个(gè)人养老(lǎo)金业务试点落地半年，你参与(yǔ)了吗？

　　自(zì)去年11月(yuè)27日开始，个人养老金(jīn)开(kāi)始进(jìn)入为(wèi)期一年(nián)的试(shì)点，在(zài)全国选取了36个试(shì)点(diǎn)城市和地区进行推进。据人(rén)力资源和社会(huì)保障部数(shù)据显示，截至今年3月(yuè)末，个人养老金(jīn)开户数(shù)量达到3324万，市场空(kōng)间初步(bù)打(dǎ)开。

　　作为个人(rén)养老(lǎo)金业务的代(dài)销主渠道之一，证券公(gōng)司(sī)凭借其(qí)与权益产品(pǐn)的(de)紧密(mì)联(lián)系和与投资者的深度了解，在养(yǎng)老基金销(xiāo)售方面已有多方实践(jiàn)。时(shí)值个人养老金业(yè)务试(shì)点推行(xíng)半年(nián)之(zhī)际，中国基金报记者深入多(duō)家券(quàn)商，了解个人养老金代销中的“苦(kǔ)与乐”。

　　发挥财(cái)富管理优势(shì)

　　券商深(shēn)耕(gēng)个人养老金市场(chǎng)

　　中(zhōng)国基金(jīn)报记者 闫(yán)晶滢

　　试点半年以来，个人养老金业务正在获得更多证券公(gōng)司的重(zhòng)视。

　　早在(zài)去年11月(yuè)个人(rén)养老金试点落地，14家券商获得代销资(zī)格。截(jié)至(zhì)今年3月31日，证监会更(gèng)新名录中(zhōng)个人(rén)养老(lǎo)金基金数量增加至(zhì)143只(zhǐ)，券商数量扩容至18家，平安证券、安信证券及中信证(zhèng)券（山东）、中信证券华南新(xīn)增获批(pī)。

　　作为(wèi)公募基金最主要的代销方(fāng)之一，证券公(gōng)司在(zài)个人养老金业务(wù)试(shì)点(diǎn)的铺开和推广中持续发力，个人养老金(jīn)业务也成(chéng)为大(dà)型券商们财富管(guǎn)理转(zhuǎn)型的(de)重要抓手。通过精心布(bù)局产品及(jí)渠道，与基金投顾服(fú)务结合，试点券商(shāng)充分发(fā)挥(huī)财富(fù)管理优势，做“精(jīng)”养老(lǎo)基金销售。

　　产(chǎn)品布局：要全更(gèng)要精(jīng)

　　投(tóu)顾(gù)大有可为

　　目(mù)前，个人养(yǎng)老金可投资的(de)产(chǎn)品主要有(yǒu)四类：银行理(lǐ)财、储蓄存款、养老保险、公募(mù)基金。据人社部(bù)个人养老(lǎo)金产品名录显(xiǎn)示，当前(qián)上线个人养老(lǎo)金产品共(gòng)有(yǒu)652只(zhǐ)，其中(zhōng)储蓄类产(chǎn)品、理财类产品、基金类产品、保险类产品(pǐn)分别为465只(zhǐ)、18只、137只(zhǐ)、32只。

　　相比之下(xià)，证券公司代销个人养老(lǎo)金(jīn)产品资格受(shòu)到明显(xiǎn)限制，仅部分具备保险(xiǎn)兼业(yè)代理牌照的证券(quàn)公司可销售(shòu)养老(lǎo)保险(xiǎn)，大(dà)多数试点券商将(jiāng)视线聚(jù)焦于公募(mù)基金上进行重点(diǎn)开拓，发力(lì)“全布局”。

　　例如，海通(tōng)证(zhèng)券在(zài)2022年(nián)年报(bào)中表(biǎo)示(shì)，其顺利获(huò)得(dé)首(shǒu)批个人养老(lǎo)金基金销(xiāo)售资格(gé)，完成全部40家基金管理(lǐ)公司共计(jì)126只个人养老(lǎo)金基金产品的上线，基本实(shí)现个人养老金(jīn)公(gōng)募基(jī)金产品全覆盖。

　　中信建投个人养老(lǎo)金(jīn)业务负责人向中国基金(jīn)报记者介绍称，中信建投(tóu)已引进华夏基金(jīn)等发行养老(lǎo)基金管(guǎn)理人的137只Y份额产品，后续将(jiāng)不断完善产品(pǐn)池。东方证券亦(yì)表示，目前已(yǐ)基(jī)本实现了养老公(gōng)募基金的全覆盖。

　　银河证券相关业务(wù)负责人指出，从(cóng)客户服务办理的角度看，大部分(fēn)客(kè)户更愿意在产(chǎn)品货架(jià)丰(fēng)富的机构(gòu)办(bàn)理(lǐ)个人养老金业务。因此在服务体系(xì)的(de)基础架构上，风格多样、风险收益多元的(de)产品(pǐn)货架(jià)能(néng)够带给客户更(gèng)好(hǎo)的服务(wù)办理体验，产品布局的“全面(miàn)”是(shì)个人养老金(jīn)业务(wù)的基础(chǔ)。

　　与此(cǐ)同时，从客户投(tóu)资选择的(de)角(jiǎo)度讲，大部分(fēn)客户对(duì)于金融产品(pǐn)的(de)特(tè)征和策略的(de)认知、对自身投资能力、投资意愿、投资目的的认知较为模(mó)糊。帮助客户(hù)做好“养老规(guī)划”、协助(zhù)客户筛选“合适的产品”，就(jiù)成为服务机构的“核(hé)心竞争力”。在全(quán)面引(yǐn)入个人养老金可投(tóu)资的产品(pǐn)类型的基(jī)础上(shàng)，各家机(jī)构需要深(shēn)入、充分、严谨地研究每类产(chǎn)品的特性；结合(hé)存量客(kè)户的(de)个(gè)性(xìng)化(huà)画像和(hé)客户特点，为客户提(tí)供切实可行的产(chǎn)品评估体系和养老(lǎo)规(guī)划方(fāng)案。

