在投资日经(jīng)225ETF的“基金吧”里，基(jī)金(jīn)的(de)大涨大跌(diē)走势，激起了基民(mín)的(de)热烈讨论，“这个日经正经不？”“还要有个跌(diē)停(tíng)板才和净(jìng)值(zhí)一(yī)样”“这(zhè)基涨跌(diē)这么(me)大(dà)，吓人(rén)”……到底发生(shēng)了什(shén)么？

　　5月23日，华(huá)夏、易方(fāng)达基金两大公(gōng)募巨头纷纷公告，对公司(sī)旗下高溢价(jià)日经225ETF提示(shì)风险，目(mù)前折溢价(jià)率已经大幅(fú)回落。与此同时，科创50、创业板(bǎn)指继续受到资金的青睐(lài)，今年以来创业板ETF净买入资金已(yǐ)达165亿(yì)元，而沪深300、上(shàng)证50ETF等净流出(chū)居(jū)前，热门板块传(chuán)媒、基建ETF受到资金“落袋为安”，但(dàn)部(bù)分机构看好传媒、顺周期(qī)板块的长期配置价值。

　　提示(shì)高溢价风险

　　日经(jīng)ETF溢价(jià)已有所(suǒ)回落

　　5月23日，华夏、易方达基(jī)金两(liǎng)大公募巨(jù)头纷纷(fēn)公告，两家公募旗下的“野村(cūn)日经225ETF（QDII）”、“日兴资(zī)管日经225ETF（QDII）” 二级市场交易价格波(bō)动较(jiào)大。截至5年22日(rì)，两只产品的溢价率分别为5.5％、9.12％，并特(tè)此提示投资者关注二(èr)级市场交易价格(gé)溢价风(fēng)险(xiǎn)，如(rú)果盲目(mù)投资，可(kě)能(néng)遭受重大(dà)损失。

　　从(cóng)两只(zhǐ)产品的表现看，今年(nián)两只ETF近日走(zǒu)势凶悍(hàn)，今年以来涨幅都超过(guò)了16％。截至(zhì)5月23日下午1点开盘，两(liǎng)只产品溢价(jià)率都(dōu)回落到4％以内(nèi)，投(tóu)资者的追捧热情在风险提示后(hòu)有所(suǒ)降(jiàng)温，正在回归理性。

　　而从资(zī)金流向看，由于两(liǎng)只(zhǐ)产品规模仅有1个亿左右，流通(tōng)盘偏小，昨日净流入资金都不到2千(qiān)万体量。

　　从全市场看，目(mù)前跟(gēn)踪日经指数(shù)的产品共有(yǒu)4只，总规模5.4亿元(yuán)，今年(nián)以来资(zī)金净流入2.42亿元(yuán)，涨(zhǎng)幅最高的(de)产品已经(jīng)达到27％，体现了很好(hǎo)的赚钱效应(yīng)。

　　目前，四(sì)只产品跟踪的(de)指数都是日经225指数收益(yì)率（经汇率调(diào)整后(hòu)），从该指数表(biǎo)现看，今年也大涨(zhǎng)18％，指数涨幅(fú)在亚太市场高居前(qián)列。

　　一位股票ETF基金经(jīng)理(lǐ)告诉记者，日经(jīng)ETF跟踪的指数(shù)近期(qī)涨势较大(dà)，涨幅犀利，叠加产品流通(tōng)盘不够大(dà)，短(duǎn)期内受到资金的净买(mǎi)入，产生(shēng)了(le)供不应求的情(qíng)况，就会(huì)推高(gāo)二级市场价(jià)格，让价格走(zǒu)在指(zhǐ)数涨幅的前(qián)面，这个情况就会产生基金产品的高溢价。

　　“日经ETF的底层资(zī)产(chǎn)是跟踪日经225指(zhǐ)数(shù)表现的，如果(guǒ)短期出现高溢价(jià)，也(yě)就意(yì)味着当前的价(jià)格超出了指数的涨幅(fú)，未来会回归(guī)到(dào)指数(shù)正常走(zǒu)势和涨跌幅的状态，也就(jiù)是(shì)会逐(zhú)渐消除溢价。而(ér)高溢价(jià)回(huí)归的过(guò)程，就会产生二级(jí)市场价格的下跌，因此，建(jiàn)议投(tóu)资者不要盲目买入(rù)高(gāo)溢价(jià)品种，避(bì)免(miǎn)下(xià)跌风险。”该(gāi)基(jī)金经理称。

