金融界4月28日(rì)消息 为(wèi)规范(fàn)开展内地(dì)与香港利率(lǜ)互换市场(chǎng)互(hù)联互通合作相关(guān)业(yè)务，保护境内(nèi)外投(tóu)资(zī)者(zhě)合法权益，维护利率(lǜ)互换(huàn)市场秩(zhì)序，中国人民银行制定(dìng)了《内地与香港利率(lǜ)互换市场互联(lián)互通合作管理暂行办法》，现予以公布，自2023年4月(yuè)28日起施行。

　　中国人民银行有关部门(mén)负(fù)责人(rén)表示，未来中国人(rén)民(mín)银行(xíng)将根(gēn)据市场发展情况，适时增加投资品种(zhǒng)，调(diào)整交易和(hé)清(qīng)算额度，优化(huà)交易清算安排(pái)，为境外投资者提供(gōng)更(gèng)加便利(lì)高(gāo)效的风险管理(lǐ)工具。另外，两地监管当(dāng)局(jú)将(jiāng)结合各方面情况，在风险可控、对等互利的原则下，适(shì)时(shí)研究扩(kuò)展至(zhì)“南向互(hù)换通”。

　　以下为中(zhōng)国人(rén)民银行有关部门负(fù)责(zé)人(rén)就《内(nèi)地与香港利(lì)率互换市(shì)场互联互(hù)通合作(zuò)管理暂(zàn)行办法》答记(jì)者(zhě)问

　　一、符(fú)合中(zhōng)国人民银(yín)行要(yào)求的(de)境外投资者(zhě)包括哪些？

　　答：符合《中国(guó)人民银行关于境(jìng)外央行、国际金融(róng)组织、主权财(cái)富基金运用人民币投资银行间市场有(yǒu)关事(shì)宜(yí)的通知》（银(yín)发〔2015〕220号）、《中国人(rén)民银行关于进一(yī)步(bù)做好境外机(jī)构投资(zī)者投资银行间(jiān)债券市场有(yǒu)关事宜(yí)的公告》（中国人民(mín)银行(xíng)公告〔2016〕第3号）和《内地与(yǔ)香港债券市(shì)场互联(lián)互通合作管理暂行办法》（中(zhōng)国(guó)人民银行令〔2017〕第1号）等文件要求、完成银行(xíng)间债(zhài)券(quàn)市场准入备案的境外投资者等，可根(gēn)据《内地与(yǔ)香(xiāng)港利率互换市场互联互(hù)通合(hé)作管(guǎn)理暂行办(bàn)法》（以下简称《办法》）相关规定(dìng)参与“北向(xiàng)互换通”。

　　二、“北向互换通”境内外(wài)投资(zī)者可以(yǐ)签署的(de)协议范围(wéi)是什么(me)？

　　答：根据(jù)《办法(fǎ)》，境内外(wài)投资者开展“北(běi)向互换(huàn)通(tōng)”交易前(qián)可以与(yǔ)交易(yì)对手方签署经中国(guó)人民银行认(rèn)可的衍生品主协(xié)议或(huò)其他协(xié)议，包括NAFMII、ISDA主(zhǔ)协议以及中央清(qīng)算(suàn)衍(yǎn)生品执行协议（CDEA协(xié)议）等(děng)衍生品(pǐn)协(xié)议。境内投(tóu)资者应当将(jiāng)是否签署协(xié)议、签署协(xié)议(yì)类型等事项向中国(guó)外汇交易中心备(bèi)案。目前(qián)，中国银行间(jiān)市场交易商协会正(zhèng)在研究制定“互换通”衍生品协(xié)议，待其正式(shì)发布后也可(kě)供(gōng)境内外投(tóu)资者(zhě)选择签署(shǔ)。

　　三、“北向互换通”境外投资者(zhě)的投资范围(wéi)是什么？

　　答：“北向(xiàng)互(hù)换通”境(jìng)外投资者(zhě)现(xiàn)阶段(duàn)可(kě)在银行间(jiān)市场开展(zhǎn)符合集中清算要求的(de)人民币利率互换(huàn)交易。

　　四(sì)、《办法》中认可的境外电子(zi)交易(yì)平台、境内(nèi)电子交易平台(tái)包括哪些(xiē)？境外投资者的对手方(fāng)、交(jiāo)易模式有(yǒu)哪些要求？

　　答：目(mù)前“北(běi)向互换通(tōng)”下受(shòu)认可(kě)的境(jìng)外电(diàn)子交易平台包括(kuò)TradeWeb、Bloomberg，未来(lái)可应(yīng)市(shì)场需求加(jiā)入其他受认可的电子(zi)交易(yì)平台，受认可(kě)的境(jìng)内电子交易平台为中国外汇交(jiāo)易中(zhōng)心。

