近日，有焦(jiāo)化企业发告知函称，因亏损严重，对于钢企(qǐ)提降(jiàng)50元/吨的行为暂不(bù)接受。

　　记者注意到，从(cóng)今(jīn)年4月1日起(qǐ)，焦炭开启首轮(lún)降价(jià)，并正式(shì)进入降价通道，5月17日，河北部分钢厂开启焦(jiāo)炭第8轮提降，降幅50元/吨，要求18日0时(shí)起执(zhí)行，而后山东主流钢厂跟进。截至目前(qián)，焦(jiāo)炭已有8轮(lún)降价落地，港口准一级湿熄焦(jiāo)平仓价累(lèi)计下调670元/吨，跌幅达24.7％。同(tóng)期(qī)，焦炭期(qī)货(huò)2309合(hé)约下(xià)跌404.5元/吨，跌幅15.3％。

　　宝城(chéng)期货煤焦研究(jiū)员阮俊涛认(rèn)为(wèi)，近两(liǎng)个月来，焦炭期货的(de)下跌是宏观、产业(yè)等多因(yīn)素(sù)共同(tóng)作(zuò)用的结果。首先(xiān)，宏观层面，3月上旬美国硅(guī)谷银行暴雷，多(duō)数(shù)大(dà)宗(zōng)商品价格(gé)下(xià)跌，同时国内宏观强预期在经(jīng)过1—2月的反(fǎn)复发酵后，市场(chǎng)对今年(nián)的定性逐渐(jiàn)转向“弱复苏”，这(zhè)也使得黑色系商品交(jiāo)易需求利多的(de)信心(xīn)不足。其次(cì)，产业(yè)层面(miàn)，今年(nián)煤焦最大产业利(lì)空来自焦煤的(de)进口，3月份澳洲焦煤近2年(nián)来首次通关，并于4月进一步改善。蒙煤、俄煤3月份的进(jìn)口量也出现(xiàn)较大增(zēng)长。根(gēn)据海关总署统计，今年3月(yuè)我国共计进口炼焦烟煤(méi)964.7万吨，同比增(zēng)156.4％，占3月焦煤总(zǒng)供(gōng)应的(de)17.5％，去年同期仅(jǐn)为7.8％。同时，该(gāi)进口(kǒu)量(liàng)也几乎是(shì)近10年来(lái)的最高水平，仅次于2020年1月(黑豆可以补充孕酮吗，怀孕了千万别吃黑豆yuè)的981.3万(wàn)吨。进口焦煤的(de)大(dà)量释放削弱了国(guó)内煤企的议(yì)价能力，焦炭成本支撑坍塌(tā)，驱动焦炭期货(huò)下行。最后，4月以(yǐ)来(lái)，在铁水产量不断走高(gāo)的同时，黑色终端需求表(biǎo)现一般，国家统计局公(gōng)布的房屋新开工、施(shī)工面积同比大幅回落，继而引(yǐn)发了市场对煤(méi)、焦、钢(gāng)产(chǎn)业链的负反馈担忧。综上所述，焦炭成(chéng)本端、需求端均有明显利空驱动，叠加(jiā)宏(hóng)观(guān)支撑(chēng)不足，多因素共振带动焦炭期货主(zhǔ)力合约持续下行。

　　“焦炭价格此(cǐ)轮下跌，并不是自身的供需矛盾驱动，而是受(shòu)焦(jiāo)煤的拖累。焦煤因国内产量稳增(zēng)和进口量大增，供需关系逐步向宽松(sōng)转变，致(zhì)使煤价自年(nián)初(chū)就开始呈偏弱(ruò)走势(shì)运行。其间(jiān)，受(shòu)内蒙古(gǔ)地(dì)区煤(méi)矿事故(gù)影响，煤(méi)价经(jīng)历短(duǎn)暂(zàn)反弹后开始加速回落。另外(wài)，下游(yóu)钢材(cái)需求表现不及(jí)预(yù)期，钢(gāng)价(jià)承(chéng)压回调致使钢厂利润(rùn)收缩，遂(suì)通(tōng)过调(diào)降焦价将需求压力向原材(cái)料端(duān)传(chuán)导(dǎo)。因此(cǐ)，在失去成本(běn)支(zhī)撑、下(xià)游施压的双重作(zuò)用下，焦(jiāo)价持续下跌。”中钢(gāng)期货煤焦研究员冯(féng)艳成说。

　　记者从(cóng)受访人(rén)士(shì)处(chù)获悉(xī)，本(běn)周焦煤价格(gé)率(lǜ)先出现触底反弹(dàn)，而(ér)焦(jiāo)价连跌8轮后，个别地区焦(jiāo)企(qǐ)出现亏(kuī)损(sǔn)。同时，近(jìn)期焦炭(tàn)期价的反弹给出升水现货空间，买现卖期套利需求增加对现货市场信心(xīn)有所提振，刺激(jī)焦企有提涨意(yì)愿，但短期全面(miàn)提(tí)涨并(bìng)成功(gōng)落地(dì)的概率较(jiào)小(xiǎo)，主要(yào)原(yuán)因是(shì)目前(qián)焦企整体(tǐ)盈利情况尚(shàng)可，焦炭主(zhǔ)产(chǎn)区山西省焦企(qǐ)平均吨焦盈利接近140元，而下游钢材(cái)需(xū)求并未出现(xiàn)明(míng)显好转(zhuǎn)，钢厂整体盈利(lì)情况一般，对焦炭则保持按需采购节(jié)奏。

