨(mò)、极片粉等系列材料价(jià)格也出现企(qǐ)稳(wěn)甚至反弹(dàn)的(de)局面。

　　作为锂(lǐ)电产业拐(guǎi)点的(de)另一(yī)关键指(zhǐ)标，中(zhōng)游电池(chí)厂商的库存也已经逐步恢(huī)复至健康水平。据高工锂电了解，目前(qián)中(zhōng)游电(diàn)池(chí)厂(chǎng)商库存水(shuǐ)位回退(tuì)，此前部分电池厂商暂停的生产线已经重启生(shēng)产(chǎn)。在采购方面(miàn)，电池厂商和下游车(chē)企已(yǐ)陆(lù)续重启(qǐ)订单，带(dài)动(dòng)产业(yè)需求(qiú)回暖(nuǎn)。从终端新(xīn)能源汽车市场表现上看，年初的市场恐慌情绪主要来自(zì)车市的需求腰斩。但从(cóng)整体一季度新能源汽车(chē)销量数据来(lái)看(kàn)，其(qí)月销量(liàng)逐步攀升并(bìng)且(qiě)回暖速度超过(guò)往年。随(suí)着二三季度到来，车市逐渐(jiàn)转入销(xiāo)售旺季，也将(jiāng)进一步带(dài)动锂电(diàn)产业中上(shàng)游的订单(dān)需求。加上5月份临近，企业重新(xīn)开启月度采购(gòu)谈判，行业有(yǒu)望迎来需求订单的集中(zhōng)爆发。

　　后续(xù)碳酸锂价格可能会(huì)有回涨的空间，但幅度不可能太大，最多在10％左(zuǒ)右。业(yè)内人(rén)士表示，因为经历本轮碳(tàn)酸锂价格(gé)的暴涨(zhǎng)暴跌，电池厂商对(duì)于碳酸锂真实的供给情况(kuàng)更加(jiā)清晰(xī)，市场(chǎng)预(yù)期(qī)回调下，电池厂商在(zài)价格谈判(pàn)上会(huì)更(gèng)加谨慎。同时电池厂商(shāng)一体化带来的碳(tàn)酸锂(lǐ)供应稳(wěn)定(dìng)，也将(jiāng)削弱上(shàng)游锂矿厂(chǎng)商的议价(jià)权。电(diàn)池(chí)回收端，邦(bāng)普、格林美、天奇(qí)股份、华友钴业等企业(yè)持续推进电池回收(shōu)布(bù)局，来自(zì)终端(duān)材料回收的(de)产能也在稳步(bù)爬坡。相关数据显示，2025年(nián)国内回(huí)收的废旧电池(chí)的总量将达到137.4GWh。

　　回(huí)溯(sù)到(dào)上游，电池厂商都已(yǐ)完(wán)善在锂矿端的布局，包括宁德时代的宜春锂矿(kuàng)项目，亿纬锂能(néng)的盐(yán)湖提锂(lǐ)项目均进展顺(shùn)利，将进一步释放(fàng)碳酸锂供给。经历过复杂的产业调整过(guò)程之后，整个(gè)锂电(diàn)产(chǎn)业的运作(zuò)模(mó)式正从“大开大合”的(de)波浪(làng)式变得更为平滑。从原材料到电池，再(zài)到下游车企，产业链(liàn)各个(gè)环节的价(jià)格以及供需变化也将(jiāng)变得更加平衡且具有可预测性。

　　然而，亦有空方则(zé)认为，当前(qián)上游库存(cún)水平依旧处于高位，虽(suī)然(rán)需求端(duān)稍(shāo)有好(hǎo)转，但是并不足以带(dài)动价(jià)格企稳。

　　▌锂价超预期(qī)下跌并(bìng)不是一个下游获利、上游承(chéng)压的简单(dān)故事(shì)

