在股市高点成(chéng)立的主动权益类(lèi)定开基金密集(jí)迎来开放日(rì)，近三个月即将开(kāi)放(fàng)的产品超3成(ch凝神静气的意思，凝神静气的意思解释éng)跌破面(miàn)值，破(pò)净率达33％，亏损(sǔn)最大产品成立满两(liǎng)年亏损43％，部(bù)分产品(pǐn)甚(shèn)至面临清盘危(wēi)险(xiǎn)。

　　多(duō)位(wèi)行业内人士(shì)表示，主动(dòng)权益定开基金的(de)整体破(pò)净率与基金成立(lì)时间、基金投资策(cè)略，以及统计(jì)样本数量等众多因素有(yǒu)关。其中(zhōng)，高点成立是基金破净的重要原因。同(tóng)时，他们也建议(yì)基金公司(sī)要更加前瞻性布局产品，克服短(duǎn)期(qī)盲目规(guī)模扩张冲动，从客(kè)户利益(yì)和(hé)导向开凝神静气的意思，凝神静气的意思解释展产品的布(bù)局和发行。

　　近三(sān)月(yuè)60只定开权益基(jī)金开放

　　破(pò)净率超30％

　　近日，华南一家基金公司发布(bù)公(gōng)告(gào)称，根据(jù)基(jī)金法(fǎ)、基(jī)金(jīn)运作管理办法、基(jī)金合同的有关规(guī)定，公司旗下主动(dòng)权益一年定期开放基金(jīn)最近(jìn)一个开放期为2023年(nián)4月20日至2023年5月22日，若该开(kāi)放(fàng)期最后(hòu)一(yī)个开放日(rì)（即2023年5月22日）日终，基金出现触发(fā)基金合同终止的情形，基金管(guǎn)理人(rén)将终止(zhǐ)《基金合同》，并按照《基金合同》约(yuē)定(dìng)履行基金财产清算程序，无须召开(kāi)基(jī)金份额持有人大会(huì)。

　　根据公告，该只基金的基金合同生效后，若登记机(jī)构完成(chéng)每个开放期最(zuì)后一个(gè)开(kāi)放日的申购(gòu)、赎回或转换(huàn)业务申请确认(rèn)时，基金的基金份额持有人数(shù)量不满200人或者基金(jīn)资产(chǎn)净值低(dī)于五千万元，基(jī)金管理人在(zài)履行(xíng)相关监管(guǎn)报(bào)告和信息披(pī)露程序后终止基(jī)金合同，无需召开基金(jīn)份额持有人大(dà)会。

　　截至2023年一季报，该只(zhǐ)偏债(zhài)混合型基金管理规模0.79亿元(yuán)，2021年4月成立以(yǐ)来两年多收益(yì)率-4.3％，最新净值为0.957元，为(wèi)“固收+”基金中的破(pò)净产(chǎn)品(pǐn)。

　　据(jù)记者(zhě)统计，截至5月20日，5-7月份即将(jiāng)到期的主动权益类定期开(kāi)放基金有60只（份额合(hé)并计算）即将迎来开放日，目前破净产品（统计(jì)复权净(jìng)值）为20只，占(zhàn)比达到33.33％。破净率最高的(de)产品成立两年来亏(kuī)损超43％，目前基金(jīn)净值仅为0.57元。

　　分月度来(lái)看，主动(dòng)权(quán)益(yì)类定(dìng)开基金5-7月份破净(jìng)率分(fēn)别为33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月(yuè)份(fèn)，破净(jìng)率更是(shì)达到35.71％、80％。整体来看，破净率呈现(xiàn)逐(zhú)月震荡上(shàng)升态势。

　　上海证券基金评(píng)价研究中心高级分析(xī)师孙桂平对此(cǐ)表示，一般而言，随(suí)着(zhe)基金开放日(rì)临近，为了应(yīng)对基金集中申赎影(yǐng)响，基(jī)金的(de)投资策(cè)略(lüè)可能倾向于(yú)保守，权益仓位(wèi)可能会(huì)有所降低。因此，在权益市场表现不(bù)好时，距(jù)离(lí)开放日越远(yuǎn)，整体上破净率可能有增加趋势。当然，整体破净率情(qíng)况也与基(jī)金成(chéng)立时间(jiān)、基金(jīn)投资策略，以及统(tǒng)计(jì)样本数(shù)量等众多因(yīn)素有关(guān)。

　　一位基金销(xi凝神静气的意思，凝神静气的意思解释āo)售机(jī)构负(fù)责人也分析，今年8、9月份到期的定(dìng)开(kāi)基金大多(duō)成(chéng)立于2020年(nián)下半年，高点成立是(shì)基金破(pò)净(jìng)的重要(yào)原(yuán)因；另一方面，8、9月份(fèn)到期的定开基金数量(liàng)明显少(shǎo)于5、6月份，虽然8、9月份破净基金(jīn)的数量较6、7月份并没有明显上涨(zhǎng)，破(pò)净率仍较(jiào)高，可能也与基金的发行节奏(zòu)存在关系。

