昨夜，美国银(yín)行股持续暴跌，内外盘(pán)商品期货全(quán)线下(xià)跌。

　　当地时间周二(èr)，美(měi)股三大(dà)指数集体(tǐ)低开(kāi)，道指跌0.14％，纳指跌0.57％，标普500指数(shù)跌0.37％。

　　美国地区性银行股又崩了，第一共和银行股价重挫，盘中一(yī)度跌近30％，尾(wěi)盘跌(diē)幅扩大至(zhì)50％，续刷历史新低。硅谷银行母(mǔ)公司（SIVBQ）跌(diē)20.0％，签(qiān)名银(yín)行跌15.7％，北方信托（NTRS）跌超9.2％，西太平(píng)洋银行(xíng)（PACW）跌超(chāo)8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿(ā)莱恩斯(sī)西(xī)部银行（WAL）跌(diē)约5.6％，齐(qí)昂银(yín)行（ZION）跌超5.4％。

　　由于美国(guó)地(dì)区性银行股再次大跌，导(dǎo)致美国国(guó)债价格飙升(shēng)，短(duǎn)期市场利率大幅下(xià)跌，债券交易员不再完全押(yā)注美(měi)联(lián)储会再加息25个基点。6月的美联储(chǔ)利率掉期合(hé)约(yuē)目前反(fǎn)映出，央行基准利率仅比当前有效联邦基金利率高出20个基点，这暗示未来两(liǎng)次FOMC会(huì)议中(zhōng)有一次(cì)加息的可能性约为80％。而本周(zhōu)早些时候，交易员认(rèn)为美(měi)联储在5月份加息几(jǐ)乎(hū)是(shì)肯(kěn)定的，且6月份有可能(néng)进一(yī)步加息。除(chú)了大幅降低(dī)加息的(de)可能性外，掉期交(jiāo)易还显示，市(shì)场对利率见顶后(hòu)美联储降息的押(yā)注有所(suǒ)增加，他(tā)们预计到年底联邦基金利率预计在4.3％左右(yòu)。

　　商品方面，美(měi)股时(shí)段，新加坡铁矿石指数期货05合约跌(diē)破100美元(yuán)/吨(dūn)，日内跌幅(fú)近4％，为(wèi)去年12月以(yǐ)来(lái)首次(cì)。WTI原油日内走低(dī)2％，报77.07美元/桶；布(bù)伦特原油跌1.96％，报80.80美元/桶。

　　内盘方面，截至昨日(rì)23时收盘，国内期货主力合(hé)约(yuē)几乎全线下跌。玻(bō)璃、焦煤、菜(cài)油、PTA、燃料油跌超2％，焦炭、铁矿石跌近2％。涨幅方面(miàn)，菜粕涨0.7％。

　　截至(zhì)今(jīn)晨(chén)收盘，WTI 5月(yuè)原(yuán)油(yóu)期货(huò)收跌2.15％，报77.07美元/桶。布伦特6月原油(yóu)期货收跌2.37％，报(bào)80.77美元/桶。外盘有色金属全线下(xià)跌(diē)。伦铜(tóng)跌2.3％，伦铝跌近2％，伦(lún)锌跌2.6％，伦铅跌(diē)1.7％，伦镍(niè)跌5％，伦锡(xī)跌(diē)4％。

　　昨(zuó)天深夜，白宫发布声明称，美(měi)国总统(tǒng)拜(bài)登将否决众议院议长、共和党领袖麦(mài)卡锡提出的债务上限方案。白宫称：众议(yì)院共和(hé)党人必须在(zài)没有任何要求和(hé)条件的情况(kuàng)下打消(xiāo)违约的可能性，并解决债务上限问(wèn)题。

　　上周，麦卡锡(xī)公布了一(yī)项将债(zhài)务上限问题和削(xuē)减支出捆绑(bǎng)的计划，要将债务上限(xiàn)上调(diào)1.5万亿(yì)美(měi)元(yuán)，但同时还要削(xuē)减(jiǎn)4.5万(wàn)亿美元(yuán)的政府支出。

　　同在(zài)周(zhōu)二，美(měi)国财(cái)政部长耶伦警告称，如果美国国会不提高政府的债务(wù)上限，由此产(chǎn)生的债(zhài)务违(wéi)约将在(zài)美国引发一场(chǎng)“经济(jì)灾难(nán)”，使未来几年(nián)的利(lì)率上(shàng)升。

