钠电池产(c扶大厦之将倾全诗解释，扶大厦之将倾 挽狂澜于既倒原文hǎn)能规划从(cóng)0到10GWh再到(dào)18GWh，年赚1亿拟(nǐ)撬(qiào)动(dòng)54亿(yì)乃至94亿投资，传艺科技是真跨界还(hái)是奢望，飙涨(zhǎng)后又腰(yāo)斩(zhǎn)的股价似(shì)乎已(yǐ)经给(gěi)出注脚。

　　去年(nián)6月以来(lái)，萦绕在(zài)键盘(pán)生产(chǎn)商传(chuán)艺科(kē)技（002866.SZ）身上(shàng)的最大议题莫过于跨界钠电池。

　　这个热(rè)门又令(lìng)人遐想(xiǎng)的(de)题材搭配公司释放(fàng)钠(nà)电池项目进展的“积极(jí)主动”，在(zài)2022年刺(cì)激(jī)着传艺科(kē)技股(gǔ)价迅速(sù)飙(biāo)涨(zhǎng)4倍(bèi)，甚至(zhì)期间还祭出“七连板(bǎn)”和(hé)“五连板”妖(yāo)股走势。然去年末以来，抛“利好消(xiāo)息”催涨股价的(de)套路完全失灵，股(gǔ)价又(yòu)在4个多月(yuè)时(shí)间极速(sù)腰斩。即便是(shì)3月末扔出30亿元定增预(yù)案投建(jiàn)年(nián)产5.5GWh钠电池项目，传艺科技也只收获了短暂的上(shàng)涨，而后再未掀起波澜。

　　钛媒体APP注(zhù)意(yì)到，股价过山车式的涨跌折(zhé)射(shè)的是市场(chǎng)对传艺科技高调跨界钠电赛道(dào)故事的怀疑：从宣(xuān)布跨界到现在，时(shí)间不过10多月，规(guī)划产能已(yǐ)经(jīng)从(cóng)0到10GWh再到(dào)18GWh，年赚1亿元的(de)传艺科技如何撬(qiào)动(dòng)54亿元乃至94亿元的投资成(chéng)本？巨头环(huán)伺、落地产能(néng)骤增、锂价持续(xù)下(xià)行，在(zài)愈加拥挤的赛道上，夸(kuā)下(xià)海口的(de)产能(néng)又该(gāi)如何消化(huà)？过往投资计划频频“跳票”、实际效益与预(yù)期天差地别等“黑历史(shǐ)”在(zài)前，“大(dà)跃(yuè)进”的新项(xiàng)目如(rú)何让人信(xìn)服(fú)？

　　跨(kuà)界钠电池，股价(jià)“过(guò)山车”

　　早在(zài)20世纪70年代，钠离子电(diàn)池(chí)便与锂离子电池同时期萌芽，但由于钠(nà)电(diàn)负极(jí)嵌钠能力较弱(ruò)、钠电池能量密度(dù)较(jiào)低，导致其研发进(jìn)度大大落后于了锂电池。直到(dào)2020年(nián)后，随着钠电关键技(jì)术(shù)完成(chéng)突破以(yǐ)及锂价(jià)不(bù)断飙升，钠电才作(zuò)为锂电“备胎(tāi)”之一重回人们重视。尤其2021年(nián)7月，宁德时代(dài)推出第(dì)一代钠离子电池，掀(xiān)起钠电(diàn)风潮，并将风口带到了A股市(shì)场。

　　时(shí)值2022年(nián)锂价(jià)暴(bào)涨(zhǎng)，A股钠电炒作如日中天之际，传(chuán)艺科技(jì)于(yú)去年6月22日晚间(jiān)高调(diào)宣布入局。彼时的公告显示，公司拟投(tóu)资(zī)3000万元通过全(quán)资子(zi)公司江(jiāng)苏智纬电子科技(jì)有限(xiàn)公司（以下简称“智纬电子(zi)”） 同海盈(yíng)汇鑫企业、自然人杨磊和杨崇义合作设立控股(gǔ)孙公司江苏传艺(yì)钠电科技有限(xiàn)公司（公司(sī)持股75％，以下简(jiǎn)称“传艺钠电(diàn)”）。

