“一带(dài)一(yī)路”对冲欧美(měi)拖累无疑是2023年出(chū)口最大的看点。即使考虑去年的低(dī)基数，4月的出口增速(sù)也(yě)不赖，与韩国(guó)、越南(nán)等邻国形成(chéng)鲜(xiān)明对比(bǐ)；拉动(dòng)方面(miàn)，“一带一(yī)路”国(guó)家成为主(zhǔ)角，欧美(měi)发达(dá)经济体(tǐ)整体(tǐ)偏弱。今年(nián)1-4月“一带一(yī)路”国(guó)家在中国出口的(de)份额约为36.0％超过美欧日（34.3％），粗略计算，如果今年“一带一路”出口增速保持在(zài)6％以上(shàng)，那么在增量上就可能对冲美欧日出口(kǒu)的下滑，使得全年2023年全年的出口增(zēng)速转正。

　　从整体看，3、4月份的数据再(zài)次(cì)验证，当前观察的中国的出口“不(bù)看港口(kǒu)，不看韩、越”。港(gǎng)口数据和韩(hán)国、越南出(chū)口(kǒu)通胀作为传统观察中国出口增速的(de)重要指标，但随着(zhe)中国出口结构向“一带一路”国(guó)家转移，其对中国出口(kǒu)的指示(shì)作用逐渐下降。一方面，由于多(duō)数(shù)“一带一路”国家偏向内(nèi)陆，汽车、火车等(děng)陆(lù)路运输占比和增(zēng)速快速上(shàng)升，导致港口数据与实(shí)际出口增速持(chí)续偏离，另一方面，以往韩国、越南出口增速与中国出口(kǒu)基本保持统一趋势，但由于(yú)产品结构差异(yì)，2023年以来两者产生较大背离。出(chū)口结构性变化背景下，传统(tǒng)观察(chá)框架(jià)适(shì)用性减(jiǎn)弱，信息的噪音和预期的(de)波动可能加大(dà)。

　　国别方面，擘画外贸蓝图的突破口仍在(zài)于“一带(dài)一路”国家。除(chú)低基数(shù)影响之外，4月对俄出口(kǒu)的高增反映(yìng)“一带一(yī)路”贸易(yì)持续(xù)活跃，沿路经济(jì)带仍是(shì)我国稳外贸的“抓手”。4月对东盟出口增速暂(zàn)时回落，不过整体(tǐ)来看(kàn)，自2022年初以来“俄+东盟(méng)升(shēng)、欧(ōu)美降”的趋势加(jiā)速，日(rì)韩份(fèn)额保(bǎo)持(chí)稳(wěn)定。

　　产品方面，4月出口(kǒu)结(jié)构继续延续“扬(yáng)长避短”的(de)属性(xìng)。中国4月汽车及(jí)机(jī)电出口金(jīn)额维持强势，增速较3月进一步加快部分(fēn)源(yuán)于去(qù)年低基数(shù)原(yuán)因，不过对同比(bǐ)的拉(lā)动仍(ré千树万树梨花开的上一句是什么，千树万树梨花开的上一句是什么古诗ng)明显(xiǎn)好(hǎo)于韩国(guó)，半导体出口跌幅则相较韩(hán)国(guó)更加“温和”。从(cóng)散点图看，量价(jià)齐升的汽车(chē)出口反映海(hǎi)外车(chē)市较(jiào)高景气度与产业(yè)链韧性仍可在(zài)一段(duàn)时间内支(zhī)撑出口，而受全球(qiú)半导体周(zhōu)期影响，集成电路4月出口(kǒu)量(liàng)与价格均(jūn)偏(piān)萎缩。

　　那么，2023年出口最大(dà)的(de)变(biàn)数：“一带一(yī)路(lù)”的(de)空(kōng)间有(yǒu)多大(dà)？站在2022年年底(dǐ)，市场(chǎng)大多聚焦欧美经济衰(shuāi)退的拖累，而聚光灯之外“一带一路”却在稳定(dìng)外贸(mào)上发挥了越来越重要的(de)作用，那么如何去(qù)评估这一空间有多大？

　　一带一路出口背后存(cún)量(liàng)博弈。在(zài)全(quán)球(qiú)经济和贸易(yì)放缓千树万树梨花开的上一句是什么，千树万树梨花开的上一句是什么古诗的背景下，我国(guó)出口的韧性(xìng)可能主要来自于(yú)存量的(de)竞争——我们认(rèn)为很有(yǒu)可能是抢占欧(ōu)美日韩在这些(xiē)国家(jiā)的进(jìn)口份额，2018年(nián)至(zhì)2022年(nián)，中国(guó)在一带一路沿线10国的(de)进口份额上涨了2.5％，同期欧美(měi)日韩下(xià)降(jiàng)了3.8％。