　　实际(jì)上，对于个人投资者来说，当前阶段认可并开通(tōng)个人(rén)养老金(jīn)账户(hù)的理由(yóu)，一是(shì)来(lái)自开户(hù)渠道(dào)的多重福利(lì)动员，二是(shì)个人养老金(jīn)带来的个税抵扣优惠。但(dàn)不可否认的(de)是，虽然开户数量众多，但缴存(cún)比率仍不理想。

　　由于个人养(yǎng)老金退休(xiū)后(hòu)才能取出，这每(měi)年(nián)12000元(yuán)自然是需(xū)要在账(zhàng)户内充分利用(yòng)长期投资，但如何投资也(yě)令不少投资者犯难：买什么、买(mǎi)多(duō)少(shǎo)，在(zài)哪买、怎(zěn)么买，选择(zé)越多，困难(nán)越多(duō)。现有养老产品(pǐn)的选择已令投资者目不(bù)暇接，如何让(ràng)投资者(zhě)选择到适合自己的产品，证券公司的投顾力量(liàng)大有可为(wèi)。

　　“中信(xìn)建投拥有(yǒu)近(jìn)万名(míng)高(gāo)素质的投资顾问(wèn)，帮(bāng)助客户甄选适(shì)合自身的(de)养老产品，做好养老规划和资(zī)产配置(zhì)，做到客户的(de)‘好医生(shēng)’。”前(qián)述负(fù)责(zé)人称(chēng)，中信建投采取(qǔ)线上(shàng)线下相结合的(de)方式，注重(zhòng)交流和体验，为客户(hù)提供有温(wēn)度的专业服务(wù)。

　　国泰君安在推广个人养(yǎng)老金业(yè)务时曾介绍，其(qí)结(jié)合个(gè)人养老金基金特(tè)点，细(xì)化(huà)形(xíng)成“甄选100个人养老金基金(jīn)评价标准”，综合基金公司治理水平、投研能力、业绩评(píng)价、风险管理、声誉(yù)口(kǒu)碑量化评价，优选值得信赖的养老金(jīn)基(jī)金；选出“综合优选”、“养老专家”、“投研大(dà)咖”、“风险收益(yì)性(xìng)价比”、“聚焦股(gǔ)息”等(děng)特色养老金基(jī)金(jīn)产品(pǐn)清(qīng)单，满足养老金客户个(gè)性(xìng)化(huà)养(yǎng)老需(xū)求。

　　渠(qú)道(dào)：打(dǎ)造(zào)“一站式”养老(lǎo)

　　拓展“上门服务”企业员(yuán)工

　　不得不承认的(de)是(shì)，虽然(rán)证券(quàn)公司营业网点数量在“金融圈(quān)”内并不算少，但远难以与(yǔ)大型商业银行的优势(shì)相匹敌(dí)。

　　此前兴业银(yín)行召开的2022年报发布会上，该(gāi)行高管透露，截至2022年末(mò)，该行已经累计开立(lì)个人养(yǎng)老(lǎo)金账(zhàng)户229.16万户，位列全行业第三位(wèi)，市(shì)场占有率超(chāo)10％，仅次于建设银行和工商银行(xíng)。相(xiāng)比之下，鲜有券(quàn)商(shāng)愿意(yì)公(gōng)布投资者通(tōng)过其渠道(dào)开通个人(rén)养老金账户的情(qíng)况。

　　产品方面，国(guó)家社会保险公共服务平(píng)台上仅可(kě)查询商业银行个人(rén)养老金业务开办情(qíng)况。其中显(xiǎn)示，23家获准开(kāi)办(bàn)个(gè)人养老金业务的(de)银行中，有22家开设了资金账(zhàng)户和储蓄交易业务，8家(jiā)同时(shí)开(kāi)展(zhǎn)了基金交(jiāo)易业务、保险(xiǎn)交易业务和理财交易(yì)业(yè)务。

　　与大型商业银行所拥有(yǒu)的产品(pǐn)和渠(qú)道优(yōu)势(shì)相比，证券公(gōng)司个(gè)人养老金业务的规(guī)模(mó)相对(duì)有限，仍(réng)处于积(jī)极开拓阶段。

　　不过，虽然网点(diǎn)数(shù)量难以比(bǐ)拼，但券商发(fā)力个人养老(lǎo)金(jīn)业务，自有其独(dú)特“打法”。记(jì)者注(zhù)意到，多(duō)家券商在(zài)推广个人养老金业务时，将“一站式”服务作为宣(xuān)传重点。

　　例如，国泰君安(ān)此(cǐ)前表(biǎo)示，其个人养老金业务从引导客户形成科(kē)学养老(lǎo)理财观念的长(zhǎng)远视角出发，为客户(hù)提(tí)供从产(chǎn)品(pǐn)策略、到产品优选(xuǎn)、再到组合配置的全周期专业资配服务和一(yī)站式的产品选(xuǎn)择。中信证券(quàn)亦推出个人(rén)养老金投(tóu)资一站(zhàn)式解决方案(àn)“信养计划”，为客(kè)户提(tí)供含(hán)账户管理、资产配置(zhì)、服务陪(péi)伴(bàn)于(yú)一体的个人养(yǎng)老金投资综合服务。

　　除了“引进来”并全方位服(fú)务投资者外，“走出去”也是(shì)部分券(quàn)商开拓个人(rén)养老(lǎo)金业务的解(jiě)决方案。东方(fāng)证券副(fù)总裁(cái)徐中国四大佛山是哪些 四大佛山在哪几个省海宁向(xiàng)记者介绍，东方(fāng)证券基(jī)于(yú)对个人(rén)养老金目标客群的深入研究，将开发(fā)大(dà)中型企(qǐ)业作为个人养(yǎng)老金客户(hù)拓展的重点方(fāng)向(xiàng)，制定了“上海深度、全国广(guǎng)度”的推广计划。

