今年以来，港股走(zǒu)势可谓一波三折，香港恒(héng)生指数涨1.52％至20330点关(guān)口。目前(qián)基(jī)金一季(jì)报披露渐落帷幕，整(zhěng)体来(lái)看，陆港通基(jī)金整体(tǐ)港(gǎng)股仓位略有提升，大幅加仓AI、油气、电(diàn)力等(děng)行业，腾讯(xùn)控股、美团-W、中国移动、中(zhōng)国海洋石(shí)油、快手(shǒu)-W等为重仓股(gǔ)。

　　多位港股基(jī)金(jīn)基(jī)金经理表示，预计港股市场已经(jīng)进(jìn)入了(le)企业盈利的(de)拐点且即将迎来收(shōu)入加速(sù)扩张，未来(lái)港股市场将(jiāng)在波(bō)动中(zhōng)上行，板块方面，看(kàn)好政(zhèng)策优化下的消费和(hé)地产、预期(qī)反转(zhuǎn)修复的互联网(wǎng)和(hé)医(yī)药、高景气的制造业等。

　　一季(jì)度港(gǎng)股基(jī)金(jīn)仓位略(lüè)有上(shàng)升，大幅加(jiā)仓AI、油气、电力(lì)等(děng)

　　Wind数(shù)据显示，在(zài)5000多只陆(lù)港通基金（不同份额分(fēn)开(kāi)统计(jì)，下同(tóng)）中含“港”字的主(zhǔ)动(dòng)权(quán)益基金近400只，这些都是(shì)“高纯度”以港股(gǔ)为投(tóu)资方向的基(jī)金。截至一季度末，这(zhè)些(xiē)基金的港(gǎng)股(gǔ)平均(jūn)仓位为62.39％，较去年底(dǐ)微升0.38个(gè)百分点，其中(zhōng)有83只基金港股(gǔ)持仓在90％以上。

　　今年以(yǐ)来(lái)，以恒生科技指数为代(dài)表的港股数字经济呈现了(le)上(shàng)涨、调整、反弹(dàn)的N型走势(shì)，截至4月23日，香港恒生指数涨1.52％至20330点(diǎn)关(guān)口。

　　与(yǔ)此(cǐ)同(tóng)时，不(bù)少知名基金经(jīng)理在一季度加大(dà)了(le)对港股的(de)投(tóu)资力度(dù)，提升港股配(pèi)置在10-40个(gè)百分点(diǎn)不(bù)等。比(bǐ)如，崔宸龙管理的前(qián)海开源(yuán)沪港深新机遇A，港(gǎng)股(gǔ)仓位(wèi)由(yóu)去(qù)年底的1.18％提(tí)升至(zhì)今(jīn)年一季度末的39.13％；史(shǐ)博管理的南(nán)方港股创新视野一(yī)年持有A，港股仓位由去年底(dǐ)的71.08％提升至今年(nián)一季度(dù)末的81.82％；赵宪成管(guǎn)理的博时(shí)港股通红利精选(xuǎn)A，港股仓位由去年底的70.80％提升至今年(nián)一季(jì)度末的88.35％；刘扬管理的国(guó)投瑞银港股通价值发现A，港股(gǔ)仓位(wèi)由去年底的78.83％提(tí)升至今年一季度末的92.92％；曲径管理的中欧港(gǎng)股数字经济(jì)A，港股(gǔ)仓位(wèi)由(yóu)去年(nián)底的83.22％提(tí)升至今年一季(jì)度(dù)末的89.22％。

　　按照持有市值统计，截至一季报(bào)，被陆港(gǎng)通(tōng)基金重仓的前十大港股分别(bié)为腾讯控股、美(měi)团-W、中(zhōng)国移动、中国海洋石油(yóu)、快手-W、药明生物、香港交易(yì)所、青岛啤酒股(gǔ)份、李宁、华润(rùn)啤(pí)酒，涵盖通(tōng)信服务、油气开采、数字媒体(tǐ)、生物制品、多元金融、服(fú)装家纺、视频饮(yǐn虽千万人吾往矣 九死而不悔，道之所在,虽千万人吾往矣什么意思)料等领域。其中，腾讯控股、中国移动、中(zhōng)国(guó)海洋石油(yóu)、快(kuài)手-W、青(qīng)岛(dǎo)啤酒股(gǔ)份获不同程度增持。