　　公(gōng)告(gào)出，传艺(yì)科技旋即涨停，当日盘(pán)后公司(sī)迫不(bù)及待召(zhào)开电话会议(yì)，向合计64名分(fēn)析师和个人投资者披露跨(kuà)界钠电的各种(zhǒng)细节。根据(jù)规划，传艺科技钠(nà)电池(chí)项(xiàng)目中试线2022年(nián)投产，一期2GWh的产能2023年投产(chǎn)，二期计划新建8GWh的产能。

　　撂下电话，股价更加疯涨。加上6月23日的(de)涨停(tíng)，传(chuán)艺科技宣布跨界后(hòu)一口气收出(chū)7个涨停板，市值快速(sù)实现翻(fān)倍(bèi)。

　　传艺科技日(rì)K线图，来(lái)源：wind

　　有了钠电消息催涨股价的前(qián)车(chē)在前(qián)，传艺科(kē)技开始有意无意地“主动”披露钠电项目(mù)进(jìn)展，而公司股价也往(wǎng)往在公告披露后录得大幅上涨。去年(nián)12月5日盘中(zhōng)，公司股价一度(dù)摸高至(zhì)54.44元/股，相较(jiào)于(yú)跨界(jiè)钠电池前10元/股左右的温吞(tūn)股价，不到半(bàn)年的时间(jiān)已翻了逾5倍(bèi)。

　　但此后，公司股价开始掉头向下，无(wú)论其如何发布(bù)“利好”消息(xī)，股价也再难掀(xiān)大风浪(làng)，反而随(suí)着时(shí)间的推(tuī)移，迅速回(huí)落。截至4月20日收盘，报28.14元(yuán)/股，4个(gè)多月时间(jiān)已经较高点腰(yāo)斩。

　　值得一提的(de)是，由于在(zài)2022年6月23日盘后(hòu)，公司迫切召开(kāi)电话(huà)会并在《投资者关系(xì)活动记录表》中(zhōng)对(duì)外发布钠(nà)电(diàn)池业务未来规划、技术(shù)水(shuǐ)平等涉及公司经营(yíng)的(de)重(zhòng)大信(xìn)息，但直(zhí)至2022年7月(yuè)9日才正(zhèng)式通过(guò)《关于(yú)对深圳证券交(jiāo)易所关(guān)注函(hán)回复的公告》补充披露(lù)相关事项，传艺科(kē)技及公司董事长兼总经理邹伟民、时任(rèn)董秘(mì)许小(xiǎo)丽还遭深(shēn)交所通报批(pī)评。

　　产能(néng)“大跃进”，钱(qián)从哪里(lǐ)来？

　　回看传艺科(kē)技股价“过山(shān)车”式上下，背后纵有游资(zī)推(tuī)波助澜，但归根(gēn)结底还是(shì)其(qí)资金有(yǒu)限(xiàn)与钠电产(chǎn)能规划“大跃进”不匹配(pèi)无法让市场信服(fú)造成的。

　　根据公(gōng)司定增预案，钠(nà)电池二期(qī)5.5GWh项(xiàng)目(mù)建成后，公司产能将达(dá)到10GWh。而根(gēn)据(jù)公司(sī)此前对(duì)交易所回复函和2023年度定增(zēng)预案，公(gōng)司规划的10GWh钠电(diàn)池项目(mù)的投资成本约54亿元。其中，土地购置及厂房成本(běn)约4亿元，10GWh产能需投入的装修及设备成本约50亿元。

