今(jīn)年(nián)A股(gǔ)市(shì)场最为火热的“中特(tè)估”板块又将迎(yíng)来重磅(bàng)级指(zhǐ)数ETF产品！

　　中国基金报记者(zhě)获悉，4月(yuè)末刚刚获批的3只中证国新央企股东回报ETF，发行日期(qī)已(yǐ)经正式定档(dàng)。

　　5月9日，广发、招(zhāo)商、汇添富3家(jiā)基金公司旗下的中证国新(xīn)央企(qǐ)股(gǔ)东回报ETF同时(shí)公(gōng)告，基(jī)金将于5月15日(rì)至(zhì)19日正式(shì)发售，其中，网下现金、网(wǎng)下股票认购期(qī)为(wèi)5月15日至(zhì)19日，网上(shàng)现(xiàn)金认购期为5月(yuè)17日19日，产(chǎn)品的首发募集上限均为(wèi)20亿元。

　　谈及产品(pǐn)发行预期，多位业内(nèi)人士用(yòng)“乐观、理性”来形(xíng)容。在他们(men)看来(lái)，首先，中证国新央(yāng)企股东回(huí)报(bào)ETF契(qì)合目(mù)前(qián)资本市场的行(xíng)情(qíng)主线，预计发行情况较为理想；其(qí)次(cì)，上(shàng)述ETF设置(zhì)了发行上限，加上部分(fēn)券(quàn)商(shāng)近(jìn)期对于基金的发行(xíng)导向转为(wèi)保有(yǒu)量考核，也不会过份冲刺首(shǒu)发规模。

　　还有业(yè)内(nèi)人(rén)士表示，中(zhōng)证国新(xīn)央企主题系列(liè)指数(shù)有助于资本市场(chǎng)从科技领域、能(néng)源产业等多维度服(fú)务央企(qǐ)，强(qiáng)化股东回报，帮助投(tóu)资(zī)者走(zǒu)进央企、认识(shí)央企，支(zhī)持央企利(lì)用(yòng)资本(běn)市(shì)场(chǎng)做(zuò)强(qiáng)做优做大，提升(shēng)市场(chǎng)影响力、号召力，切(qiè)实促进央企上市公司实现高质量发展。

　　3只央企(qǐ)股东回报(bào)ETF“官(guān)宣(xuān)”15日正式发(fā)行

　　4月末(mò)刚刚获批的3只中(zhōng)证国新央企股东回报ETF，正式对(duì)外“官宣”发行(xíng)日期。

　　5月9日，包括广发(fā)、招商(shāng)、汇添富(fù)3家(jiā)基金公司(sī)旗下的中证国新(xīn)央企(qǐ)股东回报ETF同时对(duì)外发(fā)布基金发售公告。

　　公告显示(shì)，3只中(zhōng)证国新(xīn)央企股东回(huí)报ETF定(dìng)于5月15日至19日期间正式发售，其中，网下现金(jīn)、网下股(gǔ)票(piào)认购(gòu)期为5月15日至(zhì)19日，网上现金(jīn)认购(gòu)期为5月17日19日。

　　从发(fā)行(xíng)规模(mó)上(shàng)看，3只基金均设置20亿元的首发募(mù)集上(shàng)限。3只(zhǐ)基金费(fèi)率也稍有差(chà)异(yì)，招商(shāng)及汇添(tiān)富旗(qí)下(xià)的中(zhōng)证(zhèng)国新(xīn)央(yāng)企股东回报ETF管理费+托管费合计0.6％，广发中(zhōng)证国新央企股东回(huí)报ETF管理费+托管费合计为0.55％。

　　从认购费上看，认(rèn)购份额小于50 万份的，认购费为(wèi)0.8％；认(rèn)购份(fèn)额在50万份至100万份之间的，广(guǎng)发中证(zhèng)国新央企(qǐ)股东回报ETF的认购费为0.4％，招(zhāo)商及汇(huì)添富旗(qí)下的中证国新(xīn)央企(qǐ)股东回报ETF的认购费(fèi)为(wèi)0.5％；若是认(rèn)购份额大于100万份的，认购费用统一为1000元/笔。

