近日，笑果(guǒ)文化HOUSE事玩梗过火事件，引发舆论地震。曝光(guāng)的网友称，使(shǐ)用(yòng)大家(jiā)广泛知(zhī)晓的“强军口号”来进行调侃式的比喻，让其感(gǎn)到不适。

　　北京文旅局5月(yuè)17日发布通(tōng)报(bào)，决定(dìng)没(méi)收笑果(guǒ)文(wén)化违法所得1325381.6元、罚款13353816元。

　　在这一由不恰当言(yán)论引发的风波(bō)中，《科创板(bǎn)日报(bào)》记者发现，随着脱口秀不断破圈，笑果文化也成为了备受(shòu)资本青睐的宠(chǒng)儿，在6年中获得众多资(zī)本8轮(lún)融资(zī)，并于(yú)2021腾讯入股后，估(gū)值超过40亿(yì)元(yuán)。

　　资本宠儿(ér)笑果6年8轮融资(zī)，对外投(tóu)资(zī)9家企业

　　2014年(nián)，叶烽等人(rén)成立笑(xiào)果文化，注册资(zī)本为208.13万元，经营范(fàn)围(wéi)包括文(wén)化艺术交流策划(huà)、演出经纪、文艺创(chuàng)作与表演等。

　　脱口秀(xiù)近几年的(de)发展可(kě)谓“风生水起”。《脱口秀大会(huì)》《吐槽大(dà)会》等节目的火(huǒ)爆(bào)，让脱口(kǒu)秀演员和脱口秀俱乐部成为了炙手可热的行业，笑果文(wén)化也(yě)成为中国最(zuì)成(chéng)功的(de)脱口秀(xiù)俱乐部之(zhī)一。

　　由(yóu)此，资本敏(mǐn)锐(ruì)察觉到商机并押(yā)宝这(zhè)一(yī)赛道(dào)，《科创板日(rì)报(bào)》记者整理公开信息发(fā)现(xiàn)，笑果文化于2016年至2021年共完(wán)成(chéng)8轮融资。2021年3月，腾讯关联公司入股笑(xiào)果文化后(hòu)，估值超过(guò)40亿元。

　　财(cái)联社创投通数据显(xiǎn)示，2016年6月，笑果文化得到(dào)游族网络天使轮(lún)投资。同年9月，得到游族网络(luò)、普思资本数千万的pre-A轮投(tóu)资。

　　2017年4月(yuè)，得到(dào)南山资(zī)本、游族(zú)网(wǎng)络、CMC资(zī)本、普思资本1.2亿(yì)元的A轮投(tóu)资。

　　同(tóng)年(nián)5月，得到南山资本(běn)、游(yóu)族网(wǎng)络、CMC资本、天图投(tóu)资近亿元(yuán)A+轮投资。

　　同(tóng)年(nián)12月，得到CMC资本、华人文化集团(tuán)、泽时(shí)投(tóu)资的战略投资(zī)，此轮未(wèi)披(pī)露具(jù)体金额。

　　2019年04月(yuè)，得(dé)到南山资本、天图投资的B轮投资(zī)。

　　2020年12月，得到南山(shān)资本的战(zhàn)略投资。

　　2021年3月，得到腾讯(xùn)的战略投(tóu)资。

　　可(kě)以看(kàn)出，南山资本和游族网络对笑果文化最为(wèi)青睐，8轮融资中一weather可数吗感叹句，a bad weather可数吗(yī)共(gòng)投了4次，游族(zú)网络更是笑果文化的(de)天(tiān)使投资人。

　　与此同时，线下是笑果文化(huà)走向扩张的关键(jiàn)一子(zi)，今(jīn)年4月，位(wèi)于北京东城区隆(lóng)福寺(sì)的(de)笑(xiào)果文(wén)化线下喜(xǐ)剧空间“笑果工(gōng)厂”开业(yè)，这是笑果(guǒ)工厂继上海、南京、苏州之后的(de)第四个演艺空间。此外，近年来对外投资也在扩张。

