当前(qián)，市场(chǎng)投资者正在担(dān)忧(yōu)，眼下美国政(zhèng)府的债务上限(xiàn)僵局(jú)正朝着(zhe)更危险(xiǎn)的(de)方向升(shēng)级。

　　当地时间5月9日，美国众(zhòng)议院议长凯文·麦卡(kǎ)锡在白宫就(jiù)债(zhài)务上(shàng)限问(wèn)题与总统拜登举行会议后表(biǎo)示(shì)，这(zhè)次会见并(bìng)未(wèi)就解决债务上限问题达成(chéng)任何有益意(yì)见，自(zì)己和国(guó)会其他几位党团领袖将于12日再次(cì)与(yǔ)总统拜登会面。

　　据路(lù)透社(shè)消息，当(dāng)地时间(jiān)周二，美国(guó)总统拜登在白宫与国会众议院议长、共和党(dǎng)人麦卡锡进行谈(tán)判，试(shì)图打破两党(dǎng)围绕(rào)美国31.4万亿美元(yuán)债(zhài)务(wù)上限问题(tí)长达(dá)三个月的(de)僵(jiāng)局，避免在5月底之前发(fā)生严(yán)重违约。

　　报道称，美(měi)国参(cān)议(yì)院多数党领袖、民(mín)主党人查克·舒默、参议院共和党领袖米奇·麦康奈尔、众议(yì)院民主党领袖哈基姆杰·弗里斯(sī)也将参加(jiā)此次会谈。

　　之前市场预期(qī)，拜登与麦卡锡的此次谈判(pàn)达成(chéng)协议(yì)的可能(néng)性不大，因此，在(zài)谈判(pàn)前(qián)一日(rì)，麦康奈尔(ěr)称，在(zài)美(měi)国灾难(nán)性违约迫(pò)在眉睫之际，他不会在(zài)债务上(shàng)限问(wèn)题(tí)上打破(pò)党(dǎng)派僵局，去帮助总统拜登。这番言论无疑(yí)给此次谈判(pàn)泼了一盆冷(lěng)水。

　　今(jīn)年1月19日，美国债务总额超过债务上限。美国财政部(bù)次日启动非常规举措维持政府运(yùn)营，避免出(chū)现债务违约。然而，使(shǐ)用非常规(guī)措我国的全民国家教育日是哪一天 我国法定全民国教育日施只能帮(bāng)助(zhù)财政部暂时(shí)性地继续借款。

　　上(shàng)周，美国财(cái)政部长耶伦(lún)在致信国会领袖时发出了债务违(wéi)约可能期限的警告，称财政部(bù)的最佳估计(jì)是，若(ruò)国(guó)会未能提高债(zhài)务上限或暂(zàn)停上限(xiàn)，到6月初，财政部将无(wú)法继(jì)续履行政(zhèng)府的所有义务(wù)，最早可(kě)能(néng)在6月1日。

　　上月末，共和党的(de)债务上限问题相关议案(àn)在众议(yì)院以微弱优势得到通过。议案提(tí)出，到(dào)明年(nián)3月31日前，暂停债(zhài)务上(shàng)限(xiàn)的(de)限制，若两党能在这一时限之前同意把债务(wù)上限再提高1.5万亿美(měi)元，则暂(zàn)停时限作废(fèi)，但(dàn)提高(gāo)上(shàng)限(xiàn)需要满足多种削减开支的条(tiáo)件，共和(hé)党预(yù)计(jì)未来十年内将合计削减4.5万亿美元政府开(kāi)支。

　　但白(bái)宫在议案通(tōng)过后很快表(biǎo)示，这一(yī)将(jiāng)削减支出(chū)和提高债务上限捆(kǔn)绑的议案(àn)没机会成为立法。

　　上(shàng)周日，耶伦(lún)再(zài)次警告，6月1日政府将耗尽(jǐn)现金，如国会(huì)不(bù)提(tí)高债务上限，可能(néng)爆发一场“宪法危机”，引发金融和经济崩(bēng)溃(kuì)。

　　美国监(jiān)管(guǎn)机(jī)构(gòu)罕见“认错”

　　针对美国银行业危机(jī)，美国监管机构的第一(yī)份“认(rèn)错”报(bào)告披露。

　　当(dāng)地时(shí)间5月8日，加州金融保护与创新(xīn)部（DFPI）发布报(bào)告承认(rèn)，未(wèi)能在硅谷银(yín)行倒闭之前向该行领导(dǎo)层(céng)施压，要求(qiú)其(qí)尽快解决(jué)已知问题。

