射频芯片(piàn)领域面临(lín)变局(jú)，下游市(shì)场(chǎng)增(zēng)速放缓(huǎn)叠加(jiā)进入竞(jìng)争红海，海外巨头已开始寻求(qiú)业务(wù)转(zhuǎn)型。

　　今(jīn)日，射(shè)频芯片厂(chǎng)商(shāng)慧智微正式在(zài)科创板(bǎn)上市(shì)。公司股价(jià)开(kāi)盘破(pò)发，跌(diē)9.75％。截至收盘，慧(huì)智(zhì)微报19.05元/股，较发行价跌去8.94％，目前总市值为(wèi)85.2亿元。

　　IPO前(qián)，慧智微在一级市场受到资本(běn)热捧。据公司上市文件，慧(huì)智微(wēi)于(yú)2018年末(mò)开(kāi)始进入融资(zī)快车道，先(xiān)后(hòu)引入(rù)了华(huá)兴资本、元禾璞华、大基(jī)金二期、红(hóng)杉中国(guó鱼目混珠这个故事，鱼目混珠的典故)、IDG资(zī)本、光速中国以及金(jīn)沙(shā)江(jiāng)创投等一系(xì)列(liè)外部(bù)机(jī)构股东。截至上市前，大基金(jīn)二期(qī)、广发信德(dé)以及(jí)金沙江创投为持股达5％以(yǐ)上的外(wài)部机(jī)构(gòu)股东，持股比例分(fēn)别(bié)为6.54％、6.47％以及5.65％。

　　值得(dé)一提的是，与慧(huì)智微产(chǎn)品(pǐn)结(jié)构(gòu)相似的(de)唯(wéi)捷(jié)创芯，上市首日(rì)也(yě)走出(chū)了破发的行(xíng)情，该(gāi)公(gōng)司股价于(yú)去年(nián)下半年触(chù)底回升(shēng)，但截至(zhì)今(jīn)日收盘(pán)股价仍略低于(yú)发行价。

　　二级(jí)市场遇冷背后，是射频领域正面临变局。目前(qián)，正射频需求走(zǒu)向(xiàng)疲软。Yole数(shù)据显示，由(yóu)于智能手(shǒu)机增速放缓以及5G普及(jí)潜力(lì)有限等因素影响，预计到2028年射频前端市场年(nián)复合增(zēng)长率(lǜ)约为(wèi)5.8％。博通、Skyworksi以及(jí)Qorvo等多家全(quán)球射频芯片(piàn)巨头，近年(nián)来也在响应市场(chǎng)变化谋求(qiú)射频(pín)芯片业务(wù)以外的转型。

　　《科创板日报》记(jì)者(zhě)注意到，当前，射频领(lǐng)域仍有飞骧科技(jì)、康希(xī)通信等公司正排队(duì)IPO。

　　▌引入(rù)大基金二期等多个(gè)知名资(zī)方

　　公开资料显(xiǎn)示，慧智微成(chéng)立于(yú)2011年，主(zhǔ)营业(yè)务(wù)为射频前端芯片及模组(zǔ)的(de)研发(fā)、设(shè)计(jì)和销售(shòu)，下(xià)游应用领域主要(yào)包括智能(néng)手机以及物联网，客户(hù)包(bāo)括三星、OPPO等(děng)智能手机(jī)品牌(pái)，闻泰科技(jì)等(děng)移动终(zhōng)端设备ODM厂商，以及(jí)移远通信等无线通信模组厂商。

　　据(jù)招股(gǔ)书，2020-2022年，公司(sī)分别实现营业收入2.07亿元、5.14亿(yì)元(yuán)以及3.57亿元；公司(sī)当前仍处于亏损状态，净亏损额分别为9619.15万元、3.18亿元以及(jí)3.05亿元。

　　对于公司亏损持续的原因，慧智微在(zài)招(zhāo)股文件中称，是由于持续进行高(gāo)额研发投入(rù)；下游客(kè)户集(jí)中且(qiě)具有产品验(yàn)证周期，尚未形成规模效应；市场竞争激烈，叠加下游去库存周期影响，公司产(chǎn)品(pǐn)毛(máo)利(lì)空间受(shòu)挤(jǐ)压。

　　研发投入(rù)方面，近三(sān)年的总(zǒng)额分别为7588.54万元、1.16亿元以及(jí)1.85亿元，占营收比(bǐ)例分(fēn)别为36.61％、22.48％以及51.93％。

　　毛利方面(miàn)，近(jìn)三年公司(sī)的(de)综(zōng)合毛利率分别为(wèi)6.69％、16.19以及17.97％，远低于同行业头部(bù)卓胜微50％左右的(de)毛利率水平，也不及和慧智微产品结构(gòu)更接(jiē)近的唯捷创芯，后者毛利率为30％上下。

　　在自(zì)身造血能力不(bù)足，但仍要抓(zhuā)紧扩大(dà)规模的情况下(xià)，慧智微开(kāi)启了对外融(róng)资之路。公开信(xìn)息显示，公司(sī)于2018年末开始进入融资快车道，尤其是冲(chōng)刺(cì)IPO前的(de)2021年，其在一年内(nèi)完成了三(sān)轮融资，众多知名资方(fāng)，包括大基金(jīn)二期、元禾璞华(huá)、红杉中国、IDG等(děng)也是(shì)在这(zhè)一(yī)阶(jiē)段对慧智微进入了慧智微的股东序列。

　　据招股书，截至IPO前，大基(jī)金二(èr)期、广发信德以及金(jīn)沙江创(chuàng)投为持(chí)股达5％以上的外部(bù)机(jī)构股东，持股比例(lì)分别为6.54％、6.47％以及5.65％。