　　具(jù)体(tǐ)而(ér)言，东方证(zhèng)券协同系统(tǒng)内(nèi)成员公司开(kāi)展走进企(qǐ)业推(tuī)广(guǎng)个人养老(lǎo)金活动，为企(qǐ)业单位员工提供个人(rén)养(yǎng)老金上门服务，免去客(kè)户前往营业厅办理业务(wù)路(lù)上花费的(de)时间，提高服务效率，节约客户时间。展业(yè)初期组织了超过100场(chǎng)的(de)个人养老金(jīn)走进企(qǐ)业(yè)服务活动，覆盖企业(yè)员工近万人。

　　个人养老金制度试点(diǎn)半年

　　持有体验成产(chǎn)品胜负(fù)手

　　中(zhōng)国基金报记者曹雯璟

　　去年11月下旬，券(quàn)商代销个(gè)人(rén)养老金业务“开闸”，多(duō)家获资质的(de)机构正式展(zhǎn)业，逐鹿个人养老金市场。如今(jīn)，个(gè)人养老(lǎo)金制度实施已有半年，相(xiāng)关(guān)产品的(de)收益率和回撤情况、产品能否真正满(mǎn)足养老诉求等(děng)问(wèn)题，持(chí)续成为市场关注(zhù)焦点。

　　多(duō)位券商(shāng)业内人士表示，由于资金“只(zhǐ)进(jìn)不出”，认(rèn)购的产品又是为了(le)满足养老(lǎo)需(xū)求，投(tóu)资者更希望能实现低(dī)波动、低回撤。如何做到(dào)从中长期(qī)保值(zhí)增值同(tóng)时又让客户体验良好(hǎo)是个人养(yǎng)老(lǎo)产品成败的关键。

　　提供更匹配的(de)养老产(chǎn)品

　　同时服(fú)务上(shàng)寻(xún)求创新(xīn)突(tū)破

　　眼下(xià)，个人养老金业务已然成为券商财(cái)富管理转型的(de)核心(xīn)方向之一。通过(guò)不断完(wán)善客户服务体系，满足(zú)客户多层次(cì)金(jīn)融需求，促进财(cái)富管理业务高质量发展，券商在业务内涵上(shàng)正不(bù)断挖(wā)潜。

　　多名券商(shāng)业内人士表示(shì)，在客户分类服务方面，会根据(jù)国家(jiā)政策选择社保关(guān)系在先行城市（地区）、能享受税优且对税优敏感、对理财有初步认知的客户进行第一阶段的重点服务(wù)，对(duì)其(qí)他客户会随(suí)着试点(diǎn)扩大和客(kè)户(hù)画(huà)像(xiàng)的(de)覆(fù)盖进行(xíng)后续服(fú)务。

　　东方证券副总裁徐海(hǎi)宁表示，证(zhèng)券(quàn)公司可重点关注(zhù)企事业单位员工，特(tè)别是大中型城(chéng)市具有一定经营规模的企(qǐ)业员工，他们(men)能(néng)够(gòu)享受个税抵扣的优势，具(jù)备一定投(tóu)资意识和(hé)财务认知(zhī)；这类人群对未(wèi)来退休有一(yī)定的(de)规划和想法。

　　同时，由(yóu)于个人养老金是一个增量市场，对证券公(gōng)司(sī)而言，针对潜在客(kè)群(qún)可以全市场(chǎng)覆盖。证券公司可以(yǐ)通过投研优势(shì)和专(zhuān)业投顾队伍，创造(zào)更多养老(lǎo)投资(zī)场(chǎng)景，跟(gēn)踪了解(jiě)客户的风(fēng)险偏(piān)好(hǎo)，结合(hé)稳健、平衡、积极等不同风险类(lèi)型的养(yǎng)老(lǎo)基(jī)金，帮助(zhù)客(kè)户(hù)建(jiàn)立个(gè)人(rén)养老金投资(zī)计划(huà)。此外，证券公司(sī)可以(yǐ)通过加(jiā)强顾问服务，帮助(zhù)客户有效应对投资组合净值(zhí)的波动(dòng)，引导(dǎo)客户持续参与养老金投资，提升客户(hù)养老投资的获(huò)得感、体验(yàn)感。

　　银河证券(quàn)相(xiāng)关(guān)业务(wù)负责人表示(shì)，会针对(duì)不同风险承受能力、不同年龄结构和不同资(zī)金体量制定个性化(huà)养老策略。比如对每年(nián)享税优的1.2万(wàn)个(gè)人(rén)养老(lǎo)金，为居民（无(wú)需开户）提供(gōng)符合监管部(bù)门要求(qiú)的(de)金(jīn)融机(jī)构和金融产品(pǐn)清单(dān)、通俗易(yì)懂(dǒng)的“养(yǎng)老看隔壁”理财(cái)案(àn)例、养老(lǎo)讲堂等信(xìn)息(xī)和(hé)交易(yì)服务；对(duì)1.2万之(zhī)外的资金(jīn)，提供(gōng)更丰富的“安养计划plus”养老金融服务，包括养(yǎng)老计算器、个性化的补充养老解(jiě)决方案(àn)、定期的(de)养老方案跟(gēn)踪报告以及养(yǎng)老(lǎo)直(zhí)播服务，做好(hǎo)“老(lǎo)百姓身边的养老专家”。

　　在服务创(chuàng)新方面(miàn)，徐海宁认(rèn)为，证券公司需(xū)要(yào)有长远眼(yǎn)光，打(dǎ)造增(zēng)量市(shì)场，承担起(qǐ)构建养老金第(dì)三支(zhī)柱的重(zhòng)要使命。

