个人(rén)养老金业务试点落地(dì)半(bàn)年(nián)，你参与了吗？

　　自去年11月27日开始，个人养老金(jīn)开始进入(rù)为期一年的(de)试点，在全国选取(qǔ)了(le)36个试(shì)点城市和地区进行推进。据人力资源和社会(huì)保障部数据显示，截至今年3月末，个人养老金开户(hù)数量达到3324万(wàn)，市(shì)场(chǎng)空间初步(bù)打开。

　　作为个(gè)人养老金(jīn)业务的代(dài)销主(zhǔ)渠道之一，证(zhèng)券(quàn)公司凭(píng)借其与权益产品的紧密联系和与投资者的深度了(le)解，在养老基金(jīn)销售(shòu)方(fāng)面已有(yǒu)多方实践(jiàn)。时(shí)值个(gè)人养老金(jīn)业务试(shì)点推行半年之(zhī)际(jì)，中国基金报记者深入多家券商，了解个人养老金代销(xiāo)中(zhōng)的“苦(kǔ)与(yǔ)乐”。

　　发(fā)挥财富管理优势

　　券商深(shēn)耕个人养老金市场(chǎng)

　　中国基(jī)金报(bào)记者(zhě) 闫(yán)晶滢

　　试(shì)点半年以来(lái)，个人养老金业(yè)务正在获(huò)得(dé)更多证券(quàn)公司(sī)的重视。

　　早在去(qù)年11月个人养老金试(shì)点(diǎn)落地，14家(jiā)券商获得代销资格。截至今年3月(yuè)31日(rì)，证(zhèng)监会更(gèng)新名(míng)录中(zhōng)个人(rén)养老金(jīn)基(jī)金(jīn)数量增(zēng)加至143只(zhǐ)，券商(shāng)数量(liàng)扩(kuò)容至18家，平安证券(quàn)、安信证券及中信证券（山东）、中信(xìn)证券华南新(xīn)增获批。

　　作为公募(mù)基金最主要的代销(xiāo)方之(zhī)一，证券(quàn)公司在个人养老金业务(wù)试点的(de)铺开和推广中持续发力，个(gè)人养老金业(yè)务也成为大(dà)型券商们财富管(guǎn)理(lǐ)转型的重要抓手(shǒu)。通过(guò)精心布局产品及渠道，与基金投顾服务(wù)结合，试(shì)点券商充分发挥(huī)财富(fù)管(guǎn)理优势，做“精”养老(lǎo)基金(jīn)销(xiāo)售。

　　产品布局：要全更要精

　　投顾大有可为

　　目前(qián)，个(gè)人养老金可(kě)投资的(de)产品主要有四类：银行理(lǐ)财、储(chǔ)蓄存(cún)款、养老保险、公募基金。据人(rén)社部个人养老金产品名录显示，当前(qián)上线(xiàn)个人养老(lǎo)金产品共(gòng)有652只(zhǐ)，其中储蓄类产(chǎn)品(pǐn)、理财类产(chǎn)品、基金类产(chǎn)品、保险类产品(pǐn)分别(bié)为465只、18只(zhǐ)、137只、32只。

　　相(xiāng)比之(zhī)下，证券公(gōng)司代销个(gè)人养(yǎng)老金产品资格受到明显限制，仅部分(fēn)具(jù)备保险兼业代理牌照的证券公司可销售养(yǎng)老保险(xiǎn)，大多数(shù)试点券商将视线聚焦于公募(mù)基(jī)金上(shàng)进行重点开拓，发力“全(quán)布(bù)局”。

　　例如，海通(tōng)证(zhèng)券在2022年年报中(zhōng)表(biǎo)示，其顺利获得首批个人养老金基金销售资格(gé)，完(wán)成全部40家基金管(guǎn)理公(gōng)司共(gòng)计126只个人养老金(jīn)基(jī)金产品的上线，基本实(shí)现个(gè)人养老金公募基金产品全覆盖。

　　中信(xìn)建投个(gè)人养老金业务负责人向(xiàng)中(zhōng)国基金报记者介绍(shào)称，中信建投已引进华夏基金等发行养(yǎng)老基金管理人的137只Y份额(é)产品，后续将不断完善产品池。东方证券(quàn)亦表示，目前(qián)已基本实现了养老公募基金的(de)全覆盖(gài)。

　　银河(hé)证(zhèng)券相关业务负责人指出，从客户服务办理(lǐ)的角度(dù)看，大(dà)部分客户更愿意在(zài)产品货(huò)架(jià)丰富的机(jī)构办理(lǐ)个(gè)人养老金业务(wù)。因此在服务体系的基础架构上，风(fēng)格多样(yàng)、风险收益多元的产品货架(jià)能够带给客户更好的服(fú)务(wù)办理体验，产品布(bù)局的“全(quán)面”是个(gè)人养(yǎng)老金业务的基础。

　　与此同时(shí)，从客户投(tóu)资选择的角(jiǎo)度讲(jiǎng)，大部(bù)分客户对于金(jīn)融产品的特(tè)征和策(cè)略的认知、对自身投(tóu)资能力、投资意愿、投(tóu)资目的(de)的认知较为(wèi)模糊(hú)。帮助客户做(zuò)好“养老规(guī)划”、协助客户筛选“合适(shì)的产(chǎn)品(pǐn)”，就成为(wèi)服务(wù)机构的“核心竞争力”。在全面引入个(gè)人养(yǎng)老金可投资的产品类型的基础上，各(gè)家机构(gòu)需要深入、充分、严谨地(dì)研究每类(lèi)产品的特性；结合存量客户的个性化画像(xiàng)和客(kè)户特(tè)点(diǎn)，为客户(hù)提供切实可行的产品评估体系(xì)和养老规划(huà)方案。

