用友网络（600588）的(de)3.0-II转(zhuǎn)型，即云服务转(zhuǎn)型(xíng)第二阶段进展明(míng)显(xiǎn)不佳(jiā)。

　　2023年一季度(dù)，用友网络净亏(kuī)损3.97亿元，创公司2001年(nián)5月上市以来单季最(zuì)大亏损；2022年净利润2.19亿(yì)元，同比(bǐ)下降69％，是2020年以(yǐ)来(lái)连续第三年净利下滑。与此对(duì)应(yīng)的是，2020年(nián)以来公司股价持续(xù)大(dà)跌(diē)。

　　这与用友(yǒu)网络3.0-I转型阶段营收、净利同步大增、股价大涨(zhǎng)的同向(xiàng)共振，大相迥异。

　　目前(裤子175是几个xqián)，用友网(wǎng)络股价为21.61元，市值741.9亿元。

　　上市23年(nián)来单季最大(dà)亏(kuī)损

　　净利(lì)连续三年下滑

　　用友(yǒu)网(wǎng)络4月28日(rì)晚间发布(bù)2023年第一季(jì)度报告(gào)，一(yī)季度实现营业收(shōu)入(rù)14.75亿元，同比(bǐ)增长15.3％；归属于上(shàng)市公(gōng)司股东的净亏(kuī)损3.97亿元，创该公司2001年5月上市以来单季(jì)最大亏损(sǔn)。

　　此前，用友网络发布的年报显示，2022年(nián)公司营(yíng)收(shōu)92.62亿(yì)元，仅微(wēi)增3.69％；归母(mǔ)净利润2.19亿元，同(tóng)比下(xià)降69％。这是在2019年(nián)创下净利11.8亿元的历史(shǐ)最高点之后，用友网络连(lián)续第(dì)三(sān)年净利(lì)下滑。

　　从股价来看，在2020年7月创下历史新高之后，用友(yǒu)网络(luò)股价(jià)就总体上(shàng)呈下降(jiàng)趋(qū)势。

　　2022年定增53亿

　　葛卫东(dōng)等投资者(zhě)被套

　　在2022年(nián)股价大跌前，用友网络在股价相对高点进行了定增融资。此(cǐ)次定增(zēng)吸引(yǐn)了不少机构参与，包括高毅、葛卫东(dōng)等知名机构和(hé)投资者(zhě)。

　　2022年1月(yuè)，用(yòng)友网络披露定增结果，增发数量(liàng)约1.7亿股，每股价格为31.95元，定增募资约53亿(yì)元。当时，在定增(zēng)市场颇为活跃的私募大佬葛卫东，也参与(yǔ)了(le)定(dìng)增，投(tóu)入资金(jīn)约2亿元。

　　但在定增结束(shù)之后，用友网络(luò)发布(bù)的(de)2021年业绩明显不及市场预期(qī)，2021年净利(lì)润(rùn)为(wèi)7.078亿元，同比下28.18％。

　　此后，用(yòng)友网络的2022年各季度(dù)业绩更是连续爆雷(léi)：一季报净(jìng)利润-3.932亿元，同(tóng)比下降(jiàng)2931.14％；半年报(bào)净利润-2.558亿元(yuán)，同(tóng)比下降218.93％；三(sān)季报(bào)净利润-5.395亿元，同(tóng)比下降525％。

　　在此背景下，用友网(wǎng)络(luò)的股价(jià)从2022年(nián)2月37元的高点，最低跌至2022年9月的16.28元，跌(diē)幅近六(liù)成(chéng)。而葛卫东的总持股数，也从2022年(nián)一(yī)季度的7626万股，到2022年三季度末退出前十大股东，在此(cǐ)期(qī)间，其减(jiǎn)持数量至少有4100万股。其定增投资(zī)也(yě)惨遭(zāo)被套。