　　第一，在获客(kè)及(jí)投(tóu)教方面(miàn)，应(yīng)加大资源投(tóu)入，通过教育(yù)和陪伴，提高(gāo)客户(hù)对个人(rén)养老金的认(rèn)知。走进企事业单位，通过上门服(fú)务的方式(shì)触(chù)达企业(yè)和客户，举办(bàn)专题讲座(zuò)、在线研(yán)讨会和投资教育活动，帮助客户(hù)了(le)解个人养(yǎng)老金的重要(yào)性、投资策略和(hé)长期规(guī)划，激(jī)发客户(hù)对个人养老金产(chǎn)品的兴趣和参与(yǔ)度。

　　第二，在(zài)App服务功能(néng)优化方面，建立内容(róng)丰富的(de)一站式(shì)个(gè)人(rén)养老金(jīn)专区，既包(bāo)括产品购买、定(dìng)投、持(chí)仓查(chá)询等(děng)基础功能(néng)，提供丰富的养(yǎng)老资讯(xùn)和实用(yòng)养(yǎng)老(lǎo)工具（如节税计算(suàn)器），加强与客户的深度互动。

　　第三，在金(jīn)融科技应用方面，引入(rù)智能(néng)科技和(hé)人工智能技术(shù)，通(tōng)过数据(jù)分析和算(suàn)法模型，根据(jù)客户的风险承受能力、资(zī)产状况和目标(biāo)退(tuì)休年限，定制化推荐养老(lǎo)金产品组(zǔ)合，并(bìng)提供实时(shí)投资组(zǔ)合跟踪(zōng)和风险管理工具，帮助客户更(gèng)好地实现养老投资保(bǎo)值增值(zhí)。

　　中信建投个人养老金相关业务负责人则(zé)表示，可以通过(guò)“人+科技(jì)”，在大数(shù)据(jù)智能客户分析系统的基础上(shàng)，可以针对(duì)不同养(yǎng)老诉(sù)求的客(kè)户达成(chéng)“千人千面(miàn)”的个性化服务，人(rén)是(shì)“1”，科技（线上与(yǔ)线(xiàn)下结合(hé)）是后(hòu)面的“0”，二者有机结合，为不(bù)同生命(mìng)周期和年龄阶(jiē)段的客户提供专(zhuān)业的、一对一的养老配置服务。

　　运行(xíng)半年(nián)七成收益(yì)告(gào)负

　　客(kè)户体验成(chéng)产品胜负手

　　个人(rén)养老金制度(dù)实(shí)施已有半年，产品收益和(hé)回撤率大不大？产品能不能满(mǎn)足真正的养老诉求？这(zhè)些问题都是投资者(zhě)的(de)重要关注(zhù)点。

　　记者(zhě)注意(yì)到，目前养老目标基(jī)金(jīn)的整体收益(yì)水平(píng)并不乐观(guān)。Wind数据显示(shì)，全市场149只公募养(yǎng)老基(jī)金产品，近七成收益告负。其(qí)中(zhōng)，业绩(jì)垫底的一只个人养老目(mù)标基金自成(chéng)立以来回报为-7.27％，此外，还有超(chāo)20只产品收益在-3％左右。

　　而业(yè)绩表现较好的有(yǒu)平安稳(wěn)健养老一年Y、中(zhōng)欧预(yù)见养(yǎng)老(lǎo)2025一年持有（FOF）Y自去(qù)年11月成立以来(lái)回报均(jūn)为(wèi)3.15％，紧随(suí)其后的(de)是(shì)兴全安泰稳健(jiàn)养(yǎng)老一(yī)年(nián)持有Y，自成立以来回报为2％，另有富(fù)国、万家、华(huá)宝、景顺长城、南方(fāng)、华夏等旗下超10只(zhǐ)养老目标基金收益在1％以上。

　　多位券商业内(nèi)人士表示，由于(yú)资(zī)金“只进不(bù)出”，认购的产品又(yòu)是为了满足养老需求，投资者更希望能实现(xiàn)低波(bō)动、低回撤。如何做到(dào)从中(zhōng)长期保值增值同时又让客户(hù)体验良好是个(gè)人(rén)养老产品成败的核心。

　　“养老属性的产品应力争为客户保值增值，否(fǒu)则将违背(bèi)客户通过投资达到‘养老目的(de)’的初衷(zhōng)。”银(yín)河证券相(xiāng)关业务负责人介绍，目前个人养老金可(kě)投资(zī)的4类(lèi)产品风(fēng)险收益特点明显(xiǎn)，有(yǒu)的(de)类别更侧重本(běn)金安全、有的类(lèi)别(bié)更侧重资产增值；但同时，每个类(lèi)别很难做(zuò)到在(zài)保证其特点达到的同时又规避掉该类产品的风险或缺陷(xiàn)。“从不同客群情况(kuàng)来看，低波低回撤(chè)对于离退休时点(diǎn)较近的(de)投资者比较(jiào)合适，性(xìng)价比高的中波动中回撤、高波动高回撤(chè)特征产品对于还有(yǒu)20-30年才退休的(de)投资者也是(shì)可以(yǐ)选择(zé)的，拉长周期(qī)看也能满足客户养老类资金的保值增值效果。”

　　为(wèi)达(dá)到上述两个目的，前提是有一套完整、自(zì)洽、适(shì)用、有(yǒu)效(xiào)且动态适(shì)配的产品(pǐn)评价体系，通过(guò)该体系的(de)评价，能较为清晰地区(qū)分出(chū)产品(pǐn)的(de)“性价比”（如风(fēng)险收益(yì)比等）、能公平、公(gōng)正地对同类或者同策略产品进行综合评判(pàn)。如此，才能真正将好(hǎo)的(de)产品、合适的产品(pǐn)推荐(jiàn)给合适的(de)客(kè)户(hù)群体。