　　实(shí)际上，对(duì)于个人投资者(zhě)来(lái)说，当前阶段认可(kě)并开通个人养老金账户的理由，一(yī)是(shì)来自开户渠道的多重福利动员(yuán)，二是个人(rén)养老(lǎo)金带来的个税抵(dǐ)扣(kòu)优(yōu)惠(huì)。但不(bù)可否认(rèn)的是，虽然(rán)开户数量众多，但缴(jiǎo)存(cún)比率仍(réng)不(bù)理想(xiǎng)。

　　由(yóu)于个人养(yǎng)老金退休(xiū)后才能取出，这每年(nián)12000元自然是需要在账户(hù)内(nèi)充分利用长期(qī)投资，但(dàn)如何投资(zī)也(yě)令不少投资者犯难：买什(shén)么(me)、买多少，在哪买、怎么(me)买，选择越多，困(kùn)难越多(duō)。现有养老产(chǎn)品(pǐn)的(de)选择已令投资者目不暇接，如何让投资者选择到(dào)适合自(zì)己(jǐ)的产品，证券公(gōng)司的投顾力(lì)量大有(yǒu)可为。

　　“中信建投拥有近万名高(gāo)素(sù)质的投(tóu)资顾(gù)问，帮助客(kè)户甄选适合自身(shēn)的养(yǎng)老产品，做好养老规划和资产配(pèi)置，做到客(kè)户(hù)的‘好医生’。”前述负责人称，中信建投采取线(xiàn)上线下相结合的方式，注重交流和体(tǐ)验，为客户(hù)提供有温度的(de)专业(yè)服务。

　　国泰君(jūn)安在推广个人(rén)养(yǎng)老金业务时曾介绍，其结合个人养(yǎng)老金基(jī)金特点，细化形成(chéng)“甄选100个人养老(lǎo)金基金(jīn)评价标准”，综合基金公司(sī)治理水平、投(tóu)研能力、业绩评(píng)价、风险(xiǎn)管理、声誉口碑量化(huà)评价，优选值(zhí)得信赖的(de)养(yǎng)老金(jīn)基金；选出“综合优(yōu)选”、“养老(lǎo)专(zhuān)家”、“投研大咖(kā)”、“风险收益(yì)性价比”、“聚焦股息”等特色养(yǎng)老金基金产品清单(dān)，满足养老金(jīn)客户个性化养老需(xū)求(qiú)。

　　渠(qú)道：打造“一站式”养(yǎng)老

　　拓展“上门服务”企业(yè)员工(gōng)

　　不得不承认的是，虽然(rán)证券公司营(yíng)业网点(diǎn)数(shù)量在“金融(róng)圈(quān)”内并不算少，但远(yuǎn)难以与大(dà)型商业银行(xíng)的优势相(xiāng)匹敌。

　　此(cǐ)前兴(xīng)业(yè)银行召开的2022年报发(fā)布会上，该行高管透露(lù)，截(jié)至2022年末，该行已经累计开立个人养老(lǎo)金账户(hù)229.16万户，位列全行(xíng)业(yè)第三(sān)位，市场占有率超10％，仅(jǐn)次于建设(shè)银行和工商银行。相比之下(xià)，鲜有(yǒu)券商愿(yuàn)意公布投资者通过其渠(qú)道开通个(gè)人养(yǎng)老金账户的情况(kuàng)。

　　产品方面，国家社会保(bǎo)险公(gōng)共服务平台(tái)上仅可查询(xún)商业银行个人(rén)养老金业务开办情况(kuàng)。其(qí)中(zhōng)显示，23家(jiā)获准开办个人养老金业务的银行中，有22家开设(shè)了资金账户和储蓄交易业务，8家同(tóng)时开展(zhǎn)了基金交易业务、保(bǎo)险交易业务和理财(cái)交(jiāo)易业务。

　　与大型商(shāng)业银行所拥有的产品(pǐn)和渠(qú)道优势相比，证(zhèng)券公司个(gè)人养老金业务的规模相对有限，仍处于积极开拓阶(jiē)段(duàn)。

　　不过，虽然网(wǎng)点数量难以比拼，但券商发力个人养(yǎng)老(lǎo)金业务，自有其独特“打(dǎ)法(fǎ)”。记者(zhě)注(zhù)意到，多家券商(shāng)在推广个人养老金业务时，将“一站(zhàn)式”服务作为宣传重点。

　　例(lì)如(rú)，国(guó)泰(tài)君安此前表示，其个人养老金业务(wù)从引导客户(hù)形成科学养老理财观念的长远视角(jiǎo)出发，为客户(hù)提供从(cóng)产品策略、到产品(pǐn)优选(xuǎn)、再(zài)到(dào)组合配置的全周期专业资配服务(wù)和一站式的产品(pǐn)选择(zé)。中信证券亦推出个(gè)人(rén)养老金投资一站式解决方案(àn)“信养计(jì)划”，为客户提供(gōng)含账户管(guǎn)理、资产配置、服务(wù)陪伴于一体的个(gè)人(rén)养老金投资综合服务。

　　除了“引(yǐn)进(jìn)来”并全方位服务投资者外(wài)，“走出去(qù)”也是部分券商(shāng)开拓个(gè)人(rén)养老金(jīn)业务的解决方案(àn)。东(dōng)方证券副总裁徐海宁向记者(zhě)介绍，东(dōng)方证(zhèng)券基于对个人(rén)养老金目标客群的深入研究，将开发大中型企业作为个(gè)人养(yǎng)老金客户拓展的重点(diǎn)方向(xiàng)，制定(dìng)了“上(shàng)海深(shēn)度、全国广(guǎng)度”的(de)推广(guǎng)计划。