　　2022年以来(lái)，用友网络股价大跌。

　　云(yún)服(fú)务转型第二阶段道阻(zǔ)且长

　　在用友(yǒu)网络的发(fā)展(zhǎn)历(lì)史(shǐ)上，其1.0阶(jiē)段(duàn)是通过财(cái)务软件服务(wù)企业的会计电算(suàn)化，2.0阶段是通过ERP软件服务企业(yè)的信(xìn)息(xī)化，现在的3.0阶段是服务企业的数智化(huà)。

　　具体来说，从2016年起(qǐ)，用友的3.0-I战略是转(zhuǎn)型云(yún)服务业务，引领中(zhōng)国企业级服(fú)务市(shì)场。在(zài)此(cǐ)基础上，公(gōng)司(sī)2020年进入新的战略发展阶段（3.0-II），战略目标是构建和(hé)运营全球领先的(de)企业云(yún)服务平台(tái)。

　　2015年(nián)，用友网(wǎng)络正式发(fā)布了完全基于互(hù)联网架构的企(qǐ)业(yè)互联网开发平台。2017年以来，其云平台(tái)、财(cái)务云(yún)、人(rén)力云等云产品(pǐn)得到逐步发展，各领域(yù)云上(shàng)线运营、逐步融(róng)合。

　　从2017年开始(shǐ)，用(yòng)友BIP经历了第一个阶(jiē)段的”用友云”面世、云平台及(jí)领域服务快速发展，第二个阶段的统一底座和服(fú)务(wù)融合。2022年8月，经过6年的(de)规模研发和(hé)持续迭代，用(yòng)友的BIP 3正式发(fā)布，用友云进入(rù)新的发展(zhǎn)阶段。

　　从(cóng)公司业务占比来(lái)看，用友网(wǎng)络云服(fú)务转型取得(dé)了较大成(chéng)功。

　　2022年(nián)，其云服务业务实现(xiàn)收入63.53亿元，同比增长(zhǎng)19.4％，占总营收(shōu)的比重为68.6％，较2021年提升9个(gè)百分点，已成为公(gōng)司主要收入来源并继(jì)续扩大收入占比。

　　但从高端市场(chǎng)份(fèn)额来看(kàn)，用友却还是没有(yǒu)多大突破(pò)。《2021年中国工(gōng)业软(ruǎn)件发展白皮(pí)书》显示(shì)，国产ERP软件整体市占率(lǜ)超过70％，其中用(yòng)友(yǒu)市占(zhàn)率达(dá)到40％。但在高端(duān)ERP市场(chǎng)，国产ERP软(ruǎn)件占有率仅有25％，国外(wài)巨头SAP和Oracle占比达到53％。

　　3月20日，在市场曝出华为将(jiāng)在4月启用自己研发的(de)MetaERP软(ruǎn)件之后(hòu)，用友网络股(gǔ)价直(zhí)接(jiē)跌停。尽管华为目(mù)前(qián)仅为自用，并(bìng)不一定会(huì)面向外部(bù)市(shì)场提(tí)供高端ERP软(ruǎn)件，但股价的跌停，反应出市场(chǎng)对用友(yǒu)在高端ERP软件(jiàn)市场竞争力信心(xīn)的严重(zhòng)不(bù)足，也反应了其在高端(duān)市场的进展不佳。

　　具体到财务(wù)和股价上，在(zài)用(yòng)友网络3.0转型第(dì)一阶(jiē)段，即(jí)2016年-2019年，在(zài)其营收逐(zhú)渐增长的(de)同时，净利润也(yě)在同时逐年增长，且(qiě)增幅远高于(yú)营(yíng)收增幅(fú)。对应到股价上，在此期间，用友网(wǎng)络(luò)股价大涨(zhǎng)约8倍。

　　但在(zài)用友(yǒu)网络(luò)3.0转(zhuǎn)型(xíng)的(de)第二阶段，即2020年至今，其营收仅仅小(xiǎo)幅增(zēng)长，几乎可以说是踏步不前，净利润却大幅下跌，股价也因此大跌，公(gōng)司市值严(yán)重缩水。