　　DFPI在(zài)报告(gào)中批评称(chēng)，监管反应(yīng)迟钝，未能及时排查(chá)隐(yǐn)患，没有及时(shí)注(zhù)意到(dào)第(dì)一共和银行、硅(guī)谷银(yín)行在疫情(qíng)期间发展过(guò)快，吸收了数千亿美元(yuán)的存款。同(tóng)时，其工作人员也没(méi)有意识到银(yín)行(xíng)过快扩张所带来的风险。报告表(biǎo)示，银行“在纠正监管机构已(yǐ)发现的缺陷(xiàn)方面(miàn)行(xíng)动迟缓，监管机构也没(méi)有采取(qǔ)足够(gòu)措(cuò)施去尽快解决(jué)问题”。

　　需要指出的是，美国银行(xíng)业的(de)这(zhè)一场(chǎng)危机风(fēng)暴中，加(jiā)州是名副其(qí)实的“震(zhèn)中(zhōng)”。除硅(guī)谷银(yín)行以外，刚(gāng)刚宣告倒闭的第一共(gòng)和银行也位于加州旧(jiù)金(jīn)山(shān)。此外，近(jìn)期同样遭遇严(yán)重冲(chōng)击(jī)、股(gǔ)价暴跌的西太平洋合众银行也(yě)位于加州洛杉矶。

　　根据DFPI最新发布的报告，在对硅谷银行的监管(guǎn)工作中，DFPI发挥着辅助作(zuò)用，而旧(jiù)金山联邦储备银(yín)行承担主要监(jiān)督责任(rèn)，后者未(wèi)来(lái)可(kě)能会投入更(gèng)多人员进(jìn我国的全民国家教育日是哪一天 我国法定全民国教育日)行监督。DFPI在报告(gào)中称，加州监管机构未(wèi)来(lái)将对资产超(chāo)过500亿美(měi)元、且未纳(nà)入保险的存款规模很(hěn)高的(de)银行加强审(shěn)查。

　　在硅谷银行(xíng)破产(chǎn)事件中，未纳入保(bǎo)险的存款规模较高是促成银(yín)行挤兑的关键因(yīn)素之(zhī)一。然而(ér)，报告指出(chū)，在过(guò)去(qù)，监(jiān)管机构并未认定大量无保险存款一定意味着风险增加，因为拥有大量存(cún)款的账户往往是由企业客户持有的，这些客户往往(wǎng)很(hěn)少更换银行。该报告还表示，DFPI计划要求银行考虑如(rú)何管理社交媒(méi)体(tǐ)和(hé)实(shí)时提款带来的风险，这些风险(xiǎn)也可能加剧和(hé)加速银行挤(jǐ)兑。

　　美国政府(fǔ)再度推迟(chí)战略石油储备回补(bǔ)计划

　　5月9日周二，美(měi)国政(zhèng)府再度(dù)推迟美(měi)国战略石(shí)油(yóu)储备的回补计划。

　　美(měi)国能源部周二表示：美(měi)国(guó)战略石油储备(bèi)（SPR）仍然是世界上最大的石油储备，能(néng)源部仍(réng)然(rán)致力于(yú)以一种为美国纳税(shuì)人带来(lái)最大价值并保(bǎo)护美国经济和安全利益的方式回补SPR，同时遵守(shǒu)国会的授权并进行必要(yào)的维护——这(zhè)些也是对该(gāi)储(chǔ)备进行(xíng)良好管理的(de)一部(bù)分。

　　美(měi)国能源部(bù)表示，除了直接采购(gòu)外，其补(bǔ)充SPR的方式还(hái)包括要求一些炼油厂退(tuì)回部(bù)分从SPR拿到的石油，并避免“不必要销售”。

　　虽然该(gāi)部门去年(nián)通(tōng)过(guò)政(zhèng)府拨款(kuǎn)法案取消了国(guó)会授(shòu)权的约1.4亿(yì)桶从(cóng)SPR中进行的石油销售(shòu)，但过(guò)去几周，SPR持续消耗150万至200万桶。尽管在3月底和本月初，WTI油(yóu)价一度降至72美元/桶以下(xià)，曾一度(dù)短暂符合美国政府制定的在每桶(tǒng)67—72美元/桶时购入石油(yóu)回补SPR的条件，但今年以来(lái)多(duō)数时(shí)候，WTI油(yóu)价依然高于(yú)美国政府设定的条(tiáo)件。