　　具(jù)体而言，东方证券(quàn)协同系统(tǒng)内成员公司开展走进(jìn)企业推广个人养老(lǎo)金活(huó)动，为(wèi)企业单位员工(gōng)提供个人养老金上门服务，免(miǎn)去客户前往营业厅办理业务路上(shàng)花(huā)费的时(shí)间，提(tí)高服务效率，节(jié)约客户时间(jiān)。展业初期组织了(le)超过100场(chǎng)的个人养老金走进企(qǐ)业服务活动(dòng)，覆盖企业(yè)员(yuán)工近万人。

　　个人养老金(jīn)制(zhì)度试点半年

　　持(chí)有体(tǐ)验成(chéng)产(chǎn)品胜负(fù)手

　　中国基(jī)金报记者曹雯璟

　　去年11月(yuè)下旬，券商(shāng)代(dài)销个(gè)人养(yǎng)老金业务“开闸”，多家获资质的机(jī)构正式(shì)展业，逐鹿个人养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)市场。如(rú)今，个人养老(lǎo)金制度(dù)实(shí)施已有半年，相关(guān)产品的(de)收益率和回撤(chè)情况(kuàng)、产品能否真正满足养(yǎng)老(lǎo)诉(sù)求等(děng)问题，持(chí)续成为(wèi)市场关注焦点(diǎn)。

　　多位券商业内人士表示，由于资金“只进不出(chū)”，认购的产品又是为了满(mǎn)足养老(lǎo)需求，投资(zī)者更希望能实(shí)现(xiàn)低波动、低回撤。如(rú)何做到从中长(zhǎng)期保值增值同时又让客户(hù)体(tǐ)验良好是(shì)个人养老产品成败的关键。

　　提供更匹(pǐ)配(pèi)的养老产品

　　同时服(fú)务上寻求(qiú)创新突破

　　眼下，个人养老(lǎo)金业务已然成(chéng)为券(quàn)商财富管理转型的核心方向(xiàng)之一。通过不断完善客户服务体系，满(mǎn)足客户多(duō)层次金融需求，促(cù)进财富管理业务高(gāo)质量发展，券商在业(yè)务内涵上(shàng)正(zhèng)不断挖潜。

　　多名券商(shāng)业(yè)内人士表(biǎo)示，在(zài)客户分类服务方面，会根据国家政策选择社保关系在先行城市（地区）、能享受税优且对税优敏(mǐn)感、对理财(cái)有初(chū)步认知的客户(hù)进行第一阶段的重点服务，对其他客户会随着试点扩(kuò)大和(hé)客户画像的覆盖(gài)进行后(hòu)续服务。

　　东方(fāng)证券副总(zǒng)裁徐海宁表示，证券公司可重点关注企事(shì)业(yè)单(dān)位员(yuán)工(gōng)，特别是大中型城市具有(yǒu)一定(dìng)经营规(guī)模的企业员工，他们能够享受个税抵扣的优势，具备一定投资意识(shí)和财务认知；这类(lèi)人群对(duì)未来(lái)退休有一(yī)定的规划和想(xiǎng)法(fǎ)。

　　同(tóng)时，由于(yú)个人养老金(jīn)是(shì)一(yī)个(gè)增量市(shì)场，对证(zhèng)券公司而言，针对潜(qián)在客群(qún)可(kě)以全市场(chǎng)覆盖。证券公司(sī)可以通过投研优势(shì)和专(zhuān)业投顾队伍，创造更多养老投资场景，跟(gēn)踪了(le)解客户的风险(xiǎn)偏好，结合稳健、平(píng)衡、积极(jí)等不同风险类型的养(yǎng)老基(jī)金，帮助客(kè)户建立个人养老金投(tóu)资计划。此外，证(zhèng)券公(gōng)司(sī)可(kě)以通过加(jiā)强顾问服务(wù)，帮(bāng)助客(kè)户有(yǒu)效应对(duì)投资(zī)组合净(jìng)值的波动，引导(dǎo)客户(hù)持续参与(yǔ)养(yǎng)老金(jīn)投资，提升(shēng)客户养老投资的获得感、体验感。

　　银河证券相关业务负责(zé)人表(biǎo)示(shì)，会(huì)针对不同风险(xiǎn)承受能力、不同年龄结构(gòu)和不同资(zī)金体量(liàng)制定个性(xìng)化养老策略(lüè)。比如对每年享税(shuì)优的1.2万个人养老金，为居民（无需开户）提供符合监(jiān)管部门要求的金融机构和金融产品(pǐn)清单、通俗易懂(dǒng)的“养老(lǎo)看隔壁”理财案(àn)例、养老讲堂(táng)等信息和(hé)交易服务；对1.2万(wàn)之外的资金(jīn)，提供(gōng)更丰富的“安养计划plus”养老金融服务，包(bāo)括养老计算器、个性化的补(bǔ)充养老(lǎo)解决方案、定期的(de)养老方案(àn)跟踪报告(gào)以及(jí)养老直(zhí)播服(fú)务，做好“老百姓(xìng)身边的(de)养(yǎng)老专家”。

　　在(zài)服务创新(xīn)方(fāng)面，徐海宁认为(wèi)，证券(quàn)公司需(xū)要有长远眼光，打造增量(liàng)市场，承(chéng)担(dān)起(qǐ)构建(jiàn)养老金(jīn)第三(sān)支柱的重要使命。

　　第(dì)一，在获客及投教方面，应加大资源(yuán)投入，通过教育和陪(péi)伴，提高客户对个(gè)人养老金的认知。走进(jìn)企(qǐ)事业(yè)单位，通过上门服务的方(fāng)式触(chù)达企业和客户，举(jǔ)办专题(tí)讲座、在(zài)线研讨会和投(tóu)资教育活动(dòng)，帮助客户了解个人养老金(jīn)的重(zhòng)要性、投(tóu)资(zī)策略和(hé)长期规划，激发客户对个人养老金产品的兴趣和参与度(dù)。

