多位业内(nèi)人士对此表示，在基金行业ETF投(tóu)教工作成效显著，ETF交(jiāo)易工具优势被(bèi)投资者逐渐认知，以(yǐ)及投资(zī)热点轮动加快、主题和行业ETF跟踪(zōng)效率较(jiào)高等背景下(xià)，国(guó)内资本市(shì)场正在经历股民转基民，由“投(tóu)个股”到“投(tóu)ETF”的转变。长(zhǎng)期来看，个(gè)人在股票ETF占比(bǐ)抬升，有利于投资者分散(sàn)风险(xiǎn)，提高市场交易活跃度，长(zhǎng)远可(kě)提(tí)高(gāo)A股市场(chǎng)稳定(dìng)性(xìng)。

　　新(xīn)发权益(yì)ETF个(gè)人占(zhàn)比84％

　　个人投资者成为“主力(lì)军(jūn)”

　　Wind数据显(xiǎn)示，截至(zhì)5月13日，今(jīn)年(nián)新(xīn)成立(lì)的37只股票(piào)ETF（统(tǒng)计股票ETF和跨(kuà)境(jìng)ETF）上市(shì)前一周(zhōu)披露(lù)的个人投资者平均占(zhàn)比83.9％，个人投资者俨然成为新发权益ETF的(de)主力(lì)军。

　　而(ér)从全市场(chǎng)数据看，2022年个人投资者比(bǐ)例为50.85％，同比下降3.67个百分点，但仍然在股票ETF市场占(zhàn)比(bǐ)超过了(le)机(jī)构(gòu)资(zī)金。

　　针(zhēn)对个人投(tóu)资者占比的变化，华泰柏(bǎi)瑞(ruì)指数投(tóu)资部总监助理、基金经理李沐阳表示，2018年以前，权益类ETF的规(guī)模主要(yào)集中在(zài)几大宽基ETF，一般都是(shì)机(jī)构投(tóu)资者做(zuò)配(pèi)置去(qù)买(mǎi)ETF。2019年以后，行业ETF如雨后春(chūn)笋般(bān)出现，叠加全行(xíng)业指(zhǐ)数相关(guān)业务同仁(rén)在(zài)ETF投教工作上的(de)共同努力(lì)，ETF作为交易(yì)工具(jù)的(de)优势，越来越被(bèi)普通个(gè)人(rén)投资者认知，从而使个人股票占比的大幅提升(shēng)。

　　具体到今(jīn)年新发ETF个人占比较高的(de)现象，国泰基金也分析，今年以来A股市场持续回暖，投资(zī)者情绪(xù)比较积极(jí)，新发产品(pǐn)募资环境比较好，也越来越受到个人投资者的(de)青(qīng)睐。此外，ETF投资者(zhě)大(dà)部分(fēn)由(yóu)股(gǔ)民转化而来，这些个(gè)人投资者也认识到ETF持有一篮子(zi)股(gǔ)票，胜(shèng)率大概率更高，相(xiāng)对于个股来说，也能(néng)更好地分散风(fēng)险(xiǎn)。

　　基(jī)煜研究也(yě)补充道，个(gè)人投资(zī)者(zhě)“买新不买旧”的理念扎根较(jiào)深，更倾向于交易新上市的ETF，而机(jī)构(gòu)投资者对于时间成本的把控较(jiào)严(yán)格，在看准(zhǔn)投资机会后，更倾(qīng)向于去申购老产品。

　　近(jìn)五(wǔ)年个人占(zhàn)比呈攀(pān)升(shēng)势头

　　个人增持宽基ETF，机构增持行业或主题ETF

　　从近五年数(shù)据(jù)看，个(gè)人在股票ETF占比也呈现明显的震荡攀(pān)升势头。

　　在2018年，个人在股(gǔ)票(piào)ETF产(chǎn)品中平均占比为38％，2019年-2020年个人持有比例平均分别为36％、42％，2021年一度(dù)占比达到54.52％的(de)高点(diǎn)，超过了机构(gòu)资金(jīn)，股(gǔ)票ETF作为(wèi)“机(jī)构投资者风向标”成为过去式。

　　到2022年(nián)，个人占比又回落(luò)近5％，达到50.85％，但仍然超过(guò)了机(jī)构占比。

　　分结构来看，在(zài)宽(kuān)基ETF中，个人(rén)占(zhàn)比从38.26％增(zēng)至39.76％，同比上升1.5个百分(fēn)点；而个人投资者占比较(jiào)高的(de)行(xíng)业或主题ETF，同(tóng)期则从60.6％的高点回落只55.23％，下降5.38个百分点。

　　但由于国内ETF整体(tǐ)仍在(zài)扩张态势(shì)中，个(gè)人投资者在行业或主(zhǔ)题(tí)ETF产(chǎn)品中占比下降，但绝对份额也是在增(zēng)长(zhǎng)的，这一数(shù)据更代(dài)表了(le)机构(gòu)投资者对行业(yè)或主(zhǔ)题(tí)ETF的认(rèn)可度也在不断(duàn)抬升。