　　财联社创(chuàng)投通-执中(zhōng)数据显示，从当前的股价情(qíng)况(kuàng)看，大基金二期(qī)在(zài)投资慧智微的(de)近两年时(shí)间里(lǐ)，实(shí)现了近2.5倍(bèi)的账面回报，而较大基金二期晚3个(gè)月(yuè)进入、并(bìng)在后一轮(lún)持续加(jiā)注的红杉中国，平均持股成(chéng)本增至(zhì)13.78元/股，当(dāng)前实现账面回(huí)报1.38倍。

　　▌射频芯(xīn)片领域面临变局

　　慧智微招(zhāo)股书显(xiǎn)示，公(gōng)司目前有超过(guò)接(jiē)近(jìn)67％的收入(rù)来自于手机领域。当前，智能(néng)手(shǒu)机(jī)出货量的大幅下降(jiàng)，已经对慧智微的业绩造成了冲击(jī)，而(ér)市场对(duì)智能手机未来增速(sù)持(chí)续(xù)放(fàng)缓的预(yù)期，也让资本市场对包括(kuò)慧智微在内的射频(pín)芯片厂商做出了重新思(sī)考。

　　根(gēn)据Yole的数据(jù)，2021年(nián)射频前端的市场为190亿美元以上，2022年由于手机市(shì)场的(de)下滑，射频前端(duān)市场规模与2021年的市场(chǎng)相(xiāng)差无几。而接下来，由(yóu)于智能手机的温和增(zēng)长以及5G普及的潜力有限，预(yù)计到2028年(nián)射(shè)频前端的(de)市场年复合增(zēng)长(zhǎng)率(lǜ)约为5.8％，将达到269亿美元。

　　与慧智微有(yǒu)着相(xiāng)似产(chǎn)品结构(gòu)，同(tóng)样(yàng)在IPO前(qián)获豪华股(gǔ)东突击(jī)入股的(de)射频龙头(tóu)唯捷创(chuàng)芯，在去年(nián)4月科创板(bǎn)上市(shì)时，也(yě)遭遇(yù)了破(pò)发的行情(qíng)，上市首(shǒu)日跌36％。尽管(guǎn)在去(qù)年(nián)10月跌至30元每股的(de)价格后止跌回升，但截至(zhì)今日(rì)收盘，唯(wéi)捷创芯股(gǔ)价仍低于66.6元(yuán)/股的发行价，报61.19元/股。

　　近几年(nián)，全球多家射频芯鱼目混珠这个故事，鱼目混珠的典故片领域的(de)巨头厂商都在谋求(qiú)转型(xíng)，拓(tuò)展(zhǎn)射频以外的业务领(lǐng)域。以(yǐ)Qorvo为(wèi)例(lì)，除了(le)原有(yǒu)的射频芯(xīn)片外(wài)，其(qí)还(hái)增加了UWB、matter、SiC器件、MEMS等产品(pǐn)，下游触(chù)角延伸至汽(qì)车(chē)、物联网(wǎng)、电源(yuán)等领(lǐng)域。

　　国内方(fāng)面，射(shè)频领域正呈现出一片(piàn)红海的竞争格(gé)局，由(yóu)于入局者众，且产品仍集中在中低端市场(chǎng)，各射频芯片(piàn)厂商(shāng)只能再卷价格，进(jìn)一(yī)步压低了自身的利润空间。

　　射频厂商三(sān)伍(wǔ)微电子创始(shǐ)人(rén)钟(zhōng)林此前曾表示，国产射频(pín)前(qián)端芯片杀价已经无底线，而预计(jì)未来每(měi)个射频细(xì)分(fēn)赛(sài)道(dào)还会有更(gèng)多(duō)竞争者进入，往后三年(nián)射频(pín)芯片厂(chǎng)商(shāng)将面临(lín)更大的生存(cún)和(hé)竞争(zhēng)压力(lì)。

　　目(mù)前，一级市(shì)场对(duì)射频芯片(piàn)厂商的(de)关注亦有所下(xià)降(jiàng)，截(jié)至目前，今年共有9家射频芯片(piàn)厂商宣布(bù)完成融资，而在2021年上半(bàn)年，这(zhè)个数据是近(jìn)50家，且投资机构涵盖了投(tóu)资机(jī)构(gòu)涵(hán)盖了(le)中金(jīn)资本(běn)、红杉(shān)资(zī)本中(zhōng)国、小米(mǐ)长江产业基(jī)金(jīn)、深创投等知名机(jī)构。

　　当前(qián)，射(shè)频领域(yù)仍有飞骧科技、康希通信(xìn)等公司正排队(duì)IPO。

　　慧智微在招股(gǔ)书中表示，本次IPO募得资(zī)金将用于芯(xīn)片测设中心建设、总部基地(dì)及上海(hǎi)和广州研发中心建设(shè)以及补充(chōng)流动资(zī)金。具体战略规划方面，其表示(shì)将巩固在5G射频前端(duān)领域取得的(de)市场地位，增(zēng)加头(tóu)部客户(hù)的市场份额；技(jì)术(shù)上跟(gēn)进(jìn)射频前端技(jì)术迭代(dài)，优化可重构技术框架在在 3GHz~6GHz 的(de) 5G 新(xīn)频段的应(yīng)用(yòng)；产品(pǐn)上(shàng)加(jiā)大对上游(yóu)滤波器、多工器的(de)产业(yè)链布局，拓展 L-PAMiD 等更高门槛的产品系列。

未经允许不得转载：成都工装公司_工装装修效果图_专注公装设计装修 - 无同之家装饰 鱼目混珠这个故事，鱼目混珠的典故