　　第二，在App服(fú)务功能优(yōu)化(huà)方面(miàn)，建立(lì)内容(róng)丰富的(de)一站(zhàn)式个人养(yǎng)老金专区，既包括产(chǎn)品购买、定投、持仓查询等基础功(gōng)能，提(tí)供丰富的养老(lǎo)资讯和实用(yòng)养(yǎng)老工具（如节(jié)税计算器(qì)），加强(qiáng)与客(kè)户的深度互动。

　　第三，在(zài)金(jīn)融科技应用方面(miàn)，引入智(zhì)能科(kē)技和人(rén)工智能(néng)技(jì)术，通过数据分析和算法(fǎ)模型(xíng)，根据客(kè)户的(de)风(fēng)险承受能(néng)力(lì)、资产(chǎn)状况和目(mù)标退(tuì)休年(nián)限，定制化推荐养老金产(chǎn)品(pǐn)组合，并提供实时(shí)投资组合跟(gēn)踪(zōng)和风险管理工(gōng)具，帮助客(kè)户更好地实现(xiàn)养老投(tóu)资保(bǎo)值增值。

　　中信建投个人养老(lǎo)金(jīn)相关业务负(fù)责人则表示，可以(yǐ)通过(guò)“人+科技(jì)”，在大(dà)数(shù)据智能客户分析系统的(de)基础上，可以针对不同(tóng)养老诉求的客户达成“千人千面”的个性化服(fú)务(wù)，人(rén)是(shì)“1”，科技(jì)（线上与(yǔ)线下结合）是(shì)后面(miàn)的“0”，二者有机结合，为不同(tóng)生命周(zhōu)期和年龄阶段的客户提供专业的(de)、一(yī)对(duì)一的(de)养老配置服务。

　　运行半年七成收益告负

　　客户体验成产(chǎn)品(pǐn)胜(shèng)负手

　　个人养(yǎng)老金制度实施已有半年(nián)，产品收益和回撤率大不大(dà)？产品能不能满足真(zhēn)正的养老诉求？这些(xiē)问题(tí)都是投资者的(de)重(zhòng)要关注点。

　　记者注意到，目前(qián)养老目标基金的整(zhěng)体收益水(shuǐ)平并不(bù)乐观。Wind数据显示，全市场149只公募养老基金产品，近七成收益告负(fù)。其(qí)中，业绩垫底(dǐ)的一只个(gè)人养老目(mù)标基金自(zì)成(chéng)立(lì)以来回(huí)报(bào)为-7.27％，此外，还有超20只(zhǐ)产品收益在-3％左右。

　　而业绩(jì)表现较好的有平安稳健养老一年Y、中欧预(yù)见养老2025一年持有(yǒu)（FOF）Y自去年11月成立(lì)以(yǐ)来回报(bào)均为3.15％，紧随其后的是兴全安(ān)泰(tài)稳健养(yǎng)老一年持有(yǒu)Y，自(zì)成立以来回报为(wèi)2％，另有富国、万家、华宝(bǎo)、景顺长城(chéng)、南(nán)方(fāng)、华夏等旗下超(chāo)10只(zhǐ)养老目标基金收益在(zài)1％以上。

　　多位券商业内(nèi)人士表示，由于(yú)资金“只进不出”，认购(gòu)的产品又是为了满足养老(lǎo)需求，投资者更希望(wàng)能实现低波动、低回撤。如何(hé)做到(dào)从中长期保值增值同时又让客户体验良好是个人养(yǎng)老产品成败的核心(xīn)。

　　“养老属性的产品应力争为客户保值(zhí)增值，否则将违背客户(hù)通过投资达到‘养老目的’的初(chū)衷。”银河证券相关(guān)业(yè)务负责人介绍，目前个(gè)人(rén)养老(lǎo)金可投(tóu)资的4类产品风险收益特点明显，有的类别更侧重本金安全(quán)、有的类别更侧重资(z两丈等于多少米ī)产增值；但(dàn)同时，每个类(lèi)别很难做到(dào)在保证其特点(diǎn)达到的同时又规避掉该类产品的风险或缺陷。“从不同客群(qún)情况来看，低波(bō)低回撤对于离(lí)退休时点较近的(de)投资者(zhě)比较合适，性价比高(gāo)的中波动中(zhōng)回撤、高波动高(gāo)回(huí)撤特征产品对(duì)于还有(yǒu)20-30年(nián)才退休的投资者也是(shì)可以选择的，拉长周期看(kàn)也能满足客户(hù)养老类资金的保值增值效果。”

　　为达到上述两(liǎng)个(gè)目的(de)，前(qián)提是(shì)有(yǒu)一套(tào)完(wán)整(zhěng)、自洽、适用、有效(xiào)且动态适配的产品评价体(tǐ)系，通(tōng)过该(gāi)体系(xì)的评价，能较为清晰地区分出产品的“性(xìng)价比”（如(rú)风险收(shōu)益比等）、能公平(píng)、公正地对同类或者同策略(lüè)产品(pǐn)进行综(zōng)合(hé)评判。如(rú)此，才能真正将好(hǎo)的产品、合适(shì)的产品推荐给合适的(de)客户(hù)群(qún)体。

　　“养(yǎng)老组合(hé)基金分(fēn)为目标风险型和目标日期(qī)型两大类，投(tóu)资者(zhě)可以根据自身投(tóu)资目标和风险承受能力选择具体的产(chǎn)品。比如(rú)低风险(xiǎn)偏好的客户可选择目(mù)标日期型中的稳健类(lèi)产品，通过(guò)严格控制股票(piào)资(zī)产仓位降低产品波动，带给(gěi)客户相对(duì)稳(wěn)健的收益(yì)。”徐海宁(níng)表(biǎo)示，目前我国城镇职工养老金替代率尚有不(bù)足，根据(jù)国际经验，如果退(tuì)休后的养老金替代率大于(yú)70％，即可(kě)维(wéi)持(chí)退休(xiū)前的(de)生活水(shuǐ)平，养(yǎng)老金投(tóu)资的增值功能也是一个(gè)重要考量。由于个人养老金(jīn)取用需要达(dá)到年(nián)龄等条件，投资资金具有(yǒu)长期性，可以(yǐ)达到几(jǐ)十年，能够(gòu)承受一(yī)定的短期波动，对于追(zhuī)求长(zhǎng)期投资收益的客户，可以配置一定高比例资金在权(quán)益型资(zī)产上(shàng)，实现养老(lǎo)投(tóu)资的保值(zhí)增值目标。