　　而从日本股市表现(xiàn)看，今年年初(chū)以来日本股市持(chí)续上涨，日(rì)经225指(zhǐ)数超越30000点大关(guān)，达到1990年泡沫经(jīng)济破裂以来的最高点。

　　中信建(jiàn)投证(zhèng)券认为，近(jìn)期日本股市(shì)上涨(zhǎng)受多重因素驱动：一(yī)是随着(zhe)美(měi)联储加息(xī)预期下(xià)降(jiàng)和日央(yāng)行紧缩预期(qī)上升，吸(xī)引国(guó)际资(zī)本回(huí)流(liú)日本(běn)市场；二是随着疫后经济活(huó)动复(fù)苏和去年日元持续(xù)贬值，东京(jīng叮铃铃和叮呤呤，《叮铃铃》)交易所(suǒ)上市公司多表现良好；三是今(jīn)年东(dōng)京(jīng)交易所提出将改(gǎi)革公司治(zhì)理监(jiān)督机(jī)制。在这一改革下，预计部分低估(gū)值企业可能采取股(gǔ)票(piào)回购等方(fāng)式提(tí)振(zhèn)股(gǔ)价(jià)，截(jié)至本周(zhōu)，已(yǐ)有价值3900万(wàn)亿日元(yuán)的(de)股票(piào)被宣布回购；四是近(jìn)期部分利(lì)好消(xiāo)息带动(dòng)市场情(qíng)绪。包括G7峰会在日(rì)召(zhào)开、巴菲特赴日考察并表示大举(jǔ)投(tóu)资日本(běn)股市(shì)等，推动(dòng)市(shì)场(chǎng)对日本(běn)股市的整体(tǐ)情绪提(tí)振(zhèn)。

　　也有基金经理提(tí)示短(duǎn)期过快上涨带(dài)来的投资风险，并提(tí)示投资者，海外投资可能会涉(shè)及(jí)相(xiāng)关的汇率风险，对相(xiāng)关市(shì)场熟悉程(chéng)度(dù)不高等问题，建议(yì)投(tóu)资者(zhě)在自己能力圈(quān)内投(tóu)资，避免盲(máng)目追高带(dài)来的(de)风险(xiǎn)。

　　科创50、创业板指(zhǐ)继(jì)续受青(qīng)睐

　　创业板ETF净(jìng)流入(rù)资金已达165亿

　　除(chú)了关注(zhù)市场热(rè)点ETF外，再来看(kàn)下ETF市场最(zuì)新风向。

　　Wind数据显示，截至5月22日收(shōu)盘，全市场728只股(gǔ)票ETF总(zǒng)规模1.39万亿元，比去年末规模新增1293亿(yì)元(yuán)，规模增幅10％。在本(běn)周震荡市(shì)场中，昨日净申(shēn)购(gòu)份额13.23亿份，按照区间成交均价测算(suàn)，净流入资金微增3.89亿元。

　　从(cóng)资金净流入(rù)方(fāng)向(xiàng)来看(kàn)，资金(jīn)净流入宽基ETF中，科创(chuàng)50ETF、创业板(bǎn)ETF昨日(rì)净流入都是3.39亿元，位居行业(yè)前(qián)列。另(lìng)外，易方达科创50ETF、中(zhōng)证1000ETF、恒生ETF也都有(yǒu)1亿元以上资金的净流入。

　　行业和主(zhǔ)题产品(pǐn)中，半(bàn)导体、游戏、证券ETF等净流(liú)入(rù)资(zī)金(jīn)居前，都(dōu)超(chāo)过了2亿元资金(jīn)体量。另外(wài)，触底反(fǎn)弹的医药ETF、高位(wèi)回调(diào)的(de)传媒ETF，也同样(yàng)吸引资金关(guān)注(zhù)，净(jìng)流入(rù)资金(jīn)相(xiāng)对居前。

　　拉(lā)长时间(jiān)看，今年以来净流入资金最多的(de)是易方达创业板ETF，今年净流入资(zī)金165亿(yì)元，位居行业首(shǒu)位。另(lìng)外，创业板50ETF、科创50ETF分(fēn)别净流入(rù)70亿元、67亿元(yuán)，都位(wèi)居行业前列。

　　而(ér)今年景气度回升(shēng)的半导体、酒ETF，具备(bèi)估值吸引力的医(yī)疗、恒生互联(lián)网(wǎng)等，也都受到资金的追逐，净流(liú)入资金都在50亿元体量及以上。