　　耶伦当天表示，债(zhài)务违约将导致失(shī)业(yè)率上升(shēng)，同(tóng)时使(shǐ)美国(guó)家庭在抵押贷款(kuǎn)、汽车贷款和(hé)信用(yòng)卡上的支出增加。耶伦称，提高(gāo)或暂停31.4万亿美元的(de)债务上限是国会的一项“基本责(zé)任”，如果(guǒ)违约将产生(shēng)一场经(jīng)济和金融灾难，使借贷(dài)成本永(yǒng)久(jiǔ)提(tí)高，增加未(wèi)来的投(tóu)资成本。如果不提(tí)高债务上(shàng)限，美国企(qǐ)业将面临信贷市(shì)场的(de)恶化，政府将可能无(wú)法向军人家庭(tíng)和依赖社会保障的(de)老年人发放款项。

　　拜登正式宣布(bù)竞选连任(rèn)美国总统(tǒng)

　　北京时间4月25日傍晚，美国总(zǒng)统拜登正式宣布，他(tā)将参加2024年的连任竞选。法新社称，拜(bài)登将“以创(chuàng)纪(jì)录的80岁高龄”投(tóu)入(rù)到一场新(xīn)的(de)激烈竞选中(zhōng)。

　　拜登在推特上(shàng)写道：“每一代人都要经(jīng)历(lì)为了民(mín)主挺身而出的时刻，为了他们的基本自由挺身而出。我(wǒ)相(xiāng)信这是(shì)我们的时刻。这就是我竞选连(lián)任美国(guó)总统的原(yuán)因(yīn)。加入我们，让我们完成这(zhè)项任(rèn)务。”拜登还附上了一(yī)段视(shì)频(pín)。

　　法(fǎ)新社(shè)分(fēn)析(xī)称，目前(qián)拜登在(zài)民主党内部没(méi)有真正的挑战者(zhě)，但他的年龄(líng)可能受到“持续(xù)而激(jī)烈(liè)”的审视。拜登已经80岁，到第(dì)二任期结束时，这位资深民(mín)主党人(rén)将(jiāng)年(nián)满(mǎn)86岁。

　　美国全(quán)国(guó)广播(bō)公司（NBC）上周末发布的一项(xiàng)民调显示，70％的美国人包括51％的民主党人，认(rèn)为拜登不应该参选。不支持(chí)他参选(xuǎn)的(de)人(rén)中(zhōng)，69％的(de)人认为年龄(líng)是一(yī)个主要或次要原(yuán)因。

　　国内期(qī)交所公布劳动(dòng)节期(qī)间风控工作安排

　　昨日，国内各家期货交(jiāo)易(yì)所公布劳动节(jié)期间有关工作安排(pái)，调整相关期货合约(yuē)涨跌停板幅度和交(jiāo)易保(bǎo)证金水平。

　　上期所(suǒ)通知称，自4月27日起第一个(gè)未出现(xiàn)单边市的交易日(rì)收盘结算(suàn)时，铜、铝、锌、铅期货合约的交(jiāo)易保证金比例调整为11％，涨跌停板幅度调整为9％；不锈钢、纸浆期货合(hé)约的交易保证金比例(lì)调整(zhěng)为12％，涨跌停板(bǎn)幅度调整为(wèi)10％；白银期货(huò)合约(yuē)的交易(yì)保证金比(bǐ)例调整为13％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整为11％；镍(niè)、石(shí)油沥(lì)青(qīng)期货合约的交(jiāo)易保(bǎo)证金比(bǐ)例调整(zhěng)为14％，涨跌(diē)停板幅度调整为12％；锡期货合约的(de)交(jiāo)易保证金比例调整(zhěng)为16％，涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度调整(zhěng)为14％。5月4日交易后，自第一个未出现单边(biān)市的交易日(rì)收(shōu)盘结算时，黄金期货合(hé)约的交易保证金比例(lì)调整为(wèi)9％，涨跌(diē)停板幅度调(diào)整为7％；其(qí)他品种期(qī)货合约的交(jiāo)易(yì)保证金比例和涨跌停板幅度(dù)恢复至(zhì)原有水平。