　　中信建投(tóu)个人养老金相关业务负责人也认为，个(gè)人养老金产(chǎn)品具有一定(dìng)的普惠金(jīn)融属性，需要关(guān)注老百姓长期保值增值的养老需求(qiú)。站在(zài)资产角度(dù)，想要实现长期资金的稳(wěn)健投资回报，资产配置不可(kě)或缺。通过(guò)投资不同品种、不同收益特(tè)征、低相关性的(de)金融资(zī)产，有助于实现风险(xiǎn)分散、降低总(zǒng)体波动，从而更好地满(mǎn)足投资(zī)者(zhě)的养老投资(zī)目标。

　　推动个人养老金业务高质量发(fā)展

　　道阻且长(zhǎng)

　　在个人养老(lǎo)金(jīn)业务(wù)积极发展的同时，与渠道网点(diǎn)和客户众(zhòng)多的银行等(děng)机构相(xiāng)比，券商如何(hé)突破自(zì)身瓶颈，实现差异化(huà)的发展，可以说是“道阻且(qiě)长”。

　　银河证券相关业务负责人表示，银(yín)行(xíng)、券(quàn)商、基金独立销售机(jī)构都可参与到(dào)为客户提供个(gè)人(rén)养老基金服务，几类(lèi)机构优势互(hù)补(bǔ)，严格(gé)意义上说是竞合而(ér)非竞争(zhēng)更(gèng)非“相杀(shā)”关系，每类机构或者每家机构可以根据(jù)自己的(de)资源禀(bǐng)赋，充分发挥自身优(yōu)势，服务好有(yǒu)养(yǎng)老(lǎo)投资需求的投(tóu)资者。

　　“在(zài)政策上(shàng)，未来还有以下三方(fāng)面诉求：一是增强基础设施建设(shè)，能(néng)在服务(wù)时效性上与银行拉平(píng)，提供(gōng)7×24小时的开(kāi)户、下单服(fú)务；二是(shì)增加产品销售(shòu)范围，在养老品(pǐn)类上更加(jiā)丰富，除特殊产品外(wài)，增加可为客(kè)户(hù)提供的养老产品（如养老理(lǐ)财）；三是明确养(yǎng)老规划业务合(hé)规性(xìng)，为不(bù)同的客户提供基于客户需求(qiú)和画像的(de)养老(lǎo)规划方(fāng)案。”上述负责(zé)人提到。

　　中信(xìn)建(jiàn)投个人养老金(jīn)相关业务负(fù)责人提(tí)出(chū)，当前的政策要求下，客户(hù)如果(guǒ)想(xiǎng)在券商端参(cān)与个人(rén)养老金投资，需要(yào)分别在银(yín)行端、个(gè)税端进行一系列前序(xù)操作步骤(zhòu)，对于尚不熟(shú)悉业务流程的投资(zī)者来(lái)讲，体验不(bù)太友好。

　　“此外，由于政(zhèng)策(cè)对(duì)代(dài)销个人(rén)养老金产品的管(guǎn)理要求，券商暂时无法上线储蓄(xù)类、理财类、保险类产(chǎn)品，可供投资者选择(zé)的(de)产品种类较为单一，难(nán)以进一步(bù)为(wèi)投资者提供(gōng)更丰(fēng)富的个(gè)人(rén)养老金配置(zhì)方(fāng)案。未来期待能(néng)够从政(zhèng)策端进一步简(jiǎn)化投资者(zhě)的(de)办理(lǐ)流程(chéng)，提升客户体验；给予券商在多样(yàng)化个人养(yǎng)老(lǎo)金品种(zhǒng)的引入和研(yán)发(fā)上的政策(cè)支(zhī)持，丰富客(kè)户多(duō)元化的投资(zī)选(xuǎn)择。”该负责(zé)人称。

　　开户热投资冷(lěng)

　　券商发力个人养老(lǎo)第二(èr)曲线

　　中国基金报记者 莫琳

　　随着个人所(suǒ)得税退税的(de)开始，不少人发现自己的退税比(bǐ)去年多了(le)不少，仔细询问之下才发现，是因为去年底(dǐ)开通了个人养(yǎng)老金业务(wù)，并(bìng)入了金。这一(yī)消(xiāo)息(xī)大大刺激(jī)了(le)不少本来不想(xiǎng)开户的年(nián)轻人。

　　根据人社部披露的数据，截(jié)至今(jīn)年3月底，个人养老金参加(jiā)人数(shù)达3324万人。与3月初的2817万人相比，短短的一(yī)个月的(de)时间里，增加(jiā)了500万(wàn)户，开户(hù)速度明显提升。

　　虽然(rán)开户数快速攀升，但是个人养老金累(lèi)计缴费约200亿元，人均缴费低于1000元。此外，据中国保险资管(guǎn)业协会执行副会长(zhǎng)兼秘书长曹德云透露，在截(jié)至2023年3月开立个人养老(lǎo)金(jīn)账户的三千(qiān)多万人中，仅900多万人完成了资金(jīn)储(chǔ)存(cún)。