　　托管行方(fāng)面，广发中证国新央企股东(dōng)回报(bào)ETF由工商银行托管(guǎn)，汇添(tiān)富(fù)中证(zhèng)国新央(yāng)企股东回(huí)报(bào)ETF由建设银行托管，招商(shāng)中证国新央企(qǐ)股东回报ETF的托管方则是中(zhōng)信建(jiàn)投证券。

　　此外(wài)，据基金君(jūn)了解，上交所拟定(dìng)于5月11日(rì)举办“发(fā)现央(yāng)企投资价(jià)值(zhí)促进央企估(gū)值回归”业务交(jiāo)流会暨国新央企(qǐ)股东回报ETF宣(xuān)介会。会议主旨为进一步探索建立中国特色估值体系，引导央企投资价值发现，推(tuī)动央企估值回归合理水(shuǐ)平(píng)。上交所(suǒ)、中国国新(xīn)、指数公司(sī)、券商、基(jī)金(jīn)公司(sī)等相关领导(dǎo)将(jiāng)出席(xí)会议。

　　在多位业内(nèi)人士看来，3只(zhǐ)中证国(guó)新央企股东回(huí)报(bào)ETF未来都将(jiāng)在(zài)上(shàng)交所上市，上交所此次会(huì)议或为产品(pǐn)发行预热(rè)。

　　不少(shǎo)行业(yè)人士也看好央(yāng)企股(gǔ)东回报ETF的发行(xíng)情(qíng)况。“‘中特估(gū)’是近期资本市场(chǎng)的行情主线，包括交易(yì)所、券(quàn)商、基金工商(shāng)各方对此也比较重视，基金公司(sī)肯(kěn)定会重(zhòng)点发(fā)行，但目(mù)前市场上也存在(zài)不(bù)少央企主题基金，因此预计此次央企股(gǔ)东(dōng)回报ETF发行也会相对理性。”一(yī)位(wèi)基金公司人士表现。

　　一位券商人士(shì)也表示(shì)，所在券商会(huì)参与其中一只央(yāng)企股东(dōng)回报ETF的发行(xíng)工(gōng)作，但并不会过度(dù)冲(chōng)刺(cì)首发(fā)规(guī)模(mó)。

　　“首先，央企股东回(huí)报ETF契合目前(qián)资(zī)本市场的行情主线，产品本身就比较好卖；其(qí)次，我(wǒ)们近(jìn)期已将考核侧重(zhòng)点放在产品保有(yǒu)量上(shàng)，同时(shí)降低基金首发的考(kǎo)核权(quán)重。”上述券商人士称。

　　一位基金公司人士也(yě)预计，类(lèi)似去年中证1000ETF的发(fā)行(xíng)大战不会在此次央企股东回报ETF上上演。“近期多家(jiā)基金(jīn)公司(sī)上报的(de)中证国新央(yāng)企ETF已经分(fēn)为三批陆续推向市场，而不是九只同(tóng)时获批(pī)发售，就是为了(le)避免(miǎn)发行大战(zhàn)的(de)出(chū)现。”

　　“尽管(guǎn)销售机(jī)构(gòu)不会过度拼基金首(shǒu)发(fā)，不过，目(mù)前(qián)市场上非常关注‘中(zhōng)特估(gū)’板块，预计发行情况也会比较乐观。”

　　基金积极布局央企主(zhǔ)题产品

　　为投资者带来(lái)分享改革(gé)红利(lì)工具(jù)

　　“中特估”成为(wèi)今(jīn)年以来(lái)资本市场的热门，基金公司也积极布局(jú)相关产品。

　　中(zhōng)国(guó)基金报从Wind数(shù)据发现，今年以来全市场(chǎng)已有18家基金公(gōng)司陆续申报(bào)了21只央国(guó)企主题(tí)基金(jīn)，易方达、汇添富、南方(fāng)、博时、招(zhāo)商等(děng)各大公募巨头都有参与，其中嘉实、华安(ān)、银华基金等多家机构，还各申报了主、被动两只产(chǎn)品，积极(jí)填(tián)补这一产品条线。

