在华尔街经济学家(jiā)和央行官员争(zhēng)论美国经济是(shì)否以及何时(shí)会陷入衰退之(zhī)际，大型(xíng)基金经(jīng)理(lǐ)们并(bìng)没有坐等答案揭晓。

　　智通财(cái)经APP了解(jiě)到，越来越多的专业(yè)选股人士将资金从银行(xíng)等(děng)对经济(jì)敏感的股票(piào)中撤出，转而(ér)投资(zī)公用事业和基本消费品等(děng)在(zài)经济低迷(mí)时(shí)期被(bèi)视(shì)为(wèi)具有弹性(xìng)的股票。

　　美国银(yín)行汇编的(de)数据显(xiǎn)示，同时做多和做空的(de)对冲基金已将其周期性股(gǔ)票与防御性股票的(de)比例(lì)降至至少2012年以来的最低水平。对于只做(zuò)多(duō)的基金经(jīng)理来(lái)说，他们对周期(qī)性公司(sī)(这(zhè)些公司的(de)命运取决于商业周期的(de)起伏)的相(xiāng)对敞口接近2008年以来的最低水平。

　　这一切都突显了主动(dòng)投资领域的(de)悲观情(qíng)绪(xù)仍在加剧，尽管美股从去年10月低(dī)点(diǎn)反弹，增(zēng)加了(le)5万亿(yì)美元的(de)市值。

　　总(zǒng)而言(yán)之，以Savita Subramanian 为(wèi)首的美国(guó)银行策略师表示，主动(dòng)选股(gǔ)者“为2009年式的(de)衰退做(zuò)好了准备”。

　　周期股相对防御(yù)股的比例降至近(jìn)10年低点

　　最(zuì)近(jìn)对防御股的(de)偏好与去年不同(tóng)，当时对衰(shuāi)退(tuì)的(de)担忧蔓延，主动型基金紧紧抓住周(zhōu)期股。这一立场表(biǎo)明，人们相信美联(lián)储有能力通过积极的抗通胀行动实(shí)现软着(zhe)陆。现在，这种乐观(guān)情(qíng)绪(xù)已经(jīng)消(xiāo)散。

　　行业(yè)仓位数(shù)据(jù)进(jìn)一步证明，专(zhuān)业人士(shì)持续看空(kōng)股市(shì)。在美国银行4月份对基金经理(lǐ)的(de)最新调查中，现金持(chí)有量保持在较高水(shuǐ)平，相(xiāng)对于(yú)股票(piào)，债券比2009年以来的任何时(shí)候都(dōu)更受青睐。

　　高(gāo)盛合伙人John Flood上周表示，在市场开始逃离时(shí)，只做多的基金被迫(pò)成(chéng)为FOMO(害(hài)怕错(cuò)过)买家。

　　值(zhí)得(dé)注意的是，选股(gǔ)者的(de)谨慎态度与基于图表信号配置资产(chǎn)的计算(suàn)机驱动策略(lüè)形成了(le)鲜明对比。由于股(gǔ)市稳(wěn)步(bù)上涨和市(shì)场波动(dòng)性下(xià)降，趋势(shì)追踪基(jī)金和波动性目(mù)标基金(jīn)张镇风现在干嘛呢张镇风现状简介，张镇风现在在干嘛等系统(tǒng)性资金管(guǎn)理(lǐ)公司近几(jǐ)个(gè)月(yuè)增加了股票持有量。

　　德(dé)意(yì)志银行的(de)投(tóu)资者仓(cāng)位(wèi)模型最能(néng)说(shuō)明这种(zhǒng)分歧立场。德意(yì)志银行称(chēng)，量(liàng)化基金继续抢购股(gǔ)票，而自由裁量投资张镇风现在干嘛呢张镇风现状简介，张镇风现在在干嘛者的敞口已降至一年区间的底部(bù)。

　　看空者(zhě)将 2023 年(nián)股(gǔ)市反弹的很(hěn)大一部分(fēn)归(guī)因于那些对价(jià)格不敏感的量(liàng)化投(tóu)资者，他们别无选择，只能在股价上涨时买入(rù)股票。看空者还警(jǐng)告称，持续数月的股(gǔ)市反弹(dàn)是不可持续的(de)。由于标普500指数(shù)几次突破4200点的(de)尝试都以(yǐ)失败告终，缺乏动能可能会(huì)限(xiàn)制量(liàng)化基(jī)金的需求。另一(yī)方面(miàn)，新(xīn)一轮的抛售可能会促使量化基金改变路线，并退出股市(shì)。

　　好于预(yù)期的经济数据和企业财(cái)报也提振股市。尽管各公司在本财报季的业绩超(chāo)出预期，但目前来(lái)看，这还(hái)不(bù)足以(yǐ)让美(měi)国企(qǐ)业重回(huí)增长轨道。就连美(měi)联储官员(yuán)也预测今年晚些时候会出(chū)现“温和衰退”。

　　不过，美(měi)国银行的Subramanian表示，以史为鉴(jiàn)，过(guò)早(zǎo)地为(wèi)经济衰(shuāi)退(tuì)做准备而采(cǎi)取防御措(cuò)施(shī)，最终可能会付出(chū)高昂的代价。

　　Subramanian发现10个最具周期性(xìng)的行业往往(wǎng)在衰退前的6个月(yuè)内表现(xiàn)优(yōu)异。直到真正的经(jīng)济(jì)衰退到来(lái)，防御性股票才(cái)开始大(dà)张镇风现在干嘛呢张镇风现状简介，张镇风现在在干嘛放异彩，尽管它们(men)的(de)领(lǐng)先地位通常会(huì)在下行周(zhōu)期结束前逆转。

　　美(měi)国(guó)银行的(de)经济学家预计，美国经济衰退将从第三季度开始。

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