　　上期(qī)能源方(fāng)面，自4月27日起第一(yī)个未出现单边(biān)市的(de)交易日收盘结算(suàn)时，国际(jì)铜(tóng)期货合约的交易(yì)保(bǎo)证金比例(lì)调(diào)整为11％，涨跌停板幅度调整为(wèi)9％；低硫燃料油期(qī)货(huò)合(hé)约的交易保(bǎo)证金比例调整为(wèi)14％，涨跌停板幅度调整为(wèi)12％。5月4日(rì)交易后，自第一(yī)个未出现单边市(shì)的交易日收盘结算时，所有品种期货(huò)合约的交易保(bǎo)证金比例(lì)和涨跌停板幅度恢复至(zhì)原有水(shuǐ)平。

　　郑商所方面，自(zì)4月27日(rì)结算时起，菜(cài)粕(pò)、菜油、玻(bō)璃、纯碱期货合约的(de)交易保证金标准(zhǔn)调整为(wèi)10％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整为9％，其(qí)中(zhōng)纯碱2305合约的交易保证金标准仍为(wèi)12％；白糖、棉花、棉纱、花生、PTA、甲醇、尿素(sù)、短纤期货合(hé)约的(de)交易保证金(jīn)标准(zhǔn)调整为(wèi)9％，涨跌停板幅度调整为8％，其中(zhōng)PTA2305合约的(de)交易保证金标准(zhǔn)仍为(wèi)13％。5月4日恢(huī)复交易后(hòu)，自品种持(chí)仓(cāng)量最大(dà)的合约未(wèi)出现涨跌停板单边市的第(dì)一个交易日结算时起(qǐ)，上述品种期货(huò)合(hé)约的(de)交易保证金标(biāo)准和涨跌停板(bǎn)幅度恢复至调整前(qián)水平。

　　大商(shāng)所通知(zhī)称，自4月27日结算时(shí)起，豆粕、豆(dòu)油、聚乙烯(xī)、聚丙烯和聚氯乙烯(xī)期货合约涨(zhǎng)跌停板幅度调整为7％，交易(yì)保(bǎo)证金水平调整(zhěng)为8％；棕榈油、乙(yǐ)二醇(chún)、苯乙烯(xī)和液化石油气(qì)期货合约涨跌停板幅度调整为8％，交(jiāo)易保(bǎo)证金(jīn)水平调(diào)整为9％；其他期(qī)货合约(yuē)涨跌停板幅度(dù)和(hé)交易(yì)保证金水平维持不变。5月4日恢复交易后，在各(gè)期(qī)货持仓量最大(dà)的合约未出现涨跌停(tíng)板单边无连续(xù)报价的第一个交易日结算时起(qǐ)，黄大豆1号、黄大豆2号、玉米(mǐ)和鸡蛋期(qī)货(huò)合(hé)约涨跌(diē)停板(bǎn)幅度调整为6％，套期保值(zhí)交(jiāo)易保(bǎo)证(zhèng)金水平调整为7％，投机交(jiāo)易保证金水平调整为8％；豆粕、豆(dòu)油、棕榈油、聚乙烯、聚(jù)丙(bǐng)烯、聚氯(lǜ)乙烯、乙二醇、苯乙烯和液化石油气期(qī)货合约涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度和交易保证金水平恢复至节前标准(zhǔn)；其他期货合(hé)约涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度和交易保(bǎo)证金水平维持不变。

　　中金所公告(gào)称，自4月27日结算时起，沪(hù)深300、上证50、中(zhōng)证(zhèng)500股指期货各合约的交易保(bǎo)证金(jīn)标准分别调整为13％、13％、15％。5月(yuè)4日(rì)交易后，自相关品种持仓(cāng)量最大的合约未(wèi)出现单(dān)边市的第一(yī)个交易日结算时起，沪深300、上证50、中证500、中证1000股指(zhǐ)期货各合约(yuē)的交易保(bǎo)证金标(biāo)准调整为12％。沪深300、上证50、中(zhōng)证1000股指期权各合约的(de)保证金调整系数根据相应股指期货(huò)的交(jiāo)易保证(zhèng)金标准进行调(diào)整(zhěng)。

