5月10日，有(yǒu)消(xiāo)息称(chēng)部分银行相关部(bù)门收到《关于调整协定存款(kuǎn)及通知(zhī)存款自律上限的通知》，四大(dà)国(guó)有银行协定(dìng)存款和通(tōng)知存(cún)款自律(lǜ)上限的下调(diào)幅度为(wèi)30BP，其它金融机构下调(diào)50BP，调整自2023年5月(yuè)15日起执行。本次拟(nǐ)下调(diào)中协定(dìng)存款更多是对公业务(wù)，而通知存(cún)款则(zé)集中于短(duǎn)期存(cún)款。

　　就(jiù)本次协定存款及通知存款自律上限拟下调(diào)的(de)背景、影响，后续货币政策走向(xiàng)等，记(jì)者采访(fǎng)了(le)招商基金研究部首(shǒu)席经(jīng)济(jì)学家李湛、长(zhǎng)城基金总经理助理(lǐ)兼(jiān)现金管理部总经理邹(zōu)德立、鹏扬基(jī)金固定(dìng)收益副总(zǒng)监兼鹏扬利(lì)泽基金(jīn)经(jīng)理陈钟闻、平(píng)安(ān)基金、光大保德信基金、德邦基金等公募基金(jīn)公司(sī)及投研(yán)人士。

　　在业内看来，本轮调降更多是出于推进利(lì)率市场化改革(gé)深(shēn)化大背景的考虑。对银行而言，存(cún)款利率下调(diào)有助于减少存款定(dìng)价的(de)无序竞争，降低银(yín)行负债成本；同时本次降息有助于促进投资、消(xiāo)费(fèi)，也被(bèi)看(kàn)作是促进(jìn)宏观经(jīng)济复(fù)苏的表现。

　　长期来看，存款利率(lǜ)下行仍是(shì)大势所趋。2023年经济有所复苏(sū)，进一步(bù)降低贷款(kuǎn)利率的紧迫(pò)性(xìng)不(bù)高，但银行普遍以量补价(jià)，使得(dé)贷款(kuǎn)价格战(zhàn)激烈(liè)，贷款利率很难上行。预计下半年货(huò)币政策不会出现急(jí)转弯，延续稳(wěn)健(jiàn)货币政策基调。

　　延续银行存款利(lì)率调降(jiàng)的趋势

　　中国基金报(bào)记者：四大(dà)国(guó)有(yǒu)银行(xíng)为(wèi)何(hé)下(xià)调协定存款及通知存款(kuǎn)自律上(shàng)限？

　　李湛(zhàn)：我们认为，当前(qián)调降(jiàng)更多是出于(yú)推进利(lì)率市场化(huà)改革深化(huà)大背景的考虑。2022年4月，央行指导(dǎo)利率自(zì)律(lǜ)机(jī)制建立(lì)了存款利率市(shì)场化调整机制，自律机制成(chéng)员银(yín)行(xíng)参(cān)考以10年(nián)期国债收益率为代表的债(zhài)券(quàn)市场利(lì)率和以1年期LPR为代表(biǎo)的贷款(kuǎn)市场利率，合理调(diào)整存款利率水平。

　　随(suí)后，国(guó)有大行去(qù)年9月下调存款利率，中小银行陆续跟(gēn)进下调(diào)存款利率。今年4月市场利率定价(jià)自律机制发布《合格审慎(shèn)评(píng)估实(shí)施办(bàn)法（2023年(nián)修订版）》，在相关(guān)指标中引入了(le)存款定价(jià)惩罚(fá)措施。而(ér)此前4月(yuè)部分中小银行(xíng)、农商行存款利率下调(diào)，5月5日浙商、渤海、恒(héng)丰三家股份行挂牌利率(lǜ)下(xià)调，均是在利(lì)率(lǜ)市场化改革推进背景(jǐng)下，银(yín)行(xíng)出(chū)于自身(shēn)经(jīng)营考虑(lǜ)的(de)自发行为(wèi)。