　　“养老组合基金(jīn)分(fēn)为目(mù)标(biāo)风险(xiǎn)型和目标日期(qī)型两大类，投资者可(kě)以根据自(zì)身投资目标和风险承受能力选(xuǎn)择具体的产品(pǐn)。比如低风险(xiǎn)偏好的客(kè)户可选择目标日(rì)期型中的稳健(jiàn)类产(chǎn)品，通(tōng)过严(yán)格控制股票(piào)资产(chǎn)仓(cāng)位降低产品(pǐn)波动，带给客(kè)户相对(duì)稳健的(de)收(shōu)益(yì)。”徐海(hǎi)宁(níng)表示，目前我国城镇职工养老(lǎo)金替代率尚有不足，根据(jù)国际(jì)经(jīng)验(yàn)，如果退休后的养老金替代率大于70％，即可维持退休前的(de)生活(huó)水平，养老金投(tóu)资的增值功能也是一个(gè)重要考量。由于个人养老金取用需(xū)要达(dá)到年龄等条(tiáo)件，投资(zī)资金具有长期性，可(kě)以(yǐ)达到(dào)几十年，能够承受一定的短期波动，对于(yú)追求(qiú)长期(qī)投资(zī)收益的客户，可以配置一定高比例资金在权益型资产上，实现养老投资的保值增值目标。

　　中信建投个人(rén)养老金相关业务(wù)负责(zé)人(rén)也认(rèn)为，个人养(yǎng)老金产(chǎn)品具有一定的普惠(huì)金(jīn)融(róng)属(shǔ)性，需要关注(zhù)老百姓(xìng)长(zhǎng)期保值(zhí)增值的(de)养老需求。站在资产角度，想(xiǎng)要实现长期资金的稳健投资回报，资产配置(zhì)不可或缺。通过投资(zī)不(bù)同品种、不同收益(yì)特征(zhēng)、低相关性的(de)金融(róng)资产，有助(zhù)于实现风险分散、降低总(zǒng)体波动，从而更好地满足投资者(zhě)的养老投(tóu)资目(mù)标(biāo)。

　　推动个(gè)人(rén)养老金业务高质量发展

　　道阻且(qiě)长(zhǎng)

　　在个人养(yǎng)老(lǎo)金业(yè)务积极(jí)发(fā)展的同(tóng)时，与渠道网点(diǎn)和客户众(zhòng)多的银(yín)行等(děng)机构相比，券商如(rú)何突破自(zì)身瓶颈，实现差异化(huà)的发展，可以说是“道阻且长”。

　　银河证券相关业务(wù)负(fù)责人表示，银行(xíng)、券商、基金(jīn)独(dú)立销售机(jī)构(gòu)都可参(cān)与到为客(kè)户(hù)提供(gōng)个人养(yǎng)老基金服务(wù)，几类机构优势互补，严格意(yì)义(yì)上说(shuō)是竞(jìng)合而非(fēi)竞争更(gèng)非(fēi)“相杀”关系(xì)，每类机(jī)构或者每家机(jī)构可以根据自(zì)己的资源(yuán)禀赋，充分发(fā)挥自身优势，服务好有养老投资需求的投资者。

　　“在政策上(shàng)，未来还有以下三方(fāng)面诉求：一是增强基础设施建设，能在服务时效性上(shàng)与银(yín)行拉平(píng)，提供7×24小时的开户、下单服(fú)务；二是增加产品(pǐn)销(xiāo)售范(fàn)围(wéi)，在养老品类上更(gèng)加丰富，除特殊产品外(wài)，增加(jiā)可为客户提供的养老产品(pǐn)（如养老理财）；三是明确养(yǎng)老规划业(yè)务合规(guī)性，为不同的客户提供基于客(kè)户需求和画像(xiàng)的养老(lǎo)规划方案。”上述负责(zé)人(rén)提到(dào)。

　　中信建(jiàn)投个人(rén)养老金相关业务负责人提出，当(dāng)前(qián)的政策要求下，客户(hù)如果想在券商端参(cān)与个人养(yǎng)老金(jīn)投资，需要分别在银行端、个税端进行(xíng)一系列前序操作(zuò)步(bù)骤，对于尚(shàng)不熟悉(xī)业务流程的投资者来讲，体验不太(tài)友好。

　　“此外，由于政策对(duì)代销个人养老金产品(pǐn)的(de)管理要求，券商暂时(shí)无法上线(xiàn)储蓄类、理财类、保险类(lèi)产品，可供投资者选择的产品(pǐn)种类(lèi)较为单一，难(nán)以进一步(bù)为投(tóu)资者(zhě)提供更(gèng)丰富的(de)个(gè)人养老金配置方(fāng)案。未来(lái)期待能够从(cóng)政(zhèng)策端进(jìn)一(yī)步简化投资者的(de)办理流程，提升客户体验；给予券(quàn)商在多样化(huà)个人养老(lǎo)金品(pǐn)种(zhǒng)的引(yǐn)入和研(yán)发上(shàng)的(de)政策支持(chí)，丰(fēng)富客户多元化的投资选择。”该负责人(rén)称。

　　开户(hù)热投(tóu)资冷

　　券商发力个人养老第二曲线

　　中(zhōng)国基金报记(jì)者 莫琳

　　随着个人所得税退税的(de)开始，不(bù)少人(rén)发现自己的退税(shuì)比去年多了不少，仔(zǎi)细询问之下才发现，是因为去(qù)年底开(kāi)通了个人养老金业(yè)务(wù)，并入了金。这(zhè)一消息(xī)大大刺激了不(bù)少本来(lái)不想开户的年轻人。

　　根据人社部披露的数据(jù)，截至今(jīn)年3月底，个人(rén)养老金(jīn)参加(jiā)人数达3324万(wàn)人。与3月初的2817万人(rén)相比，短(duǎn)短的一个月的(de)时间里(lǐ)，增加了500万户(hù)，开户速度明(míng)显提升。

　　虽然开户数快速(sù)攀升(shēng)，但是个人养老金(jīn)累计缴费(fèi)约200亿元，人均(jūn)缴(jiǎo)费低于(yú)1000元。此外，据中国保险资管业协会(huì)执行副会(huì)长兼(jiān)秘书长(zhǎng)曹德(dé)云透露，在截至2023年3月开立个人养(yǎng)老金(jīn)账户的三(sān)千多万(wàn)人中(zhōng)，仅(jǐn)900多万人完成了资金储存。