　　广(guǎng)期所公告称，自(zì)4月27日结算时起(qǐ)，工业硅期货合约涨跌停板(bǎn)幅(fú)度和交易(yì)保证金标准调整为9％和11％。5月4日恢复交易后，在工业硅(guī)品种(zhǒng)持仓量最大的合(hé)约未出现涨(zhǎng)跌停(tíng)板单边无连续(xù)报价的(de)第一个交易(yì)日结算时起，工业硅期(qī)货合约(yuē)涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度和交易(yì)保证金标准(zhǔn)调整为7％和9％。

　　供强需弱(ruò)，生猪期价大跌

　　昨(zuó)日，生猪期(qī)现(xiàn)货价格走势背(bèi)离，期货(huò)主力LH2307合约收盘至16345元/吨，日内跌4.11％。现货价格继续上(shàng)涨，截至(zhì)4月25日(rì)，全国(guó)均价15.24元(yuán)/公斤，环比上涨(zhǎng)0.3元/公斤。

　　齐(qí)盛期货分析师孙一(yī)鸣(míng)表示，近(jìn)期生猪现(xiàn)货偏强的主要原因有四点(diǎn)：一(yī)是短期二(èr)次(cì)育(yù)肥造成货源有所收紧；二是来(lái)自政策面的支撑(chēng)；三是近(jìn)期(qī)降雨导致调运不(bù)便；四是“五一”假期需求支撑。不(bù)过(guò)，盘面主要以预期(qī)为主，昨日(rì)盘面下跌的主要逻辑依(yī)旧在于产(chǎn)业基本面偏弱的事(shì)实。

　　“4月(yuè)中旬，多地(dì)猪价(jià)‘破7’，猪价阶段性(xìng)触底。中小养户惜售推涨(zhǎng)情绪较浓，且南北部分区域二次育肥采购量(liàng)增加，政策消息稳市(shì)信号相对(duì)强烈，期现(xiàn)货价格同时上(shàng)涨(zhǎng)。然(rán)而，生猪期(qī)货2307、2309合约虽有乐观预(yù)期，但已注(zhù)入升水(shuǐ)，反弹(dàn)至养殖成(chéng)本附近明显承压。同时(shí)，套保资金介入。因此周二期货(huò)盘(pán)面减仓大跌。”华联期(qī)货生猪分析(xī)师蒋(jiǎng)琴(qín)说。

　　从供应端(duān)来看，截至3月末，全(quán)国(guó)能(néng)繁(fán)母猪存栏(lán)相当于(yú)正常保(bǎo)有量的105％，一季度猪肉产量1590万吨，同比增长1.9％。孙一(yī)鸣分(fēn)析称，能繁母猪存(cún)栏以及生(shēng)猪存栏依旧(jiù)处于高(gāo)位，意味着今年(nián)一季度去产能不及(jí)预期，供应偏宽(kuān)松(sōng)是事实。从目前(qián)的存栏以(yǐ)及(jí)屠(tú)宰(zǎi)企业(yè)库存来看(kàn)，今(jīn)年下半年市场不会(huì)出现生猪(zhū)货源紧张(zhāng)或(huò)猪肉(ròu)紧(jǐn)张的状态，供应宽松大概(gài)率延长至今年下半年。

　　格林大(dà)华期货生猪分析师张晓(xiǎo)君(jūn)介下午5点到6点是什么时辰 下午5点到6点是什么生肖绍，从月度初(chū)生仔(zǎi)猪来看，农业部监测数据显示(shì)，去年9月到今年2月全国(guó)新生仔猪数量各(gè)月(yuè)环比增幅逐(zhú)月增加，至少对应到(dào)今年7月生(shēng)猪出栏供(gōng)给相对充足(zú)。从(cóng)出栏(lán)体重来看，当前生猪出栏(lán)均重仍(réng)接近(jìn)123公斤，同比(bǐ)去年增加约3％，预计二育猪源仍将(jiāng)支撑出栏体重。

　　值(zhí)得一(yī)提的是，目前生猪养殖逐步向规模化、集(jí)团化(huà)方向发展(zhǎn)，而且规模化占比得到明显提(tí)升(shēng)。蒋琴表示，今年猪(zhū)场中大猪存栏量(liàng)明显(xiǎn)高于去年同期，产能(néng)较为(wèi)充裕。同(tóng)时，2023年中(zhōng)央一(yī)号文(wén)件(jiàn)将“稳定(dìng)生(shēng)猪基础(chǔ)产能”目标细化为“强化以能繁母猪为主的(de)生(shēng)猪产能调控”，将全国(guó下午5点到6点是什么时辰 下午5点到6点是什么生肖)能繁母猪(zhū)数量稳定在4100万头的正常(cháng)保(bǎo)有量，可见国家稳(wěn)猪价的决心。

