近日，有(yǒu)焦化企业发告知函称，因亏损严重，对(duì)于钢(gāng)企提降(jiàng)50元/吨的行为暂不接受。

　　记(jì)者注意到，从今(jīn)年(nián)4月1日起，焦炭(tàn)开(kāi)启首轮(lún)降价，并正式进(jìn)入降价通(tōng)道，5月17日，河北部分钢厂开启焦炭(tàn)第8轮提降，降幅50元/吨，要求18日0时起执行(xíng)，而(ér)后山东主流钢(gāng)厂跟(gēn)进。截至目前(qi中国一共有多少万亿钱án)，焦炭已有8轮降(jiàng)价落(luò)地，港口准(zhǔn)中国一共有多少万亿钱一级湿熄(xī)焦平仓价累(lèi)计(jì)下(xià)调670元/吨，跌幅达(dá)24.7％。同期，焦炭期货(huò)2309合(hé)约(yuē)下(xià)跌(diē)404.5元/吨，跌幅15.3％。

　　宝城(chéng)期货煤焦研究员(yuán)阮(ruǎn)俊涛(tāo)认为，近两个月来(lái)，焦炭期货的下跌是宏(hóng)观、产业等多因素共同作(zuò)用的结果。首先，宏观(guān)层面，3月上旬(xún)美国硅谷银行暴(bào)雷，多(duō)数(shù)大宗商品价格下跌，同(tóng)时国(guó)内宏观强预(yù)期(qī)在经过1—2月的(de)反复发酵后，市场对今(jīn)年的定性逐渐转向“弱复苏”，这也使得(dé)黑色(sè)系(xì)商品交易(yì)需求利(lì)多的信心不足。其次，产(chǎn)业(yè)层面(miàn)，今年煤焦(jiāo)最大产业利空来自焦煤(méi)的进(jìn)口，3月份澳洲焦煤近2年来首次通关，并于4月进(jìn)一步改善(shàn)。蒙煤、俄煤3月份的进口量(liàng)也出现较大增(zēng)长。根据海(hǎi)关总署(shǔ)统计，今年3月我国共(gòng)计进口(kǒu)炼焦烟(yān)煤964.7万(wàn)吨，同比增156.4％，占3月(yuè)焦煤(méi)总供(gōng)应的17.5％，去年(nián)同(tóng)期(qī)仅为7.8％。同时(shí)，该进口(kǒu)量也(yě)几(jǐ)乎是近10年来的最(zuì)高水平，仅次于2020年1月的981.3万(wàn)吨。进(jìn)口焦煤的大(dà)量释放(fàng)削弱了国内煤企的(de)议价能力(lì)，焦炭成本支(zhī)撑坍塌，驱(qū)动(dòng)焦炭期货下行。最后，4月以来，在铁(tiě)水产量不断走高的同(tóng)时，黑色终端需求表现一般，国家统计局公布的(de)房(fáng)屋新(xīn)开工、施(shī)工(gōng)面(miàn)积同比大(dà)幅(fú)回落，继而引发了市场对煤、焦、钢产业链的负反馈担忧。综上所述，焦炭(tàn)成本端、需求端均有明显(xiǎn)利空驱(qū)动，叠加宏观(guān)支撑不足，多(duō)因素共(gòng)振带动焦炭期货(huò)主力合(hé)约持(chí)续下行。

　　“焦炭价格此(cǐ)轮下(xià)跌，并(bìng)不是自(zì)身的供需矛(máo)盾驱(qū)动(dòng)，而是受焦(jiāo)煤(méi)的拖累。焦煤因国内产量稳增(zēng)和进口量大增，供需(xū)关系逐步向宽(kuān)松转变，致使煤价自(zì)年初就开始呈偏弱走势运行。其(qí)间(jiān)，受内蒙古地(dì)区煤矿事故影响，煤价经(jīng)历短暂反(fǎn)弹后(hòu)开始加速回落。另外，下游钢材需求表现(xiàn)不及预期，钢(gāng)价承压(yā)回调(diào)致使钢(gāng)厂利润(rùn)收缩，遂通过调降焦价将需求(qiú)压力向(xiàng)原材(cái)料端传(chuán)导(dǎo)。因(yīn)此，在失(shī)去成(chéng)本支撑、下游施压的双(shuāng)重作用(yòng)下，焦价持续下(xià)跌。”中钢期货煤焦研究员冯艳成说(shuō)。

　　记(jì)者从受访(fǎng)人士(shì)处获悉(xī)，本周焦煤价(jià)格率先出现触(chù)底(dǐ)反弹，而焦价连跌8轮后(hòu)，个(gè)别地(dì)区焦企出(chū)现亏损。同时，近期焦(jiāo)炭期价的反弹给(gěi)出升(shēng)水(shuǐ)现货空间，买现卖期(qī)套利需求增加对现货市场(chǎng)信心(xīn)有所提振，刺激焦企有(yǒu)提涨意愿(yuàn)，但(dàn)短(duǎn)期全面提(tí)涨并成(chéng)功落地的概率较小，主要原因是(shì)目前(qián)焦企整体盈(yíng)利(lì)情况尚可(kě)，焦炭主产区山(shān)西(xī)省焦(jiāo)企平均(jūn)吨焦盈利接(jiē)近140元，而下游(yóu)钢(gāng)材需求并未出现明显好(hǎo)转，钢厂整体盈利情况一般，对焦炭(tàn)则保持按需采购(gòu)节奏(zòu)。

