近(jìn)日(rì)，有焦(jiāo)化(huà)企(qǐ)业发(fā)告知(zhī)函称，因亏损严重，对于钢企提(tí)降50元/吨的(de)行为暂不接(jiē)受。

　　记者注意(yì)到，从今年4月(yuè)1日(rì)起(qǐ)，焦炭(tàn)开启(qǐ)首轮降价，并正式进(jìn)入降价通道，5月17日，河北部分钢厂开启焦炭(tàn)第(dì)8轮提降，降幅50元/吨，要求18日0时起执行，而后山东(dōng)主流钢厂跟进。截至目前，焦炭已(yǐ)有8轮降(jiàng)价落(luò)地，港(gǎng)口准一级湿熄焦(jiāo)平(píng)仓价累计(jì)下调670元/吨，跌幅达(dá)24.7％。同期，焦炭期货2309合约下跌(diē)404.5元/吨，跌幅15.3％。

　　宝城期货(huò)煤焦研究员阮俊涛认为，近两个月(yuè)来，焦炭期货的下跌是(shì)宏观、产(chǎn)业等(děng)多因素共同作用的结果(guǒ)。首先，宏观(guān)层面(miàn)，3月上旬美国硅谷银行暴(bào)雷，多数(shù)大宗(zōng)商品价格(gé)下(xià)跌(diē)，同时国内(nèi)宏观强预(yù)期在(zài)经过1—2月的反复发酵后(hòu)，市场对今年的定性逐渐转向“弱复苏(sū)”，这也使得(dé)黑色系(xì)商品交(jiāo)易需求利多的信心不(bù)足。其(qí)次，产(chǎn)业层(céng)面，今(jīn)年(nián)煤焦(jiāo)最大产业利空来自焦煤的进(jìn)口，3月份(fèn)澳洲(zhōu)焦(jiāo)煤近2年来首次通关，并于4月进一步改(gǎi)善。蒙煤、俄煤3月份(fèn)的进口量也(yě)出现较大增(zēng)长。根据海(hǎi)关总署统计，今年3月我国(guó)共计进口炼焦烟煤964.7万吨(dūn)，同比增156.4％，占3月焦煤总供应的17.5％，去(qù)年同期(qī)仅(jǐn)为7.8％。同时，该进(jìn)口量也(yě)几(jǐ)乎是近10年来(lái)的最高水平，仅次于2020年1月的981.3万吨。进口焦煤的大量释(shì)放削弱了国内煤企的议(yì)价能(néng)力，焦炭(tàn)成本支撑坍塌，驱动(dòng)焦炭期货下(xià)行。最后，4月以来(lái)，在(zài)铁水(shuǐ)产(chǎn)量不(bù)断走高的同时，黑色终端需求表现一般，国家统计局公布的房屋新开工、施工面积(jī)同比大幅回落，继(jì)而引发了市场对(duì)煤、焦、钢产业链(liàn)的(de)负反馈担忧。综(zōng)上所述，焦炭成本端(duān)、需求端均有明显利(lì)空驱动(dòng)，叠加宏观支撑(chēng)不足，多因素共振带动(dòng)焦炭期(qī)货主力合约持续下(xià)行。

　　“焦炭(tàn)价格此轮下跌，并不是自(zì)身的供需(xū)矛(máo)盾驱动，而是受焦煤的(de)拖(tuō)累(lèi)。焦煤(méi)因国(guó)内产量稳增和进口量大增，供需关(guān)系(xì)逐步向宽松(sōng)转变，致(zhì)使煤价(jià)自年初就(jiù)开始呈偏(piān)弱走势运行。其间，受内蒙古地区煤矿事故影响，煤(méi)价(jià)经历短暂反弹后开始加速回落。另外，下游钢(gāng)材需求(qiú)表现不及预(yù)期，钢价承压回调致使钢厂利润收缩，遂通(tōng)过调降焦价(jià)将需求压力向原材料端传导。因此，在(zài)失(shī)去成(chéng)本(běn)支撑、下游(yóu)施压的双重作(zuò)用下，焦价持续下跌。”中(zhōng)钢期(qī)货煤焦研(yán)究员冯艳成说。

