金融界4月(yuè)28日消(xiāo)息 为(wèi)规范开展内地与香港利率互换市场互联互通合作相关(guān)业务，保护境内(nèi)外(wài)投资者合法权益，维护利率互换市场(chǎng)秩序，中国(guó)人民银(yín)行制(zhì)定了《内地与(yǔ)香港利率互换市场互联互通合(hé)作管理暂行办法》，现予以公布，自2023年(nián)4月28日起(qǐ)施行。

　　中(zhōng)国人民(mín)银(yín)行有关部门负责人表(biǎo)示，未来中国人民银行(xíng)将根据(jù)市场发展情况(kuàng)，适时增(zēng)加投资品(pǐn)种，调整交易和(hé)清算额度，优化交易清算安排，为境外投(tóu)资者(zhě)提(tí)供更(gèng)加便利(lì)高效的风险管理(lǐ)工具。另外，两地监管当局(jú)将结合各方(fāng)面情况，在风险可控、对(duì)等互利的原(yuán)则下，适时研(yán)究(jiū)扩展至“南向互换通”。

　　以下为中国(guó)人民银行(xíng)有关部门负责人(rén)就《内地与(yǔ)香(xiāng)港利率互换市场互联互(hù)通合作管理(lǐ)暂(zàn)行办法》答记者问

　　一、符合中国(guó)人(rén)民银行(xíng)要(yào)求的境外投资者包括哪些？

　　答：符合《中国(guó)人民银行关于境外央行(xíng)、国际金融组(zǔ)织、主权财富基金运用(yòng)人民币(bì)投资银行间市场有关事宜的通知》（银发〔2015〕220号）、《中国人民银行(xíng)关于进一(yī)步做好境外机构(gòu)投资者投资银行间债(zhài)券(quàn)市场有关事宜的(de)公告》（中(zhōng)国(guó)人民银行公告〔2016〕第3号）和《内地(dì)与香港债券市(shì)场互(hù50只芦丁鸡一年利润，一只芦丁鸡成本利润)联互通合作(zuò)管(guǎn)理暂(zàn)行(xíng)办法》（中国人民银行令(lìng)〔2017〕第1号）等文(wén)件要(yào)求、完成银行间债(zhài)券(quàn)市(shì)场(chǎng)准(zhǔn)入备案的境外投(tóu)资者等，可根(gēn)据《内地与香港利率互换(huàn)市场互联互(hù)通合作管理暂(zàn)行(xíng)办法(fǎ)》（以下简称《办法》）相关规定参(cān)与(yǔ)“北向(xiàng)互换通(tōng)”。

　　二、“北向(xiàng)互换通”境内外投资者可(kě)以签署的协(xié)议范围(wéi)是什么？

　　答：根(gēn)据《办法(fǎ)》，境内外投(tóu)资者(zhě)开展“北向(xiàng)互(hù)换通”交(jiāo)易前可以与交易对手(shǒu)方签署经中国人民银行认可(kě)的衍生品主协议(yì)或其他协议(yì)，包括(kuò)NAFMII、ISDA主协(xié)议以及中央清算衍生(shēng)品执行协议（CDEA协议(yì)）等衍生品协议。境(jìng)内(nèi)投资(zī)者应当将是否(fǒu)签(qiān)署(shǔ)协议、签(qiān)署协议类(lèi)型等事项(xiàng)向中(zhōng)国外汇交易中心(xīn)备案。目前，中国(guó)银行(xíng)间市场交易商协会正在研究制定“互换通”衍(yǎn)生品协(xié)议，待其正式发布后也(yě)可供境内外(wài)投资者(zhě)选择签署。

　　三、“北向互(hù)换通”境(jìng)外投(tóu)资者的投资范围是(shì)什么？

　　答：“北向互换通”境外投资(zī)者现(xiàn)阶段(duàn)可在银行(xíng)间市场开展(zhǎn)符合集中(zhōng)清(qīng)算要求的人民币利率(lǜ)互换交(jiāo)易。

　　四、《办法》中认可的境外电子交易平(píng)台、境内电子交易平台包括哪些(xiē)？境外(wài)投资者的对手方、交易模式有(yǒu)哪些要(yào)求？

　　答：目前“北向(xiàng)互换通”下(xià)受(shòu)认可的境外(wài)电子交易平台(tái)包(bāo)括TradeWeb、Bloomberg，未来可应(yīng)市场需求加入其他(tā)受认可的电子交易平台(tái)，受认可(kě)的(de)境内(nèi)电子交易平台为中国外汇(huì)交易(yì)中心。

