一度被称为“机(jī)构投资者风向标”的股票(piào)ETF市场(chǎng)，迎来重大变局，个(gè)人投资者不仅在(zài)新发基金中占据主流，存量产品也超过了机构投(tóu)资者(zhě)占比(bǐ)。

　　多位(wèi)业内人士对此表示，在(zài)基(jī)金行(xíng)业ETF投教工作成(chéng)效显著，ETF交易工(gōng)具优势被投资者逐渐认(rèn)知，以及投资热点(diǎn)轮动加(jiā)快、主题和行业ETF跟(gēn)踪效率较高等(děng)背景下，国(guó)内资本市场正(zhèng)在经历股(gǔ)民转基民，由“投个股”到“投(tóu)ETF”的转变。长期来看，个(gè)人在股票ETF占比抬升，有利(lì)于投资者分散风险(xiǎn)，提高市场交易(yì)活跃度，长远可提高A股市(shì)场稳(wěn)定性。

　　新发权(quán)益ETF个人占比(bǐ)84％

　　个人(rén)投资者成为“主力军”

　　Wind数(shù)据显示，截至5月13日(rì)，今(jīn)年新成立的37只股票ETF（统计股票ETF和跨(kuà)境ETF）上市(shì)前一周披露的个人投资者(zhě)平均占(zhàn)比83.9％，个人投(tóu)资者俨然成为新发(fā)权益ETF的主(zhǔ)力军。

　　而从全市场数据(jù)看，2022年个人投资者(zhě)比例为50.85％，同比(bǐ)下降3.67个百分点，但仍(réng)然在股票ETF市(shì)场占比超(chāo)过了(le)机构资金(jīn)。

　　针(zhēn)对个人投资者占比(bǐ)的变化，华(huá)泰(tài)柏瑞指数投资部总监助理、基金(jīn)经理(lǐ)李沐阳表示(shì)，2018年以前(qián)，权(quán)益类ETF的规(guī)模(mó)主要(yào)集中在(zài)几大(dà)宽基ETF，一般(bān)都是机构投资者做配置去(qù)买ETF。2019年以后，行(xíng)业ETF如雨后春(chūn)笋(sǔn)般出现，叠加全行(xíng)业指数(shù)相关业务同仁在(zài)ETF投教工作上的共(gòng)同努力，ETF作为交(jiāo)易(yì)工具的优势，越(yuè)来越(yuè)被(bèi)普(pǔ)通个人投资者认(rèn)知，从而使个人股票占比的(de)大(dà)幅提升(shēng)。

　　具体(tǐ)到今年新发ETF个人占比较高的现象，国泰(tài)基金也(yě)分(fēn)析，今年以来(lái)A股市场持续回暖(nuǎn)，投资者(zhě)情绪比(bǐ)较积极，新(xīn)发产(chǎn)品募(mù)资(zī)环境(jìng)比较好，也越来越(yuè)受到个人投(tóu)资者的青睐。此(cǐ)外，ETF投资者(zhě)大(dà)部分由(yóu)股民转(zhuǎn)化而(ér)来，这些(xiē)个人投(tóu)资者也认(rèn)识到ETF持有一篮(lán)子股票，胜率大(dà)概率更高，相对于个股来说，也能更好地分散风(fēng)险(xiǎn)。

　　基煜研究也补(bǔ)充道，个(gè)人(rén)投资者“买新不买旧”的理念扎根较深，更倾向于交易(yì)新(xīn)上市的ETF，而机构投资者对于时间成本(běn)的(de)把控较严(yán)格，在看准投(tóu)资(zī)机会后，更(gèng)倾向于去申购老产品(pǐn)。

　　近(jìn)五年(nián)个人占比呈攀升势头

　　个人(rén)增持宽基ETF，机构增持(chí)行业或主题ETF

　　从近五年数据看(kàn)，个人在股票ETF占(zhàn)比也呈(chéng)现明显的震荡攀升势头。

　　在2018年，个人在股票ETF产品中平均占比为38％，2019年-2020年个人持(chí)有比(bǐ)例平均分别为(wèi)36％、42％，2021年一度占比(bǐ)达到54.52％的高点，超过了(le)机构(gòu)资金(jīn)，股票ETF作为“机构(gòu)投资者风向标”成为过去式(shì)。

　　到2022年，个人占(zhàn)比(bǐ)又回落近5％，达(dá)到50.85％，但仍然超过了机构占比。

　　分结构来看，在(zài)宽基(jī)ETF中，个人占比从38.26％增至39.76％，同(tóng)比上(shàng)升1.5个(gè)百分点；而个人投资者占比(bǐ)较高的行业(yè)或主题ETF，同期则从60.6％的高点回(huí)落只55.23％，下降5.38个百分点(diǎn)。

　　但由于(yú)国内ETF整(zhěng)体仍在扩张态势中，个(gè)人投资(zī)者在行业(yè)或主题(tí)ETF产品中占(zhàn)比下降，但绝(jué)对份额也(yě)是(shì)在增长的，这一数据更代(dài)表了机(jī)构投资者(zhě)对行业或主题ETF的认(rèn)可度也在不断(duàn)抬升。