　　实(shí)际上，传艺科技规划的钠电产能远不止这公告出(chū)来的10GWh。据传艺钠电官微消息(xī)，公(gōng)司董事长邹伟民4月16日(rì)在公开场(chǎng)合演讲时提到，“2022年7月，公司决定，发挥资(zī)金优势，投(tóu)资50亿元，新征(zhēng)410亩(mǔ)土地，用(yòng)30个(gè)月的时间，新上钠(nà)离子电池全供应(yīng)链项目，逐步形成(chéng)年(nián)产3万吨(dūn)正极(jí)材料(liào)、4万吨负极材料、18GWh钠离子电池、15万吨电解液的生产(chǎn)能力；2022年10底，中试线已经竣工投产；目前，4.5GWh量产线(xiàn)已经开(kāi)始试产试销(xiāo)，6月底有望批(pī)量生产。”

　　邹伟民公(gōng)开演讲时提到的钠电产能(néng)规划，来源：传艺钠电(diàn)官微

　　若(ruò)按邹伟民(mín)的说法，传艺科技在(zài)上述的(de)54亿元资金外，还需要更(gèng)多资金，仅另外8GWh钠电池就(jiù)需要40亿(yì)元(yuán)的投入。

　　但现实(shí)是，传艺(yì)科(kē)技(jì)主营式微，年赚1亿元(yuán)的盈(yíng)利(lì)水平显然难以撬(qiào)动(dòng)动(dòng)辄(zhé)几(jǐ)十亿的项目(mù)。

　　传艺科(kē)技主营输入类设备和印制电(diàn)路板（PCB）两大类消费电(diàn)子零组件，具体包(bāo)括笔记(jì)本/台式(shì)机电脑键盘(pán)、触控模组和(hé)鼠标等(děng)输入类(lèi)设备(bèi)及通讯用板、消(xiāo)费电子、计算机用板等 PCB 产品。

　　2017年上(shàng)市以来公(gōng)司经营规模不断扩(kuò)大，营收从2017年的6.69亿元起步，逐年(nián)递增(zēng)，到2022年达到19.99亿元(yuán)，翻(fān)了(le)近3倍。但盈(yíng)利并(bìng)未同步，上市当年公司归母净利(lì)润就下滑(huá)13.60％，只(zhǐ)有7776.63万元。之后(hòu)随着行业式微(wēi)，公(gōng)司盈利水平起起伏(fú)伏，到(dào)2022年也仅1.15亿元，相较于(yú)2017年仅增长了47.90％。而早在2016年，公司盈利就已经(jīng)达到了9000万元，净利润增长乏力(lì)可(kě)见(jiàn)一斑。

　　传艺(yì)科技(jì)业(yè)绩变动情况(kuàng)，来(lái)源：wind

　　盈(yíng)利陷入瓶颈(jǐng)，账上的(de)资金也并不宽裕。2022年，公司经(jīng)营(yíng)活动产生的(de)现金(jīn)流量净额4.46亿元；截至去年(nián)末，公(gōng)司货币(bì)资金仅2.87亿元，短(duǎn)期(qī)借(jiè)款8.41亿元；应(yīng)收账款5.90亿元，应付账款4.56亿(yì)元(yuán)。

　　那(nà)两年半内要拿出54亿元乃至94亿元以上(shàng)的(de)资金投资钠电，钱从哪里来？

　　在2022年7月9日给深交(jiāo)所的(de)回函(hán)中(zhōng)，传艺科(kē)技曾详细披露过2GWh项目资金(jīn)来源：截至2022年5月31日，公司可用于(yú)钠离子电池项目的自有资金(jīn)仅1.61亿元，银(yín)行授信未(wèi)使用额度(dù)10.27亿元，足见其(qí)在投资(zī)钠电项目时自有(yǒu)资(zī)金的“捉襟见肘”。