　　建议前瞻性布局产品

　　市场高点避免盲目规模(mó)扩张(zhāng)

　　据(jù)记者观察，从近三月即将迎来开(kāi)放的定(dìng)期开放式基金来看，多数成立于(yú)2020年下半年(nián)-2021年1季度，高点成立(lì)可能是部分基金破(pò)净的重要原因。

　　针(zhēn)对上(shàng)述现(xiàn)象，孙(sūn)桂平表示，从基金发行角(jiǎo)度而言(yán)，权益(yì)市场高点时基金发行相对(duì)容(róng)易，而且(qiě)规模也(yě)容易做大(dà)，基金公司(sī)有动力(lì)去做；但从投资者而言，高点入市就(jiù)容易出现一段时间内基金业(yè)绩表现不(bù)佳，甚至(zhì)出(chū)现大幅下跌(diē)的情形。

　　因此，孙桂平认为(wèi)，对基金公(gōng)司而言，在市场(chǎng)高点时要保持(chí)冷静，相(xiāng)对(duì)谨慎发(fā)行产品(pǐn)，不盲目(mù)追逐市(shì)场热点，克服短(duǎn)期(qī)盲目规(guī)模扩张冲动(dòng)，从客户利(lì)益(yì)导向(xiàng)进行产品布局和发行。此举既可以保护投资者利益，也可(kě)以(yǐ)树立基金公司良(liáng)好口碑，有利于基(jī)金公司长期管理规模提(tí)升。

　　上述基(jī)金销售(shòu)机构(gòu)负(fù)责人也表示，在市场高位(wèi)、情绪火热时发行(xíng)基金(jīn)往往伴随(suí)着(zhe)较高的(de)风(fēng)险。一(yī)方面，近两(liǎng)年权(quán)益市(shì)场(chǎng)的(de)整体(tǐ)波动增(zēng)大，风格轮动现象加剧。所以，近两年不同(tóng)的投资策略、不(bù)同投资范围的(de)基金收益率差距较大。另一方面，市(shì)场情绪火热时容易出现爆款基(jī)金，较(jiào)大规模(mó)给基金(jīn)经理带来的灵(líng)活性(xìng)限(xiàn)制很可能(néng)会影(yǐng)响产品未来的超额收益(yì)。同时，优(yōu)质资产的(de)资金容(róng)量通常有限，且短期快(kuài)速(sù)上涨很可能(néng)估值(zhí)虚(xū)高。过高(gāo)的管理(lǐ)规(guī)模要求基金经理不(bù)得不跨(kuà)出舒适(shì)圈，覆盖更(gèng)多投(tóu)资机会，调整投资分布，也可能(néng)会增加错判的风险，对获取(qǔ)超(chāo)额收(shōu)益(yì)影响很大。

　　同(tóng)时(shí)，该基金销售部门机构负责(zé)人也(yě)建议基金公司前(qián)瞻性(xìng)布局产品，并将(jiāng)规(guī)模控制在基金经理能力范围内，高点(diǎn)成立的(de)产品(pǐn)，如果通过(guò)均衡和多(duō)元(yuán)化的布局，避免单押一个(gè)赛(sài)道，并通过抓取(qǔ)阶段性投资机会、控制回撤等(děng)方法(fǎ)，也能在中(zhōng)长(zhǎng)期斩(zhǎn)获一(yī)定(dìng)的超额收益。

　　事实上，随着定期(qī)开(kāi)放式权益类(lèi)基(jī)金表现不及预期(qī)，近一年新成立的定(dìng)开权益类基金(jīn)仅有7只，同比减少24只；平均发(fā)行规模2.71亿(yì)元，同(tóng)比也(yě)下(xià)滑42％，该类(lèi)基(jī)金的(de)发行陷入低迷(mí)。

　　“定开基金(jīn)表现(xiàn)不及预期(qī)时，投资者的心(xīn)态会受(shòu)到一定程度的影响，甚(shèn)至可能打(dǎ)击投资者的投资信心。如(rú)果破净率持续(xù)上升的话，投资者对于后(hòu)续(xù)新发基金的购买(mǎi)意(yì)愿可能会下降。” 上述基金(jīn)销售机构负责(zé)人(rén)称。

　　孙桂平也(yě)认为，定开基金在基金(jīn)经(jīng)理更好施展投资决策，有效阻止投资者频繁交易等方面具有明(míng)显优势(shì)，有(yǒu)利(lì)于为投资者创造(zào)更好(hǎo)收益。但是定开基金也受市场(chǎng)波动影(yǐng)响，跌破净值也是正常(cháng)现象(xiàng)。

　　“因此，未来定开基金发行时，一是要(yào)避免高位发(fā)行，二是要做(zuò)好投资(zī)者教育。”孙桂平称。

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