私募基金运作(zuò)即将迎来更全面的新一轮监管(guǎn)。

　　4月28日，中国证券投资基金业协会（下称中基协(xié)）就起草(cǎo)的《私募证券(quàn)投资基金(jīn)运作指引》（下称《运作(zuò)指引》）向(xiàng)社会公开征(zhēng)求意见。

　　自(zì)2013年6月证券(quàn)投资基(jī)金法将私(sī)募证(zhèng)券(quàn)投资基金纳入统一规范，中基协实施登记备案以来，我(wǒ)国私募证券投资基金(jīn)行业发展(zhǎn)迅(xùn)速，规模不断增加。截至(zhì)2022年年末(mò)，中基(jī)协已登记私募证券投资基金管理人9000余家(jiā)，存续私募证券投(tóu)资基金9.3万只，规模5.6万亿(yì)元。私募(mù)证券投资基金交(jiāo)易策略逐步多元化，交(jiāo)易(yì)活跃，投资资产覆盖股票、基(jī)金、债券和场内外衍(yǎn)生(shēng)品(pǐn)，已经成为资本(běn)市场重要的(de)机构投(tóu)资者(zhě)之一。中基协结合(hé)私(sī)募证券投资基金行业实践，坚持规范发展和问题导向，起草形(xíng)成《运(yùn)作指引》，明确底线要求，针对重点问题予以规范，完(wán)善私募(mù)证(zhèng)券投资(zī)基金运作规则体系。青岛农业大学专科在哪个校区，青岛农业大学专科在哪里？

　　本次征求意见的(de)《运作(zuò)指引》共(gòng)计三十(shí)二条，对私募证券投资(zī)基金募(mù)集、投(tóu)资、运(yùn)作管理等环节提出了规范要求。具(jù)体来(lái)看(kàn)：

　　募集(jí)要求方(fāng)面，在募集(jí)及存(cún)续门槛要求上，明确私募证(zhèng)券投资基(jī)金初(chū)始募集及存续规模(mó)不得低(dī)于1000万元。

　　今年(nián)2月，中基协发布(bù)了修订后(hòu)的《私募(mù)投资基金登记备案办法》（下(xià)称(chēng)《备(bèi)案办法》）及配套指引，进一步明确(què)了私募登(dēng)记备案标准，其中就提出(chū)私募证券基金初始实缴募集(jí)资金(jīn)规模不(bù)低于1000万元(yuán)人民币(bì)。此次《运(yùn)作指引》的相关要求与《备案办法》衔接。

　　但引发市场(chǎng)热议(yì)的是，基金(jīn)合同中应当(dāng)明(míng)确约(yuē)定，除市(shì)场波动导致净(jìng)值(zhí)变化(huà)外，连续60个交易日出(chū)现基金(jīn)资产净值(zhí)低于(yú)1000万(wàn)元人(rén)民币(bì)的，该私募(mù)证券投(tóu)资基金进(jìn)入清算流程。

　　有行业(yè)人士(shì)认为，《运作指(zhǐ)引(yǐn)》在衔接《备(bèi)案办(bàn)法(fǎ)》募集(jí)规模的基础上，增加了存(cún)续(xù)要求(qiú)，这可以有效避免《备案(àn)办法》出台(tái)后(hòu)，通过募(mù)集(jí)资金后再赎回的方式备案的(de)“壳(ké)基金”。此外，这也体(tǐ)现行业的(de)“扶强(qiáng)除劣”趋(qū)势，中小规模的私(sī)募(mù)生存(cún)难度(dù)越来越大。

　　申赎(shú)管理上，为加强(qiáng)流动性风险(xiǎn)管(guǎn)理(lǐ)，《运作指引》要求私(sī)募证券投资基金开放申赎频率不得高(gāo)于每月一次(cì)。为(wèi)引导投(tóu)资(zī)者理性投资、长(zhǎng)期(qī)投资(zī)，《运作指引》明(míng)确基金合同应当(dāng)约定(dìng)投(tóu)资(zī)者不少于6个月的份额锁定(dìng)期安排。