　　来(lái)源(yuán)：传艺科技(jì)给(gěi)深交所的(de)回函

　　很明显，一(yī)开始规划的(de)一(yī)期2GWh产能(néng)，传艺科技就(jiù)是准备靠银(yín)行贷款解决(jué)。后一期产能增加到4.5GWh，投资额增加10亿元左右，同(tóng)样(yàng)仰仗银行贷款。今年3月30日公司(sī)公告称，传艺科技(jì)及(jí)子(zi)公(gōng)司拟向工商银(yín)行、农业银行等组(zǔ)成(chéng)的联合银团申请(qǐng)不超过(guò)20亿元(yuán)的项目贷款，用(yòng)于公司钠电池项目。根(gēn)据最(zuì)新的调研(yán)记录，“截至(zhì)目前，牵头银行已(yǐ)审批通(tōng)过，参团银行(xíng)处于正常的审批流程中。”

　　一期靠贷款(kuǎn)，二期谋定(dìng)增。今年3月30日(rì)，公司披(pī)露《2023年度向特定对象发(fā)行股票预案》，拟募资不超(chāo)过30亿元，其中(zhōng)的24亿(yì)元拟投入(rù)钠(nà)电池制造二期(qī)项目(mù)，剩余6亿元补流。

　　根(gēn)据测算，二期5.5GWh项目总投资额为27.47亿(yì)元，除了定增的24亿元外，还有3.47亿元的缺口。而为(wèi)补这(zhè)部分缺口，传艺(yì)科技甚(shèn)至将2020年定增(zēng)募投资金中(zhōng)的1.75亿元变(biàn)更(gèng)用于(yú)该(gāi)项目。

　　简单加(jiā)总便知，家底不厚，传艺科技10GWh钠电(diàn)项目只(zhǐ)能(néng)依赖融资。至于(yú)上述(shù)邹伟民公开演讲(jiǎng)时提(tí)到的另外(wài)8GWh的项目资金来源，钛(tài)媒体APP向公司(sī)求证，但截至发稿，仍未获回(huí)复(fù)。

　　锂价暴跌(diē)，钠电还有优势吗(ma)？

　　“今年销售不低于10亿元，整个钠电池(chí)全供(gōng)应链项目计(jì)划到2024年(nián)末全部竣(jùn)工(gōng)投产(chǎn)，达产达效后(hòu)，可实现年(nián)销售(shòu)250亿元。”若传艺科技的钠电(diàn)项目(mù)真如邹伟(wěi)民在(zài)近日的演讲中(zhōng)所言(yán)照进现实(shí)，几年后公司(sī)营收将在当前(qián)基础上(shàng)翻十(shí)几(jǐ)倍。但(dàn)近(jìn)来(lái)腰斩(zhǎn)的股价(jià)显(xiǎn)示，市场对这个故(gù)事并(bìng)不(bù)再买账，除了资(zī)金实力有限公司外，核心还在其大(dà)干快上(shàng)后(hòu)产能如(rú)何(hé)消化的问题(tí)。

　　毕竟，在钠(nà)电池商(shāng)业(yè)化(huà)元年的2023年(nián)，包括宁德时代、中科海纳、亿纬锂(lǐ)能、雅迪(dí)等诸多巨头在内，已纷纷发产品、量产并大建产(chǎn)能，竞争者初露威胁，赛道已然开始(shǐ)拥挤。

　　尽(jǐn)管就(jiù)披露的参数和性能来看，传艺钠电的钠电池与(yǔ)巨头(tóu)们不(bù)相上下，但宁德时代落地奇瑞车(chē)型、华语(yǔ)新(xīn)能(néng)源配套雅(yǎ)迪极钠S9等表明，大佬们已经走(zǒu)在前面，率(lǜ)先在(zài)两轮电动(dòng)车和(hé)低(dī)速(sù)电(diàn)动车领域实现(xiàn)装车应用。而传艺科(kē)技(jì)除了在岁(suì)末(mò)年初公告与中祥航(háng)业、江苏新能源(yuán)、德博(bó)新能源签订项目合作或战(zhàn)略合作(zuò)协议外，并未官宣(xuān)重点(diǎn)客户(hù)。

