昨天深夜，美国乌克兰已经牺牲了多少人，乌克兰已阵亡了多少人债务上限谈判(pàn)突然中(zhōng)止(zhǐ)！

　　当地时间周五上午，美国共和党债务上限(xiàn)谈判(pàn)代表格雷夫斯与白宫代表(biǎo)举行闭门会议，但会议开始后不久就(jiù)突然离开。格雷夫斯说：白宫(gōng)谈判(pàn)代(dài)表实在不可理喻(yù)，目前谈判处于“暂(zàn)停”状(zhuàng)态(tài)。格雷夫斯强(qiáng)调(diào)，他(tā)不知道双方是否会在周五或周末再次会面(miàn)。

　　谈判遇阻(zǔ)的消息传出后(hòu)，三大美股指集体转跌(diē)。

　　不过，美联储主席(xí)鲍威尔传出了有望暂停加息的鸽(gē)派信号。鲍威(wēi)尔称，银行业(yè)的(de)压力(lì)可(kě)能影响联储的(de)利率路径，若(ruò)源于银行业危机的信贷环境(jìng)收紧(jǐn)导致经济放缓，美联储(chǔ)可能(néng)不必让利率升到原应有(yǒu)的高位。

　　交(jiāo)易员(yuán)目前预计，美联储6月份加息(xī)25个基点的(de)可能性为22.4％，低于一天前的35.6％，与此(cǐ)同时，交(jiāo)易员预计美联储下月将利率维持在5％至5.25％区(qū)间的可能性(xìng)为77.6％。与美联储主(zhǔ)席鲍威尔(ěr)的讲话相比，交易员似乎更(gèng)受债务(wù)上限(xiàn)事(shì)态发展的影(yǐng)响。

　　鲍威尔(ěr)讲话期间，美股跌幅收窄(zhǎi)；美债价格跳涨、收益率跳(tiào)水，对(du乌克兰已经牺牲了多少人，乌克兰已阵亡了多少人ì)利率前(qián)景敏感(gǎn)的(de)两(liǎng)年期美债收(shōu)益(yì)率迅速远离(lí)他讲话前所(suǒ)创的两个月(yuè)来高(gāo)位，一度较高位回落超过10个基(jī)点；美元(yuán)指数刷新日低，加速跌(diē)离(lí)周四所(suǒ)创(chuàng)的3月末以来(lái)高位。鲍威尔讲话结(jié)束后，美债收益率逐步回(huí)升，全天攀升(shēng)收(shōu)官，美股和美元的跌(diē)势未改。

　　最(zuì)终，美(měi)股周五高开低走，受(shòu)债务上限谈判暂停拖累三大股(gǔ)指(zhǐ)盘中(zhōng)转跌，道(dào)指收跌约(yuē)110点，纳指收跌(diē)0.24％，标普500指数(shù)收跌0.15％。KBW银行指数收跌近(jìn)1％，热门(mén)中(zhōng)概(gài)股走势分化(huà)，蔚来涨超3％，理想、新东方涨超1％，爱奇艺跌超(chāo)5％，瑞幸咖啡、京东跌超2％。

　　商品方面，有色金属大多上涨，伦锌涨(zhǎng)约2％，伦铜、伦(lún)镍也反弹，伦铅涨近1.9％，伦锡(xī)连涨三日。本周基本(běn)金属涨(zhǎng)跌各异(yì)。伦镍(niè)跌超4％，在上周跌(diē)超(chāo)9％后(hòu)继(jì)续领(lǐng)跌，和跌近3％的(de)伦(lún)锌(xīn)连跌两周。而伦锡(xī)和伦铝都(dōu)涨超(chāo)2％，扭转三周连跌势头。伦铅涨约0.9％。伦铜周五收(shōu)盘(pán)大(dà)致持平一周前水平(píng)，都止住四(sì)周(zhōu)连跌之势。

　　纽约黄金期(qī)货反弹，COMEX 6月黄金期货(huò)收涨(zhǎng)1.11％，报1981.60美元/盎司，本周累(lèi)计下跌(diē)1.89％，创2月3日一周以来最大周(zhōu)跌幅，在连涨两(liǎng)周后连跌(diē)两周。WTI 6月原油期(qī)货收跌0.43％，报71.55美元/桶；布伦特7月原油期货收跌0.37％，报(bào)75.58美元(yuán)/桶。本周美油累涨(zhǎng)约2.2％，布油累涨约(yuē)2.5％，均(jūn)终(zhōng)结(jié)四(sì)周(zhōu)连跌。