　　《科创板日报》记(jì)者发现，笑果文化对外投资的企业(yè)共有9家，其中有6家(jiā)已经注销。如今存续的(de)企(qǐ)业有：笑果挺棒(bàng)文化传(chuán)媒（上(shàng)海(hǎi)）有(yǒu)限公(gōng)司、上海(hǎi)青豆结冰文(wén)化传播有限(xiàn)公(gōng)司、上海笑欢悦信息技(jì)术有(yǒu)限公司。

　　笑(xiào)果文化此前控股的笑果(guǒ)演艺股权也发生了变更。2021年11月(yuè)，笑(xiào)果演(yǎn)艺原股东笑果(guǒ)文化、郭(guō)凌虹退(tuì)出，新增股东Fun factory（HK）Limited全资持股，同时企业(yè)类型变更为有(yǒu)限责任公司(sī)（港(gǎng)澳台法(fǎ)人独资）。新(xīn)股东(dōng)Fun factory（HK）Limited于(yú)2021年8月在中(zhōng)国香(xiāng)港注册(cè)。

　　此前(qián)曾有业内人士猜测，笑果文化或(huò)许是在悄悄(qiāo)开启(qǐ)上市的前奏。

　　作(zuò)为普思资本的前高管，Charles（化名）参与了对笑果文(wén)化(huà)的A轮投资过程，他(tā)对《科创板日报》记者表(biǎo)示，他也是刚从网(wǎng)上看到(dào)本次出事，此前(qián)脱(tuō)口(kǒu)秀(xiù)行业在国内处(chù)于(yú)快速发(fā)展(zhǎn)阶段(duàn)，表现形式丰富多样(yàng)，而在该领域笑果文化(huà)做的很(hěn)早，成(chéng)绩也很(hěn)突出，其《吐(tǔ)槽大会》在(zài)年(nián)轻人(rén)圈(quān)子(zi)里很火爆，出于这些原因(yīn)进行了投资。

　　脱(tuō)口秀又被(bèi)称(chēng)为“冒犯的艺术”，追(zhuī)求的就是一种针(zhēn)砭时弊、刺中痛点，让(ràng)观(guān)众一边(biān)大笑(xiào)一边反思的(de)感(gǎn)觉。对本次“翻车”事件，他个人认为(wèi)，出(chū)于节目效果可(kě)能需要(yào)张狂(kuáng)和外向一些，但公众场合(hé)下脱口(kǒu)秀中的开玩(wán)笑也要注意把握(wò)分寸，尤其涉及到国家政治和解放(fàng)军形象等(děng)严肃话题，确实(shí)不该口无遮拦(lán)，“踩红线的事肯定是不能干的”。

　　他还提醒，笑果在风控方面，可能没(méi)有进行非常严(yán)格的把控(kòng)。

　　此外，《科(kē)创板日报》记者注(zhù)意到，笑果文(wén)化的业务和(hé)腾讯关联颇深，资料显示，目前大股东叶烽持有31.57％的股份，宁波(bō)梅山保税港区泽(zé)禧股(gǔ)权(quán)投(tóu)资合伙企(qǐ)业持股13.58％，广西腾(téng)讯创业(yè)投资(zī)有限公司为第三(sān)大股(gǔ)东，持股比例为12.55％。

　　2017年1月，腾讯视频联合(hé)笑果(guǒ)文化打造了《吐槽大会(huì)》，该(gāi)节(weather可数吗感叹句，a bad weather可数吗jié)目让(ràng)担任吐槽团成员、策划人及(jí)编剧的(de)李诞迅(xùn)速走红。

　　2017年8月(yuè)，由腾讯视频出品，企鹅(é)影视和(hé)笑(xiào)果文(wén)化联合出品的《脱口秀(xiù)大会》在腾讯视(shì)频首播。

　　笑果文化相(xiāng)关人士(shì)去(qù)年(nián)称，受众面(miàn)最广的是(shì)线上长视频业务，如(rú)《脱口秀大(dà)会》、《吐槽(cáo)大(dà)会》和(hé)《脱口秀(xiù)反跨(kuà)年》等以跟腾讯合作的长视频节(jié)目，可以占到公(gōng)司百分之四(sì)十的业务营(yíng)收。