　　邹德立：银行近年息差(chà)不断下行。在资(zī)产端(duān)定价(jià)压力较大(dà)且存款持续高增的情况(kuàng)下(xià)，压(yā)降存款成本成为改善息差的重要手中国到美国几小时飞机，中国到美国多长时间飞机段。此外，2023年以(yǐ)来银行贷款向(xiàng)企业固定资产投资(zī)传导(dǎo)较弱，下调(diào)协定存(cún)款及通(tōng)知存(cún)款自律上限(xiàn)有利(lì)于对公客户留存的活期资(zī)金投(tóu)向实体经济。

　　陈钟闻：首先(xiān)，近年(nián)来市场利率(lǜ)整体下(xià)行，实(shí)体经济(jì)综合(hé)融资成本不(bù)断下降，银行资产(chǎn)端收益下降较为明(míng)显(xiǎn)；第二，银行整(zhěng)体(tǐ)净息差持(chí)续走低，银(yín)行利润空间(jiān)压缩明显(xiǎn)；第三，企业和居(jū)民风(fēng)险偏好大幅下降导致(zhì)存款增长比较(jiào)明(míng)显，存款(kuǎn)市(shì)场供需关系发生了变(biàn)化，降低了银行高吸揽储的(de)必要性；第四，协定存款和(hé)通(tōng)知存款介(jiè)于活期与定(dìng)期存款(kuǎn)之间，自2022年(nián)存款自(zì)律机制(zhì)对于活期存款与定期存(cún)款(kuǎn)利率进行了几轮(lún)调整，本次将协定(dìng)存款与通知(zhī)存款自律上限下调也是要将(jiāng)存款产品线的调整进(jìn)行(xíng)统(tǒng)一，全面(miàn)缓解银行负债压力。

　　综合各项因素，银行从自身经营情况考虑，顺应市场(chǎng)趋势，通过自律机制协调调(diào)降负债(zhài)成本，有利于(yú)提升(shēng)银行(xíng)放贷意愿，抑制资金脱实向(xiàng)虚，更好的落实央行宽信(xìn)用的政策贯(guàn)彻落(luò)实。

　　平安基金(jīn)：中国(guó)的(de)存款利率管(guǎn)控为(wèi)上限(xiàn)管控，贷(dài)款利(lì)率则为(wèi)下限管控，近年来贷款利率下(xià)限管控彻底取消。存款利率定价方式的(de)改变也拉开序幕，2022年4月利(lì)率自律机制(zhì)建立以(yǐ)来，4月和9月经(jīng)历了两轮大规(guī)模存款利率下降(jiàng)，主要是大行和(hé)股份行参与，今年以来的调(diào)整(zhěng)更多是延(yán)续去年9月这一轮存款利(lì)率下调，中小银(yín)行补充下调。

　　另外，考评(píng)制度由原来的激励为主引入惩罚措施(shī)，加速了中小(xiǎo)银行存款利率补降的(de)进(jìn)度。就今(jīn)年(nián)的经济背景而言，疫后脉冲式复苏(sū)后经(jīng)济边际(jì)走弱，经(jīng)济修复存在波折(zhé)。目前居民超额(é)储蓄高增，实体融(róng)资(zī)需求有限，银行(xíng)存款增加，降低存款利率可以(yǐ)引导(dǎo)减少信贷套利，助力经(jīng)济增长。从银行的角度，净息差不断(duàn)压缩，银行经营压力增大，调整(zhěng)存款成本(běn)成为改善息差的重要手段(duàn)。

　　光大保德信基金：下调协(xié)定存款及通知存(cún)款自(zì)律上限(xiàn)，主要影响对公客(kè)户在商业银(yín)行的活(huó)期类存款收益，延(yán)续近期银行存款利(lì)率调降的趋势。

　　一方(fāng)面(miàn)，有助于缓(huǎn)解(jiě)商业(yè)银行净(jìng)息(xī)差(chà)收(shōu)窄趋势，特(tè)别是(shì)中小行高息揽储的(de)成本压力；另(lìng)一方面，有利(lì)于引导超额储蓄向消费投(tóu)资转化，符合“不搞(gǎo)大水漫灌(guàn)”、“盘活存量资金”的定位。

