财联社4月30日讯（编辑(jí) 笠晨）碳酸锂迎来一(yī)波久违(wéi)的反弹(dàn)，据上海钢(gāng)联发布数据显示，4月28日(rì)电池级(jí)碳酸锂涨5000元/吨(dūn)，均价(jià)报18.9万元/吨，继(jì)上周五开(kāi)始止跌企稳四个交(jiāo)易日(rì)后价格连续两日上(shàng)涨。暖意(yì)也提前传导到(dào)A股(gǔ)，锂矿(kuàng)股本周三表现强势，融捷(jié)股份一度涨停，雅化集(jí)团和永(yǒng)兴(xīng)材料最高涨超9％、中矿资源和盛新锂能一度涨超7％、赣锋锂业和天齐锂涨业盘(pán)中均(jūn)涨(zhǎng)超5％。

　　碳(tàn)酸锂(lǐ)反弹的(de)原因之一是上海车展有望带动购车需求(qiú)预期的提(tí)振。乘(chéng)联会秘书(shū)长崔东树表示，上海车展将让消费者感(gǎn)受到汽车消费的火(huǒ)热，提升消费信心(xīn)，也提振士气。国(guó)泰君安表示(shì)，此前车(chē)企大幅降价(jià)导致消费者对(duì)电动车(chē)的观望心态有望逐渐改善，市场(chǎng)开始预期5月需求回暖。

　　有电池企业人士提到(dào)，目前磷酸(suān)铁锂电池的(de)价格已经逐渐(jiàn)稳定，且在谈价策略(lüè)上以企(qǐ)稳为主(zhǔ)，不太可能进行降价。但未来，止跌信号能(néng)否(fǒu)持(chí)续稳定(dìng)，受多方因素影响。有(yǒu)产业人士分析称，乐观来看，国(guó)内动力电(diàn)池厂(chǎng)商清(qīng)库存工作(zuò)或到5月完结，届时电池(chí)厂商库存(cún)水平(píng)有(yǒu)望(wàng)逐步恢复至健(jiàn)康水(shuǐ)平，并带动上游材料采购(gòu)，进(jìn)而对碳(tàn)酸锂价格起到支(zhī)撑作用。

　　据鑫椤资讯近(jìn)日调(diào)查的情况看(kàn)，一些(xiē)电池龙头企业5月份(fèn)的排产预计将(jiāng)环(huán)比增长(zhǎng)20-30％，一(yī)些中小企业由于前期基数(shù)较低，环比增幅更是(shì)高达50％以(yǐ)上(shàng)。其中(zhōng)，亿纬锂能在4月26日(rì)的业绩(jì)说明会上表示，5月份开始会全面恢复(fù)生产，排产相比(bǐ)一季度(dù)会有(yǒu)明(míng)显的提升(shēng)。由此(cǐ)可见，碳酸锂市场需求回暖(nuǎn)已是(shì)大势所趋(qū)。

　　另有观(guān)点认为，此次碳(tàn)酸锂价格属于阶段性反弹还(hái)是底(dǐ)部反转，目(mù)前仍(réng)难(nán)以判断。“一方面需要观(guān)察下游库(kù)存状况，另一方面(miàn)还(hái)需要(yào)看(kàn)终(zhōng)端需求(qiú)是否真(zhēn)正回暖，”华南一家(jiā)主流(liú)锂盐(yán)厂商(shāng)内部(bù)人士(shì)此前(qián)对财联社记者表示。该人士表示，电池厂商(shāng)实际上从去年四(sì)季度开始便启动大(dà)规模去库存举措，这一举措在(zài)一季(jì)度实际上已经有所反映。

　　不(bù)过进入4月中(zhōng)旬(xún)以后，相(xiāng)关电(diàn)池厂商提到，目(mù)前(qián)库存已恢(huī)复至(zhì)健康水平，此前(qián)暂(zàn)停的产线也已(yǐ)经逐渐复产。特别是针对磷(lín)酸铁锂(lǐ)电池库存，有业内人士直言(yán)，相关库存基本出(chū)清，后续将根(gēn)据(jù)公司(sī)规划，逐步(bù)进行补货。作为锂电产业的风向标，宁德时代一季度报(bào)告显示，其库存金额(é)已(yǐ)从年初的766.7亿元下降到640.6亿元，环(huán)比下降(jiàng)16.5％。从绝对金(jīn)额(é)来看(kàn)，宁(níng)德(dé)时(shí)代的(de)库存已经退回到2022年第一季(jì)度的水平。材(cái)料价(jià)格和库存(cún)水平，两(liǎng)项关键的指标也构成(chéng)锂(lǐ)电产业走(zǒu)向的关键(jiàn)，随价格企稳(wěn)以(yǐ)及库存水平恢复健康，将带动(dòng)锂电(diàn)产(chǎn)业(yè)恢复稳定。