　　从记者走访的结果来看，个(gè)人养老金(jīn)产品的收益率远(yuǎn)低(dī)于预期，是大(dà)多人不愿意入金的主要原因。而(ér)选择开户的(de)原因主要是(shì)为了“薅羊(yáng)毛”（金融(róng)机构出台了不少吸引客(kè)户开(kāi)户的优惠政策(cè)）。

　　如何解决“开(kāi)户(hù)热投资冷”的问(wèn)题(tí)？银河(hé)证券相关业务负责人认为，这(zhè)是一个专(zhuān)业活(huó)，既需要了解客(kè)户的经(jīng)济(jì)状况(kuàng)、风险偏好(hǎo)和(hé)养老(lǎo)规划(huà)，也需(xū)要(yào)业(yè)务人员及其所在机构有比较专业且综合的服务能力。

　　也有部分投(tóu)资者认为，个人养老金产品每年封顶12000元(yuán)，难以充(chōng)分满足个(gè)人或(huò)家(jiā)庭养老的全面需求，还需(xū)要结(jié)合其他商业产品等综合考虑；大多数产(chǎn)品流动(dòng)性差(chà)，难(nán)以预防到(dào)退休(xiū)前的应急资(zī)金需求。

　　从产品端改善“开(kāi)户热投资冷”

　　虽然近(jìn)半(bàn)年来，个人养老金产品正(zhèng)在逐渐丰富，但(dàn)是(shì)“开户热投资冷”的现(xiàn)象没有随之发生(shēng)改变。

　　中国(guó)保险资管业协(xié)会执(zhí)行(xíng)副(fù)会长兼秘书长曹德云在近(jìn)期举办(bàn)的2023清华(huá)五道口全球金融论坛上(shàng)表(biǎo)示(shì)，目(mù)前个人(rén)养老(lǎo)金(jīn)试点(diǎn)效果(guǒ)呈“两(liǎng)低三不”漏斗状(zhuàng)，即建立账户(hù)人数占(zhàn)基本养老保险参保人数比例低、已缴费人数占建立账户(hù)人数(shù)比例低；产品供应(yīng)不均衡、选(xuǎn)购渠道不畅、民众参保意愿不(bù)强。

　　针(zhēn)对(duì)产品供应不均衡的问(wèn)题，国(guó)家金融(róng)监督管理总局出手，率先增加养(yǎng)老保险产(chǎn)品(pǐn)的供(gōng)给。近日(rì)，国家金融监督(dū)管理总局已向业内就关于促进专属商业养老保险(xiǎn)发展有关事项(xiàng)征求(qiú)意见(jiàn)。根据(jù)征求意见稿，专属商(shāng)业养老保险拟由试点业(yè)务转为(wèi)常态化业务。

　　业内人士(shì)表(biǎo)示，随着专属商业养老保险转为(wèi)常态化业务，参与该项业务的险企数量(liàng)将增加(jiā)不少。此外，专属商业养老保险是对接(jiē)个人养老金制度的主要保险产品，这意味着个人养老金保险产品名单也(yě)将扩容。

　　据了解，专属商(shāng)业(yè)养老(lǎo)保险采取“保证(zhèng)+浮动”的收益(yì)模式，提供稳健型、进取型两(liǎng)种风(fēng)格账户供客户选择(zé)。据各家保险公(gōng)司披露的专(zhuān)属商业养老保险产品2022年(nián)结算(suàn)利率，稳(wěn)健账户结(jié)算(suàn)利率(lǜ)约4.0％至5.15％，进取(qǔ)账户结算利(lì)率(lǜ)约4.5％至5.7％，普遍(biàn)高(gāo)于现(xiàn)有的(de)个人养老(lǎo)保险的收益率(lǜ)。

　　在增加产品供给的同时(shí)，多家(jiā)金融机构呼吁从(cóng)产品设计端解决“开户热投资冷”的问题。

　　在银河证(zhèng)券(quàn)相关业务(wù)负责(zé)人(rén)看来，“老龄风(fēng)险”与其(qí)他投资风险相比，有(yǒu)其更(gèng)加突出的特点，包(bāo)括为退休(xiū)人群提供稳定(dìng)安全有保障(zhàng)且抗通(tōng)胀的收(shōu)入补(bǔ)充来源、对冲长寿风险、为(wèi)高龄人群储备失能养护和医疗应急资产、为退休人群规划(huà)遗(yí)产(chǎn)、将养老(lǎo)投资(zī)与养老保障/养老生(shēng)活无(wú)缝对(duì)接(jiē)等(děng)。

　　养老金融(róng)产品的设计初心，必须(xū)切实(shí)从(cóng)客(kè)户需求出发；养老金融产品的设计理念，必须紧密(mì)围绕承担、减少(shǎo)或转移(yí)上述“老龄风(fēng)险(xiǎn)”主(zhǔ)旨；养老金融产(chǎn)品的设计成果，应(yīng)该(gāi)更多的让利于民、普(pǔ)惠百姓，运用好专业的金融(róng)工具、做艰(jiān)难但(dàn)长期正确的(de)事。

　　因(yīn)此，能否设计出充分利用资本市场具(jù)有良好增值能力资产的养(yǎng)老(lǎo)产品取决于发行人(rén)（或(huò)管理人）的(de)产品设计能力和资(zī)产管理能力。“证券(quàn)公(gōng)司(sī)作为(wèi)财富管理服务提供商，可以与产品发行人（或(huò)管理(lǐ)人(rén)）合作，根据客(kè)户需(xū)求设计(jì)出在(zài)养老功能方面更有竞争力的产品”，上述负责(zé)人(rén)表示。