　　为便利境外投(tóu)资者(zhě)开展人民(mín)币利率互(hù)换交易(yì)，“北向互换通”参照“债券通”相关安排，由境内投资者（即“互(hù)换通(tōng)”报价商）与境外投资者进行(xíng)交易(yì)，“互(hù)换通”报价商名(míng)单(dān)可在中国(guó)外汇(huì)交易中(zhōng)心网站(zhàn)上查(chá)询。

　　“北向互换通”交易在境内电(diàn)子交易平台达成，交易一经达成(chéng)即视为交易已确认。境(jìng)外投资者可通过中(zhōng)国人民银(yín)行认(rèn)可的境外电(diàn)子交易平台(tái)与境(jìng)内(nèi)电子交(jiāo)易平台(tái)的连接(jiē)，向境内电(diàn)子交易平(píng)台发送交易指令，与“互(hù)换通”报(bào)价商(shāng)达成交易(yì)。

　　五、中国人(rén)民(mín)银行认可的(de)境内(nèi)清算机构和香港证(zhèng)监会认可(kě)的(de)境外清算机构(gòu)包(bāo)括哪些机构？

　　答：目前，中国(guó)人民银(yín)行认可的境内清算机构(gòu)为(wèi)银(yín)行间市场清算所股(gǔ)份(fèn)有限公司（以下简称上海(hǎi)清算所），香港证监会认(rèn)可的境外清算机构为(wèi)香港交(jiāo)易(yì)所旗(qí)下香港场外结(jié)算(suàn)有限公司（以下简(jiǎn)称场(chǎng)外结算公司）。

　　六(liù)、境外投(tóu)资者(zhě)开展集中(zhōng)清算的主要流程(chéng)是？

　　答：境(jìng)外(wài)投资者(zhě)需要申请(qǐng)获得场外结算公(gōng)司(sī)清算会员资(zī)格或作为(wèi)清算客户委托场外结算公司综合清算会员代理(lǐ)清(qīng)算，并与场外结算公(gōng)司(sī)综合清算会员签订客户清(qīng)算协(xié)议。交易达成(chéng)后，境内(nèi)外清算机构对(duì)交易进(jìn)行风控检查(chá)，对(duì)于符(fú)合集中(zhōng)清(qīng)算要求(qiú)的交(jiāo)易及时纳(nà)入(rù)集中清算。境外机构通过场外结算公司或其(qí)综合清算会(huì)员完成(chéng)保证金及(jí)资金结算(suàn)。

　　七、“互换通”下(xià)，境内外清算机(jī)构如何进行衍生品(pǐn)交易的合约替(tì)代？

　　答：合约替代是指清(qīng)算机构作为中(zhōng)央(yāng)对手(shǒu)方针对已(yǐ)成交的交易(yì)充(chōng)当(dāng)买方的卖方(fāng)和卖(mài)方的买方的一种法律安排，并据此与买(mǎi)方和卖方(fāng)建立两个(gè)新合约(yuē)，以清偿买卖双方之间的初(chū)始(shǐ)债务。“北向(xiàng)互换通”业务中，境外与(yǔ)境内参与者达成的交易在经过上(shàng)海清(qīng)算所与场外(wài)结算公司的(de)集中清算审核后，上海(hǎi)清算(suàn)所(suǒ)与场外结算公(gōng)司于(yú)当(dāng)日(rì)将交易进(jìn)行合约替(tì)代(dài)，进(jìn)入(rù)集(jí)中清(qīng)算，生成为三个独立(lì)的新合约，分别(bié)为境外参与(yǔ)者与场外结算公司、场外(wài)结(jié)算(suàn)公司与上(shàng)海清算所、上海清(qīng)算所与境(jìng)内参与者之间(jiān)的合约。境外(wài)与境内参与(yǔ)者之间将(jiāng)不(bù)再存在合同关系。对(duì)于未(wèi)纳入集(jí)中清算的交易(yì)，依照成交(jiāo)双方约定的处置方(fāng)式进行处(chù)置。

　　八、“互换通”业务场景下的跨境资金流(liú)动如何管理？

　　答：在“互换通”业务(wù)场景下，上海清算所与(yǔ)场外结算公司之间的跨境资(zī)金结算(suàn)主要通过人(rén)民币(bì)跨境支付(fù)系统(tǒng)办理。同时，场外结算公司可在境内银行开立(lì)人民币(bì)基本(běn)存款(kuǎn)账户和人民(mín)币“互(hù)换通”结算专(zhuān)用存(cún)款账户（NRA账户），作为极端情况下应(yīng)急结算安排。NRA账(zhàng)户收支范围(wéi)包括(kuò)：“互换通”交易结算资金、因“互换(huàn)通(tōng)”交(jiāo)易结算(suàn)需要在应急(jí)情况下所融入资金的本(běn)息和费(fèi)用以及符合中国人民银行(xíng)规定的(de)其(qí)他收(shōu)入支出等。