　　油脂板块间走势分化明显 棕榈油连续多日(rì)领(lǐng)涨

　　五一(yī)节后，油(yóu)脂上演(yǎn)“大逆转”，在节后开盘一度全线跌破前低支撑后(hòu)，国内三大油(yóu)脂(zhī)期货价格随即反(fǎn)转走(zǒu)高(gāo)，增仓上行。三个交易日，豆油(yóu)主力合约(yuē)最高涨(zhǎng)幅5％或(huò)372个(gè)点，棕榈油(yóu)主(zhǔ)力合(hé)约(yuē)最高涨幅8.3％或(huò)558个点，菜籽(zǐ)油(yóu)主(zhǔ)力合约最高涨幅7.1％或553个点。昨(zuó)日，三大油脂(zhī)价(jià)格(gé)集体回落，豆油率先回(huí)吐涨幅，棕榈油(yóu)抗(kàng)跌。油脂品种间走势有明(míng)显分化，从板块内强弱表现上(shàng)来(lái)看，棕(zōng)榈油明显强于菜油和(hé)豆油。

　　期货日报记(jì)者了解到(dào)，此轮(lún)反转过(guò)程中，市场风格(gé)不(bù)断变化，领涨品种从(cóng)豆油切换到棕榈油(yóu)，领涨月份从主力转(zhuǎn)换到近(jìn)月，反映了市场交易(yì)逻辑改(gǎi)变。

　　据光大期货分(fēn)析师(shī)侯雪玲介绍，五一餐饮(yǐn)业(yè)火(huǒ)爆，美(měi)团(tuán)预测五一堂食订座率同比(bǐ)2019年增长(zhǎng)205％，市场对油(yóu)脂消(xiāo)费(fèi)预期乐(lè)观，确认(rèn)了油脂大消费基调，且认为(wèi)节(jié)后(hòu)油(yóu)脂(zhī)将(jiāng)迎来补库(kù)需求。“因(yīn)海关对大豆检验要求增加、检(jiǎn)验频度增加，大豆通过(guò)慢，供应压力后移，市场担忧豆油产(chǎn)量(liàng)或不及预期，豆油(yóu)累库放慢(màn)甚至去库。”侯雪玲(líng)表(biǎo)示(shì)，但随后咨询机构(gòu)数据显示大豆压(yā)榨保持(chí)较(jiào)高水平，豆(dòu)油库存加速(sù)攀升，豆油紧(jǐn)张逻辑证伪(wěi)。

　　“受到需求表现不(bù)佳及(jí)后期(qī)大豆高到港带来的累库(kù)趋(qū)势压制，豆油整体一(yī)直是不温(wēn)不火；菜油整体受到需求难以消(xiāo)化供给的压制，前期表现(xiàn)弱势但在加拿大题材出现后(hòu)反弹迅猛。相比之下(xià)，棕榈油在(zài)产地及国内持续去(qù)库(kù)的加(jiā)持下，表现最为(wèi)亮眼，也是本轮油脂(zhī)上涨的领头(tóu)羊(yáng)。”中信(xìn)建投期货分析师石丽红表示(shì)，此次油脂(zhī)反(fǎn)弹较为凌厉，棕榈油连续几日(rì)出(chū)现3％以(yǐ)上(shàng)的涨(zhǎng)幅，一点都不拖泥(ní)带水，一定程(chéng)度(dù)反应了(le)前(qián)期(qī)超(chāo)跌后(hòu)的市(shì)场心态。

　　记者了(le)解到，本轮反弹中连棕领涨，主要源于马棕4月供需数据(jù)偏紧(jǐn)的预(yù)期。

　　上周五主要机构公布的数(shù)据(jù)显示，马棕(zōng)4月产量不及预期，马棕4月(yuè)库存(cún)环比可(kě)能(néng)大幅下降，进一步支撑了马棕及(jí)连棕盘面的反弹(dàn)。

　　据新湖期货分析师陈(chén)燕杰介绍，4月马棕出口(kǒu)环比显著下降19％—20％，主因国(guó)际棕榈(lǘ)油近期的(de)价格优势相比豆油及葵(kuí)油大幅缩窄，导致国际需求减弱(ruò)。