　　市场迅猛上升，资本却后劲不足？

　　相较于(yú)西(xī)方脱口秀百(bǎi)年以上的发(fā)展(zhǎn)历史(shǐ)，脱口秀这个舶来(lái)品(pǐn)在(zài)国内(nèi)的发展历程要短得多也快得多。近10年内，《今(jīn)晚80后(hòu)》《金(jīn)星秀》《吐槽(cáo)大会》《脱口秀大会》等热门综艺频频(pín)占据收(shōu)视(shì)榜与网(wǎng)络热议话题榜首，由(yóu)此(cǐ)带来一波迅猛(měng)发(fā)展的脱口秀风潮。

　　热度席(xí)卷而来，资本(běn)也(yě)闻风而(ér)至。财联(lián)社创投通数(shù)据显示，自2015年(nián)以来(lái)，有(yǒu)超过9家脱口秀企(qǐ)业获(huò)得融资。其中，不乏明星投资(zī)机构。

　　如红杉中国、腾讯投(tóu)资投了罗永浩旗下的思维造物，乐游资本投(tóu)了鲜(xiān)榨喜剧，原子创投、合一(yī)集团投了单立人。

　　值得注意的是(shì)，资本对(duì)脱口秀(xiù)行业也明(míng)显呈现出“一(yī)家独大”的趋势(shì)，除斩获(huò)8轮融资的笑果(guǒ)文化(huà)外，其他(tā)脱口秀厂牌融资轮次都(dōu)仅有一两(liǎng)轮(lún)，且集中(zhōng)在(zài)2018年及以前。同时，资(zī)本(běn)对脱口秀的倾注(zhù)也有些(xiē)后劲不足，2021年之后，市(shì)场上暂无新的(de)脱口秀企(qǐ)业获(huò)得融资。

　　资本市场的反应与高速增长的市场似乎并不匹配。据《中国(guó)脱口秀行业发展趋(qū)势分(fēn)析(xī)与未来投(tóu)资预测报告（2022-2029年）》显(xiǎn)示(shì)，2021年脱口秀市场(chǎng)全(quán)年商业演出(chū)场次1.85万场(chǎng)，比2019年(nián)增长50％以上，预(yù)计2021年至(zhì)2029年，行业年均复合增速将保持(chí)20.18％的高速度。

　　市场仍在上升期，资(zī)本为何却逐渐远离(lí)了(le)这一赛道(dào)？眺远(yuǎn)营销咨询(xún)创始人高承(chéng)远对《科(kē)创板日报(bào)》记者表(biǎo)示，脱(tuō)口秀(xiù)行业(yè)虽(suī)然发(fā)展(zhǎn)迅猛，深(shēn)受观众喜爱(ài)，但在资本市(shì)场并不(bù)吃(chī)香。其核心(xīn)原(yuán)因在(zài)于(yú)，资(zī)本的投(tóu)资逻辑天然是(shì)确(què)定性和可复制性，而脱(tuō)口秀(xiù)行业却具有(yǒu)巨大的不确定性和不可(kě)复制性。演(yǎn)员的不确(què)定性、创作的不(bù)确定性、观(guān)众审美的(de)不确(què)定(dìng)性，以(yǐ)及踩(cǎi)红线(xiàn)等(děng)重要(yào)舆(yú)情事(shì)件等，都可能让经营面临巨(jù)大(dà)的风险。

　　因此(cǐ)，有投资(zī)人指(zhǐ)出，“脱口秀行(xíng)业未来想要可持续发展，就(jiù)需要拥抱监管，在合法合规的底(dǐ)线之上，不断运(yùn)营爆款，激(jī)活创作，带动整个行业的上线，这才是(shì)这(zhè)个行业可持续、良性发展(zhǎn)的可靠路径。”

　　学者张(zhāng)竹然亦(yì)对(duì)《科创(chuàng)板日报(bào)》记者表示，脱口秀行业(yè)作为大文娱行业中的一员，和这个行业中的(de)其(qí)余行业(yè)一样（如影视剧作、游戏等等），都严重(zhòng)依(yī)赖IP本(běn)身(shēn)而非平台，行(xíng)业(yè)本身(shēn)的“护(hù)城河”相对(duì)浅，而脱口秀本身是(shì)靠(kào)故事起家(jiā)的，但(dàn)这(zhè)个行业的“故(gù)事”却很难讲述，这也是(shì)备受资(zī)本市场冷遇的原因。

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