　　北京时间今晨六点(diǎn)，有最新(xīn)消息称，美(měi)国白宫谈(tán)判代表已抵达会场，准备继续进行债(zhài)务上限(xiàn)谈(tán)判。

　　美国(guó)国会众议(yì)院议长麦卡锡(xī)表示，共和党人将(jiāng)于北(běi)京时间(jiān)今天上(shàng)午重返谈(tán)判桌(zhuō)，恢复(fù)债务谈判。麦卡锡称(chēng)，动用(yòng)宪法第14修正案来绕(rào)开债务上(shàng)限解(jiě)决不了(le)任何问题，将阻(zǔ)止拜登推动的增(zēng)加政(zhèng)府开支行动(dòng)。

　　值得注意的是，美(měi)国(guó)财政部现金余额截至5月18日进(jìn)一步降至573亿美元。截至5月17日，美国财政部财政紧急措施余额还(hái)剩(shèng)下920亿美元。

　　鲍威尔：美(měi)国通胀远远高于2％目标(biāo)，鉴于信(xìn)贷(dài)压力(lì)可能无需继续加息

　　当地时间周五（北京时间今天凌晨），美联储主(zhǔ)席鲍(bào)威尔出席名为“货币(bì)政策观点”的小组讨论。市场关注(zhù)他提供的利率路径线索。

　　鲍威(wēi)尔强调，“美国通胀远远高于我们(men)2％的(de)目标”，若抗通胀失败(bài)，将造成漫长的痛苦。他称，FOMC“强(qiáng)有力地致力于”让通胀重返目(mù)标2％的承诺，物价稳定(dìng)是经济保持(chí)强劲的根基。

　　但(dàn)鲍威尔同时(shí)发表鸽派信号(hào)称(chēng)，自己倾向于支持6月会议暂不(bù)加息(xī)，而且(qiě)银行业(yè)危机导致的信贷条件(jiàn)收紧，可(kě)能意(yì)味着美联储峰值利率将(jiāng)低于预期：“鉴于(yú)信贷压力(lì)可能对经(jīng)济(jì)增长(zhǎng)、就业和通胀造成的负面影(yǐng)响(xiǎng)，可能无需（继续）加(jiā)息至那(nà)么(me)高的水平就(jiù)能成功打(dǎ)压通(tōng)胀。美联储在收紧货(huò)币政(zhèng)策方面已取得长(zhǎng)足进步，政策(cè)立场现在(zài)是对(duì)经(jīng)济增长具(jù)有限制(zhì)性的。做太多与(yǔ)做太少的风险正变得更加平(píng)衡。我们面(miàn)临着(zhe)迄今为止收紧政策(cè)的效应滞后，以及近(jìn)期银行(xíng)业压力导致的信贷收紧程度等多重不确定性。有鉴于此，美联储(chǔ)有能力观察更(gèng)多数据和未来前景的演变，然后(hòu)再决定可(kě)能需要提高多少利率。”

　　同时(shí)，鲍(bào)威尔也强调季度经济(jì)预测(cè)的(de)准确(què)度通常存在挑战，他(tā)上述提到的观(guān)点及其(qí)能实现(xiàn)的程度也都存在不确(què)定性(xìng)，理由是“未来前景面临(lín)着历史性高企的(de)不确定性”，因此：“FOMC尚未就货币政策应进(jìn)一步收(shōu)紧多少而作出(chū)决定。”

　　有分(fēn)析(xī)称，这说明银行(xíng)业危(wēi)机后，鲍威尔(ěr)开始释放(fàng)“保持耐心”的(de)利率路径信号。“新美联储通(tōng)讯(xùn)社(shè)”Nick乌克兰已经牺牲了多少人，乌克兰已阵亡了多少人 Timiraos也(yě)称，鲍威尔点明银(yín)行(xíng)业压力(lì)将影响货币决策。

　　产业(yè)供需结构预期转弱，纯碱、玻(bō)璃(lí)连续下行(xíng)

　　近期纯碱和(hé)玻(bō)璃期货(huò)持续(xù)走弱，昨(zuó)日纯碱和玻璃期货继续深跌，盘(pán)中纯碱2306合约触及(jí)跌停(tíng)。昨日盘后(hòu)，郑商所发布公告，自2023年5月(yuè)23日当晚夜盘(pán)交易(yì)时(shí)起(qǐ)，纯碱期货2309合约的日(rì)内平今(jīn)仓交(jiāo)易手续费标准(zhǔn)调整(zhěng)为3.5元/手。