　　“此外，从冻品库存来看，随着屠宰(zǎi)场持续入(rù)冻，冻品库(kù)存持(chí)续(xù)攀升。卓创(chuàng)资(zī)讯数据显(xiǎn)示，截至4月20日，全国冻品库容(róng)率(lǜ)为31.9％，明显高于去年(nián)最高点28.24％。当(dāng)前冻鲜价(jià)差倒挂，冻(dòng)品销(xiāo)售不畅，待(dài)冻鲜价差恢复，冻(dòng)品持续出库，目前冻(dòng)品(pǐn)的(de)高库存水平将抑制猪价上涨空间。”张晓君说。

　　“虽然今年生(shēng)猪消费总(zǒng)结(jié)为持续向好发(fā)展态势，政策引(yǐn)导及市(shì)场预期(qī)向好，加(jiā)上(shàng)居民收入增加、消费意愿增强(qiáng)等利好(hǎo)因素，都是猪(zhū)肉消费的助力。但是，实际需求却一直不温(wēn)不火。目前看，今(jīn)年生猪的需求大概率将回归到正(zhèng)常年(nián)份(fèn)水平。”蒋琴说。

　　孙一鸣也(yě)表示，此次需求好转(zhuǎn)主要(yào)在于冻(dòng)品入库以及(jí)二育支撑，终端需(xū)求无实质性好(hǎo)转。目前“五一”备货基本收尾，从走量看(kàn)并未(wèi)出现明显提升，随着二季度气温升高(gāo)，需(xū)求逐步降(jiàng)低，预计需求再次回归至低迷状态。4月底到5月预计集团企业(yè)出栏(lán)计划或继续增加，市场(chǎng)整体处(chù)于供大于求(qiú)状(zhuàng)态，现(xiàn)货(huò)价(jià)格“五(wǔ)一”后或继(jì)续(xù)回落为主，盘面升水状态下短期缺乏上涨支撑。

　　在张晓君看(kàn)来(lái)，生猪(zhū)整体供给相对充足，限(xiàn)制猪价大幅上涨。短期(qī)来(lái)看，“五一”小长假前，终端备(bèi)货启动，集团场(chǎng)缩量挺价，支撑猪价短(duǎn)线反弹。然而(ér)，假期(qī)效(xiào)应过后(hòu)，市场情绪逐渐褪去，猪价(jià)将(jiāng)重(zhòng)回供需(xū)基本面(miàn)。当前(qián)距“五(wǔ)一(yī)”小长假仅剩3个(gè)交易日(rì)，期货盘(pán)面资金已经(jīng)提前反映了市场情绪(xù)。建议投(tóu)资者控(kòng)制仓位，防范(fàn)假期(qī)风险。

　　蒋琴认为，综合来看，猪价颓势不改，大概率仍将保(bǎo)持低(dī)位(wèi)盘整运行(xíng)状(下午5点到6点是什么时辰 下午5点到6点是什么生肖zhuàng)态。不过，市场预期二季度二次育肥缓慢入场，行情或好于一季(jì)度。按照官方能繁存栏数(shù)据推算，今年(nián)3到(dào)10月(yuè)，生猪理论(lùn)出栏量(liàng)处于逐步增加的阶段，并于(yú)10月份(fèn)达到理论出栏(lán)峰值(zhí)，11月生猪理论出(chū)栏量大(dà)概(gài)率环比下降。而11月(yuè)份(fèn)正(zhèng)值猪肉消费旺季，供减需(xū)增(zēng)预期下，相对支撑当(dāng)期(qī)生猪价格，故目前盘(pán)面11月价(jià)格相对坚(jiān)挺。不过在国家良(liáng)好调控之下，能繁母猪产能并(bìng)未过度去化，生猪存出栏量保持稳定(dìng)，猪价不(bù)具(jù)备持(chí)续大幅(fú)上涨(zhǎng)的基础条件。在国家政策(cè)端(duān)稳定(dìng)猪价意愿强烈的背(bèi)景下，期价上行压(yā)力恐加大，追涨风险积聚(jù)，操作上，建(jiàn)议养殖端锚定成本，择机卖出套保锁定利润为主。