　　除了中证国新央企股东回(huí)报ETF之(zhī)外(wài)，此前，易方达、南方、银(yín)华还(hái)同时上报了跟踪“中证国新央企(qǐ)科(kē)技(jì)引领指数(shù)”的ETF，工银瑞信、博时、嘉实则上报了(le)中证国新央企现(xiàn)代能源(yuán)ETF，据(jù)了(le)解，上述中证国新央企ETF也有(yǒu)望(wàng)尽(jǐn)快获批(pī)，会陆续进入(rù)发行。

　　伴随(suí)着(zhe)这些主题产品的(de)发行，意(yì)味着，个人(rén)和机构投资(zī)者拥有配置央企特(tè)色指(zhǐ)数、分享(xiǎng)改革红(hóng)利的便捷工具。

　　据业内人(rén)士表(biǎo)示，早在去年11月，证监会主席易(yì)会满(mǎn)提(tí)出“探索建立具有中(zhōng)国特色的估值(zhí)体系，促进市场资源(yuán)配置功能更好(hǎo)发挥(huī)”。这一讲话为A股市场(chǎng)未(wèi)来发(fā)展和改革指明了方向，成熟完善的估值体系对于(yú)资本市场的价(jià)值发(fā)现以及资源配(pèi)置功(gōng)能(néng)的发挥(huī)有重要(yào)作用(yòng)，也是资本(běn)市场(chǎng)支持实体经济发展的重(zhòng)要(yào)基础。因此，看准“中国特色估值体系”背景(jǐng)之下，央国企估值(zhí)重塑的机遇(yù)，行业(yè)对这一领域的(de)产品积极布局。

　　“我们目前储备了不少央国(guó)企主题(tí)基金，就(jiù)是看准这类(lèi)企业的投(tóu)资价值。”据一位基金公司人(rén)士表(biǎo)示(shì)，建立具有中国特色的(de)估值体系(xì)，有助于(yú)提升市场对国有上(shàng)市企业(yè)的关注(zhù)度(dù)，对企业估值层面的各类因素做进一步的研究和探(tàn)讨，强化相关领(lǐng)域在新(xīn)环(huán)境(jìng)下的资产价格预期。

　　此外，广发基金罗国(guó)庆表(biǎo)示，从(cóng)长(zhǎng)期来看(kàn)，央国(guó)企板块的投资逻辑(jí)是比(bǐ)较完备的：一是央企是(shì)实(shí)现国家战略发展的“排头兵”，不断受到政策(cè)的支(zhī)持(chí)与引导(dǎo)；二是央企作为资本(běn)市场(chǎng)“压舱(cāng)石”“基本盘”具有重要(yào)作(zuò)用；三是央企(qǐ)引领科技创新，研发(fā)占比逐年提升；四是(shì)央企(qǐ)仍是A股估值洼地。未(wèi)来在不断(duàn)完(wán)善(shàn)中国特(tè)色现(xiàn)代(dài)资本市(shì)场下，预计(jì)国资央企有望(wàng)迎来估值修复。

　　汇添富(fù)基(jī)金经(jīng)理晏(yàn)阳也表示，当(dāng)前(qián)稳健的经营业绩为央国企的估值重塑提供了市场(chǎng)认可的基础(chǔ)。从盈利能力方面(miàn)来(lái)看(kàn)，近(jìn)年来央国(guó)企(qǐ)ROE出(chū)现(xiàn)明(míng)显企(qǐ)稳回升，目前已超过(guò)其他类型企业，高于A股(gǔ)平均水平，体现出央国企较强的“价值创(chuàng)造”能(néng)力。从成长性来看，2022年三季度国资(zī)委旗(qí)下上(shàng)市央企营业总(zǒng)收入(rù)同比增长8.53％，同(tóng)期(qī)全部A股为2.52％；归母净(jìng)利润同比增长12.53％，而同期(qī)全部A股仅为8.01％，体现出央(yāng)国企(qǐ)的发展韧劲。展(zhǎn)望未来，央国企上(shàng)市公司质(zhì)量的提升或将成(chéng)为(wèi)央国企(qǐ)估值(zhí)重(zhòng)塑的核心(xīn)动力。