　　为便利(lì)境外投资(zī)者(zhě)开(kāi)展(zhǎn)人民币利率互换交易(yì)，“北向互换通”参照“债券通(tōng)”相(xiāng)关安排(pái)，由境内投资者（即“互换通(tōng)”报价商(shāng)）与境(jìng)外投资(zī)者进(jìn)行交易，“互换通”报价(jià)商名单可在中国(guó)外汇交易中心网站上查询。

　　“北向互换通”交易在(zài)境内电(diàn)子交易(yì)平台达成，交(jiāo)易一经达成即视为交(jiāo)易已确(què)认(rèn)。境外投资者可(kě)通过中国人民(mín)银行认可的境外电子交易平台与境(jìng)内电子交易平台的连接(jiē)，向境内电子交易平台发送(sòng)交易指(zhǐ)令，与“互换通”报价商达(dá)成交易(yì)。

　　五、中国(guó)人民银(yín)行认(rèn)可的(de)境内清算机(jī)构(gòu)和香港证监会认可的境外清算机构包(bāo)括哪些机构？

　　答：目前，中国(guó)人民银行认可的境(jìng)内(nèi)清算机构为银(yín)行间市场清算所股份有(yǒu)限公司（以下(xià)简称上海清算所），香港证(zhèng)监会认可的境外清(qīng)算机(jī)构为香(xiāng)港交易(yì)所(suǒ)旗下香(xiāng)港场外结算有(yǒu)限公司(sī)（以下简称场外结算公司）。

　　六、境外投资者开(kāi)展集中清算的主要流程是？

　　答：境外(wài)投资(zī)者需要申请获得场外结算公司清算会员资格或作(zuò)为清(qīng)算客户委托场外结算(suàn)公司综合清算会员代理清算(suàn)，并(bìng)与(yǔ)场(chǎng)外结算公(gōng)司综合(hé)清算会(huì)员签(qiān)订客户清算协议。交易达(dá)成后，境内外清算(suàn)机构对交易(yì)进行风控检查，对(duì)于符(fú)合集(jí)中清算要求的交易及时纳入集中(zhōng)清算。境(jìng)外(wài)机构(gòu)通过场外结算(suàn)公司或其综合清算会员完成(chéng)保证金及资金结算。

　　七、“互换(huàn)通”下，境(jìng)内外清算机(jī)构如何进行衍生品交易的合约替代？

　　答：合(hé)约替代是指清算机构作(zuò)为中央对手方针对已成交(jiāo)的(de)交(jiāo)易充当买方的(de)卖方(fāng)和卖方的买方的一种法(fǎ)律安(ān)排(pái)，并据此(cǐ)与买方和卖方建立两个新合约，以清偿买(mǎi)卖(mài)双(shuāng)方之间的初(chū)始债务。“北向互(hù)换通”业务中，境(jìng)外与(yǔ)境内参(cān)与者达(dá)成的交易在经过上海(hǎi)清算所与场外结算(suàn)公司的集中(zhōng)清算审(shěn)核(hé)后，上海清算所与场外结算公(gōng)司(sī)于(yú)当日将交易进行(xíng)合约替代，进入集中(zhōng)清(qīng)算，生(shēng)成为三个独(dú)立的新(xīn)合约，分别为(wèi)境外参与者(zhě)与场外(wài)结算公司、场外结(jié)算公司与上海清算所、上海清(qīng)算所(suǒ)与境内参与者(zhě)之间(jiān)的(de)合约(yuē)。境外与(yǔ)境内(nèi)参与(yǔ)者之间将不再存(cún)在合同关(guān)系。对(duì)于未纳入集中清算(suàn)的交易，依(yī)照成交(jiāo)双方约(yuē)定的(de)处(chù)置方式进(jìn)行(xíng)处(chù)置。

　　八、“互(hù)换通”业(yè)务场景下的(de)跨境(jìng)资金流(liú)动如何(hé)管理？

　　答：在“互换通”业务场景下，上海(hǎi)清算所与场外结(jié)算公(gōng)司之间的跨境(jìng)资金结算主(zhǔ)要通过人(rén)民币跨(kuà)境支付(fù)系(xì)统办理。同时，场(chǎng)外(wài)结算公司可(kě)在境内银行开(kāi)立人民币基本存(cún)款账(zhàng)户和(hé)人民币“互换(huàn)通”结算专用存款(kuǎn)账户(hù)（NRA账户），作为极(jí)端情(qíng)况(kuàng)下应急结算安排。NRA账户收支范围包括：“互换通”交易(50只芦丁鸡一年利润，一只芦丁鸡成本利润yì)结(jié)算资金、因(yīn)“互换通”交(jiāo)易(yì)结算需要在应急情况下所融入资金的本息和费用以及符合中国人民银行规定的(de)其(qí)他收入支(zhī)出等。