　　部(bù)分焦(jiāo)化企业开始提涨，能(néng)否提涨(zhǎng)成功(gōng)？冯艳成认(rèn)为(wèi)，提涨的是内蒙古某焦企，国(guó)内焦企生产成本(běn)和焦化利润会因为地(dì)区、设(shè)备区别而存在很大差异。相对(duì)而(ér)言(yán)，内蒙(méng)古非主流焦(jiāo)化(huà)企(qǐ)业(yè)的副产(chǎn)品较少(shǎo)，整体产(chǎn)线的经济性一般(bān)，对降价的承(chéng)受能力(lì)偏低，也因此(cǐ)率先开(kāi)始提涨，不过对(duì)整体市场影响有限。

　　阮俊涛也认为，在焦企未出现大幅亏损或需求明显增加的情况下，焦价提涨(zhǎng)难度较大。黑豆可以补充孕酮吗，怀孕了千万别吃黑豆

　　记者了(le)解到(dào)，5月下(xià)半月以(yǐ)来钢厂(chǎng)检(jiǎn)修减产节奏放缓，个(gè)别地区钢厂计划复产(chǎn)，日均铁水产量尚保持在偏高水(shuǐ)平(píng)，这意味着(zhe)煤(méi)焦刚(gāng)性需(xū)求较好，但钢厂持续采取低原料库存策略，致使目前(qián)煤矿、洗煤厂端焦煤(méi)库(kù)存以及焦企端焦炭(tàn)库存均处于往年同期(qī)高位(wèi)，钢厂端焦(jiāo)煤、焦炭库存则处于较低水(shuǐ)平，煤焦近(jìn)期供应也(yě)有适当的减量，以缓解自身高库存的压力。基于此(cǐ)种库存格局，煤焦的议价主动权(quán)仍掌握在(zài)钢厂端。

　　现货(huò)提涨(zhǎng)，期(qī)货为(wèi)何反而(ér)大(dà)跌呢？阮俊(jùn)涛认为，近(jìn)期由于国内外焦(jiāo)煤(méi)价(jià)格倒(dào)挂，贸易商进口积(jī)极性(xìng)较低，导致焦(jiāo)煤供(gōng)应短期内有收缩趋势，不(bù)过焦企(qǐ)也处于主(zhǔ)动限产(chǎn)状(zhuàng)态，焦(jiāo)煤供需矛盾并(bìng)不突(tū)出。焦(jiāo)炭本周供(gōng)减需(xū)增，基本面边际改善，但钢联公布的(de)铁(tiě)水(shuǐ)日产量依然维持接(jiē)近240万(wàn)吨的水平(píng)，在(zài)终端(duān)需求表(biǎo)现一般(bān)的背(bèi)景下，焦炭需(xū)求仍有(yǒu)转弱(ruò)预期。中(zhōng)长(zhǎng)期(qī)来(lái)看，考虑粗钢(gāng)平控要求，今年(nián)全年焦煤供需(xū)格局大概率仍将明显宽松，且(qiě)蒙煤(méi)实际(jì)生(shēng)产成本较低(dī)，三季度蒙煤(méi)中长协重新(xīn)定价后，预计进口量(liàng)会得到改善。因此，虽然(rán)焦煤现货(huò)价格因(yīn)蒙煤减量而有所企稳，但期(qī)货市场氛围(wéi)仍(réng)难(nán)言乐观，导致期货和现货短暂劈叉。

　　“从价格表现(xiàn)上看，前期煤焦跌幅(fú)明(míng)显大于板块内其他品种，估值相对偏低，这也(yě)使得继续杀估值的驱(qū)动明显减(jiǎn)弱，而估值(zhí)修(xiū)复(fù)配合近期(qī)焦煤进口减量(liàng)、钢厂复(fù)产等消息(xī)，刺激(jī)煤(méi)焦价格出现(xiàn)反弹，但考虑到目前(qián)钢材需求(qiú)依然(rán)乏力(lì)，钢厂复产将会再次加重其供需(xū)压力，需(xū)求负反馈(kuì)仍将会向(xiàng)原材(cái)料端传导，对(duì)煤(méi)焦(jiāo)价(jià)格形成压力。”冯艳成说(shuō)，短期(qī)煤焦交易逻辑变(biàn)化较(jiào)快，价格波动剧烈，预计(jì)仍将以底(dǐ)部区(qū)间(jiān)振荡(dàng)走(zǒu)势(shì)为主(zhǔ)；中长(zhǎng)期(qī)来(lái)看(kàn)，煤焦供(gōng)需(xū)趋于宽(kuān)松的预期(qī)未变，在估值回升后仍将是板块内空配最佳品(pǐn)种。

　　对于煤焦后市(shì)，阮(ruǎn)俊涛认为，目(mù)前(qián)煤(méi)焦(jiāo)有三条主线：一是焦煤供(gōng)应宽松，并给焦炭带来(lái)成(chéng)本(běn)端压力(lì)；二(èr)是终端需求存疑，负反馈风(fēng)险(xiǎn)并未化解；三是海外衰退预期如(rú)何演绎。目前来看，焦煤供应宽松是大概率事件(jiàn)，且4月地产数据表现依然一般，负反馈以及粗钢平控(kòng)都是压(yā)低铁水产(chǎn)量(liàng)的可(kě)能因素(sù)，因此煤(méi)焦(jiāo)即便出现超跌(diē)反弹，中长(zhǎng)期来看也是易跌难涨(zhǎng)。

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