　　德邦基(jī)金：存款(kuǎn)利率机制创设以来(lái)，两轮利率调降(jiàng)都(dōu)集(jí)中在(zài)活期和定期(qī)存款，实际上忽略了这些(xiē)介于活(huó)期和定期(qī)存款之(zhī)间(jiān)的存款(kuǎn)的利率调整，当下有必(bì)要一次性调整通知存(cún)款(kuǎn)和协定存款(kuǎn)利(lì)率上(shàng)限，保证存款利(lì)率(lǜ)下调的有(yǒu)效性。银行一季度净(jìng)息差水(shuǐ)平(píng)均创历史新(xīn)低，上(shàng)市银行整体(tǐ)净息差由22年Q4的1.93％降至(zhì)23年(nián)Q1的1.75％。因此通过存款利率下调可以(yǐ)有效降低银行负(fù)债成本，增厚息差，缓解(jiě)银行经营压(yā)力。

　　存款利(lì)率下(xià)行仍是(shì)大势所(suǒ)趋

　　中国基(jī)金报：今(jīn)年“降息潮”迭起，这是未来大趋势吗？

　　邹(zōu)德(dé)立：对于4月(yuè)份社融数据，居(jū)民贷(dài)款偏弱之外，企业贷款也在边(biān)际(jì)转弱(ruò)，但企(qǐ)业中长(zhǎng)期贷款同比多增幅度较(jiào)大(dà)。在这种背景下，MLF利率是否下调(diào)，还要进一(yī)步观察5-6月信(xìn)贷(dài)情况。对于存款利率，2023年银(yín)行息差压力增大，控制存款(kuǎn)成本(běn)成为当务之急。中小银行或有(yǒu)动(dòng)力持续主(zhǔ)动下(xià)调(diào)存款(kuǎn)利率。长期来看，存款利率下行仍是大势(shì)所趋。因此银行降息潮可能仍聚(jù)焦于(yú)存款利率下调。

　　此外，广义上的降息潮不仅仅集中(zhōng)在银行领域。以地方债(zhài)为(wèi)例，2022年后广东、上海、深圳、江苏(sū)、浙江(jiāng)等发达地(dì)区地方债发行利(lì)差(chà)降至10Bp，未来仍可能(néng)下降至5Bp。同(tóng)理，对于资质较好的发(fā)债主体，其信用债收益率仍(réng)有(yǒu)下行趋势和空(kōng)间。

　　陈钟闻(wén)：首(shǒu)先，利率(lǜ)的方向仍是由实体(tǐ)经济资金(jīn)供需决定的，而(ér)央行的政策利(lì)率、基准(zhǔn)利率在一方(fāng)面(miàn)要(yào)合适顺(shùn)应市(shì)场环境，一方面也代(dài)表着政策意愿强调信号意义的作用。今(jīn)年是(shì)真正疫后复苏的第(dì)一年(nián)，我们仍面临内生动力不强需求(qiú)不足的情况，央行(xíng)已经通(tōng)过降准以(yǐ)及结构性货币政策等多(duō)项举措给(gěi)予了(le)实体(tǐ)经济所需(xū)的(de)一定的资金投放(fàng)支持，有(yǒu)效降低了实(shí)体(tǐ)综(zōng)合(hé)融资成本(běn)，后续需要财政政策(cè)产业(yè)政策等配套政策继(jì)续(xù)激活(huó)内生动力扭转预期。

　　当前央(yāng)行需要(yào)观察跟踪经济运行情(qíng)况，短(duǎn)期调整政策利(lì)率的(de)概(gài)率不大，但仍(réng)会维持资金合(hé)理充裕的环境(jìng)，故从(cóng)银行资产端(duān)的角度(dù)来讲(jiǎng)，贷款利率或仍维持(chí)低位，后(hòu)续是否进一步下调要看(kàn)实(shí)体经(jīng)济复苏的情况。银行负债端，存款(kuǎn)基准利(lì)率下调的概率(lǜ)不大，而存(cún)款利率上限的调(diào)整(zhěng)空间仍(réng)存在，而是否进(jìn)一(yī)步下(xià)调要看银行自身经营需(xū)要。