　　此外，作为“互换通”业务风控(kòng)方案的(de)一部分，上海清算所与(yǔ)场(chǎng)外结算公司(sī)将针(zhēn)对双方清算(suàn)所之间的(de)风(fēng)险敞口建(jiàn)立“互换通”资源(yuán)池安(ān)排。双方向“互换通”资源池缴纳担保品，该资源池独(dú)立于每一(yī)中央对手方从各(gè)自清(qīng)算参与者收取(qǔ)和(hé)追缴的保证金、清算基(jī)金之外，不用于任(rèn)何会员机构的违约损失(shī)分摊。上海清算所(suǒ)向(xiàng)资源池缴(jiǎo)纳的(de)资金存放在以场外(wài)结算公司名义于境外开立的“互换(huàn)通”专(zhuān)用(yòng)账户，场外(wài)结算公(gōng)司向资源池缴纳(nà)的(de)资金存放在(zài)以上(shàng)海清(qīng)算所名(míng)义(yì)于境内开立的“互换(huàn)通”专(zhuān)用人民币/外币账户，相关账户(hù)内资(zī)金可豁免跨(kuà)境债权(quán)债务登记及额度(dù)管理要(yào)求。场外结(jié)算公司与(yǔ)上(shàng)海清算所每日基于双方清算(suàn)所之间的风险(xiǎn)敞(chǎng)口计算“互换通”资源池要(yào)求(qiú)，并通过境(jìng)内外(wài)存管银行办理人民币(bì)或(huò)外币资(zī)金的跨境划转。

　　有汇报责任(rèn)的机构应当及时(shí)履行报送义务。上(shàng)海清(qīng)算所和境内资源池存管银行(xíng)应(yīng)当向人民币跨境收付信息(xī)管理系统(tǒng)（RCPMIS）报送(sòng)跨境人民币收支信(xìn)息；被撤销的交易如(rú)涉及双(shuāng)边(biān)结算(suàn)补偿金的(de)，相(xiāng)关境内结算银行应当进行跨境(jìng)人民币收(shōu)支信息报送。上海(hǎi)清算(suàn)所、境内(nèi)投资者(zhě)等相关主体应当按(àn)照规定履行国际收支统计申报(bào)义(yì)务，原则上“互(hù)换通”交(jiāo)易和资源池业务由(yóu)上海(hǎi)清(qīng)算所集中进行国际(jì)收支统计申报(bào)，补(bǔ)偿金等(děng)不(bù)经由上海清算所清算(suàn)的交易或资(zī)金(jīn)收付，由(yóu)境内投资者等(děng)相关主体进行国(guó)际(jì)收支(zhī)统计申报。

　　九、如(rú)何(hé)理解“北向互换通”实行额度管理(lǐ)？

　　答：为确(què)保市场(chǎng)平稳运行，“北(běi)向互换通”充(chōng)分考虑(lǜ)境外投资(zī)者投(tóu)资(zī)银行间(jiān)债券(quàn)市场的情(qíng)况，初期(qī)全市场每(měi)日交易净(jìng)限额为(wèi)200亿(yì)元人民币（即全(quán)部境外投(tóu)资(zī)者通过“北向互换通”开展利率互换交(jiāo)易(yì)在轧差后的名义本金净额(é)每日不(bù)超过200亿元人(rén)民(mín)币），清(qīng)算限额为40亿元人民币（即上(shàng)海清算所(suǒ)与场外结算公司(sī)之间净头寸对(duì)应的“互(hù)换(huàn)通”资源(yuán)池风险敞口上限为(wèi)40亿元人(rén)民币）。未(wèi)来，可根据市场发(fā)展(zhǎn)情况适时调整额度(dù)，并对外公布。