　　从(cóng)记者走访的结果(guǒ)来看，个(gè)人养老(lǎo)金产品的(de)收益率远低于预期，是大(dà)多(duō)人不愿意入金的主要原因(yīn)。而选择(zé)开(kāi)户(hù)的(de)原因(yīn)主要是为了“薅羊毛(máo)”（金融(róng)机构出(chū)台(tái)了(le)不少吸引客户开(kāi)户的优惠政策(cè)）。

　　如何解决“开户(hù)热(rè)投资冷”的(de)问题？银河(hé)证(zhèng)券相(xiāng)关业务(wù)负责(zé)人认(rèn)为，这是(shì)一个(gè)专业活，既需要了解(jiě)客户的(de)经济状(zhuàng)况(kuàng)、风(fēng)险(xiǎn)偏好和养老规划，也需要(yào)业务(wù)人员及其(qí)所在机构有比较专业且综合的服务(wù)能力(lì)。

　　也有部(bù)分投资者认(rèn)为，个人养老金(jīn)产品每年封顶(dǐng)12000元，难以充分满足个(gè)人或家(jiā)庭养老的(de)全面需求，还需要结合其他商业(yè)产品等(děng)综(zōng)合考虑(lǜ)；大多数产品流动性差(chà)，难以(yǐ)预防(fáng)到退休前的应急资(zī)金(jīn)需求。

　　从产(chǎn)品端改善“开户热投(tóu)资冷”

　　虽(suī)然近半年来(lái)，个人养老(lǎo)金产(chǎn)品正在逐渐丰富(fù)，但是“开户热投资(zī)冷”的现象没(méi)有随之发生改变。

　　中(zhōng)国保险资(zī)管(guǎn)业协会执行副会(huì)长兼秘书长(zhǎng)曹德云在近(jìn)期(qī)举办的2023清华(huá)五道口全球金融论(lùn)坛上(shàng)表示，目(mù)前个人养(yǎng)老金试点效果呈“两(liǎng)低三不”漏斗状，即建立账户人数占(zhàn)基本养老(lǎo)保(bǎo)险参保人数比(bǐ)例低(dī)、已缴费人数占建立(lì)账户人数比例低；产品供应不(bù)均(jūn)衡、选(xuǎn)购渠(qú)道不畅、民众参保意(yì)愿不(bù)强。

　　针对产品供应不(bù)均衡的问题，国家金融(róng)监(jiān)督管理总局出手(shǒu)，率先增(zēng)加养老保险(xiǎn)产品(pǐn)的(de)供给。近(jìn)日，国家(jiā)金融监督(dū)管理总局已向业内就关于促(cù)进专属商业养老保险发展有关事项征求(qiú)意见。根据征求意见稿(gǎo)，专属商业养老两丈等于多少米保险拟(nǐ)由试点业务(wù)转(zhuǎn)为常(cháng)态化业务(wù)。

　　业内人士表(biǎo)示，随着专属商(shāng)业养老保险转为(wèi)常(cháng)态化(huà)业务，参(cān)与该项业(yè)务的(de)险企数量将增加不(bù)少。此外，专属商业养老(lǎo)保险是(shì)对接个(gè)人养老金(jīn)制度的主要保险产品，这意味(wèi)着个(gè)人养老金(jīn)保险产品名单也(yě)将(jiāng)扩容。

　　据(jù)了解，专属(shǔ)商(shāng)业养(yǎng)老保险(xiǎn)采(cǎi)取“保证(zhèng)+浮动(dòng)”的收益(yì)模式，提供(gōng)稳健型、进取型两种(zhǒng)风格(gé)账户供客户(hù)选择。据各家保险(xiǎn)公司披露的专(zhuān)属商业养老保险产品(pǐn)2022年结算利(lì)率(lǜ)，稳健账(zhàng)户(hù)结算利率(lǜ)约4.0％至5.15％，进取账户(hù)结算利率(lǜ)约4.5％至5.7％，普(pǔ)遍高于现有的(de)个人养老保险的收益率。

　　在增加(jiā)产品供给(gěi)的同时，多家金融机构(gòu)呼吁从(cóng)产(chǎn)品(pǐn)设计端解决“开户热投资(zī)冷(lěng)”的问题(tí)。

　　在(zài)银河证券相(xiāng)关业务负责人看来(lái)，“老龄风险”与其他投资风险相(xiāng)比，有其(qí)更加突出的(de)特(tè)点，包括为(wèi)退休(xiū)人群提供稳定安全有保障且抗通胀的收入(rù)补充来源、对冲长寿风险、为高龄(líng)人群储(chǔ)备失(shī)能养(yǎng)护和医疗应急资产(chǎn)、为(wèi)退休(xiū)人群规划遗产、将养老投资与养老(lǎo)保障/养老生活无缝对(duì)接等。

　　养老金融产品(pǐn)的设计初心，必须切实从客户需求出发(fā)；养(yǎng)老金融(róng)产品的设计理念(niàn)，必(bì)须紧密围(wéi)绕承(chéng)担、减少(shǎo)或(huò)转移上述“老(lǎo)龄(líng)风险”主旨(zhǐ)；养老金融产(chǎn)品的(de)设计成(chéng)果，应(yīng)该更多的(de)让(ràng)利(lì)于民、普惠百(bǎi)姓，运用(yòng)好(hǎo)专(zhuān)业的金融工具(jù)、做(zuò)艰难但长期正确的事。

　　因(yīn)此，能(néng)否(fǒu)设计出充分利用资本市场具有良(liáng)好增(zēng)值能力(lì)资产的养老产品取决于发行(xíng)人(rén)（或管理人）的产品(pǐn)设计能力和资产管理能力。“证券(quàn)公司作(zuò)为财富管理服务提供(gōng)商，可(kě)以与产品发行人（或管理人）合作(zuò)，根据客户需求设计出在养老功(gōng)能(néng)方(fāng)面更有竞争力的产品”，上述负责(zé)人表示。

