金融(róng)界4月27日消(xiāo)息  顶(dǐng)着“港股(gǔ)白酒第(dì)一股(gǔ)”光环的珍酒李渡正式登陆港交所，尴(gān)尬(gà)的是开盘直接暴(bào)跌16.82%，全天颓势尽显，最(zuì)终收盘下(xià)跌17.93%，报(bào)8.88港元/股(gǔ)，上市第一天市值就缩水超过60亿(yì)港元，惨(cǎn)遭开门黑。

　　私(sī)募巨(jù)头(tóu)KKR浮亏超(chāo)过22亿港元

　　自(zì)2016年金徽(huī)酒挂牌上交所后，至今没有酒(jiǔ)企成功上市，珍酒李渡是(shì)近(jìn)7年时间第一只实现资本上市的(de)白(bái)酒股，目前西凤酒、郎酒(jiǔ)、国台(tái)等均(jūn)止步(bù)于A股IPO。

　　珍(zhēn)酒李(lǐ)渡此次在港交所IPO，发(fā)售(shòu)价为每股10.82港元，筹资资金约50亿港(gǎng)元，公(gōng)开发(fā)售获(huò)超购1.94倍，一手中签率100%。值得(dé)注意的(de)是，不知(zhī)道是出于何种考虑，此次珍酒李(lǐ)渡(dù)并没有引入基石投资者(zhě)。

　　此次IPO之前，珍酒李渡(dù)共(gòng)计引入两轮投资(zī)者，分别是(shì)有着(zhe)“华尔(ěr)街之狼(láng)”之称的私募股权(quán)巨(jù)头KKR和大中华(huá)网(wǎng)讯。KKR在2021年(nián)11月和2022年5月分别投资3亿美(měi)元、5亿美元，两次成本分别为1.76美元和1.78美元，即13.82港元和13.97港元。相较(jiào)于珍酒李渡(dù)今(jīn)日收盘价8.88港元，这意味着(zhe)私募巨头KKR目前浮亏超(chāo)过22亿港元。

　　三年时间狂砸15.77亿元广告费

　　公开资料显(xiǎn)示(shì)，珍(zhēn)酒李渡(dù)是一家致力(lì)提供以酱香型为主的次(cì)高端(duān)白酒产(chǎn)品的中(zhōng)国(guó)白酒公司(sī)。珍酒李渡集团旗下包括珍酒、李渡、湘(xiāng)窖及开口笑四大白酒品牌，覆盖酱(jiàng)香(xiāng)型、浓香(xiāng)型、兼(jiān)香型三(sān)大白(bái)酒(jiǔ)品类。

　　招股书显示，按2021年(nián)收入计算，珍酒李渡是(shì)中国第四大民(mín)营白(bái)酒公(gōng)司，以及中国白酒行业中提供三种(zhǒng)香型(xíng)白酒的(de)第三大公司。2020年到2022年，珍酒李(lǐ)渡归母净利润为5.2亿(yì)元、10.32亿(yì)元、10.3亿元，利润率为21.7%、20.2%、17.6%。从净(jìng)利润(rùn)表现来看(kàn)，珍(zhēn)酒李(lǐ)渡的增速在下降。

　　此(cǐ)外，珍酒李渡2020年到2022年的(de)毛利率分别为52.2%、53.5%和(hé)55.3%，这(zhè)与A股白酒公司(sī)相比也处于下风(fēng)，“股王”贵州茅台2022年(nián)的毛利率超过(guò)90%，而(ér)腰部的今世缘、口子窖等企业毛利率也超(chāo)过(guò)了70%。

　　导致(zhì)毛利率的直接原因之一就是珍酒(jiǔ)李渡的“豪横”的广(guǎng)告支出。财报(bào)显(xiǎn)示，2020年、2021年(nián)及(jí)2022年，珍酒(jiǔ)李渡销售及经销开支分别为4.03亿元、10.21亿元及13.42亿元，于同期分别占(zhàn)公司总(zǒng)收(shōu)入的16.8%、20.0%及22.9%。同期，广告(gào)开支分别为2.42亿、6.69亿以及6.66亿，三年时间，广告费(fèi)就砸了15.77亿元。