　　光大保德信基金：2022年4月，人(rén)民银行指(zhǐ)导利率自律机制建立了存款(kuǎn)利(lì)率市场化调整机制，自律机制成(chéng)员银行(xíng)参考以(yǐ)10年期国债(zhài)收益率为代(dài)表的债(zhài)券市场利(lì)率和以1年期LPR为代表的贷(dài)款市(shì)场利率，合理调整存款利率(lǜ)水平。在存款利(lì)率市场化调整机制作用(yòng)下，2022年4月、2022年8月大行(xíng)分别下调存款利率(lǜ)。

　　2023年4月，《合格审慎评估(gū)实施办法（2023年修(xiū)订版）》新增存款利(lì)率市场化(huà)定价情(qíng)况作为合格审慎评估(gū)的扣分项，引发(fā)中小银(yín)行(xíng)跟(gēn)随调降(jiàng)存款利率。我们认为，通过存款(kuǎn)利率下行(xíng)，稳定商业银(yín)行净息差进而保(bǎo)持贷(dài)款利率维持低位或继续下(xià)行，最终有利于社会融资成本下行。

　　德邦基金(jīn)：从日前公布的(de)金融数据看， M1增速回(huí)升，M2-M1略有收窄，需求边际(jì)弱修复趋势或仍在。近期国(guó)债利率持(chí)续下(xià)行，银行间利率下行，叠加(jiā)银行存款定价下调(diào)，4月(yuè)社融信贷低于(yú)预期，国内降息预期被(bèi)进一步强化。海(hǎi)外来看，全球经(jīng)济进入衰退周(zhōu)期，加息周(zhōu)期基本结束，后续有望逐(zhú)步(bù)迎来降(jiàng)息高峰(fēng)。

　　平安基(jī)金：目前(qián)，我国(guó)国有大(dà)型(xíng)商业银行和股份制(zhì)商(shāng)业银行的定期存款利率已告别“3时代”。压(yā)降存款成本仍是大势所趋。一方面，银行仍有(yǒu)净息差压力，22Q4 新(xīn)发放贷款加(jiā)权平(píng)均(jūn)利率较(jiào)18Q1下降(jiàng)182BP，银行息差(chà)压力加剧(jù)明(míng)显，监管层面有动力去持续(xù)推动存款利(lì)率下(xià)降，来保障银(yín)行合理(lǐ)利差范围，增(zēng)加银(yín)行信(xìn)贷投放的动力(lì)。

　　另一方面，居(jū)民避险需求仍在(zài)，存款持续(xù)高增，在揽储压力不大的基(jī)础上(shàng)，银行自(zì)身也有动力去下调存款(kuǎn)定价来保障利差。

　　缓解银行负债及经营压力

　　中国基(jī)金报：协定存款、通知存款利率(lǜ)自(zì)律上(shàng)限调(diào)整，将(jiāng)有哪些政策传(chuán)导效果？

　　德邦(bāng)基金：一(yī)方(fāng)面银行息差(chà)压力大是普遍现(xiàn)象，此(cǐ)次政策调整有望(wàng)带(dài)动中小(xiǎo)银(yín)行(xíng)主动跟随(suí)下调存款利率。另一方(fāng)面，由于此前经济下(xià)行影响，投资(zī)者悲观预(yù)期被放大，大量资(zī)金(jīn)集(jí)中(zhōng)在银行(xíng)存款端，此(cǐ)次(cì)存款利(lì)率下调也有望带动(dòng)存(cún)款资金的释(shì)放，盘活市场流动性。

　　李湛(zhàn)：本次调(diào)降通(tōng)知释放了以下(xià)信号：①减轻银行(xíng)息(xī)差(chà)压力。本次下调将引导银行(xíng)的对公活期成本下(xià)降，存款(kuǎn)降价叠加资(zī)产端让利(lì)压力趋缓，银行息差(chà)、盈利将合理修复，有利于增强银行内(nèi)生(shēng)资(zī)本补充能力；②减少企业及居民(mín)的(de)短期存款意愿(yuàn)、促进企业投资、居民消(xiāo)费(fèi)。