　　究其原因，宝城期货研究所负(fù)责人(rén)闾振兴表示(shì)，主要有三方面(miàn)：一是(shì)产(chǎn)业供需结构预期转弱(ruò)；二(èr)是宏(hóng)观(guān)环(huán)境不乐观(guān)；三是交易(yì)者在对冲操(cāo)作中将纯(chún)碱(jiǎn)玻璃作为空头配置。

　　玻璃、纯碱走势虽都偏(piān)弱，但南华研究院能化分(fēn)析师李(lǐ)嘉豪(háo)认(rèn)为，各(gè)自的原因并不(bù)相同(tóng)。纯碱周五跌幅(fú)较大的(de)主要(yào)原因在(zài)于远兴投(tóu)产(chǎn)的消息面(miàn)刺激，使得盘面出现较(jiào)大(dà)跌(diē)幅。除此(cǐ)之外，本周(zhōu)检(jiǎn)修量(liàng)增加，库(kù)存(cún)依旧累库，可见下游(yóu)的持货意愿依旧较差。纯碱(jiǎn)上周到港5万吨(dūn)，对供需关系也存在一定的影响(xiǎng)。在现货松动、投产预期、库存累库的影响下，纯碱价格持续下滑(huá)。

　　“而对于玻璃，主(zhǔ)要原因在于前(qián)期(qī)（3月(yuè)和4月）需求较旺，下(xià)游(yóu)补(bǔ)库至环(huán)比高(gāo)位。”他说，短期(qī)价(jià)格(gé)松动，中下(xià)游(yóu)的备货情绪出(chū)现一(yī)定(dìng)的谨慎或者恐高的(de)情形，因此产销出现(xiàn)了较为(wèi)明显的下滑。在现货松(sōng)动(dòng)、产销较弱的局面下，玻璃的(de)价(jià)格跌(diē)幅较(jiào)为明(míng)显。

　　从产业供(gōng)需结构看(kàn)，浙商期货分析师江文敏(mǐn)具(jù)体介绍，纯(chún)碱方(fāng)面，近期主要市场交易点是(shì)远兴能源新增投(tóu)产。昨日，远(yuǎn)兴能源1号线正式点火，新增天然碱产能150万吨，后续2号线(xiàn)原计划于6月点火投产，产(chǎn)能为150万吨天然(rán)碱(jiǎn)，3A号(hào)线原(yuán)计(jì)划于9月份出产品，产能(néng)为100万吨天然(rán)碱，3B号线原计划于(yú)9月(yuè)份(fèn)出产(chǎn)品，产(chǎn)能为(wèi)100万吨天(tiān)然碱和(hé)40万吨小苏打。远(yuǎn)兴能源的(de)天然碱(jiǎn)预计生(shēng)产成本在1000元/吨以内。纯碱盘面在大量新增产能和低(dī)成本纯碱的叠加(jiā)作(zuò)用下(xià)持续走低，周五又逢远兴能源点(diǎn)火的信息落地(dì)，市场看空情(qíng)绪高(gāo)涨，推(tuī)动盘面下跌。

　　闾振兴还介绍，纯碱的(de)供需结构在9月会(huì)发生变(biàn)化，这是市(shì)场(chǎng)早已预期的，市场也已充分计价，这一(yī)点(diǎn)从9月合约的深贴水可以得到验(yàn)证(zhèng)。在这个(gè)供需转宽松的预期(qī)下，产(chǎn)业链开始形成(chéng)负反(fǎn)馈(kuì)，纯碱现货价格也出现崩塌，这(zhè)一点从近月合(hé)约的跌幅(fú)和现(xiàn)货向期货(huò)回归的方(fāng)式收敛基差上可以(yǐ)得到验证。

　　而玻璃(lí)方面，江(jiāng)文(wén)敏表示(shì)，近期市场主要交易点是需求转弱，供应(yīng)上(shàng)升。因(yīn)为玻(bō)璃(lí)深加工厂缺乏强有(yǒu)力的订单支撑，5月中旬订单天(tiān)数(shù)为16.4天，与(yǔ)4月底相(xiāng)比减少(shǎo)0.1天。深加工厂(chǎng)原(yuán)片库存天数5月中旬为21.5天，与4月(yuè)底相(xiāng)比减少1.73天。从历(lì)史(shǐ)数据来(lái)看，原片(piàn)库存偏高，补库意愿相比(bǐ)4月降低。从(cóng)玻(bō)璃(lí)产销数据来看，5月(yuè)沙河地(dì)区产销数据(jù)平均为65％，湖(hú)北(běi)地区产(chǎn)销数(shù)据平均为73％，华东(dōng)地区(qū)产销数据平均为82％，相比于3月及(jí)4月的数据，5月份产销(xiāo)数据大幅(fú)下滑。5月还要新(xīn)增日熔(róng)量(liàng)3050吨，6月将新增日(rì)熔量3150吨，8月(yuè)减少日熔量(liàng)400吨，9月新增日熔量1200吨(dūn)，10月减少日熔量(liàng)1000吨。预(yù)计2023年9月(yuè)份玻璃日熔量达到巅(diān)峰，峰(fēng)值(zhí)约170080吨。