　　与此同时(shí)，珍酒李渡的存货正在逐(zhú)步增加。报(bào)告期(qī)内，公司存货(huò)分别(bié)为17.37亿(yì)元、36.49亿元和51.39亿元，呈逐年增长趋势，存(cún)货(huò)周转天数分别(bié)为(wèi)517天、414.4天和612.8天。招(zhāo)股书解释称大部分存(cún)货为基酒，但仍然有不少针(zhēn)对其产(chǎn)销失衡的质疑。

　　吴向东曾操盘(pán)金(jīn)六福 身价(jià)230亿(yì)元

　　低于行业(yè)的毛利(lì)率和(hé)“豪横”的广告支出，这(zhè)与(yǔ)珍酒李渡创始人吴(wú)向(xiàng)东(dōng)的操(cāo)盘手(shǒu)法密切相关(guān)。

　　声名在(zài)外的“白酒教父(fù)”——吴向东是一名白酒行业的老兵。1969年，吴(wú)向东出生在湖南醴陵的一(yī)个(gè)普通农村家庭，1992年，在湖南省外(wài)贸学校(xiào)毕(bì)业的吴向(xiàng)东，进入其姐夫(fū)傅军(jūn)旗下新华联(lián)集(jí)团工作。此后(hòu)四年(nián)，他升至新华联集团(tuán)董(dǒng)事(shì)、董(dǒng)事局副主(zhǔ)席。也是在此，吴向东正式开(kāi)启了他的白酒事业。

　　在傅军的帮(bāng)助下，吴向东在1996年拿下五粮(liáng)液旗下川酒王(wáng)的代理权(quán)，仅一年就(jiù)将川酒王(wáng)销量做到湖(hú)南第一。川酒王热销之(zhī)后，大量仿冒产品涌现。同时，白酒市场竞争白热化，下(xià)游经销商的日子越来越(yuè)难，吴向东想自创白(bái)酒品(pǐn)牌。

2022年非诚勿扰官网报名方式，相亲节目报名入口　　1998年(nián)，吴向东与五(wǔ)粮液签订了(le)OEM代工协(xié)议(yì)，这(zhè)是他在白酒(jiǔ)业首创了(le)一(yī)种(zhǒng)新模式OEM，即贴(tiē)牌代工模式，随后，金六福(fú)在(zài)这一年诞生了。

　　2001年(nián)，中国(guó)男(nán)足(zú)冲进世(shì)界(jiè)杯，媒体(tǐ)将(jiāng)时任男足(zú)主教练的米卢誉(yù)为神奇教练(liàn)和好运福星。深谙营销的(de)吴向东(dōng)找来米卢担任金(jīn)六福(fú)形象代言人(rén)。米卢穿着唐装(zhuāng)，面带微笑地说(shuō)“中国人的福酒，金六福。”很长(zhǎng)一段时间，金六福的广(guǎng)告投(tóu)放(fàng)量(liàng)都(dōu)是全国第一。

　　在吴向东(dōng)的广告轰炸下(xià)，金六福迅速成为国民白酒，高(gāo)峰期一天(tiān)能发出57个车皮。

　　2021年(nián)，在吴向东的(de)操盘下，贵州酱(jiàng)酒品牌(pái)珍酒、江西李渡，以及湖南知(zhī)名白酒品牌湘窖和开口(kǒu)笑正式合(hé)并——珍酒李渡诞生。

　　目前，吴(wú)向东实际(jì)控制的金东(dōng)集(jí)团旗下共有华致酒行、华泽(zé)酒业集团（下辖金六福、珍酒等12个酒企）、金东(dōng)投资三个(gè)产业板块。涉足金融、文化(huà)旅(lǚ)游、新(xīn)能源、互联网、酒业等多个(gè)产业。