　　后续来(lái)看，本次下调(diào)对市场(chǎng)的(de)影响集中在以下两点：①规范银行的协定存款定价秩序，减少存款(kuǎn)定(dìng)价(jià)的无(wú)序(xù)竞争。此(cǐ)前(qián)，部分中(zhōng)小银行的协定存款和(hé)通知存款定价过高，会对(duì)遵守(shǒu)自律机制、定价较低的银行产生揽储冲击(jī)。本次上限下调后会普(pǔ)遍降(jiàng)低中小(xiǎo)行协定存款(kuǎn)及通知存(cún)款利率，减(jiǎn)少(shǎo)中小银行间(jiān)揽储(chǔ)恶意竞争(zhēng)，而(ér)对股份(fèn)行(xíng)及国有大(dà)行影响较小。②长端利率下行仍有空(kōng)间。市(shì)场降(jiàng)息预期升温，但大(dà)概率落空。

　　光大(dà)保德信基金：下调协定(dìng)存款及通知存款自(zì)律上(shàng)限(xiàn)，主要影(yǐng)响对公客户在(zài)商业银(yín)行的(de)活期(qī)类存(cún)款(kuǎn)收益，使得对公客户(hù)活期存(cún)款收益向对私(sī)客户看齐，一(yī)方面有(yǒu)助于缓解商业银行净息(xī)差(chà)收窄趋势(shì)，另一方面有(yǒu)利于(yú)引导超额储蓄(xù)向消费投资转化。

　　邹(zōu)德立(lì)：对于银行，存款(kuǎn)利(lì)率自(zì)律上限调整降低了银行负债成(chéng)本，目前上(shàng)市(shì)银(yín)行协定存款占总(zǒng)存(cún)款的比重在13％左右，重新规定协定利率上(shàng)限后，预计行业资(zī)金成本可(kě)以缓释(shì)3-4bp左(zuǒ)右。另(lìng)一方面可以限制高息揽储，规范行业竞争(zhēng)，特别(bié)是降低银行对(duì)公活(huó)期存款(kuǎn)成(chéng)本(běn)压力，减轻银行负债及经(jīng)营压力。此外，银行(xíng)负债端成(chéng)本(běn)的下降使得银行(xíng)盈利能力增强，进一步打(dǎ)开了资产端收益率下行的(de)空(kōng)间，或带(dài)动债券收益率不断下(xià)行。

　　并(bìng)非降息的确(què)定性信号

　　中(zhōng)国基金(jīn)报：未来存款利率是(shì)否还有进(jìn)一(yī)步(bù)下降的(de)空间(jiān)？对(duì)股债市场(chǎng)有何(hé)影响？

　　光大保德信基金：近(jìn)年来(lái)，贷款和存款利率的(de)非对称下行使得商业银行(xíng)净息差已逼近1.8％的监管下限，经(jīng)营(yíng)压力倒(dào)逼(bī)存(cún)款(kuǎn)利率有进一(yī)步调降的预期。一方面，为(wèi)支持实体经(jīng)济，政策导(dǎo)向(xiàng)下贷款(kuǎn)加权平均利率(lǜ)创(chuà中国到美国几小时飞机，中国到美国多长时间飞机ng)有统计(jì)以来(lái)新低(dī)，2022年12月(yuè)金融机(jī)构人(rén)民币(bì)贷款(kuǎn)加权(quán)平均利率(lǜ)较2020年初下行94bp到4.14％。

　　另一(yī)方面(miàn)，各行在存款市场上(shàng)的(de)竞争类似“非(fēi)零和博弈(yì)”，“存(cún)款立行(xíng)”和存款市场份额考核压力(lì)使得各行下(xià)调(diào)存款利率动力(lì)不足(zú)，同样2020年(nián)以(yǐ)来上市银行存量(liàng)存(cún)款平均成本率基本(běn)持平(píng)。贷(dài)款(kuǎn)和存款利率的非对称下行(xíng)作用下(xià)，2022年12月商业银行(xíng)净息差缩(suō)小至1.91％，已经逼近《合格审(shěn)慎评估实施办(bàn)法（2023年修订版(bǎn)）》规定的合格线(xiàn)1.8％。