　　十、香(xiāng)港结算行应当遵守(shǒu)的人(rén)民币购售业务相关规定具(jù)体包括哪些文件？

　　答：目前，关于人(rén)民币(bì)购(gòu)售业务的相关文件主要包括：《中国人民银行关于(yú)明确(què)跨境人民币(bì)业务相关问题的通知》（银发(fā)〔2011〕145号）、《中(zhōng)国人民银行关于调整人民币购售业务(wù)管理的(de)通知》（银(yín)发〔2013〕321号）、《中国人(rén)民银行关(guān)于拓宽人民币(bì)购(gòu)售业务(wù)范(fàn)围(wéi)的通(tōng)知》（银(yín)发(fā)〔2015〕250号）、《中国人民银行 国家(jiā)外汇(huì)管理局公告》（〔2015〕第40号）、《中国人民银行办公(gōng)厅关(guān)于加强境外金融机(jī)构(gòu)进入银行间外汇市场(chǎng)开(kāi)展(zhǎn)人民币购售业务宏观(guān)审慎管(guǎn)理有关事项(xiàng)的通知》（银(yín)办发(fā)〔2016〕143号）、《中国(guó)人民银行关于完善人民(mín)币购(gòu)售业(yè)务管理有关问题(tí)的(de)通知》（银(yín)发〔2018〕159号）、《关于完善人民(mín)币(bì)购售(shòu)业务境外参加行和(hé)境外清(qīng)算行进入(rù)银行间(jiān)外汇(huì)市场有关事项的公告》（中汇交公告〔2018〕42号）等。

　　香港结算行在境内(nèi)银行间外汇市场平盘头寸时，沿用现有境外清(qīng)算行和境外(wài)参加(jiā)行的业务模式、产品种(zhǒng)类和(hé)信(xìn)息(xī)报(bào)送等相关安排。根据(jù)《办法》和人民币购售业务管(guǎn)理规定，香(xiāng)港(gǎng)结算行在境内银行(xíng)间外(wài)汇(huì)市场平(píng)盘头寸时，应(yīng)当确保与其相关的(de)境外投资者(zhě)在本机(jī)构(gòu)的(de)资金(jīn)兑(duì)换(huàn)是(shì)基于“北向(xiàng)互换通(tōng)”的真实(shí)合(hé)理需求。

　　十(shí)一、如何理(lǐ)解“使用外汇参与交易(yì)的，其交易到期(qī)或不再(zài)继续参与的(de)，原(yuán)则上应当通过香港(gǎng)结算(suàn)行兑换回外(wài)汇”？

　　答(dá)：为方便(biàn)持(chí)有外汇的境外投(tóu)资者通过“北向互换通”投(tóu)资内(nèi)地银行(xíng)间金融衍(yǎn)生品市场，使(shǐ)用(yòng)外汇的境外投资者可在香港结算行办理(lǐ)外汇资金兑换(huàn)，香港结算行由此所产生(shēng)的头寸可(kě)到境内银(yín)行间外汇市场平盘。初期，境外投资(zī)者可选择一家香港结算行办理业务。香(xiāng)港(gǎng)结算(suàn)行(xíng)为境外投资者办理外(wài)汇资(zī)金兑(duì)换(huà50只芦丁鸡一年利润，一只芦丁鸡成本利润n)时，应当做好真实性审核相关工作，确(què)保(bǎo)所兑换的资(zī)金用于“北向互换通”交(jiāo)易。其交(jiāo)易(yì)到(dào)期所得的人民币(bì)资金，可继续投资，如(rú)用于(yú)非“北向互换通(tōng)”投(tóu)资用途(tú)，应(yīng)当通(tōng)过(guò)香(xiāng)港(gǎng)结算(suàn)行兑(duì)换(huàn)为外汇。

　　十二、“北向互换(huàn)通”交易(yì)报告有哪些要求？

　　答(dá)：境内外投资者和相关金融(róng)市场基础设(shè)施应(yīng)当向中国人民银行(xíng)认可的交易报告库报告“北(běi)向互换(huàn)通(tōng)”交易相关数(shù)据。中国(guó)外汇交易中心是中国人民银行认可(kě)的“北向互换通(tōng)”数据的交易报告(gào)库，在中国外汇(huì)交(jiāo)易中心达成的(de)“北向互换(huàn)通”交易，境内外投资(zī)者(zhě)无需另(lìng)行报告。此外，中国人民银行(xíng)和相关监(jiān)管部门可以(yǐ)根据需要向基(jī)础设施调取与境外投资者投(tóu)资活动(dòng)相关的数据。

　　十三、《办法》发布后，还会发布相关(guān)配套业务细则(zé)吗(ma)？

　　答：配合(hé)《办法》发布，境内电子交(jiāo)易平台、境内外(wài)清算(suàn)机构将制(zhì)订配套的业务规则等文(wén)件(jiàn)并(bìng)对外发布。

　　十四、“互换通”未来(lái)有什么发展计划？

　　答：未来中国人民银行将根(gēn)据市场发展情况，适时增加(jiā)投(tóu)资品种(zhǒng)，调整交(jiāo)易和清算额度，优(yōu)化交易清算(suàn)安排，为境(jìng)外投资者提供(gōng)更加便利高效(xiào)的风险(xiǎn)管理工具。另外，两(liǎng)地监管当局将结合(hé)各方面(miàn)情况(kuàng)，在风险可控、对等互利的原(yuán)则下，适时研究扩展至“南向互换通”。

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