　　按(àn)照增(zēng)持情(qíng)况排序，加仓幅度最大的前十(shí)只港股为中(zhōng)国海洋石油(yóu)、新天绿色能源、中远海能、商汤-W、中国旭阳集团、中(zhōng)国石油化工(gōng)股份、中(zhōng)国南方航(háng)空(kōng)股份、华电国际电力股份、越(yuè)秀地产、中(zhōng)广核电力，分别涵(hán)盖油气开(kāi)采(cǎi)、电(diàn)力、航运(yùn)港口、IT服务、焦炭、炼化及贸易、航空机场、房(fáng)地产(chǎn)开发(fā)等领(lǐng)域。值得(dé)注意的(de)是，商汤-W涉及AI概念，陆港通基金(jīn)在一季度(dù)对其大幅加仓1.24亿股。

　　港股市场或将(jiāng)在波(bō)动中上行(xíng)，重仓港股优质龙(lóng)头

　　对于港(gǎng)股(gǔ)后(hòu)市(shì)，南方港股创(chuàng)新视野一年持有(yǒu)基金(jīn)基金经理史(shǐ)博在一季度中(zhōng)表示(shì)，展望未(wèi)来，仍然(rán)看(kàn)好(hǎo)港股市场投资机会：中国(guó)经济(jì)方面，宏观经济仍在企稳(wěn)回(huí)升(shēng)，3月中(zhōng)国官方制造业PMI为(wèi)51.9％，制造业(yè)生产(chǎn)活动和市(shì)场需求继续增加(jiā)，非(fēi)制造业(yè)恢(huī)复速度加(jiā)快；海外无风险利率方(fāng)面，3月初非(fēi)农和通胀数据以及突(tū)发的银行(xíng)风险事件已经让美联储过(guò)于强(qiáng)硬的紧缩预期有所趋缓，FOMC加(jiā)息25bp意味着了(le)加息进入尾(wěi)部区域；风险偏好方(fāng)面，欧美银行业风(fēng)险事(shì)件(jiàn)对市场冲(chōng)击可控，国内(nèi)政策积极信号涌现。

　　基于(yú)此，预判港股市场将在波动中(zhōng)上行，在板(bǎn)块配置(zhì)方面，我们将加大对政策(cè)优化(huà)下的消费和地产(chǎn)、预期(qī)反转修(xiū)复的互联网和医药、高(gāo)景气的制造业等板块的配(pèi)置。

　　中欧港股数字(zì)经济基金(jīn)经理曲(qū)径表示，港股数字经济(jì)的代表行业为互(hù)联网和(hé)先进(jìn)制造(zào)，在(zài)经(jīng)历(lì)了过去2年的合规整(zhěng)治及业务梳理后，股(gǔ)价(jià)均(jūn)处(chù)在(zài)价值投资区域，具(jù)有良好的投资(zī)性价比(bǐ)。同时，互联网(wǎng)相(xiāng)关(guān)公司，也更具有(yǒu)数据、平(píng)台和算法的整合能力，通过(guò)推出(chū)人工智能相关(guān)模型及应用(yòng)，提升自身运营效(xiào)率，以及对(duì)外输(shū)出(chū)算法和算力。作为人(rén)工智能赋能各个行业的(de)元(yuán)年，我们中长期看好港股(gǔ)数字经济板块(kuài)的前(qián)景。