　　靠卖白酒，吴向东也一举成为湖南(nán)省株洲市首富。2023年3月(yuè)，胡润研究院发布《2023胡润全球富豪榜》，吴(wú)向东(dōng)以230亿元人民币财富位列(liè)榜(bǎng)单第955位(wèi)。

　　白酒还是会更好生意吗？

　　在(zài)前不久的第108届全国糖(táng)酒(jiǔ)商品交(jiāo)易会上，阵阵寒意从(cóng)会上传来。

　　4月9日(rì)，在糖酒会(huì)的(de)相(xiāng2022年非诚勿扰官网报名方式，相亲节目报名入口)关论坛上(shàng)，在酒水行业颇为知名的盛初咨询(xún)董事长王朝成放出“重磅(bàng)观点”：酒业整体将长期(qī)进(jìn)入(rù)销量负增长(zhǎng)、收入低增长或0增(zēng)长、利润低增(zēng)长(zhǎng)的内卷时代(dài)，并且(qiě)很(hěn)可能刚刚(gāng)开始。

　　第一，2023年是行业的分水岭，从场景(jǐng)-量价(jià)-集中度看(kàn)趋势，真正的高(gāo)端消(xiāo)费(fèi)在疫情场景中并没有太受影响，次(cì)高端库存仍未消化，区域酒(jiǔ)借助消费恢复(fù)较快。高(gāo)端(duān)的恢复没有(yǒu)看到更强(qiáng)的动(dòng)力，仍然在低位徘徊，一(yī)二季(jì)度上市公司业绩会出现(xiàn)增速放缓和(hé)进一步分化。

　　第二，从白酒供需(xū)-库存(cún)周期看趋势(shì)，现(xiàn)在(zài)存在(zài)三个矛盾：一(yī)是产区和供需的(de)矛盾(dùn)，大(dà)产(chǎn)区都在扩产(chǎn)能，但销量(liàng)在下降(jiàng)；二(èr)是名酒(jiǔ)企业都在向下扩展产品线，和(hé)地方酒(jiǔ)厂会产生(shēng)矛盾；三是名酒企(qǐ)业渠道重心下移(yí)，和地方酒企的渠道(dào)有矛盾。

　　其(qí)具体表(biǎo)现是：2022年白酒行业销(xiāo)量(liàng)为(wèi)671万吨，而2016年是1305万吨，行业600万吨消失的主(zhǔ)要是100块(kuài)钱以下的价位带，其原因在于城市化，大(dà)部分劳动(dòng)人口从(cóng)农村转移(yí)到城(chéng)市后(hòu)，消费(fèi)习惯(guàn)变(biàn)了，导致未来升级空间基(jī)数(shù)变小；超高端从5万吨上涨到10万吨，次(cì)高端(duān)（售价在(zài)300-800元）的量至少(shǎo)涨了两(liǎng)倍。

　　他给出了一组(zǔ)各价(jià)格带(dài)白酒(jiǔ)节前和节后的终端进货量数(shù)据(jù)。其(qí)中：2000元(yuán)以上(shàng)相关产品(pǐn)下降19%，节后上涨12%；800~2000元相关产(chǎn)品下降15%，节后下降(jiàng)7%；500~800元高线(xiàn)次(cì)高端相关(guān)产品节前下降41%，节后下降20%；300~600元次高端(duān)价(jià)格节前(qián)下降23%，节后上(shàng)涨9%；100~300元中高端节前下降4%，节后上涨(zhǎng)12%；100以(yǐ)下中低端节前(qián)增长7%，节后(hòu)增(zēng)长(zhǎng)69%。

　　“港股白酒第一股”珍酒(jiǔ)李渡未(wèi)来走向何方让我们(men)拭目以待。

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