　　中信建投也希望(wàng)能参与到具体(tǐ)的(de)产品设(shè)计之中。其个人养老业务(wù)负责(zé)人建议，参考(kǎo)部(bù)分发达国家(jiā)的经验，未来除(chú)了(le)股、债配(pèi)置，或在未来可(kě)以(yǐ)考(kǎo)虑(lǜ)增(zēng)加(jiā)底层可投(tóu)标的类(lèi)型，如REITS、衍生品、雪球等另类资(zī)产，丰富投资者的可(kě)选标的，更好地(dì)分散(sàn)投资风险。

　　励正集团中国(guó)区总(zǒng)裁张雨萌建(jiàn)议，应该(gāi)避免“开空账”。也就是说(shuō)，参与(yǔ)者可以直接在开户的时候做投资选择。这样在开户的时候(hòu)就可以形成闭环体验。

　　针对(duì)参与个(gè)人养老金可(kě)能面临的流(liú)动性(xìng)问题，长城人寿(shòu)保险股(gǔ)份有限(xiàn)公司总(zǒng)经理王玉(yù)改近日表示(shì)，保险(xiǎn)公司可以(yǐ)通过“保单(dān)质押贷款”等多种金融工具来(lái)解决客(kè)户对短期资金的需(xū)求(qiú)。

　　券商发力个人(rén)补充养老金融(róng)方案

　　此外，针对1.2万难以满足个人(rén)或家(jiā)庭养(yǎng)老(lǎo)的全面(miàn)需求，多(duō)家券商还发(fā)力个人(rén)养老金账户以(yǐ)外的个人(rén)补充养(yǎng)老金融方案，例如(rú)银河证券的“安养计划plus”、中信证券的“信养计划(huà)”等。

　　银(yín)河(hé)证券产品中心副总经理鹿(lù)宁告(gào)诉记者(zhě)，目前，银河证券已根据在职群体养(yǎng)老规(guī)划的长期性、稳(wěn)健性、安全性等特点，已退休人(rén)群养老需(xū)求的流动性、安全性(xìng)、稳健(jiàn)性等特点，设计(jì)出多层次、多元化、个性(xìng)化(huà)的养老配(pèi)置(zhì)方案(àn)，积极(jí)履行(xíng)养老(lǎo)保障社会(huì)责任，力争为居民提供持续卓越的(de)养老规划与(yǔ)满足不同养(yǎng)老(lǎo)需求的资产配置服(fú)务(wù)。

　　中信证券的(de)“信(xìn)养计划”则基于个人(rén)养老场景，引入更(gèng)丰富的养老(lǎo)型年金、增(zēng)额终身寿等不(bù)同(tóng)品类产品，覆盖养老(lǎo)收益性(xìng)资产和保障(zhàng)性资产，满足客户多样化(huà)、多层级(jí)的养老资产配置需求。

　　针对三大支(zhī)柱养老(lǎo)金业务(wù)中的企业年金业务，银河证券还(hái)上线了自研(yán)的年金(jīn)综合评价系(xì)统。该(gāi)系统可(kě)以通过客户提(tí)供(gōng)的“脱敏”后年金(jīn)组合净值(zhí)与持股(gǔ)比例等数据，结合(hé)公募基金、股(gǔ)市债市数据，展示(shì)客户委托年金组(zǔ)合的评(píng)价结果。此外，也可以利(lì)用年金机制间接服(fú)务背后的企业员工和机构事业单位职工。

　　截至目前，银河(hé)证券基金研究中心已为(wèi)部分省市提供职业(yè)年金的组(zǔ)合(hé)评价与管理咨询服(fú)务，也计(jì)划结(jié)合(hé)机构条(tiáo)线业务规划为(wèi)央企(qǐ)与国企提(tí)供企业年金(jīn)组合评价等(děng)综合金融服务。

　　银河证券(quàn)副总裁罗黎明告诉记者，公(gōng)司自(zì)主开发(fā)建设部署的年金综合评价系统及研究咨询服务，具有养老属性的综(zōng)合金融(róng)服务(wù)体系(xì)均是公司积极响应国家养老发展战略而推(tuī)出(chū)的新服务，体现了在第二、三支柱上的积极筹(chóu)划。

　　“我们(men)高(gāo)度重视三大支(zhī)柱(zhù)养老金业务，目前公司已初(chū)步建(jiàn)立了个人养老(lǎo)金及个人养老(lǎo)金融(róng)服务体系，充分利用金融(róng)产品代理销售牌照和(hé)保险(xiǎn)兼业代(dài)理牌照，为百姓(xìng)提供(gōng)更(gèng)加(jiā)有温度、有态(tài)度的个人养老金融服务(wù)。”罗黎明说道。

　　记者观察(chá)｜“吸(xī)睛”大于“吸金”？

　　“90后(hòu)”观望情(qíng)绪浓厚

　　中国基(jī)金报记者(zhě)赵(zhào)心(xīn)怡

　　“现在个人养老金(jīn)账户开通(tōng)过(guò)程非常‘丝滑’，并且(qiě)有不少开户人(rén)在我(wǒ)们介(jiè)绍之前(qián)都已有所了解，感觉这项制(zhì)度的普及度(dù)和客户(hù)认识程(chéng)度在不断(duàn)提(tí)升(shēng)。”某大(dà)型银行的客(kè)户(hù)经理林漪（化名(míng)）向记者表示。

　　“但也有很多人只(zhǐ)是开了账户并没有存钱(qián)，或存了钱(qián)没有开(kāi)始投资(zī)，主要因为不知道(dào)如何选择产品或(huò)者有(yǒu)其他顾虑。”林漪还(hái)告诉(sù)记(jì)者，“这种(zhǒng)情(qíng)况(kuàng)下(xià)我们(men)就(jiù)会再用(yòng)PPT或者是纸质资(zī)料(liào)向客户进行详细介绍和对比(bǐ)分析。”