　　“前几日彭博、路(lù)透(tòu)预估4月马棕产量130万吨，环比几乎(hū)持平。出口预估120万吨，环比减少(shǎo)19％。库存(cún)预估151万(wàn)—153万吨，相比3月库(kù)存167万吨下降比较明显。但(dàn)上周五到周一，大(dà)华(huá)继显及MPOA给出的(de)4月全月产量环比(bǐ)减(jiǎn)幅更大，MPOA预估环比减8％。”陈燕杰表(biǎo)示，若产(chǎn)量预期(qī)兑(duì)现，4月马棕库存(cún)或仅140多(duō)万吨，已经(jīng)是历史极低库存水平，库存(cún)环比减幅可能15％左右。

　　“4月马棕(zōng)产量(liàng)偏(piān)低主要(yào)在于当月假期较多，工作日偏少。因马来(lái)种植园的印尼工人要返(fǎn)乡庆(qìng)祝开(kāi)斋节，通常(cháng)开(kāi)斋节当月马棕产量(liàng)环(huán)比数据有偏低倾向(xiàng)。今年印尼开斋节假期从(cóng)4月19—25日，且随后是(shì)国际劳(láo)动节假期(qī)，预计因此印尼(ní)工人返乡偏慢导致当月产量环比(bǐ)降幅较往年(nián)更大。”陈燕杰说(shuō)。

　　在业内人士看来，三(sān)个品种表现强弱与各自的国内(nèi)外供需、消息(xī)面(miàn)有直接关系，阶段性的宏(hóng)观企稳及情绪修复也是(shì)此轮油脂(zhī)反弹的重要前提。

　　“外围市场尤其(qí)是美(měi)国(guó)经(jīng)济衰退(tuì)及风险事件的担忧情绪缓和，令原油及国内商品短期偏(piān)强(qiáng)，是(shì)国内(nèi)油脂反弹(dàn)的重(zhòng)要(yào)环境因素。”陈燕杰表示(shì)，上周五晚间公(gōng)布的(de)美(měi)国(guó)非农(nóng)就(jiù)业等(děng)数据全面超预(yù)期(qī)。此外，耶伦(lún)也(yě)在敦促国会提高联邦债务上限。这(zhè)些消息，从边际上缓解(jiě)了因美国银行业危机、债务上限到期、短期较差经济数据(jù)带来的美国经(jīng)济低(dī)迷及(jí)衰(shuāi)退担忧，国际(jì)原油随之(zhī)止跌回升。

　　陈(chén)燕(yàn)杰认为，综合宏观环境（欧美经济衰退预期(qī)、美国银(yín)行业危机、美国(guó)债务上(shàng)限等），考虑巴西大豆卖压有所减(jiǎn)轻但仍(réng)将(jiāng)持续、美豆新(xīn)作目前播种顺利、棕榈油产(chǎn)地处于季节(jié)性(xìng)增(zēng)产季、欧洲新菜籽上市等因素，油脂本轮可定义为反弹。

　　上涨根(gēn)基不牢 业(yè)内人士不看好油脂反弹的持(chí)续性

　　值得注意(yì)的是，当前，因宏观和(hé)基本(běn)面的(de)压(yā)制(zhì)依然存在，受访(fǎng)人士对油脂此轮反弹的(de)持续性并不乐观。

　　“从基本(běn)面来看，在油脂供应改善倾向(xiàng)较强(qiáng)的背景(jǐng)下，我们预期(qī)油脂很(hěn)难具备持续(xù)的上行基(jī)础，此(cǐ)轮超(chāo)跌反(fǎn)弹(dàn)或难持续(xù)太久。”石丽红表示(shì)。

　　在侯雪玲(líng)看来(lái)，国内(nèi)油(yóu)脂需求好(hǎo)于2022年，但(dàn)不及(jí)2021年，且5—6月是消费淡(dàn)季，市场对于需求不宜过分乐观。而(ér)从时间节点上来看，油脂整体也将进入(rù)增库周期(qī)，在(zài)业内人士看来(lái)，进入(rù)增库周期已是事实，这也(yě)将抑(yì)制油脂反弹(dàn)空(kōng)间。

　　对(duì)此，陈燕杰表示(shì)，从国际棕榈油产地看，目前是季(jì)节性增产季，中期产地(dì)库存趋向回(huí)升(shēng)。但当前马棕库存很低，马(mǎ)棕供需(xū)转为(wèi)充裕预计还(hái)需(xū)要几(jǐ)个月的时间。