　　过(guò)去一段时间(jiān)，碳酸锂和电(diàn)池材料的(de)价格下跌(diē)过快，但(dàn)这并不为业内人士所乐见。碳酸锂(lǐ)从(cóng)2022年(nián)11月60万元/吨跌(diē)至当前20万元(yuán)不到，价格跌去(qù)近7成，最直接受到冲击的当属锂矿企业。根据(jù)藏格(gé)矿业(yè)一(yī)季度数据，碳酸锂(lǐ)销(xiāo)量(liàng)为534吨，相比(bǐ)于2022年四季(jì)度销量2006吨，销量环比(bǐ)下滑73.4％；产量也从2022年第(dì)四季度的(de)2461吨，削减(jiǎn)至今年一季度的1783吨，环比(bǐ)下降27.5％。由于(yú)市场行情策动，上游锂矿(kuàng)企业不断压低碳酸锂出货价格(gé)，部分锂矿(kuàng)企业已经出现(xiàn)主动(dòng)减产的情况。

　　江特电机4月(yuè)24日公(gōng)告(gào)，一(yī)季(jì)度营业收(shōu)入7亿元，同比减(jiǎn)少48.32％；净(jìng)利润5064.8万元，同比下降(jiàng)92.39％，2023年(nián)Q1净(jìng)利润环比下降86％，第二日股(gǔ)价跌停。

　　直(zhí)接生产、售卖碳酸(suān)锂的锂盐企业则(zé)命运(yùn)分化(huà)，大公司如天齐锂(lǐ)业和赣锋锂业(yè)有机会(huì)在价(jià)格下(xià)降周期中获得(dé)更(gèng)多市场份额，行业将变得更(gèng)集(jí)中。这是2016年到2018年上一轮锂(lǐ)价下降中发生过的事。而同环节的大量中小(xiǎo)企(qǐ)业，尤其是最(zuì)近两年追(zhuī)高入(rù)局的新(xīn)公司，则面临(lín)停(tíng)产乃(nǎi)至破产。

　　乘着锂价的东风，赣(gàn)锋锂业在去年(nián)轻松赚出了0.66个宁德时代、1.23个比亚迪。业内人士(shì)表示，这一轮价格下降长期(qī)利好(hǎo)中国最大的两个(gè)锂(lǐ)盐供应商(shāng)天齐锂业(yè)和(hé)赣锋锂业(yè)。它们去年的净利润都超过200亿元，比中国(guó)最大的新能源车企比亚迪(dí)还多，其(qí)中天齐(qí)锂业净利润吊带和背心有什么区别，吊带和背心有什么区别增(zēng)长超过10倍。足够厚的血，使他们更能承受(shòu)价(jià)格(gé)下跌和可能的未(wèi)来(lái)亏损。这两家公司(sī)也有(yǒu)行(xíng)业里最优的成本。赣锋锂业(yè)、天(tiān)齐锂业(yè)等公司(sī)入股的海外(wài)锂(lǐ)矿资(zī)源开采成本普遍在(zài)3万-5万元/吨(dūn)，几乎是全球最低水平。

　　但这并不意味着，这两(liǎng)家公司能以低于5万(wàn)元/吨的价格(gé)采购碳酸锂，因为(wèi)在锂矿国际(jì)交(jiāo)易(yì)中，即使拥有海外矿(kuàng)产的分销权或开采权，交易价格也需要通过长协确定，按市价(jià)定期(qī)调整。但能获得上游更低成本的资源，让这两家大企业更能(néng)容(róng)忍低价(jià)，并能在上游因(yīn)降价减产时保持产能供应。

　　锂价超预(yù)期下跌牵动着万亿新能源车(chē)市场。不过锂价下降(jiàng)带来的连锁反应，并(bìng)不是(shì)一个(gè)下游获利，上游(yóu)承压的简单故事。作为碳酸(suān)锂的下游(yóu)，宁(níng)德时代理论上会受(shòu)益，但锂价的(de)超预期下跌，使宁德时代今年2月提出的(de) “锂矿返(fǎn)利” 计划沦为鸡肋，它本想用20万元/吨的碳酸锂价(jià)格绑定一(yī)些车(chē)企的三年长单。另一层影响是，宁德(dé)时代今年5月计划投产的宜春锂矿很有可能一开采就亏损。

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