　　去年(nián)11月，个人养老金制(zhì)度(dù)正式落地，在北京、上海、青岛等36个(gè)先行城市（地(dì)区）启动实施。距离(lí)个人养(yǎng)老(lǎo)金制度落地已(yǐ)经过去半年(nián)，民众接受(shòu)度和业务进展(zhǎn)情况如(rú)何？从业人员在具体实操过程中(zhōng)又遇到了哪些(xiē)困难？不同年龄段(duàn)的群体会怎(zěn)样理解这项制(zhì)度？

　　近日，本报记者实地探访(fǎng)上海地区几家银行(xíng)网点和(hé)券商营业部，了解个人养(yǎng)老(lǎo)金制度近半年的(de)落地(dì)情况。

　　年轻(qīng)人更关(guān)注税收优惠(huì)

　　中老年人更在意退休后多一份保障

　　根(gēn)据人社(shè)部和国家社(shè)会保险公(gōng)共服(fú)务平台数据(jù)可(kě)知，个人养老金制度经过半年时间的发展，在产品(pǐn)种类(lèi)、数量和参与(yǔ)人数方面都有(yǒu)所增加。

　　某券商营业部财富管理相关岗位的黄宁（化(huà)名）告诉记(jì)者(zhě)：“很多客户都(dōu)对个人(rén)养老金业务热情高涨，有直接到营业部咨询的，还(hái)有很多是打(dǎ)电话过来(lái)问。”

　　黄宁(níng)还(hái)观察到，“70后”“80后”普遍(biàn)对(duì)个人(rén)养(yǎng)老金业务的热情和(hé)关(guān)注度比“90后”更高，并且除了个人咨询(xún)和(hé)开户外，还有不少企业员工、学校教(jiào)师(shī)、退伍军(jūn)人等通过(guò)企业和(hé)单位组织来了解、参与个人养老金投资。

　　记(jì)者了解了身(shēn)边两位不(bù)同年龄段、均已购买个人养老金产品的朋(péng)友后(hòu)发现，两(liǎng)人所关注的问题“焦(jiāo)点”的确(què)有所不同。

　　一位在(zài)上海地区金融机构(gòu)工作的(de)“80后”告诉记者，自(zì)从工作(zuò)以来，她每年都将收(shōu)入(rù)的(de)一部分拿来强(qiáng)制储蓄，有了个(gè)人养老金制度后(hòu)，就分(fēn)一部分在个(gè)人养老金账户中，这(zhè)部分强制(zhì)储蓄的钱即(jí)使存(cún)长期也不会影(yǐng)响她未来的(de)生活质(zhì)量，并且放(fàng)进个人(rén)养老(lǎo)金账(zhàng)户(hù)是在基本养老保险之外多(duō)一份积累。

　　而另一位工作不久的“90后(hòu)”表示，他现(xiàn)阶段(duàn)最在意的就是买(mǎi)个人养老金可以享受税收(shōu)优惠，直接考虑到(dào)退休(xiū)后的生活质量还有点遥远。

　　针对上述(shù)两种不同的想法，黄宁也向记者(zhě)坦言，他们(men)在日常(cháng)介绍(shào)个人养老金业务的过程(chéng)中确(què)实(shí)会考(kǎo)虑到不(bù)同年龄群体的不同需(xū)求(qiú)和想(xiǎng)法，进而(ér)更好地“对症下药”，比如给(gěi)刚工作不久的年轻人着(zhe)重(zhòng)介绍(shào)“退休后多一份保障(zhàng)”推广效果就不明显。

　　“吸睛”大于“吸金(jīn)”？

　　然而，在(zài)个人(rén)养老金业(yè)务取得进展的(de)同时，还(hái)有(yǒu)不少已(yǐ)经了解个人养老金业务(wù)的民众仍(réng)在“观望”。从现有(yǒu)数据可知，截(jié)至(zhì)2023年3月底，虽然有3000多万(wàn)人开(kāi)通(tōng)了个人养老金账(zhàng)户，但完成资(zī)金存储(chǔ)的只(zhǐ)有900多万(wàn)人(rén)。

　　林漪在(zài)银行(xíng)端个人养老金业务(wù)的开展(zhǎn)中感(gǎn)受到，一些客户开了户但没存储的主要顾虑是(shì)锁定时间(jiān)太长(zhǎng)，担(dān)心之(zhī)后如果要大笔用钱时会(huì)很“棘手”；另外一些客户(hù)则是认为在(zài)个(gè)人养老金产品并非专门设计且(qiě)收益优势不(bù)明显(xiǎn)，目前个人养老金可以(yǐ)购(gòu)买的养(yǎng)老(lǎo)储蓄、银(yín)行养老理财、养老保(bǎo)险产品、养(yǎng)老目标基金四类产品，即使不通(tōng)过(guò)个人养老金(jīn)账户(hù)也可以(yǐ)直接买，且收益差距不大。

　　黄宁则从券商从业人员的角度谈到了推广个人养老金业(yè)务过程中的“困境”。他表示：“券商(shāng)端个人养老金只(zhǐ)支持代(dài)销公募基金，无法(fǎ)代销存款、银(yín)行(xíng)理财、商业养老保(bǎo)险，有些(xiē)客(kè)户风险(xiǎn)承受(shòu)能力(lì)较低，想寻求更低风险等级的产品，纯公募基金难以(yǐ)达到(dào)资(zī)产配置的(de)需求。”

　　此外(wài)，还有一部(bù)分年轻人(rén)向记(jì)者直(zhí)言，对于(yú)离退休还较(jiào)遥远的群体来说，养老需求当然也(yě)需(xū)要考虑(lǜ)，但(dàn)眼(yǎn)下的生活和经济状况才是更重要的。

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