　　“产地棕榈油连续几个月的(de)去库(kù)是建立在1—4月产量偏低的基础上(shàng)，但在倒挂的豆(dòu)棕价差及主需求国高(gāo)库存带来(lái)的(de)并不(bù)算好的出口(kǒu)前(qián)景下，后(hòu)续(xù)产地库(kù)存(cún)累库倾向较强(qiáng)。”石丽红表(biǎo)示。

　　记(jì)者了(le)解到，1—2月(yuè)为棕(zōng)榈油(yóu)传统低产期，3月马来西亚出现洪(hóng)涝，4月下旬则有开斋节的扰乱，过去几个月马棕产量表现不(bù)佳导致了(le)棕榈(lǘ)油的连续去库。然而(ér)，开(kāi)斋节(jié)后棕榈油一般有着超于(yú)正常季节性的产量表现。

　　“鉴于开斋节处于4月下旬，预计(jì)马(mǎ)棕5月全月的产量环比增幅可能还会更高，这预计将为马来西亚带来显著(zhù)的累库(kù)压力，不(bù)利于产地报价及棕榈油期价的持续上行。”石丽红称(chēng)。

　　同样(yàng)，在侯雪玲看来(lái)，国内未来两个月(yuè)油脂(zhī)市场累库为主，大豆(dòu)检验只影响大(dà)豆供给的节奏但不会消化供应压力，根(gēn)据船期初步推算，5—6月(yuè)国内大豆月(yuè)均到港950万吨(dūn)、油菜籽(zǐ)月均(jūn)到(dào)港50多(duō)万吨、油脂直(zhí)接进口月均(jūn)30多万吨，那么油脂单月(yuè)供应在230万吨(dūn)以上，超过了2021年5—6月220万吨平(píng)均(jūn)消(xiāo)费(fèi)量。

　　“从国内油脂库存走(zǒu)势来看，国内菜(cài)油库存从年初以来早就已经进入累(lèi)库状(zhuàng)态。截至5月5日，华东菜油库存34.75万吨，周比增19％，同比增(zēng)75％。随着巴(bā)西大豆(dòu)到港带来压榨整体回升，豆油的累库趋势也(yě)已经比较明显，截至5月(yuè)5日，国内豆油商业库存78.99万吨，虽同比下(xià)滑，但周比增近10％，已连续三周累库。后期(qī)从库存季节性角度来看，整体累库倾向也较为明(míng)显。”石丽红表示(shì)，目前唯一呈现库存(cún)下滑的油脂是近(jìn)月(yuè)进口不太足(zú)的棕(zōng)榈(lǘ)油，但产(chǎn)地棕榈油有望在(zài)开(kāi)斋(zhāi)节后开启累库，带来远月棕榈油(yóu)进口(kǒu)利(lì)润(rùn)改善(shàn)及新(xīn)增买(mǎi)船(chuán)。

　　在陈燕杰看来，增库(kù)确实会限制(zhì)油脂反弹空间，但国内油(yóu)脂油(yóu)料多数进口为主，成本(běn)端原料的供需及价(jià)格的变化对油(yóu)脂行情的影响要更大一些(xiē)。后期，市场需关注巴西(xī)大豆贴水是否进一(yī)步(bù)反弹，美豆新作面(miàn)积预期，国际(jì)棕(zōng)榈油产地(dì)累库情况及国际菜油葵油价格变(biàn)化。

　　此外，值得关注的是，宏(hóng)观风险并没(méi)有完全消散，全球(qiú)经济预期、美高利息(xī)对大(dà)宗商品需求(qiú)传(chuán)导等影响或更大。

　　“在宏观(guān)风险尚未释放完全，市场随时可能重新聚焦宏观风(fēng)险，且油(yóu)脂整体供应(yīng)改善的背景下(xià)，油脂并不(bù)具备持续性反弹的(de)基础，后(hòu)期涨势预计放缓。”石丽红称。

　　基于以(yǐ)上判断(duàn)，业内人士不看好油(yóu)脂反弹的持续性和高度(dù)。在侯雪玲看来，每(měi)次反(fǎn)弹乏力(lì)都是空(kōng)单入场机会，合(hé)约上建议选择远月(yuè)合约，品(pǐn)种中首选豆油。待供需报(bào)告(gào)发布后可择(zé)机考虑棕榈油空单及(jí)菜棕价差做(zuò)扩。

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