　　此外(wài)，作为“互(hù)换通(tōng)”业务(wù)风控方案的一部分，上海清算(suàn)所与场外(wài)结算(suàn)公司将针对双方清(qīng)算所之间的风险敞口建立“互(hù)换通”资源池(chí)安排。双方(fāng)向“互换通”资源池缴纳担(dān)保品，该资源池独立于每一中(zhōng)央对手方从各自(zì)清算参与者(zhě)收取和(hé)追缴(jiǎo)的保证金、清算基金之外，不用于任何会员机构的违约损(sǔn)失分(fēn)摊。上海清算所向资源池缴纳(nà)的资金(jīn)存放在以场(chǎng)外结算公司名义于境(jìng)外开立的“互换通”专用账户，场外结(jié)算公司(sī)向资源(yuán)池缴(jiǎo)纳的资金存放在以上海清算所名义于(yú)境内开立的“互换通”专用人民(mín)币/外币账户，相关(guān)账(zhàng)户内资金可豁免跨境(jìng)债权(quán)债(zhài)务登记及额度管(guǎn)理要求。场(chǎng)外结算公司(sī)与上海清算所每日基于双方(fāng)清算(suàn)所之间的(de)风险敞口计算“互换通”资源池要求，并通过境(jìng)内(nèi)外(wài)存管银行办(bàn)理(lǐ)人民币或(huò)外币(bì)资金的跨(kuà)境划(huà)转。

　　有汇报责(zé)任(rèn)的机构应当及时(shí)履行报送(sòng)义务。上(shàng)海清算(suàn)所(suǒ)和境内资源池存管银(yín)行应当向人民币跨境收付信息管理系统（RCPMIS）报送(sòng)跨境人(rén)民币收支信息；被撤销的交易如涉及双边结算补(bǔ)偿(cháng)金的(de)，相关(guān)境(jìng)内结算银行应(yīng)当进行(xíng)跨境人(rén)民(mín)币收支信息报送。上(shàng)海清(qīng)算(suàn)所(suǒ)、境内(nèi)投(tóu)资(zī)者等相关主体应当按照规定(dìng)履行国际收(shōu)支统(tǒng)计申报义务，原(yuán)则(zé)上“互换通(tōng)”交易和资源池(chí)业务(wù)由上海(hǎi)清算所集中(zhōng)进行国际收支统计(jì)申报(bào)，补偿金等不经(jīng)由上海(hǎi)清算所清算的交易或资(zī)金(jīn)收付，由境内投资者等相关主体进行国际收支(zhī)统计申报。

　　九、如何理解“北向(xiàng)互换通”实行额度管理？

　　答(dá)：为确保市场平稳运行，“北向互换通”充分考(kǎo)虑境外投(tóu)资者投(tóu)资(zī)银行间债券市场的情(qíng)况，初期全市(shì)场(chǎng)每日交易(yì)净(jìng)限额为200亿元人民币（即(jí)全部(bù)境外投资(zī)者(zhě)通过“北向互换通”开(kāi)展利(lì)率互换(huàn)交易(yì)在(zài)轧差后的(de)名义本金净额(é)每日不超(chāo)过200亿元人民币），清算(suàn)限额为40亿元人民币（即上海(hǎi)清算(suàn)所与场外结(jié)算公司(sī)之间净头寸(cùn)对应的“互(hù)换(huàn)通(tōng)”资源池(chí)风险敞(chǎng)口上(shàng)限(xiàn)为40亿元人民币）。未来(lái)，可根据市(shì)场发展情况适时调整(zhěng)额度(dù)，并(bìng)对外(wài)公布(bù)。

　　十、香港结算行(xíng)应当遵守(shǒu)的人民币购售业务相关(guān)规定具体包括哪些文件(jiàn)？

　　答：目前，关于人(rén)民币(bì)购售(shòu)业(yè)务的相关文件主(zhǔ)要包括：《中国(guó)人民银(yín)行关于明确(què)跨境人民币业务相(xiāng)关问题的通(tōng)知(zhī)》（银(yín)发(fā)〔2011〕145号(hào)）、《中(zhōng)国人民银行关于调整人民币购(gòu)售业务管(guǎn)理的通知》（银发〔2013〕321号）、《中国人民(mín)银行关于(yú)拓宽人民币购售业务范围的通知》（银发〔2015〕250号）、《中国人民银行(xíng) 国家外汇(huì)管理(lǐ)局公告(gào)》（〔2015〕第40号(hào)）、《中国人民银行办公厅关于加强境(jìng)外金融机构进(jìn)入(rù)银行间外汇市场开展人(rén)民(mín)币(bì)购售业务宏观审慎管理有关(guān)事项的(de)通知》（银办发〔2016〕143号(hào)）、《中(zhōng)国(gu东边不亮西边亮的意思是什么，东边不亮西边亮典故ó)人民银行关(guān)于完善人民币购售业务管理有关问题的通知》（银(yín)发〔2018〕159号）、《关于(yú)完善人民币购售(shòu)业务(wù)境外参加行和(hé)境(jìng)外(wài)清算行进入(rù)银行间外(wài)汇市场有(yǒu)关(guān)事项的公(gōng)告》（中汇交公告〔2018〕42号）等。