　　棕榈油(yóu)长期(qī)需求不容乐观

　　昨日(rì)，马(mǎ)来西亚BMD毛棕榈油(yóu)期货盘中大幅(fú)下跌，连(lián)续第三个交易日下(xià)滑，并触及约一(yī)个(gè)月低点(diǎn)。

　　“近期棕榈油(yóu)行(xíng)情(qíng)变化多(duō)集中在需求(qiú)端的扰(rǎo)动，一方面，印(yìn)度(dù)洗船事件为盘面带来(lái)了压力；另一(yī)方面(miàn)，市场对于第二波新冠疫情可能到来(lái)从而降低(dī)国内需求(qiú)的担忧则进一步加速(sù)了盘面下滑。”国(guó)联期(qī)货农产品事(shì)业(yè)部分析师姜(jiāng)颖告诉期货日报(bào)记者，根据新加坡、日本等(děng)海外经验，第二波疫(yì)情的(de)波及范围预(yù)计很大(dà)概率将小于第一波，短期情绪(xù)释放后(hòu)，棕榈油(yóu)将回归基本面(miàn)。从(cóng)相关因素(sù)的梳理来看，目前处于短(duǎn)多(duō)长(zhǎng)空的局面。

　　据国(guó)海良时期货油(yóu)脂分析师孙啸介绍，开(kāi)斋节后(hòu)市场延续了(le)产(chǎn)地未来供需转宽松的交易(yì)逻辑(jí)。马来西亚午(wǔ)市24℃棕榈油5、6、7月船期现(xiàn)货报价分(fēn)别为(wèi)995美元/吨、930美元/吨(dūn)、862.5美元/吨，整体(tǐ)相比上(shàng)一个交易日均(jūn)有20美(měi)元/吨左右(yòu)的下跌。巨(jù)大的(de)back结构也显示出(chū)市场对东南亚地区棕榈油食用(yòng)需求(qiú)转入淡季以及(jí)印尼可能(néng)放松(sōng)DMO出口限制的担忧。产地供需偏(piān)宽(kuān)松的(de)预期在印尼GAPKI公布2月份产量后(hòu)得到强化。数据显示(shì)，印(yìn)尼2月份棕(zōng)榈油产量高达425.2万吨(dūn)，为历史同(tóng)期(qī)最(zuì)高水(shuǐ)平，仅环比(bǐ)1月微(wēi)降0.9万(wàn)吨，降(jiàng)幅远低于平均季节性(xìng)减量。目前产地(dì)已(yǐ)步入增产季(jì)，在马来西(xī)亚摆脱洪(hóng)水(shuǐ)扰动后(hòu)，产(chǎn)区未来整体产量(liàng)可(kě)能非常可(kě)观。

　　“3月(yuè)份马(mǎ)来(lái)西亚出口(kǒu)大增，库存(cún)超(chāo)预期下降至167万吨，不过，4月份马来西亚出口骤降，斋(zhāi)月节备(bèi)货结(jié)束、主要进口国植(zhí)物油供应充(chōng)足，印度3月棕榈(lǘ)油库(kù)存仍有59万吨，植(zhí)物油库存则继续增(zēng)高至345万吨(dūn)，充足的(de)库(kù)存和竞争油脂的影(yǐng)响或将冲击印度对(duì)棕(zōng)榈油进口。”徽(huī)商期货油脂油料(liào)分析师郭文伟(wěi)表(biǎo)示，检验机构AmSpec数据显示(shì)，马来(lái)西(xī)亚4月1—25日(rì)棕榈油(yóu)出口量为92.7万(wàn)吨，环比下(xià)降(jiàng)18.4％。然(rán)而棕(zōng)榈油已(yǐ)经步(bù)入季节性增(zēng)产周期，据(jù)SPPOMA数据显(xiǎn)示，4月1—15日马来西亚棕榈油产量环比增加22.5％，产(chǎn)需结(jié)构呈宽松趋势(shì)。不过，4月份处在复产初(chū)期，且今年4月份(fèn)工作日较(jiào)少，产量预计在150万吨(dūn)以下，4月底(dǐ)马来西(xī)亚棕榈油库存预计(jì)开始小幅(fú)度累库，且随(suí)着复产(chǎn)利(lì)多(duō)增强(qiáng)和出口(kǒu)前(qián)景不佳持(chí)续，后期马棕继(jì)续(xù)面临累(lèi)库(kù)压力，棕榈油行情或维(wéi)持承压回调走(zǒu)势。