　　存款利率调降预期，有利于降低全社(shè)会无风险(xiǎn)收益率，利多永续经营(yíng)性质(zhì)的票息资产，比如利率债、稳定股息率的央(yāng)企等。

　　邹德立：存款利(lì)率仍(réng)然有下降(jiàng)的趋势和空间。从(cóng)银行角度(dù)，2018年以来由于(yú)存款(kuǎn)定期化，活(huó)期存款占比明显下降，存款付息率(lǜ)有(yǒu)所(suǒ)抬升，与此同时，贷款(kuǎn)收益(yì)率(lǜ)大(dà)幅下行(xíng)，大幅加剧(jù)了(le)银行息差压(yā)力，这使得控制存款成本尤为重要(yào)。

　　此(cǐ)外，从政策角度，居民(mín)超额储(chǔ)蓄高增、企业存(cún)款提升、消费复苏(sū)较慢(màn)，监管层面有动力去持续推动存款利(lì)率下(xià)降(jiàng)，促(cù)进存款流向消(xiāo)费和(hé)实际(jì)投资。短期看，存款利率下调带动流动性(xìng)继续进入债市，中短(duǎn)期(qī)利率(lǜ)，特(tè)别(bié)是中短期信用债利率(lǜ)仍有下行(xíng)空间。如果(guǒ)经济(jì)复苏较强，流动性(xìng)也有可能进入股市，利(lì)好权益资产(chǎn)。

　　德邦基金：2023年(nián)经(jīng)济有所(suǒ)复苏，进一步(bù)降(jiàng)低贷(dài)款利率的(de)紧迫性不高。但银行(xíng)普(pǔ)遍以量补价(jià)，使得贷(dài)款价格战激烈，贷款利(lì)率很难上行。考虑到存(cún)量贷款重定价等影响，2023年银行息(xī)差压力增大(dà)，中小(xiǎo)银(yín)行(xíng)或有动力主动跟进下(xià)调存款利率。长期(qī)来看，有望(wàng)带动存款利率整体下行。现实中，存款(kuǎn)利(lì)率降低有(yǒu)助于(yú)压低全社会利率(lǜ)水平(píng)，利好债券，同(tóng)时股票市场中，对(duì)流动性敏感的股票也将因此受益。

　　李(lǐ)湛：从本次降(jiàng)息释放的信号来(lái)看，是否意味着(zhe)货币政(zhèng)策进一(yī)步宽松？货币政策充(chōng)裕(yù)延(yán)续，但(dàn)解读为(wèi)边际再(zài)宽松为(wèi)时尚(shàng)早(zǎo)。2022年四季度货(huò)币政策(cè)执行报(bào)告以及2023年一(yī)季度货政例会均(jūn)表明当(dāng)前货币(bì)政(zhèng)策基中国到美国几小时飞机，中国到美国多长时间飞机(jī)调未变(biàn)，“精准(zhǔn)有(yǒu)力”仍是第一要(yào)求，而(ér)在此基础上(shàng)强调“着(zhe)力支持扩(kuò)大内需(xū)，为(wèi)实体经(jīng)济提(tí)供更(gèng)有力支持”。

　　本次调降意味(wèi)着当前(qián)长端利率仍有下(xià)行空(kōng)间，但这一调降是针对银行协定存款及通(tōng)知存款利率自(zì)律上限，而非直(zhí)接(jiē)调降(jiàng)挂牌存款利(lì)率，存款利率下调并不等于政(zhèng)策利率就(jiù)必须进行对等下调(diào)，市场(chǎng)不(bù)应视为降息的确定性信(xìn)号(hào)。