　　“我个人(rén)认为是ETF投教工作在(zài)发挥作用。”李沐阳表示，在下沉调(diào)研的过程中(zhōng)，我们(men)发现大部分(fēn)投资者(zhě)都会将较为低风险的宽基ETF，比如沪(hù)深300ETF等产品作为尝试(shì)。潜移(yí)默(mò)化中，宽基ETF扮(bàn)演了资产组合配置中的一个重要的台(tái)阶。

　　国泰基金也补充道(dào)，由于近年来行业轮动加快，而(ér)宽基ETF可(kě)以帮助投(tóu)资者(zhě)把握比较均衡的投(tóu)资机会(huì)，受到(dào)资金关(guān)注。早在2018年和2022年，市场震荡下行，投资者的风险(xiǎn)偏(piān)好(hǎo)有所降低，宽基ETF会比(bǐ)较(jiào)受(shòu)欢迎；而在(zài)市场上行(xíng)时，行业(yè)和主题异彩纷呈，机(jī)会又(yòu)多上涨空间又大，风(fēng)险偏(piān)好(hǎo)也随之上升，所以行业和主题ETF占比则会(huì)提升。

　　基煜研(yán)究(jiū)也表示，近五年(nián)市(shì)场成交热情的(de)提升带来(lái)了(le)A股市场的(de)大幅发展，个人投资者入市规模激增(zēng)，而在经历(lì)了(le)多种行情风格的锤(chuí)炼后，尤其是操作难度较高(gāo)的2022年之后，投资(zī)者(zhě)们对于跑(pǎo)赢基准的难度有了更清晰(xī)的认(rèn)知，而ETF能够有效的跟上基准的步伐；另一(yī)方面，近(jìn)几年投资(zī)热点轮动较(jiào)快，新的(de)投资领域带来(lái)了(le)大量的学习成本，而ETF的投(tóu)资门槛较(jiào)低，运作透明度较高，因(yīn)而逐步获得(dé)个人投资者的认可。

　　具体来看，基煜研究(jiū)分析，一是(shì)随着A股(gǔ)市场愈发成熟(shú)、有效性提升，个人投资者对于(yú)β收益的认知将越来越(yuè)深入，近几年(nián)可(kě)以看到更(gèng)多投资(zī)者(zhě)会基于大势(shì)选择宽基投(tóu)资(zī)工具(jù)；另(lìng)一方面，2019年至2021年，市场(chǎng)的投资主(zhǔ)线(xiàn)较为清(qīng)晰(xī)，如(rú)消费、新能源、医药等，因此(cǐ)行业主题基金(jīn)ETF更容(róng)易受到追捧。

　　提升交易活跃度

　　长远可提(tí)高A股市场的稳定性

　　随着个人占比的抬升，股票ETF市场的(de)交(jiāo)投活跃度也呈现明显的(de)提升(shēng)。

　　Wind数据显示，2022年(nián)股(gǔ)票ETF市场总成交额12.67万亿元，同比增(zēng)长43％；年(nián)平均换手率也(yě)从7.3％增(zēng)至8.64％，增长18％。

　　多位业内(nèi)人士表示(shì)，长期来看，股票ETF市场个人占(zhàn)比超过机构，有(yǒu)利于股民转为基(jī)民(mín)，为投资(zī)者分散风(fēng)险，提(tí)升交(jiāo)易活跃度，长远(yuǎn)可提高A股市场的稳(wěn)定性。

　　国泰基金(jīn)表示，ETF的个人(rén)投资者大都由股民(mín)转化而来，个人投资者发现(xiàn)ETF快(kuài)捷、透明、成本低廉且相(xiāng)比个股可以更好地平滑风(fēng)险，也(yě)能够获得交易的参与感，于是更多选择通(tōng)过ETF来参与(yǔ)市(shì)场。相比个股来说，ETF的(de)风险(xiǎn)更分(fēn)散波动也更小，因此个(gè)人投资者选择ETF而非股(gǔ)票，长远来看可提高A股市场的稳定性(xìng)。

　　“个人投资者在(zài)ETF投(tóu)资上(shàng)可(kě)能交易频(pín)率更高(gāo)，也更(gèng)容(róng)易(yì)受到市场消息的影响(xiǎng)，这对于我们基(jī)金(jīn)管(guǎn)理人的持(chí)续运营和投资者陪伴都提出了更高的(de)要(yào)求。”国泰基金相关人(rén)士称。

　　“更高的(de)个人占比可(kě)能会带来更活(huó)跃(yuè)的交易(yì)，并带来(lái)更(gèng)有吸引(yǐn)力的市(shì)场。”李沐阳也称。

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