　　投资要求方面(miàn)，在组合(hé)投资(zī)要(yào)求上，为(wèi)引导私募证券(quàn)投资基金管理人提升专业(yè)投资能力，组合(hé)投资、分散风险，要求(qiú)私(sī)募证券投资基金采(cǎi)取(qǔ)资产组合的(de)方式进(jìn)行投资(zī)。单只(zhǐ)私(sī)募证(zhèng)券投资基(jī)金投资(zī)于同一资产的资金，不得超(chāo)过该基(jī)金(jīn)净资产(chǎn)的25％；同一(yī)私募基金管理(lǐ)人管理的(de)全(quán)部私募证券投资基金投资于同一资(zī)产的(de)资金，不得超(chāo)过该资产(chǎn)的25％。银行活期存(cún)款、国债、中央(yāng)银行票据(jù)、政策性金融债(zhài)、地方政府债(zhài)券、公开募(mù)集基金等中国证监会、协(xié)会(huì)认可(kě)的投资品种(zhǒng)除外。

　　《运作指(zhǐ)引》还明(míng)确(què)禁止多(duō)层嵌套，要求私募证(zhèng)券投资基金架(jià)构应当清晰、透明，不得通过设置(zhì)复杂架构、多层嵌套等方(fāng)式(shì)规(guī)避(bì)监(jiān)管要求。私募证券投资基金(jīn)投资于其他私募证券投(tóu)资基金(jīn)或(huò)者金(jīn)融机构发行的资产管(guǎn)理产品的，应当明(míng)确(què)约定所投资的私(sī)募证券投(tóu)资基(jī)金或者资产管理(lǐ)产品不(bù)再投资除公开(kāi)募(mù)集基金(jīn)以外的其他私募(mù)证券投资基(jī)金或者资(zī)产管理产品。

　　在场(chǎng)外衍生品投资要求上(shàng)，明确私募(mù)基金应当(dāng)以风(fēng)险(xiǎn)管理(lǐ)、资产配(pèi)置为目标开展衍生(shēng)品交易，不得将衍生(shēng)品交易异化为股(gǔ)票、债券等(děng)场内标的的杠(gāng)杆融资工(gōng)具，不得为(wèi)不适格投(tóu)资者提供通道服务，提出集中度、杠(gāng)杆等要求。

　　运作管理要求方面，要求私募(mù)证券投资基金管理(lǐ)人建立健全(quán)内部制度，遵循(xún)投资者利益优先与公平交易原则(zé)，防范利益输送。对(duì)量化私募证券投资基金(jīn)在交易系统安全(quán)、异(yì)常交易监控、内部(bù)管理、资料保存、产品命(mìng)名等方面提出(chū)规(guī)范要求。进(jìn)一(yī)步细化对私募证券投资基金(jīn)投(tóu)资运作（如(rú)衍生品、境外资(zī)产等特殊(shū)交易）的信息披露要求(qiú)。

　　同时，《运(yùn)作指引(yǐn)》明确不同规模私募证券投资基(jī)金(jīn)管理人和私募证券投资基金信息报送工作要求。

　　《运作(zuò)指引》还要求规模(mó)以上私(sī)募证(zhèng)券投资(zī)基金管理人(rén)定期开展(zhǎn)压力测试(shì)、建立风险准备金(jīn)制度等。具(jù)体来看(kàn)，同一实际(jì)控制人控制的私募基金(jīn)管理(lǐ)人在(zài)最近一年度末合计基金管理规模(mó)在(zài)20亿(yì)元以上的，应当持续建立健全流(liú)动性(xìng)风(fēng)险监测、预(yù)警与(yǔ)应青岛农业大学专科在哪个校区，青岛农业大学专科在哪里？急处置、关于预警线与止损线的风险管理制度，每(měi)季度至少进(jìn)行一次(cì)压力测(cè)试。私(sī)募基金管理人应当结合市(shì)场状况和自身管(guǎn)理能力制定并持续(xù)更新流动性风险应急预案，明确预(yù)案触发情景(jǐng)、应急程序(xù)与措施等。