　　中信建(jiàn)投也希望能参与(yǔ)到具体(tǐ)的(de)产品设计之中。其个(gè)人(rén)养(yǎng)老业务负责(zé)人建议，参(cān)考部分发(fā)达(dá)国家的经验，未(wèi)来除了(le)股、债配置，或在未来(lái)可以考虑(lǜ)增加(jiā)底层可(kě)投标的类型，如REITS、衍生品、雪球等另类资(zī)产(chǎn)，丰富(fù)投资(zī)者(zhě)的可选标(biāo)的，更好地分散投资风险。

　　励正集团中国区总裁张雨萌(méng)建议，应该(gāi)避免“开空账”。也就是说，参与者可以直接在开户的时候(hòu)做投资选(xuǎn)择(zé)。这样在开户(hù)的时候就(jiù)可以形成闭环体(tǐ)验(yàn)。

　　针对参与个(gè)人养老金(jīn)可能面临(lín)的流动(dòng)性(xìng)问题，长城人寿保险(xiǎn)股份有限公司总经理王玉改近(jìn)日表(biǎo)示，保险公司(sī)可以通(tōng)过“保单质押贷款(kuǎn)”等多种金融工具来(lái)解决客户(hù)对短(duǎn)期(qī)资(zī)金的需求。

　　券商发(fā)力个人补充(chōng)养老金融方(fāng)案

　　此(cǐ)外，针对1.2万难(nán)以满足个人或家庭养老的全(quán)面需(xū)求(qiú)，多家券(quàn)商还发(fā)力个人(rén)养老(lǎo)金(jīn)账户以外(wài)的个人补充养老金融方案，例如银河(hé)证(zhèng)券的“安养(yǎng)计划plus”、中信证(zhèng)券的“信养计(jì)划”等。

　　银河证券产品中心(xīn)副总(zǒng)经理鹿宁告(gào)诉记者，目前(qián)，银河证券(quàn)已根据在职群(qún)体养(yǎng)老规(guī)划的长期(qī)性、稳健性、安全性等特点(diǎn)，已退休人群养老(lǎo)需求(qiú)的(de)流动性(xìng)、安全性、稳(wěn)健性(xìng)等特点，设计出多层次、多元(yuán)化、个性化(huà)的养老配置方案，积极履(lǚ)行养老保障(zhàng)社会责(zé)任，力争为(wèi)居(jū)民提供持续卓越的养老规划与(yǔ)满足不同(tóng)养老需求(qiú)的资(zī)产配置服务。

　　中信证(zhèng)券(quàn)的“信养计(jì)划”则基于(yú)个人养老场(chǎng)景，引(yǐn)入更丰(fēng)富(fù)的养老(lǎo)型(xíng)年金、增额终身寿(shòu)等不同品类产品，覆盖(gài)养老收益性资(zī)产和(hé)保(bǎo)障性资产(chǎn)，满足(zú)客(kè)户多样化(huà)、多层级的(de)养老资产(chǎn)配(pèi)置需求(qiú)。

　　针(zhēn)对三大支柱养(yǎng)老金业务中的(de)企业年(nián)金业务，银河证(zhèng)券还上线了自(zì)研的年(nián)金综合评价系(xì)统。该系统可以通过(guò)客(kè)户提供的“脱敏”后年金组合净值与持(chí)股比例等数据，结合公募基(jī)金、股(gǔ)市债(zhài)市(shì)数据，展示(shì)客户委托年金组合的评(píng)价结果。此外，也可以利(lì)用(yòng)年金机制间接服务背后的(de)企业员工和(hé)机(jī)构事(shì)业(yè)单位(wèi)职工。

　　截至目前(qián)，银(yín)河证券(quàn)基金研究(jiū)中心(xīn)已为(wèi)部分(fēn)省市提供职(zhí)业年金(jīn)的组合评价与管理咨询(xún)服务(wù)，也(yě)计(jì)划结合机构(gòu)条线业务(wù)规(guī)划(huà)为央企与(yǔ)国企提供企业年金组合评(píng)价(jià)等(děng)综合金融服务。

　　银(yín)河证券副总裁罗黎明告诉(sù)记者(zhě)，公司自主开发建设部署的年金综合评价系统及(jí)研究(jiū)咨询服务，具有养(yǎng)老属性的综合金(jīn)融服务(wù)体(tǐ)系均是公司积极(jí)响(xiǎng)应国(guó)家养老(lǎo)发展战(zhàn)略(lüè)而(ér)推出的新服务，体现(xiàn)了在第二(èr)、三支柱上的积极筹划。

　　“我们高度重视三大支柱养老金业务(wù)，目前公司已初步建(jiàn)立(中国四大佛山是哪些 四大佛山在哪几个省lì)了个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金及(jí)个(gè)人养(yǎng)老金融服务体系，充分利用金融产品代(dài)理(lǐ)销售牌照和(hé)保险兼业代(dài)理牌照，为百姓提供(gōng)更加有温度(dù)、有态度的个人(rén)养老(lǎo)金融服务(wù)。”罗黎明说道。

　　记者(zhě)观察｜“吸(xī)睛”大于“吸金”？

　　“90后”观望(wàng)情绪浓厚

　　中(zhōng)国基金报记者赵心怡

　　“现在个人养老(lǎo)金账户开通过程非常‘丝滑’，并且有不少开户人(rén)在(zài)我们介绍(shào)之前都已有(yǒu)所了解(jiě)，感觉这项制(zhì)度的普及度和客(kè)户(hù)认(rèn)识程度在(zài)不断提升。”某(mǒu)大型银行的客户经理林(lín)漪(yī)（化(huà)名）向记者(zhě)表示。

　　“但(dàn)也有很多人只是(shì)开(kāi)了(le)账户并没有存钱(qián)，或存了钱(qián)没(méi)有开始投(tóu)资，主要因为不知道如何选择产(chǎn)品或者(zhě)有其他顾虑。”林漪(yī)还告诉记者，“这种情况下我们就会再用(yòng)PPT或者(zhě)是纸质资(zī)料向客户进行详细介(jiè)绍和对比(bǐ)分析。”