　　每每有投资者问及客户情况时(shí)，公司都以(yǐ)“目前(qián)订单下(xià)游运用覆盖储能、低速电(diàn)动车及电(diàn)动工具等多(duō)个领域”“公司钠离子电池(chí)送样(yàng)后(hòu)客户的反馈普遍较为良(liáng)好，并已与多名(míng)客户签订了销售订单(dān)”“公司已与多家(jiā)知名两(liǎng)轮电动(dòng)车品牌(pái)开展送样(yàng)和合作意向(xiàng)洽(qià)谈(tán)等工作”等进行回复(fù)。至于具体的客户名称和订(dìng)单(dān)金(jīn)额，一直语焉(yān)不(bù)详。

　　且2023年，钠(nà)电(diàn)池产能落地正数倍级增长(zhǎng)。上海钢联新能源事业部钠电(diàn)池分析师(shī)汪奇告诉(sù)钛媒体APP，2022年(nián)钠电(diàn)池项目(mù)落(luò)地产能有3GWh左(zuǒ)右，预计2023年落地产能(néng)将达到13-15GWh。ICC鑫椤资讯最(zuì)新发布数据则称，到2023年底，预计钠电池产能将(jiāng)增加至21GWh。无论是哪种预测，今年钠电池(chí)落地产能大幅增加已可预见。

　　“参(cān)考锂电(diàn)池行业产(chǎn)能利用率(lǜ)，钠(nà)电(diàn)池落地(dì)的(de)产能中可以(yǐ)实(shí)现装机的(de)在(zài)4-5GWh左(zuǒ)右，而铅酸电(diàn)池的市场规模接近40GWh。前期用于两轮(lún)车的钠电池不到5％，后面成(chéng)本降下来才会有(yǒu)较大比例的(de)替代。”汪奇认为，今年(nián)钠电池只会小(xiǎo)批(pī)量(liàng)应用到(dào)多(duō)元(yuán)化场景(jǐng)。

　　然传艺(yì)科技却十分自信，其(qí)在调研记录(lù)中(zhōng)预测，预计2023年公司实(shí)际出(chū)货(huò)量在2GWh-3GWh，相当于其(qí)占去了2023年钠电池(chí)市(shì)场的(de)绝(jué)大部分份额。

　扶大厦之将倾全诗解释，扶大厦之将倾 挽狂澜于既倒原文　来源(yuán)：传(chuán)艺科技2023年(nián)1月9日(rì)投(tóu)资者关系活动记录表(biǎo)

　　需(xū)要注意的是，沉寂多年的(de)钠(nà)电池是在此前锂(lǐ)价飙涨的背景下(xià)作(zuò)为“替代”而(ér)被推到台前的，去(qù)年底以来，碳(tàn)酸锂价格持续下行(xíng)，4月20日电碳价(jià)格均价已经跌至18万元/吨。一(yī)时间(jiān)，锂价持续下跌会否影响钠电池商业化(huà)进程的讨论甚嚣尘上。

　　中科院院士欧阳明高近日(rì)就表(biǎo)示：“钠电池能够起(qǐ)到(dào)对(duì)锂电池的平衡作用，平衡(héng)锂价(jià)，保证锂(lǐ)资源的(de)供(gōng)应安(ān)全，不太(tài)可(kě)能(néng)成为主流。锂价一便宜(yí)，就会(huì)让钠离子的发展陷入被动(dòng)。”但他也(yě)强(qiáng)调，“钠离(lí)子技术(shù)一定(dìng)要发展(zhǎn)，因为它是锂离子电(diàn)池的一个有益的补(bǔ)充。”