　　部分焦(jiāo)化(huà)企(qǐ)业开始提(tí)涨，能否提涨成(chéng)功？冯(féng)艳(yàn)成认为(wèi)，提涨的是内(nèi)蒙古某焦(jiāo)企，国内(nèi)焦企生(shēng)产成本和焦化利润会(huì)因为地区(qū)、设备(bèi)区(qū)别(bié)而存在很大差异。相对而言，内蒙古非主(zhǔ)流焦化企(qǐ)业的副产品较少(shǎo)，整体产线的(de)经(jīng)济(jì)性一般，对降(jiàng)价的承受能力偏低，也因此率先开始提涨，不过(guò)对整体(tǐ)市场影(yǐng)响有(yǒu)限。

　　阮俊涛也认为(wèi)，在焦企未出现(xiàn)大幅亏损或需求明显增加的情况下，焦价提涨难度(dù)较大(dà)。

　　记(jì)者(zhě)了解到，5月(yuè)下半(bàn)月(yuè)以来钢厂检修减产(chǎn)节奏放缓，个别地区钢厂计(jì)划复产，日(rì)均铁水产量尚保持在偏高(gāo)水(shuǐ)平，这意(yì)味(wèi)着(zhe)煤(méi)焦刚性(xìng)需(xū)求较好，但钢厂持(chí)续采取低(dī)原料库存策略，致使目(mù)前煤矿、洗煤厂端焦煤库存(cún)以(yǐ)及焦(jiāo)企端焦(jiāo)炭库存(cún)均处于往年同期高位(wèi)，钢厂端焦煤、焦(jiāo)炭库存则处于较(jiào)低水平，煤焦近期供应也有适当的减量，以缓解自身高库存的压力。基(jī)于此种库存格(gé)局，煤焦的(de)议价主动权仍掌握在钢厂端。

　　现货提涨，期货为何反(fǎn)而大跌呢？阮俊涛认为，近期由于国内外焦煤价格倒(dào)挂，贸易商(shāng)进口积极性较低(dī)，导致焦(jiāo)煤供应短(duǎn)期内有收(shōu)缩趋(qū)势(shì)，不过(guò)焦企也(yě)处于(yú)主动限产(chǎn)状态，焦煤供需矛盾并(bìng)不突出(chū)。焦炭(tàn)本周供减需增(zēng)，基本面边际改善，但(dàn)钢联公(gōng)布的铁(tiě)水日产(chǎn)量(liàng)依然维(wéi)持(chí)接近(jìn)240万吨的水平，在终端需求表(biǎo)现一般的(de)背景下，焦炭需求(qiú)仍有(yǒu)转弱(ruò)预期。中长期(qī)来看，考虑粗钢平控要求，今年全年焦煤(méi)供(gōng)需(xū)格局(jú)大概率仍将明(míng)显宽松，且蒙(méng)煤实际(jì)生(shēng)产成(chéng)本较低，三季度蒙煤中长(zhǎng)协重新定(dìng)价后(hòu)，预计(jì)进口量会得到改善。因(yīn)此，虽然焦(jiāo)煤现货价格因蒙煤减(jiǎn)量而有所企稳，但(dàn)期货(huò)市场氛(fēn)围(wéi)仍难(nán)言乐观，导(dǎo)致(zhì)期货和现(xiàn)货短暂劈(pī)叉。

　　“从价格表现上看，前期煤(méi)焦(jiāo)跌幅明(míng)显(xiǎn)大于板块内其他品种，估值相(xiāng)对偏低，这也使(shǐ)得继续杀(shā)估值的(de)驱动(dòng)明显(xiǎn)减弱，而估(gū)值修复配合近期焦(jiāo)煤(méi)进口减量、钢(gāng)厂(chǎng)复产等消息，刺激煤(méi)焦(jiāo)价(jià)格出现反弹，但考虑(lǜ)到目前钢材需求依(yī)然(rán)乏(fá)力，钢(gāng)厂(chǎng)复(fù)产将会再次加重其供(gōng)需压力，需求负反馈仍将会向(xiàng)原材料(liào)端传导(dǎo)，对(duì)煤焦价格形(xíng)成压力。”冯(féng)艳成说(shuō)，短期煤焦交易逻(luó)辑(jí)变(biàn)化(huà)较(jiào)快，价格波动剧烈，预计仍(réng)将以(yǐ)底部区间振荡走势为主(zhǔ)；中长期来看，煤焦供需趋于宽松(sōng)的预期(qī)未变，在估(gū)值回升后仍将是板块内空配(pèi)最佳品种。

　　对(duì)于煤焦后市，阮俊涛(tāo)认为，目前煤焦有(yǒu)三条主(zhǔ)线：一是焦(jiāo)煤供应宽松，并给焦炭带来(lái)成本端压力；二是终端需求存疑，负反馈风险并未化解；三(sān)是海外衰退预期如何演(yǎn)绎。目前来(lái)看，焦(jiāo)煤供应宽(kuān)松是大概(gài)率事件，且(qiě)4月地产数据表现依(yī)然一般，负反馈以及粗钢平(píng)控都是压(yā)低铁水产量的(de)可能因素(sù)，因此煤焦即便出现超跌反弹(dàn)，中长(zhǎng)期来看也是易跌难涨。

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