　　华宝港股通香港基金经理(lǐ)周欣表示，港股市(shì)场方面，港股市(shì)场大(dà)部(bù)分的(de)企业盈利来(lái)源(yuán)于中国内地(dì)，中(zhōng)国(guó)内地经济的环比上行(xíng)将会(huì)支撑港股(gǔ)公司盈利的环比增长(zhǎng)，从而支(zhī)撑(chēng)下港股公司下半年的市场表现(xiàn)。然(rán)而(ér)，虽然公司盈利环比仍有一定的虽千万人吾往矣 九死而不悔，道之所在,虽千万人吾往矣什么意思虽千万人吾往矣 九死而不悔，道之所在,虽千万人吾往矣什么意思span>增长，但是由于基数效应，下半年港股盈(yíng)利同比增速会较上(shàng)半年(nián)有所回落。对于估值相对较高的行业将有一(yī)定的压力(lì)。

　　行业方面(miàn)，受行业反垄(lǒng)断的影响，TMT行业龙头公(gōng)司的估值仍将受(shòu)到一定程(chéng)度的压制(zhì)，但是当(dāng)行(xíng)业(yè)龙头公(gōng)司受情(qíng)绪影响出现超(chāo)跌时，将会有较好的(de)买入机会出(chū)现。生物医药(yào)行业仍将处在行业快速增长(zhǎng)的红利中，但是随着中报业绩的释放和四季度集采的预期，生(shēng)物行(xíng)业前期涨幅较多的(de)龙头(tóu)公司可能会出(chū)现一定的(de)调(diào)整(zhěng)，但是通(tōng)过自下而(ér)上的(de)方式生(shēng)物医(yī)药行业仍将有机(jī)会选出有较好成长(zhǎng)性的公(gōng)司(sī)。

　　汇丰晋信沪港深基金经(jīng)理付倍(bèi)佳表示，展望(wàng)未来，我们预(yù)计港股市场已经进入了企业盈(yíng)利的拐(guǎi)点且即(jí)将(jiāng)迎来收(shōu)入加速扩张，并且A股市场也(yě)即将(jiāng)进入企业(yè)盈利的拐(guǎi)点，这是推动两地市场向上的决定性(xìng)因素。

　　在盈利周期“内强外弱(ruò)”及加(jiā)息周期临近(jìn)尾声流动性逐(zhú)步宽松(sōng)背景下(xià)，中国资(zī)产(chǎn)的吸引力有望进一(yī)步凸显。在(zài)A股(gǔ)及港股(gǔ)估值均在低位、风险溢价均(jūn)在高位(wèi)的背景(jǐng)下(xià)，有望(wàng)开启盈利(lì)与估(gū)值修(xiū)复的戴维斯双(shuāng)击行情。

　　主要关注三条投资主线：1.关注(zhù)盈利增(zēng)长高弹性的机会(huì)：由于(yú)中(zhōng)国经济修复有望成为全球投(tóu)资(zī)的主线，因此经营杠杆(gān)弹性大、前期(qī)降本增效优的行业和板块更有望受益(yì)于经(jīng)济复(fù)苏，盈利预测(cè)有(yǒu)较大上修(xiū)空间(jiān)；同时部(bù)分龙(lóng)头(tóu)公司(sī)有长期的前沿技(jì)术/产品(pǐn)储备以迎(yíng)接下一(yī)轮的收入扩张机(jī)会(huì)，有(yǒu)望开(kāi)启二次增长曲线，如互联网、部分可(kě)选(xuǎn)消(xiāo)费、部(bù)分医药等。

　　2.关(guān)注收益风险(xiǎn)比显著右偏的机会：关注在未来经济周期中上行(xíng)风(fēng)险显著(zhù)大于下行风险的行(xíng)业。市场预(yù)期(qī)在低位、景(jǐng)气度有拐点或持续(xù)性超预期的行业。供需(xū)格局佳，价格弹性贡(gòng)献盈利超预(yù)期(qī)的行业，如电子、新能源、有色金属等(děng)。

　　3.关注高股息资产的机会：关注基本面夯(hāng)实，整体(tǐ)ROE水平稳中有升(shēng)，以及(jí)分红意愿提(tí)升的高股息资产的(de)投资(zī)机会(huì)，如通信、石油石化等(děng)。

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