　　汪奇称，锂电(diàn)和钠电(diàn)建(jiàn)设成本接近，目前三(sān)元(yuán)钠电量产的生产成本在0.45-0.5元/Wh，铁锂(lǐ)电池在0.5元/Wh左右。其进一(yī)步向钛媒体APP分析，“钠离(lí)子电池性能比较接近磷酸铁锂电(diàn)池，高能量密度的(de)也接近三(sān)元523电池(chí)。目(mù)前电碳(tàn)价格下跌(diē)至16-18万元/吨(dūn)，锂电(diàn)池成本大幅(fú)下(xià)降(jiàng)40％以(yǐ)上，所(suǒ)以(yǐ)目前(qián)已经和(hé)钠电池成本基本相当；而由于(yú)锂原料价格大幅下(xià)降，目前铁锂和锰酸锂等电池成本已经优于钠电池。今年碳酸(suān)锂价格在20万以下时，锂电池对钠电池有明显优势。”

　　当然，市场普遍认为钠电池还(hái)有降本的空间。兴(xīng)储世纪总裁助(zhù)理(lǐ)刘继茂(mào)就告诉钛媒体APP，“待(dài)产业链完善后，规模量产后钠离子(zi)电池正、负极材料价格可降(jiàng)至5万元(yuán)/吨甚至以下(xià)，钠离(lí)子(zi)电池的理(lǐ)论(lùn)BOM成(chéng)本将低(dī)至0.40元/Wh。长期来(lái)看碳酸(suān)锂存在降价(jià)可能，但只要(yào)碳(tàn)酸锂价格高于15万元(yuán)/吨，钠(nà)离子电(diàn)池(chí)的成(chéng)本优(yōu)势(shì)就依然存在，并且随着技术不断(duàn)发展、产业不断成熟，钠离子电池(chí)的降(jiàng)本空间有望(wàng)进一(yī)步打(dǎ)开，该成本(běn)临界点(diǎn)仍有进一步(bù)下(xià)探的可(kě)能。”

　　汪奇也称，明年钠电产(chǎn)业规模化完成后，能和(hé)锂离子(zi)电池的成本拉开差距，接近铅酸(suān)电池的(de)成本。但(dàn)能量密度的限(xiàn)制(zhì)，使得碳(tàn)酸(suān)锂价格在(zài)15万(wàn)以(yǐ)上时(shí)，成熟后的钠离子电池有一定优势；碳(tàn)酸锂价格在10万(wàn)左右(yòu)及以(yǐ)下时，钠离子电池在动力领(lǐng)域优势较(jiào)小。

　　钛媒体(tǐ)APP注意(yì)到，包(bāo)括传艺科(kē)技(jì)在内(nèi)，诸多入局(jú)钠电池(chí)的企业都(dōu)言锂价下(xià)跌无碍钠(nà)电池商(shāng)业(yè)化进程。但随着锂价持续下降，钠电池利(lì)润率下(xià)降或也是必然(rán)的(de)。

　　以(yǐ)传(chuán)艺(yì)科技为例，其在1月9日的(de)调研记录中曾表(biǎo)示，公司钠电池定价主要根据碳酸锂的价格，一般给到客(kè)户的价格(gé)比磷酸铁锂便宜(yí)25-30％，且定(dìng)价会随碳酸(suān)锂价格波动而(ér)波动。

　　缺乏长远投资定(dìng)力 过往项(xiàng)目频频(pín)“跳票(piào)”

　　资金和(hé)产(chǎn)能消化(huà)之外(wài)，市场(chǎng)还担忧传艺(yì)科技(jì)项目投资的定力。

　　尽(jǐn)管公(gōng)司对进军钠电领域雄心勃勃，然而钛媒体(tǐ)APP梳理其过往(wǎng)投资履历发现，传艺科技在投(tóu)资上(shàng)缺乏长远定(dìng)力(lì)，临时“跳(tiào)票(piào)”甚(shèn)至(zhì)终(zhōng)止募投计划可谓“家常便(biàn)饭”。