　　《运作指引》明确(què)禁止通道业(yè)务，私募基金管理(lǐ)人应当对投资者资金来(lái)源的合(hé)规性进行审查，不得由投资(zī)者或其指定第三方下(xià)达投资(zī)指令或者自行负责投资运作，不得(dé)为(wèi)金融机(jī)构、其他私募基金管(guǎn)理人，金融机构资产管(guǎn)理产品以及(jí)其(qí)他(tā)私(sī)募基(jī)金提(tí)供规避(bì)投资范围(wéi)、杠(gāng)杆约束、投资者(zhě)门槛(kǎn)等监管要求的通(tōng)道服务。

　　一位私募人士向(xiàng)期货日报记者表示，综合来(lái)看，私募监管的(de)实(shí)际标(biāo)准在向(xiàng)金融(róng)机构管(guǎn)理(lǐ)标准看(kàn)齐，《运(yùn)作(zuò)指引》如(rú)果按目前征求意(yì)见稿的水平(píng)落实，执行后会快速抹平私募基金相(xiāng)对其他(tā)资(zī)管产(chǎn)品的灵活度(dù)，让资金方的投放偏(piān)好回到策略表现及(jí)管(guǎn)理人的整体运营(yíng)和服务水平上，而非政策监管红利。这将更有利于行(xíng)业的健康发展，回(huí)归管理本源(yuán)。

　　不过，《运(yùn)作指引》也给予了过渡期安排。

　　中基协表示，《运(yùn)作指引》施行(xíng)后，新备案(àn)的私募证券投资基金按照《运作(zuò)指引》要求执行(xíng)。同时为减少新老基金的套利空间，对存量基金针对不同(tóng)情况(kuàng)提出差异化整改要(yào)求，并对重点条款的整改给予充分(fēn)过渡期安排：

　　对于违反投资范围(wéi)要(yào)求、开(kāi)展通道业务(wù)、不(bù)符合最低存续规模等触及底线要求的(de)存量基金，《运作指(zhǐ)引》施行(xíng)后(hòu)不得新增募集(jí)规模及投资者，不得展(zhǎn)期，新增投资活动获得须符合(hé)《运作指引》要求，合同到(dào)期后予以清(qīng)算；

　　对于不符合《运(yùn)作指引(yǐn)》中(zhōng)关于投资集中度、嵌(qiàn)套层数、杠(gāng)杆比例、债(zhài)券及衍生品交易等投资要求的，给予12个月(yuè)整(zhěng)改过渡(dù)期，不强制(zhì)要(yào)求修改基(jī)金合同；

　　对于《运作(zuò)指引(yǐn)》实施后存(cún)量基金新募集(jí)的投资者要求设置不少于6个月的份额锁定期；

　　对于(yú)存量基金发(fā)生(shēng)基金合同变更的，变更(gèng)后内容应当符(fú)合《运作指引》要求；基金合同(tóng)存续期限发生变化(huà)的，应(yīng)当按照《运作指引》修(xiū)改基金(jīn)合同；

　　对于(yú)存量基金中无(wú)固定存续期限的私(sī)募证券(quàn)投资基金，要求在《运(yùn)作指引(yǐn)》施行后12个月内，修改基金合(hé)同，约定明(míng)确的基金存续期，以促进目前存(cún)量永续基(jī)金限(xiàn)期(qī)整改(gǎi)。

未经允许不得转载：成都工装公司_工装装修效果图_专注公装设计装修 - 无同之家装饰 青岛农业大学专科在哪个校区，青岛农业大学专科在哪里？