　　需求(qiú)方面，孙啸称(chēng)，印度(dù)SEA数(shù)据显示，3月(yuè)份印度食用油进口113.56万(wàn)吨(dūn)，处于(yú)季节性中性位(wèi)置，其中棕(zōng)榈油(yóu)进(jìn)口量高达72.8万吨，占比突(tū)出。但是其(qí)国内食用油峰值库存(cún)问题仍未解决。截(jié)至3月末，其食(shí)用油(yóu)总库存依旧在344.7万吨，未见回(huí)落(luò)。根据目前(qián)已(yǐ)经(jīng)走(zǒu)负(fù)的国际(jì)豆棕差，预计(jì)4—6月国际棕榈油进口需(xū)求大概率出现(xiàn)萎缩。

　　此(cǐ)外，国内方(fāng)面，郭(guō)文(wén)伟表示，国内棕(zōng)榈油近月(yuè)进口严重倒挂，远月有所(suǒ)修复，近(jìn)月进(jìn)口偏(piān)低(dī)，远(yuǎn)月买(mǎi)船有所(suǒ)增加。海(hǎi)关(guān)数据(jù)显(xiǎn)示，3月进(jìn)口39万吨，国内棕榈(lǘ)油4—6月进口量预估(gū)分别在35万、45万(wàn)、40万(wàn)吨。目前国(guó)内棕(zōng)榈油港口库存仍处在历史(shǐ)同期高(gāo)点(diǎn)，截至4月25日，库存为(wèi)85万吨(dūn)，连续4周下降，随着气温升高及棕(zōng)榈油消费进一步好转，需求有望回升，国内棕榈油继续(xù)呈(chéng)现去库走势。

　　展望后市，孙啸认为，短期连(lián)盘(pán)棕榈油仍将随(suí)油脂整体弱势运行，有下破可能。5月份(fèn)东南亚天气(qì)值得关注，目前已有少雨(yǔ)迹象，泰国最为明(míng)显，印尼次之(zhī)。如(rú)果出现持续(xù)干燥天气(qì)，产区增(zēng)产节奏将被打破，届时，棕榈油有望相对抗跌(diē)。

　　不过，在(zài)姜(jiāng)颖(yǐng)看来，短期棕榈(lǘ)油尚存(cún)利多因素(sù)支撑。国(guó)内(nèi)贸易商进口利润深(shēn)度亏(kuī)损，5月船期频现(xiàn)洗船，进口(kǒu)到港数(shù)量将明(míng)显减少(shǎo)。在此基础(chǔ)上，随着天气升温(wēn)，棕(zōng)榈油(yóu)消费季(jì)节性回暖(nuǎn)。第二轮(lún)疫情(qíng)虽可能有(yǒu)影响，但无法改(gǎi)变消费逐(zhú)步恢(huī)复的大势(shì)，国内库存短期内仍可(kě)能(néng)加速去化。长(zhǎng)期市场(chǎng)对于未来(lái)供应充裕(yù)的预期(qī)基本(běn)一(yī)致。天气情况有所好转(zhuǎn)，马来西亚与印(yìn)尼步(bù)入增产周期，供应增加而(ér)出口(kǒu)需求(qiú)较差，未来产地(dì)存在累库预期。与此同(tóng)时，国际(jì)豆粽FOB价差处于历史极低(dī)负值，棕榈油价格(gé)丧失竞争优(yōu)势，在豆油、菜油(yóu)未来存在集中供应(yīng)压(yā)力的情(qíng)况下，棕(zōng)榈油长期(qī)需求不容(róng)乐观(guān)。

　　“综合来看，短期利多因(yīn)素对盘面有一定支(zhī)撑，价(jià)格(gé)或以区间调整(zhěng)为主。长期来看，棕榈油将逐渐演变(biàn)为供强需(xū)弱格局(jú)，叠(dié)加全球宏观经(jīng)济环(huán)境偏弱，价格重心或逐步下移。”姜颖说(shuō)。

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