　　2017年4月，传(chuán)艺科技IPO募资4.81亿元(yuán)，其中将2.98亿元(yuán)投向(xiàng)FPC生产项(xiàng)目，9418.08万元投向薄膜(mó)线路板生(shēng)产线技改并(bìng)扩产项(xiàng)目。然2018年4月(yuè)公(gōng)司就(jiù)变更募资(zī)用途(tú)，将(jiāng)FPC生(shēng)产(chǎn)项目未用的资金1.20亿(yì)元和1.04亿(yì)元分别(bié)用于3D玻璃面板生(shēng)产(chǎn)项目、轻薄型键盘生产项目，已经使用了(le)7737.67万(wàn)元募资的FPC生产项(xiàng)目则被终止。

　　2019年8月(yuè)，又(yòu)将(jiāng)薄(báo)膜(mó)线路板生(shēng)产线(xiàn)技改(gǎi)并扩产(chǎn)项(xiàng)目的(de)实施(shī)地点从一厂搬迁至二厂；2021年(nián)6月(yuè)，再将该(gāi)项(xiàng)目的(de)实(shí)施地点变更(gèng)为重庆市合(hé)川(chuān)区(qū)工业园区核心(xīn)区高阳路(lù)30号(hào)，实施主体则从传艺科(kē)技变(biàn)为(wèi)全资子(zi)公司(sī)重庆营志。

　　2020年12月，IPO募投项目则再(zài)生(shēng)变。公司(sī)终止实施(shī)3D玻璃面(miàn)板生(shēng)产(chǎn)项目（已(yǐ)投入(rù)募资7445.13万元），并将该项目剩余资金(jīn)全(quán)部投入(rù)轻薄型(xíng)键盘生产项目的建设，并将后者的产能从1600万台提升至2240万(wàn)台。

　　2020年8月，传艺(yì)科技再融资，定(dìng)增募资6亿元(yuán)，其中的4.20亿元用(yòng)于年产18万平(píng)方米中高(gāo)端印制电路板建(jiàn)设(shè)项(xiàng)目(mù)。但次(cì)年6月(yuè)，公司将(jiāng)该项(xiàng)目中的SMT工(gōng)序实施地点由江苏省高邮市经开区凌波路33号改(gǎi)建至江苏省高(gāo)邮市经开区(qū)凌波路(lù)49号的闲置厂房；2023年3月，传(chuán)艺(yì)科(kē)技(jì)再“变卦”，又将该项(xiàng)目(mù)剩余募资(zī)（已投入募资2.41亿元）1.75亿元变更用于投(tóu)入(rù)“钠离子电(diàn)池制造二(èr)期(qī)5.5GWh项目”。

　　频频(pín)变(biàn)更(gèng)募投计划的地点(diǎn)、资金乃至项(xiàng)目，直接的后(hòu)果就是(shì)原有的投(tóu)入打(dǎ)水飘、投(tóu)资效率(lǜ)低下以及建成项目(mù)实际(jì)效益与预计(jì)天差(chà)地别。

　　根据(jù)招股书，薄膜线路(lù)板生(shēng)产(chǎn)线技改并扩产项目建(jiàn)设期(qī)仅12个月，达产扶大厦之将倾全诗解释，扶大厦之将倾 挽狂澜于既倒原文(chǎn)年可实现销售收(shōu)入2.24亿元。定期(qī)报(bào)告显示，2018年6月30日(rì)，该项(xiàng)目就已经建成(chéng)。但2019年-2022年，该(gāi)项(xiàng)目的效(xiào)益分别仅283.41万元(yuán)、447.55万元、948.94万(wàn)元和2599.93万元。

　　而(ér)根(gēn)据定增方案(àn)，年产18万平方(fāng)米(mǐ)中(zhōng)高端印制电(diàn)路(lù)板建设项目建设期也仅12个(gè)月(yuè)，预计达产年(nián)实现营收7.48亿元，项目净利润(rùn)1.31亿元。然(rán)两年(nián)多时间过(guò)去了，截(jié)至2022年12月(yuè)31日，该项(xiàng)目投资进(jìn)度也仅(jǐn)57.26％。2021年、2022年该(gāi)项目效益分别为-1091.61万元、2300.17万元(yuán)，与当(dāng)初的(de)预期相去甚远。

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