　　▌市场激辩未来锂(lǐ)盐价格走向 最乐观者预判涨回25万元/吨 最(zuì)悲观者(zhě)全年(nián)看跌(diē)至10万以下

　　碳(tàn)酸锂价格在不到(dào)半年时间跌去超(chāo)过2/3，也引起了市场热议(yì)。就(jiù)在26日召开的中国汽(qì)车动力电(diàn)池产业(yè)创新联(lián)盟2023年度大会上，中国汽车工业协会(huì)常务副会长付炳锋(fēng)指出(chū)，国内动力电池行业仍(réng)然(rán)存在一些问题(tí)，包括电池产(chǎn)业(yè)链分工，价值链分配问题。“原材料短期大幅下降也不(bù)是正常的(de)现象，”他直言。在(zài)他看来，原(yuán)材料适当涨价是正常现象，行业要以(yǐ)之(zhī)前大(dà)幅涨(zhǎng)价为教训，保证价值链的合理(lǐ)分配，避免大起(qǐ)大落。

　　据财(cái)联(lián)社(shè)不完(wán)全梳理，这些业内人士和分(fēn)析师(shī)近期(qī)对(duì)锂盐价格(gé)未来走势进行预判(pàn)并(bìng)阐述具体逻辑，汇(huì)总(zǒng)如下：

　　以碳酸锂价格反弹为信号，一系(xì)列的数(shù)据(jù)验证锂(lǐ)电产业拐点(diǎn)或已经(jīng)到(dào)来。分(fēn)析人士指出，此前锂电(diàn)产业进入(rù)调(diào)整阵痛期，主要(yào)在于下游车市短期需求下(xià)滑，叠加中游扩(kuò)产(chǎn)迅速从(cóng)而在需(xū)求表现(xiàn)上提前透支碳酸锂的未来增长(zhǎng)空间。进而(ér)导致，碳酸锂(lǐ)价格持(chí)续下跌，中游电池厂商(shāng)集体进入(rù)清库存阶段。从上游材料(liào)价格变化来看，近期(qī)碳酸(suān)锂价格率先实现反弹。更值得注(zhù)意的(de)是，在锂电产业链，包(bāo)括六氟磷酸锂、人造(zào)石墨、极片(piàn)粉等系列(liè)材料价格也出(chū)现企稳甚(shèn)至(zhì)反弹的局面。

　　作为(wèi)锂电产(chǎn)业(yè)拐(guǎi)点的另(lìng)一关键指标(biāo)，中游电池厂(chǎng)商的(de)库存(cún)也已经逐步恢(huī)复至健康水(shuǐ)平。据高工锂电了解，目前中游电池厂(chǎng)商库存水位回退，此(cǐ)前(qián)部分电池(chí)厂商暂停的生产线已经重启生产。在采购方面，电池厂商和下游(yóu)车企已陆(lù)续重(zhòng)启(qǐ)订单，带动产业需求(qiú)回(huí)暖。从终端新能源汽车市场表现上看，年初的市场恐慌情绪主要(yào)来自车(chē)市的需求腰斩。但从整体一季度新能源汽车销量数据来看(kàn)，其月销量逐步攀升并且(qiě)回(huí)暖(nuǎn)速度超过往年。随着二三(sān)季度到来，车市逐渐转(zhuǎn)入销售旺季(jì)，也将进(jìn)一(yī)步带动锂电产业(yè)中上游的订单需求。加上5月(yuè)份临近，企业重新开(kāi)启月度(dù)采购谈(tán)判，行(xíng)业有望迎来(lái)需求(qiú)订单的集(jí)中爆(bào)发(fā)。

　　后续(xù)碳酸(suān)锂价格可能会有(yǒu)回涨的空间，但幅度不可能太大，最多在10％左右。业内人士表(biǎo)示，因为经历本轮碳酸锂价(jià)格的暴(bào)涨(zhǎng)暴跌，电池厂商(shāng)对于碳酸锂(lǐ)真实的供给情况更加清(qīng)晰，市场预(yù)期回调下，电池厂商(shāng)在价格谈判上(shàng)会更加谨慎。同(tóng)时电池(chí)厂商(shāng)一体化带(dài)来的(de)碳酸锂(lǐ)供应(yīng)稳定(dìng)，也将(jiāng)削弱上游(yóu)锂矿厂商的议(yì)价权(quán)。电池回收端，邦普、格林美、天(tiān)奇股份、华友(yǒu)钴业(yè)等企业持续推进电池(chí)回收布局，来自终端材料回(huí)收的(de)产能也在稳步(bù)爬(pá)坡。相(xiāng)关数据显示(shì)，2025年国内回收的废(fèi)旧电池的总(zǒng)量将达到137.4GWh。

　　回溯(sù)到上游，电池厂(chǎng)商都已完善在锂矿端的布局，包括宁德时代的宜(yí)春锂矿项目，亿纬锂能的盐湖提(tí)锂项(xiàng)目均进展顺利，将(jiāng)进一步释放碳酸锂供给(gěi)。经历过复(fù)杂的产业调整过程之后，整个锂电产业的运作模式正从“大开大(dà)合”的(de)波浪(làng)式(shì)变得更为平滑(huá)。从原材料(liào)到电(diàn)池，再到下游车企，产业链各个环节的价格以及供需变(biàn)化也将变(biàn)得更加平衡且具有可预测性。