　　“玻(bō)璃价格一(yī)直都(dōu)比较弱，主要是高(gāo)库存和低需求逻辑。”闾振兴说(shuō)，4月中(zhōng)下(xià)旬(xún)玻璃(lí)价格在去库逻辑下出(chū)现过反弹，但反弹后利润改善很多，加(jiā)之终端表现并不乐(lè)观，因此又出现大幅回落。

　　从宏观(guān)因素看，闾振兴(xīng)介绍，在欧美经济衰退预期、国内(nèi)经济复苏不及(jí)预期的背景下(xià)，整个工业(yè)品价格承压(yā)，纯碱此(cǐ)前强势的(de)中(zhōng)观逻辑终敌不过疲弱(ruò)的(de)宏(hóng)观逻(luó)辑(jí)。从(cóng)持仓上看，部(bù)分(fēn)市场(chǎng)资金在做强弱对冲，而纯碱和玻璃正是空头配(pèi)置(zhì)，强化了二者的弱(ruò)势。

　　纯碱、玻(bō)璃弱势或(huò)将持续

　　对(duì)于后市(shì)，李嘉豪表示，纯碱主要关注检修(xiū)是否(fǒu)能带来现(xiàn)货价格短期的企稳，但中长期价格下(xià)跌至成本线为大概率事件。“从商品格局看，纯碱投产后必然走(zǒu)向过剩，而短期检修(xiū)的兑现(xiàn)有限，因(yīn)此检修仅为(wèi)长期趋势下的扰动(dòng)，商品从偏紧到(dào)过剩的周(zhōu)期中(zhōng)，价格趋势预计继续向(xiàng)下。”他说，对于玻璃，需要等(děng)待的则(zé)是中下游的备货意愿何时能(néng)够起来：一是等(děng)待下游的原料库(kù)存消耗(hào)，二是对(duì)未来的(de)需(xū)求(qiú)是否存在旺季(jì)的预期。短(duǎn)期来看，下游以(yǐ)消(xiāo)耗前(qián)期库存为(wèi)主，需求缺乏(fá)弹性，价格预期(qī)偏(piān)弱。后(hòu)市关注在需求(qiú)存在缺口的情形下，7月订单是否(fǒu)依旧具有连续性。

　　中期来看，闾振(zhèn)兴认(rèn)为，除非价格(gé)开始(shǐ)冲击成本，或是供需上有重大改变(biàn)，否则(zé)纯碱和玻璃依然维持弱(ruò)势。“短期则(zé)还(hái)是要关注(zhù)持(chí)仓的变化，短线资金离(lí)场或使得低位(wèi)波(bō)动加大。”他说，止跌可以关注两个指标：一(yī)是基差不(bù)再是以(yǐ)现货下(xià)跌方式来修复；二是(shì)月供(gōng)需预期(qī)博弈(yì)相对明(míng)朗，基差企(qǐ)稳。

　　分品(pǐn)种看(kàn)，江(jiāng)文敏表(biǎo)示，纯碱后市仍(réng)将维(wéi)持弱势(shì)，可重点(diǎn)关注远兴能源(yuán)的后续投产进展(zhǎn)、碱价降价幅(fú)度。若远兴能(néng)源后(hòu)续(xù)投(tóu)产推迟(chí)，则盘面(miàn)或将维(wéi)稳(wěn)振荡；若联碱厂、氨碱厂大力挺(tǐng)价，则盘面也或将维稳(wěn)。

　　玻璃(lí)方(fāng)面，他认为，后市弱(ruò)势也将继续保持，中长期则视终端需求变动来判断(duàn)是否维(wéi)持弱势，可重点关注下游(yóu)深加工订单情况(kuàng)、地(dì)产施工端情(qíng)况。若后期(qī)地产施工端主体封(fēng)顶(dǐng)数量较多，那么玻(bō)璃的需求量将抬升，下游深加工订单数(shù)量也将因此抬升，盘面或维稳。

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