　　香港结算(suàn)行在境内(nèi)银行间外汇(huì)市场平盘头寸时，沿用现(xiàn)有境外清算(suàn)行和境外参(cān)加行的业务模式(shì)、产品种类和信息报送等相(xiāng)关安排。根(gēn)据《办法》和人民币购(gòu)售业务(wù)管理规定，香(xiāng)港结算(suàn)行在境内(nèi)银行间外汇市场平盘头寸时，应当确(què)保与其相关的(de)境外投资者在本机(jī)构的资金兑换是基于“北向互换通”的真(zhēn)实(shí)合(hé)理需(xū)求。

　　十一、如何理(lǐ)解“使(shǐ)用(yòng)外汇参(cān)与交易的(de)，其(qí)交易到期(qī)或不再(zài)继(jì)续参与的，原则上(shàng)应当通过(guò)香港结算行兑(duì)换回外汇”？

　　答：为(wèi)方便持(chí)有外汇的境外投(tóu)资(zī)者通过“北向互换(huàn)通”投(tóu)资内地银行间金(jīn)融(róng)衍生品市场，使用外汇(huì)的境外投(tóu)资者(zhě)可在香港结算行办理外汇资金兑(duì)换，香港结(jié)算行由此所(suǒ)产生的头寸可到境内银(yín)行(xíng)间外汇(huì)市场(chǎng)平盘。初(chū)期，境(jìng)外投资者可(kě)选择一(yī)家香港结算行办理(lǐ)业务(wù)。香港(gǎng)结(jié)算行为境外投资者(zhě)办理(lǐ)外汇资金兑换时，应(yīng)当做(zuò)好真实性(xìng)审(shěn)核相(xiāng)关工作(zuò)，确保(bǎo)所兑换(huàn)的(de)资(zī)金用于东边不亮西边亮的意思是什么，东边不亮西边亮典故“北(běi)向互换通”交易。其交(jiāo)易(yì)到期(qī)所(suǒ)得的人民币资金，可继(jì)续投资，如用于非(fēi)“北(běi)向互换通”投资用途，应当通过香港结(jié)算行(xíng)兑(duì)换为外(wài)汇。

　　十二、“北向互(hù)换(huàn)通”交易报告有哪(nǎ)些(xiē)要(yào)求？

　　答：境内外(wài)投资者(zhě)和相关金(jīn)融(róng)市场基础设施应当向中(zhōng)国人民银行认(rèn)可的交易报告库报(bào)告“北向互换通”交易相关数据。中(zhōng)国外汇交易中(zhōng)心(xīn)是中国人(rén)民银(yín)行认可的“北向互换通”数据的(de)交(jiāo)易报告库，在(zài)中国外汇(huì)交易中心达成的“北向互换通”交易(yì)，境(jìng)内外(wài)投(tóu)资者无需(xū)另行报告。此外，中国(guó)人民银行(xíng)和相关监(jiān)管(guǎn)部(bù)门可以根(gēn)据(jù)需(xū)要向基础设施调(diào)取与境外(wài)投资者投资活动(dòng)相关的(de)数据。

　　十三(sān)、《办法》发布(bù)后，还会发(fā)布相关(guān)配套业务细则吗？

　　答：配(pèi)合《办法》发布，境内(nèi)电子(zi)交易平(píng)台、境(jìng)内外清算(suàn)机构将(jiāng)制(zhì)订配套的业务规(guī)则(zé)等(děng)文件并(bìng)对外发布。

　　十(shí)四(sì)、“互换通”未来有(yǒu)什么发(fā)展计划？

　　答：未来中(zhōng)国人民(mín)银行将根(gēn)据(jù)市场发展情况，适时增加投资品种，调(diào)整(zhěng)交(jiāo)易(yì)和清算(suàn)额度(dù)，优化交易清算安排(pái)，为境外投资者(zhě)提供(gōng)更加便(biàn)利高效的风险管理工(gōng)具(jù)。另外，两(liǎng)地(dì)监(jiān)管当局将结合各方(fāng)面情(qíng)况，在风险可控、对等互利(lì)的原(yuán)则下，适时研(yán)究扩展至(zhì)“南向互换通(tōng)”。

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