　　“我个人认(rèn)为(wèi)是ETF投(tóu)教工作在发(fā)挥作(zuò)用。”李沐阳表示，在(zài)下(xià)沉调(diào)研的过程(chéng)中，我们发现大(dà)部分投资(zī)者都会将较为低风(fēng)险的宽基ETF，比(bǐ)如沪(hù)深300ETF等产品(pǐn)作为尝(cháng)试。潜移默(mò)化中，宽(kuān)基ETF扮(bàn)演了资产组合配置(zhì)中(zhōng)的一个重要(yào)的台阶(jiē)。

　　国泰基金也补充(chōng)道，由(yóu)于近年来行业轮动加快，而宽基ETF可以帮助投资者(zhě)把(bǎ)握比较均衡的投资机(jī)会，受到资金关注。早在2018年和2022年，市场震荡下(xià)行，投资(zī)者的风(fēng)险偏(piān)好有所降低，宽基(jī)ETF会比较受欢迎；而在(zài)市(shì)场上行(xíng)时，行业和主(zhǔ)题异彩纷呈(chéng)，机会又(yòu)多上(shàng)涨(zhǎng)空(kōng)间又大，风险偏好也随之上(shàng)升，所以行业和主题ETF占(zhàn)比则会提升。

　　基煜研究也表示，近五年(nián)市(shì)场成(chéng)交热情的提升带来(lái)了(le)A股市(shì)场的(de)大幅发展，个人投资(zī)者入市(shì)规(guī)模激增，而在经历了多(duō)种行情风格(gé)的锤炼(liàn)后，尤(yóu)其是操作难度(dù)较高的2022年之(zhī)后(hòu)，投资(zī)者(zhě)们对于跑赢基准的难度(dù)有了(le)更清晰的认知(zhī)，而(ér)ETF能够(gòu)有(yǒu)效的跟上基(jī)准的步伐；另一方面，近几(jǐ)年投(tóu)资热(rè)点轮动(dòng)较快(kuài)，新的投资领(lǐng)域带来(lái)了大量的(de)学习成(chéng)本，而ETF的投(tóu)资门槛较(jiào)低，运作透明度较高，因而逐步(bù)获得个(gè)人投资(zī)者的(de)认可。

　　具体来看，基煜研究分析，一是随着A股市场愈发成熟、有效性提(tí)升，个人投资(zī)者对于β收益的(de)认知将越来(lái)越深(shēn)入，近(jìn)几年可以(yǐ)看到更(gèng)多投资(zī)者会基于大势(shì)选择宽基投(tóu)资(zī)工具；另一方(fāng)面(miàn)，2019年至2021年，市(shì)场的投(tóu)资主(zhǔ)线较(jiào)为(wèi)清晰，如(rú)消费、新能源、医药等，因此行业主题基金ETF更容易受(shòu)到追捧。

　　提升交(jiāo)易活跃度

　　长远可提(tí)高A股市场(chǎng)的稳定性(xìng)

　　随(suí)着个人占比的(de)抬升(shēng)，股(gǔ)票(piào)ETF市场(chǎng)的交投活跃(yuè)度也呈现明(míng)显的(de)提升坐镇和坐阵的区别脍炙人口，坐镇和坐阵有什么作用。

　　Wind数据显示，2022年股票ETF市(shì)场总成(chéng)交(jiāo)额12.67万亿元(yuán)，同比增长43％；年平均换(huàn)手率也(yě)从7.3％增至8.64％，增长18％。

　　多(duō)位业内人士表示，长期(qī)来(lái)看(kàn)，股票(piào)ETF市(shì)场个人(rén)占比超(chāo)过机构，有利于股(gǔ)民(mín)转(zhuǎn)为(wèi)基民，为(wèi)投资(zī)者(zhě)分(fēn)散风(fēng)险(xiǎn)，提升交易活(huó)跃度(dù)，长(zhǎng)远可提(tí)高A股市场的(de)稳定性。

　　国(guó)泰基金表示，ETF的个人投资者大(dà)都由股民转化而来，个人投(tóu)资者发现ETF快捷(jié)、透(tòu)明(míng)、成本低廉且相比个股(gǔ)可(kě)以(yǐ)更好地平滑风险(xiǎn)，也能(néng)够获得交易的参与感(gǎn)，于(yú)是(shì)更多选择(zé)通过ETF来参与市场(chǎng)。相比个股来(lái)说，ETF的风险更分散波动也更小(xiǎo)，因(yīn)此(cǐ)个人投(tóu)资者选择ETF而非(fēi)股票，长远来看(kàn)可提高A股(gǔ)市场的稳定性。

　　“个人投资者在(zài)ETF投资上可(kě)能交易频(pín)率更高，也更容易受(shòu)到市(shì)场消息的影(yǐng)响，这对于我们(men)基(jī)金管理人的持续运营和投资者陪(péi)伴(bàn)都提出了更高(gāo)的要求。”国泰(tài)基金相关人(rén)士称(chēng)。

　　“更高的(de)个人占比可能会带来更(gèng)活跃的交易，并带来更有吸引力的(de)市场。”李(lǐ)沐阳也称(chēng)。

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