　　去年11月，个人养(yǎng)老金制度(dù)正式落地，在(zài)北(běi)京、上海(hǎi)、青岛等36个(gè)先行城(chéng)市（地区）启动实施。距离个人养(yǎng)老金制(zhì)度落地已经过去半年，民众接受度和业务(wù)进(jìn)展(zhǎn)情况(kuàng)如何？从业人员在具体(tǐ)实操过(guò)程中(zhōng)又遇到了哪些困难？不(bù)同年(nián)龄段的群(qún)体会(huì)怎(zěn)样理(lǐ)解这项制(zhì)度？

　　近日，本报记者实地探访上(shàng)海地区几(jǐ)家银行网点和券商(shāng)营业部，了解(jiě)个人养老金制度近半年的(de)落地情况。

　　年轻人更关注税收优惠

　　中老年(nián)人更在意退休后多一份保障

　　根据人社部和国(guó)家社会(huì)保险公(gōng)共服务平台数据可知，个(gè)人养老金制度(dù)经(jīng)过(guò)半年时间的发展，在产品种类、数量(liàng)和参(cān)与人数(shù)方面(miàn)都(dōu)有所增加。

　　某券(quàn)商营业部财富管理相关岗位的黄(huáng)宁（化名(míng)）告诉记者：“很多客户都对个人养老金业务热(rè)情高涨，有直(zhí)接到营业部咨询(xún)的(de)，还有很多是打(dǎ)电话过来问。”

　　黄宁还观察到，“70后(hòu)”“80后”普遍对个人养老金业(yè)务的(de)热情和关(guān)注度比“90后(hòu)”更高，并且除(chú)了个人咨询和开户外，还有不(bù)少企业员工、学校教(jiào)师、退伍(wǔ)军(jūn)人等通过企(qǐ)业和单位(wèi)组(zǔ)织来了解、参与个人(rén)养老金投资(zī)。

　　记者了解(jiě)了身边两位(wèi)不同年(nián)龄段、均(jūn)已购买个人(rén)养老(lǎo)金产品的(de)朋友后发现，两(liǎng)人所关注的问题“焦点”的确有所不同。

　　一位在上海地区金融(róng)机构(gòu)工作的“80后”告诉记者，自从工作以(yǐ)来，她(tā)每年都将收入的一部(bù)分拿来强制(zhì)储蓄，有了个人(rén)养老(lǎo)金制(zhì)度后，就分(fēn)一部(bù)分(fēn)在个人(rén)养(yǎng)老金账户中，这部(bù)分强制储蓄的钱即使存长期也不会影(yǐng)响她未来的(de)生活(huó)质量，并且(qiě)放(fàng)进(jìn)个人养老(lǎo)金账户是在基(jī)本养老保险之(zhī)外多一份积累。

　　而另一位工作不久的“90后”表示，他现(xiàn)阶段最在意的就是买个人养老(lǎo)金可以享受税(shuì)收优惠，直接考(kǎo)虑(lǜ)到退(tuì)休后的生活质量还(hái)有点遥远。

　　针对上(shàng)述两种不同的想(xiǎng)法，黄宁也向记者坦言，他们(men)在日(rì)常(cháng)介绍个人养老金(jīn)业(yè)务的过(guò)程(chéng)中确实会考虑到(dào)不(bù)同(tóng)年龄群体的不同需求和(hé)想法，进而更(gèng)好(hǎo)地“对症下药”，比如给刚工作不(bù)久的(de)年轻人(rén)着重(zhòng)介绍“退休后多一份保(bǎo)障”推广效果就不明显(xiǎn)。

　　“吸(xī)睛(jīng)”大于“吸金”？

　　然而，在个人养老金业务(wù)取得(dé)进(jìn)展的(de)同时，还有不(bù)少(shǎo)已经了解个人(rén)养老金业务的民众仍(réng)在“观望(wàng)”。从(cóng)现有数据可知，截至2023年3月底，虽然有3000多(duō)万人开通了个(gè)人(rén)养老金账户，但完成资(zī)金存储的只有(yǒu)900多(duō)万人。

　　林漪在银行端个人养(yǎng)老金(jīn)业务的(de)开展中感(gǎn)受到，一些客户开了户但没(méi)存储的主要顾虑是(shì)锁(suǒ)定时(shí)间太长，担心(xīn)之后如果要(yào)大(dà)笔用(yòng)钱时(shí)会很“棘手(shǒu)”；另外一些客户(hù)则是认(rèn)为在个(gè)人养老金(jīn)产品(pǐn)并非专门设计且收益优势不明显，目前个人(rén)养老金(jīn)可以购买的(de)养老(lǎo)储蓄(xù)、银行(xíng)养老理财、养老保险产品、养老目(mù)标(biāo)基(jī)金四(sì)类(lèi)产品(pǐn)，即使不通过(guò)个(gè)人养老金账(zhàng)户也(yě)可以直接买，且收益差距不大。

　　黄(huáng)宁(níng)则从券商从业人员(yuán)的角度(dù)谈到了推广个人养(yǎng)老金(jīn)业务过程(chéng)中的“困(kùn)境”。他(tā)表(biǎo)示：“券商端个人(rén)养老金只支(zhī)持代销公募基金，无法代销(xiāo)存(cún)款(kuǎn)、银(yín)行理(lǐ)财、商(shāng)业(yè)养老保险，有(yǒu)些(xiē)客户风险承受能力较低(dī)，想寻求更低风险等(děng)级的产品(pǐn)，纯公(gōng)募基金难以达到资产(chǎn)配(pèi)置(zhì)的需求。”

　　此(cǐ)外，还有一部(bù)分(fēn)年轻人(rén)向记者直言，对(duì)于离退休(xiū)还较遥远的群体来说，养老需求当然也需要考虑，但眼下(xià)的生活和经(jīng)济状况才是(shì)更重要的。

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