　　招商(shāng)基金量化投(tóu)资部基金经理刘重杰也表示，从(cóng)公司经营的角度看，上市央、国(guó)企的盈利能力相比A股市场整(zhěng)体而(ér)言(yán)更加稳健，ROE、分(fēn)红率、股息率过往长期领先，具备较高的长期投资价值，或更符合(hé)机构投资者、个(gè)人(rén)养老金等(děng)配(pèi)置性的需求。在中(zhōng)国(guó)特色(sè)估值(zhí)体系的推进过程中(zhōng)，央(yāng)企(qǐ)股东回报指数具备(bèi)较好的长期配(pèi)置价值(zhí)。

　　关(guān)于央企回报(bào)ETF的(de)10问10答

　　1、问：目前这3只ETF所跟踪的(de)央企(qǐ)股(gǔ)东回报(bào)指数是什么(me)？

　　答：中证国(guó)新央企股东回报指(zhǐ)数，指数(shù)由国新投资有限公司定制(zhì)，主(zhǔ)要(yào)选取国务(wù)院国资委(wěi)下(xià)属现 金分红或回购总额占总市(shì)值比率较高的50只上市公司证(zhèng)券作为指数样本， 以反(fǎn)映央企股东回报主(zhǔ)题上(shàng)市公司(sī)证(zhèng)券的(de)整体表(biǎo)现。

　　指(zhǐ)数(shù)行业覆盖钢铁、建筑装饰、公用事(shì)业、石油石化、煤炭、建筑材料、房地产、机械设备(bèi)等，前十大成份股(gǔ)权重合计约(yuē)33％，均为央企板块蓝筹股。

　　央(yāng)企(qǐ)股东回报指数前十大成(chéng)份股(gǔ)：

　　数据(jù)来源： Wind、中(zhōng)证(zhèng)指数公(gōng)司， 截至2023年(nián)3月31日(rì)。

　　2、问：中证国新央(yāng)企股东回报指数有哪些特色(sè)？

　　答：高分红：央企(qǐ)股东回报指数聚焦高分红与高回购央企，指数近12个月股(gǔ)息率为4.86％，远(yuǎn)高于主流指数的(de)分红水(shuǐ)平。

　　低(dī)估值：央企股东回报指数当前市盈率(lǜ)约为9倍，相对于主(zhǔ)流指数表(biǎo)现出更低的估值水(shuǐ)平，央企估值(zhí)重(zhòng)塑潜力大。

　　高ROE：央(yāng)企股东回报指(zhǐ)数近五年(nián)ROE水(shuǐ)平均稳(wěn)定保持(chí)在8％以上，体现出较好(hǎo)的盈(yíng)利水平和盈利稳定性(xìng)。

　　3、问：目(mù)前这3只央(yāng)企回报ETF发行时间是？

　　答：产品募集日(rì)基本是5月(yuè)15日至5月19日。投资者(zhě)可(kě)选(xuǎn)择(zé)网上现金认购、网下现金认购和网下股(gǔ)票认(rèn)购3种方式

　　4、问(wèn)：目前这3只央(yāng)企(qǐ)回报(bào)ETF发行有(yǒu)限额(é)么？

　　答：目前3只产品(pǐn)募集规模上限为20亿元(yuán)，如(rú)果募集规模超过(guò)20亿元，将采取比例配(pèi)售的措施。

　　5、问：目(mù)前这3只央(yāng)企回报ETF的(de)费(fèi)用如(rú)何？

　　答：一般ETF产品涉及(jí)认购费、管理费、托管费(fèi)等(děng)。

　　目(mù)前(qián)3只产品(pǐn)认购费(fèi)用(yòng)来看，在认购(gòu)金额低于50万(wàn)，认(rèn)购(gòu)费均为(wèi)0.8％，在50万和100万之(zhī)间，广发旗下产品为0.4％，其他两只(zhǐ)为0.5％，而高于100万，均为1000元(yuán)。