　　空间(jiān)有多大？保守估计拉动(dòng)2023年(nián)中国出(chū)口1个百分(fēn)点。我们选取“一带一路”沿线65国(guó)中，中国(guó)出口规模(mó)最(zuì)大的10个国(guó)家（约(yuē)占(zhàn)中国(guó)对(duì)“一带一(yī)路”沿线(xiàn)国家总出口(kǒu)的70％，以下简称10国）。选取2009、2016、2001年的进口(kǒu)情(qíng)景来对标(biāo)2023年10国(guó)在悲(bēi)观、中(zhōng)性、乐观(guān)三种情形下的进口增速(sù)情况，同时参考2018至2022年欧(ōu)美(měi)日(rì)韩的年均下跌份(fèn)额(é)，假设2023年10国(guó)对美欧(ōu)日韩减少的进(jìn)口份额(é)中约60％被(bèi)中国(guó)取代。

　　结果(guǒ)显示(shì)，中性条(tiáo)件下，“一带一路”10国2023年拉动中国出口增速约0.97％，此外(wài)根据(jù)占(zhàn)比(bǐ)（10国占(zhàn)65国的70％），大致估算“一带一(yī)路”沿线(xiàn)65国(guó)拉动我国出口增速(sù)约1.39％。

　　在全(quán)球(qiú)放(fàng)缓的背景下(xià)，1个百分点并不少，我国全(quán)年出口增速可能略(lüè)高于0％。对(duì)欧美(měi)日等发达经济体出口(kǒu)增速预测，思路为在中国加入世界贸易组织后、历(lì)次全球经(jīng)济(jì)陷入衰退或是(shì)经济增速大幅下行（downturn）的(de)时间(jiān)段(duàn)中(zhōng)，选出具(jù)有(yǒu)参考(kǎo)意义的三年，分别(bié)作为中性、乐(lè)观和(hé)悲观情景作为参考(kǎo)。我们对于2023年(nián)的基准(zhǔn)假设为美欧有可能在下半(bàn)年陷入温和衰退，我们选择2009（全球(qiú)金融危机）、2016（美国紧(jǐn)缩后的全球经济放缓）、2001（科网泡沫破裂，全球经济温(wēn)和(hé)放缓）分别作(zuò)为悲(bēi)观、中(zhōng)性和乐观情景(jǐng)。根据预测，中性假(jiǎ)设(shè)下，2023年欧美(měi)日韩拖(tuō)累我国(guó)出口增速约-1.9个百分点。

　　假设对(duì)其(qí)余(yú)国家（在(zài)我国出口中约占26％）出(chū)口(kǒu)增(zēng)速预(yù)测按照IMF对2023年世界商品贸易数量增速预测即1.5％计(jì)算(suàn)，并考虑价格因(yīn)素，使用IMF对我国(guó)2023年GDP平减指数同比预测（0.96％），计算得出其余国(guó)家拉动我国出口增速(sù)约0.64个百(bǎi)分点。因此(cǐ)，中性假(jiǎ)设下2023年我国出口增(zēng)速约为0.13％（图11）。

　　测算存在低估的风险，主要来(lái)自于两个方面(miàn)：数(shù)据(jù)口径差异和欧美(měi)经济体的“韧性”。数(shù)据方面，各国自中国进(jìn)口的数据和(hé)中国向各国出口的数据存在差异（无论是(shì)绝(jué)对量还是增(zēng)速），有时这一差异还较大(dà)，一般而言中(zhōng)国出口端的(de)增速(sù)会更高，这意味着我(wǒ)们基(jī)于“一带一路”国家进口(kǒu)数(shù)据的测(cè)算是低估的；外需(xū)方面，欧美经济陷入衰(shuāi)退(tuì)的(de)时点(diǎn)存在较(jiào)大的不确(què)定性(xìng)，可能在今年下半年、也可能在明年(nián)，若后(hòu)者出现，那么2023年发达经济体对于中国出口(kǒu)的拖累可能(néng)没(méi)有那么大(dà)。

　　风险提示：东(dōng)盟、俄罗斯及其他新兴经(jīng)济(jì)体(tǐ)经济增长不及预期，对外需拉动(dòng)不足。疫情二次冲击风险对出口(kǒu)造成拖累(lèi)。欧美经(jīng)济韧性(xìng)超预期，对于中国出(chū)口的拖累不足。

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