　　兼顾考量(liàng)收益(yì)性、流动性(xìng)以及安全性

　　中国基金(jīn)报：当前利(lì)率环境下(xià)，普通投资者应(yīng)该如何(hé)守住(zhù)自己的钱袋子？你有(yǒu)什么建(jiàn)议？

　　邹德(dé)立：普通(tōng)投资者的投资工具应(yīng)该(gāi)兼顾考量(liàng)收益(yì)性、流动(dòng)性(xìng)以及安(ān)全性(xìng)。在存款利率下降的背景下(xià)，短债基金以及(jí)其他固收类基金在具一(yī)定(dìng)流动性的同(tóng)时，相(xiāng)较活期存(cún)款和相当部分的银行(xíng)理财产品(pǐn)，具有一(yī)定的超额收(shōu)益，是风(fēng)险(xiǎn)偏好较低和风险(xiǎn)偏好(hǎo)适(shì)中(zhōng)投资者的合适投资工(gōng)具。

　　陈钟闻(wén)：今年初以来，债(zhài)券市场(chǎng)利率(lǜ)整体下行，4月以来下行加速(sù)，当前无论从绝对(duì)利率水平(píng)还是从(cóng)信用利差，都(dōu)回到了较低(dī)历(lì)史分位数(shù)水平，虽然(rán)债市多头环境仍(réng)未改变，但一致(zhì)预期导(dǎo)致行(xíng)情走(zǒu)的比较迅(xùn)速，市(shì)场进(jìn)一步盈利空间(jiān)被(bèi)压缩(suō)，若看不到央(yāng)行货(huò)币政(zhèng)策增量政(zhèng)策，后续或进(jìn)入震荡环(huán)境，而存量博弈交(jiāo)易(yì)下也可能会放(fàng)大市场(chǎng)波动。

　　对于(yú)普通投资者(zhě)来说(shuō)，在(zài)这样(yàng)的(de)环境下尽量选择防守类型的产品，规避(bì)市场波动，例如(rú)货币基金，而短(duǎn)债基金中要选(xuǎn)择久(jiǔ)期短流(liú)动(dòng)性好、历史(shǐ)回撤控制好的(de)产(chǎn)品。

　　德邦基金：随着经(jīng)济高(gāo)频数据(jù)的弱化趋势显现(xiàn)，且4月(yuè)底(dǐ)政治局(jú)会议从疫情后(hòu)稳增长转向中长期(qī)调(diào)结构，政(zhèng)策(cè)发力预期下降，市场对(duì)经(jīng)济的“弱复苏”预期进一步强化(huà)，因(yīn)此股票(piào)市场也(yě)进入到“休(xiū)整期”。在(zài)市场震荡休整期，高股息策略往往跑赢市场。因此在当前环境(jìng)下(xià)，建(jiàn)议关注行业(yè)估值水平较低，高股息的(de)个股。

　　平安基金：目前面临低(dī)利率环境，需要我(wǒ)们识别(bié)金融(róng)陷阱(jǐng)，抵挡住金(jīn)融(róng)陷阱的诱惑，比如面对收益率高达20％且能保本的所谓理(lǐ)财产品。对普通投资者而(ér)言(yán)，如(rú)果不具备(bèi)相关专业知识，可以(yǐ)选择把投资理财(cái)交给(gěi)少数专业的人来做(zuò)，让优秀的(de)基金(jīn)经理管理自(zì)己的钱袋子。具(jù)备一定(dìng)投(tóu)资能力(lì)和风控能力的人士可(kě)通过理(lǐ)财和投资(zī)试图跑(pǎo)赢通胀，但前(qián)提条件是做好风控，选(xuǎn)择适合自己风(fēng)险偏好的(de)方向(xiàng)和标(biāo)的。

　　光大保(bǎo)德(dé)信基金：随(suí)着存款利率下行，普通投资者储(chǔ)蓄收益(yì)下降，为保持资(zī)金保值(zhí)增值，投资者在评估自身(shēn)风险承受能力后可适当(dāng)考虑(lǜ)公募货币基金、公募(mù)中(zhōng)短债基金、商业银行现(xiàn)金管理类产品等(děng)风(fēng)险等级较(jiào)低、支取(qǔ)相对灵活的产品。

未经允许不得转载：成都工装公司_工装装修效果图_专注公装设计装修 - 无同之家装饰 中国到美国几小时飞机，中国到美国多长时间飞机