　　管理费上，3只产品均为0.5％，而托管费上，广发旗下产品(pǐn)为(wèi)0.05％，招(zhāo)商和汇(huì)添富为0.1％。

　　6、这3只ETF上市安(ān)排，以及后续(xù)做市商如何安排？

　　答：这3只ETF将在上交所上(shàng)市(shì)。多家公司后续将(jiāng)安排做市商(shāng)，保障充分的流动性支持。

　　7、这3只ETF基金(jīn)的(de)基(jī)金(jīn)经理(lǐ)人选？

　　答：从目前看，这三家基金公(gōng)司都由“实力派”来担纲基金经理。其(qí)中广发央企回报(bào)ETF拟任基(jī)金经理罗国庆为广(guǎng)发基(jī)金指(zhǐ)数投资(zī)部副总经理，而汇(huì)添富(fù)央企回报ETF采取了双基金(jīn)经理(lǐ)来管理。

　　8、问(wèn)：央企股东回报(bào)指数历史(shǐ)表现怎么样？

　　答：WIND资讯数据显(xiǎn)示，截至3月31日，央企股东回报指数过去三年(nián)累计(jì)涨幅41.42％，过去三年历史年化回报12.60％，超越同期沪深300和上(shàng)证红利指数的表现。

　　9、问：如何看待央企指数的投资(zī)价值？

　　第一(yī)、央企特色突出：1、市值优势(shì)明显，具备(bèi)较高的长期投资(zī)价值谨以此文是什么意思，谨以此文用在哪里；2、央企经营较稳健，整体(tǐ)平均盈利高(gāo)于A股；3、肩(jiān)负社会(huì)责任，是国家战(zhàn)略发展主(zhǔ)力军。

　　第二(èr)、“中特(tè)估”背景：估(gū)值较低，重塑中(zhōng)国(guó)特色估(gū)值(zhí)体系背(bèi)景下估(gū)值(zhí)提升空间较大。

　　第三、红利因(yīn)子(zi)叠加：1、红(hóng)利属性更明显，追求(qiú)分(fēn)享高质(zhì)量发展成果2、具(jù)备一定抗(kàng)通胀(zhàng)能力和抗风险(xiǎn)的配(pèi)置效益。

　　10、问(wèn)：目(mù)前央(yāng)企概念已经涨过(guò)一轮了(le)，板(bǎn)块(kuài)持续性如何(hé)？

　　答：一、央企当前估值(zhí)仍处于(yú)较低分位水平。截至2023年4月底，中(zhōng)证(zhèng)央企指数市(shì)盈率TTM为(wèi)10.59，低于全市场中(zhōng)证全指的17.07。自2014年底至(zhì)今(jīn)，中证央企指数估值(zhí)水平(píng)（市(shì)盈率(lǜ)TTM）处于其38％分(fēn)位水平。无(wú)论横向(xiàng)对比还是(shì)纵向比较(jiào)，央企整体(tǐ)估值水平与其经济地(dì)位并(bìng)不匹配，亟待改(gǎi)善，在(zài)政策支持下(xià)有望迎(yíng)来重塑。

　　二、央企重估或是(shì)贯穿全年的主线。从(cóng)券商机(jī)构的对外观点来(lái)看，多家券商明确表示今(jīn)年的投资主线(xiàn)之一就是央国企价值重估。部(bù)分(fēn)券商的观点如下：

　　国(guó)信(xìn)证(zhèng)券(quàn)：继(jì)续把握国企(qǐ)价值重估这一投资主线；

　　银(yín)河证(zhèng)券：不受黑天鹅干扰(rǎo)，坚持数字经济+国企(qǐ)改革主(zhǔ)线；

　　平安证券：数字经济+国(guó)企改革的投资主线更为清晰；

　　光大证券：在新(xīn)一轮国企改(gǎi)革和中国特(tè)色估(gū)值(zhí)体系推动下，当(dāng)前国企价(jià)值(zhí)重估(gū)行情有望持(chí)续并形成主线行情。

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