　　谈及创业板相关指数的“越跌(diē)越买”，华安基金指数与量化(huà)投资部表示，随(suí)着前期创业板50指数(shù)的回调，当前估值已来(lái)到30倍的历史低位区间，且(qiě)一季报(bào)显(xiǎn)示成(chéng)叮铃铃和叮呤呤，《叮铃铃》分股(gǔ)净(jìng)利润同(tóng)比(bǐ)增长52.69％，基本(běn)面向好趋势明显，持续关注板块趋(qū)势(shì)反转机会。

　　该(gāi)机构分(fēn)析，在(zài)政策层面，4月底的政治局会(huì)议提出(chū)“要(yào)夯(hāng)实科技自立自强根基(jī)，培育壮大新动能。要巩(gǒng)固(gù)和扩大(dà)新(xīn)能源汽车发展优(yōu)势(shì)，加(jiā)快(kuài)推进充电桩、储能(néng)等设施建(jiàn)设和(hé)配套(tào)电网(wǎng)改(gǎi)造。要重(zhòng)视通用(yòng)人工智能发展，营造创(chuàng)新生态，重视防范风险(xiǎn)”，这宣(xuān)示着国内经济发展动能要加(jiā)快(kuài)转(zhuǎn)变(biàn)，新能源及人工智(zhì)能将(jiāng)是经济转型的两(liǎng)大动能，汇聚战(zhàn)略性(xìng)新(xīn)兴产业的创业板(bǎn)持续受益于政策红利，该机构建(jiàn)议关注创(chuàng)业(yè)板50指数的投资机(jī)会(huì)。

　　沪深300、上证50ETF等净流出居前

　　传媒、基建“落袋为安”

　　而从资金净流出方向看，表现相对强势的上证50ETF遭遇资金(jīn)净卖出，当日基金份额流失4亿份，资(zī)金净流出超过11亿元。另外(wài)，南方中证1000ETF、华泰(tài)柏瑞沪深300ETF等宽基指数，也分别有超过1个亿的资金(jīn)净流出。

　　行业(yè)和主题ETF中，芯片、煤炭(tàn)、中药(yào)ETF等近期出现阶(jiē)段性行(xíng)情(qíng)的板块，遭(zāo)遇(yù)资金的(de)卖出，天弘银行(xíng)ETF、恒(héng)生科技ETF等(děng)多只(zhǐ)产(chǎn)品(pǐn)净流出资金也有1个亿以上(shàng)。

　　拉长时间期限，今年以来宽基ETF中，中证500ETF、沪深300ETF等(děng)都(dōu)出现(xiàn)百亿(yì)体(tǐ)量的资金(jīn)净流(liú)出(chū)。上(shàng)证(zhèng)50ETF也有57亿元资金(jīn)净流出。

　　而(ér)行业和(hé)主题ETF中，今年涨(zhǎng)幅超40％的传媒ETF净流出资金(jīn)24亿(yì)元，位(wèi)居行业首位。5G、证券ETF、基(jī)建50ETF等也出现越(yuè)涨(zhǎng)越卖，整体资金净流出位居前列。

　　虽然(rán)部分热(rè)门主(zhǔ)题行(xíng)业的资金出(chū)现流出，但部分机构仍建议从中长期角度，观察各类板块的(de)投资(zī)机会和行情演绎。

　　中欧基金表示，预(yù)计复苏仍是中国经(jīng)济中(zhōng)长(zhǎng)期(qī)的趋势，但市场展(zhǎn)现出更多结构性机会(huì)，当(dāng)前市场对(duì)题(tí)材的追捧热度仍持续(xù)偏高。“传媒(méi)板块近期跌(diē)幅居前，主因前期涨(zhǎng)幅较大，炒作有逐步退(tuì)潮(cháo)趋势。”

　　短期内，中欧基金(jīn)建议继(jì)续关注资金合力(lì)最(zuì)强(qiáng)的人工(gōng)智能(néng)与央企相关品(pǐn)种(zhǒng)，中期在市场炒作热(rè)度回落、且经济复(fù)苏趋(qū)势确立(lì)后关注“顺周期”板块的(de)整(zhěng)体机会，尤其(qí)是大众消费等(děng)领域；而长(zhǎng)期来看，可以积极关注数字化(huà)对生产力的提(tí)升，重点关注计算(suàn)机、互联网和传(chuán)媒等行业。

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