　　然而(ér)，亦有(yǒu)空方(fāng)则认为，当前上游库存水平(p俩人与两人的区别用哪个合适，小俩口还是小两口íng)依旧处于高位，虽然需求端稍有好(hǎo)转，但(dàn)是并不(bù)足以(yǐ)带动(dòng)价格企稳。

　　▌锂价超预期(qī)下跌并不是一(yī)个下游获利(lì)、上游承压的简单(dān)故事

　　过去(qù)一(yī)段时间，碳酸锂和电(diàn)池(chí)材料的价格下跌(diē)过快，但(dàn)这并不(bù)为(wèi)业(yè)内人士所乐见。碳酸锂从2022年11月60万(wàn)元/吨跌至(zhì)当前20万元不到，价格跌去近7成，最直接受到冲击的当属锂矿(kuàng)企(qǐ)业。根(gēn)据(jù)藏格矿业一季度(dù)数据，碳酸(suān)锂(lǐ)销量为534吨，相比于2022年四季度销量2006吨，销量环比下滑(huá)73.4％；产量(liàng)也(yě)从2022年第四季度的2461吨，削(xuē)减至今年(nián)一季度的(de)1783吨，环比(bǐ)下降27.5％。由于市场(chǎng)行情策(cè)动，上游锂矿企业不断压(yā)低碳酸锂(lǐ)出货价格，部分锂矿企业已经(jīng)出现(xiàn)主(zhǔ)动减产的情况(kuàng)。

　　江特(tè)电(diàn)机4月24日(rì)公告，一(yī)季(jì)度营业收入7亿(yì)元，同比减少48.32％；净利润(rùn)5064.8万元(yuán)，同(tóng)比下(xià)降92.39％，2023年Q1净利润环比(bǐ)下降(jiàng)86％，第(dì)二日股价跌停。

　　直接生产、售(shòu)卖(mài)碳酸锂的锂盐企业则命运(yùn)分(fēn)化(huà)，大公(gōng)司如天齐锂业(yè)和赣锋锂业有机(jī)会在价(jià)格(gé)下降周期中(zhōng)获(huò)得更多市场份(fèn)额(é)，行(xíng)业将变得(dé)更集(jí)中。这是2016年到2018年上一轮锂(lǐ)价下降中发(fā)生过的事(shì)。而同(tóng)环节的大量中(zhōng)小企业，尤其(qí)是(shì)最近两年追高(gāo)入局的新公司，则(zé)面临停产乃至破产。

　　乘着锂价(jià)的东风(fēng)，赣锋锂业在(zài)去年轻松(sōng)赚出了0.66个(gè)宁德时代、1.23个比亚迪。业(yè)内人(rén)士表(biǎo)示，这(zhè)一轮价格下降长期(qī)利(lì)好中国最(zuì)大的两个锂盐供应(yīng)商天齐锂业和赣锋(fēng)锂业。它们去年的净利润都超(chāo)过(guò)200亿元(yuán)，比中国(guó)最大的新能源车企(qǐ)比亚迪还多，其中天齐锂业(yè)净利润增长超(chāo)过10倍。足够厚的(de)血(xuè)，使(shǐ)他们更能承(chéng)受价格(gé)下跌和可能的(de)未来亏损。这两家公司也有行业里最优的成本。赣(gàn)锋(fēng)锂业(yè)、天齐锂业等公司入股的海外锂矿资源开采成本普遍在(zài)3万-5万元(yuán)/吨，几乎俩人与两人的区别用哪个合适，小俩口还是小两口是全球最低水平。

　　但这并不意味着，这两家公司能以(yǐ)低于(yú)5万元(yuán)/吨的价格采购碳酸(suān)锂(lǐ)，因(yīn)为在(zài)锂矿国际交易中(zhōng)，即使拥有海(hǎi)外矿产(chǎn)的分(fēn)销权或开采权，交(jiāo)易价格也需(xū)要通过(guò)长协确定(dìng)，按(àn)市价定期调整。但(dàn)能获得上游更低成本的资(zī)源，让这两家大企(qǐ)业更能容忍(rěn)低价，并能在上游因降价(jià)减产时保持产能供(gōng)应(yīng)。

　　锂价超预期下跌牵动着万亿新能(néng)源(yuán)车市(shì)场。不过锂价下(xià)降带来的连锁反(fǎn)应，并不是(shì)一个(gè)下游获利，上(shàng)游承压的(de)简单故事。作为(wèi)碳酸锂的下游，宁德(dé)时代(dài)理论上会(huì)受益，但锂(lǐ)价的超预期下跌，使宁德时代今年2月(yuè)提(tí)出的 “锂矿返利” 计划沦为鸡(jī)肋，它本想(xiǎng)用20万元(yuán)/吨的碳酸锂价格(gé)绑定一些(xiē)车企的三年长(zhǎng)单。另一层影响是(shì)，宁德时代(dài)今年5月计划(huà)投产的宜春锂矿很有可能一开采就亏损。

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