　　记者(zhě)从(cóng)受访人(rén)士处获悉，本周(zhōu)焦煤价格率先出现触底(dǐ)反弹，而焦(jiāo)价连(lián)跌8轮后(hòu)，个别地(dì)区(qū)焦企出(chū)现亏(kuī)损。同时，近期焦炭期价的反弹给出升水(shuǐ)现货空间(jiān)，买现(xiàn)卖(mài)期套(tào)利需求增加对现(xiàn)货市(shì)场信心(xīn)有(yǒu)所(suǒ)提振，刺激焦历久弥新 什么意思，历久弥新后面一句是什么企有(yǒu)提涨(zhǎng)意愿，但短期全面提(tí)涨并成(chéng)功落(luò)地的概率较(jiào)小，主要原因(yīn)是目前(qián)焦企(qǐ)整(zhěng)体(tǐ)盈利情(qíng)况尚(shàng)可，焦炭(tàn)主产(chǎn)区(qū)山西省焦(jiāo)企平均(jūn)吨焦(jiāo)盈(yíng)利接近140元，而下游(yóu)钢(gāng)材(cái)需求并(bìng)未出现(xiàn)明显好转，钢(gāng)厂整体盈(yíng)利(lì)情况一般，对焦炭则保持按需采(cǎi)购(gòu)节奏。

　　部分焦化企(qǐ)业开始提涨(zhǎng)，能(néng)否提(tí)涨成功？冯艳成(chéng)认(rèn)为，提涨的是(shì)内蒙古某焦企，国内焦企生产成本和焦化利润会因(yīn)为地区、设备区(qū)别而存在(zài)很大(dà)差异(yì)。相对而言，内蒙古非主历久弥新 什么意思，历久弥新后面一句是什么(zhǔ)流焦(jiāo)化企业的副产(chǎn)品较少，整体产线的经济(jì)性一般(bān)，对降价的承(chéng)受能力偏低，也因此率先开始提(tí)涨，不过(guò)对整体市场影响有限(xiàn)。

　　阮俊涛(tāo)也认为，在焦(jiāo)企未出现大幅亏损(sǔn)或需求明显增(zēng)加(jiā)的情况下，焦价提涨(zhǎng)难度较大(dà)。

　　记者了解到，5月下半月以来钢厂检修减产节奏放缓，个别地区钢厂(chǎng)计划复产，日(rì)均(jūn)铁水产量尚保持在偏高水平(píng)，这意味着煤焦刚性(xìng)需求较好(hǎo)，但(dàn)钢(gāng)厂持续采取低原(yuán)料库存策略，致使目前煤矿(kuàng)、洗煤厂端焦(jiāo)煤库存以(yǐ)及(jí)焦企端焦炭(tàn)库存(cún)均处于往年同期(qī)高位，钢厂端焦(jiāo)煤、焦炭(tàn)库存(cún)则处于较(jiào)低(dī)水平，煤焦(jiāo)近期供(gōng)应也有(yǒu)适当的(de)减量(liàng)，以缓(huǎn)解(jiě)自(zì)身高库存的(de)压(yā)力。基于此(cǐ)种(zhǒng)库存格局，煤焦的议价主动(dòng)权(quán)仍掌握(wò)在(zài)钢厂端。

　　现货提涨(zhǎng)，期货为何反(fǎn)而大跌呢？阮俊涛认为，近期由于国(guó)内外(wài)焦煤(méi)价格(gé)倒(dào)挂，贸(mào)易(yì)商进口积极(jí)性较低(dī)，导致焦煤供应短期(qī)内有收缩趋势(shì)，不过(guò)焦企也(yě)处于主动限产状态，焦煤供需矛(máo)盾(dùn)并不突出(chū)。焦炭本周(zhōu)供减需(xū)增，基本面边际改善，但钢联公(gōng)布的铁水日产量(liàng)依然维持接近240万吨的水平，在终(zhōng)端(duān)需求表现一般的背景下，焦炭需求仍(réng)有转弱预期。中(zhōng)长期来看，考(kǎo)虑粗钢平控要求(qiú)，今年全年(nián)焦煤供需(xū)格局(jú)大概率仍将明显宽松，且蒙煤实际生产(chǎn)成本较低，三季度(dù)蒙煤(méi)中长协(xié)重(zhòng)新定价后，预计进(jìn)口量会得到(dào)改善(shàn)。因此，虽然焦煤现货(huò)价格(gé)因蒙煤减(jiǎn)量而有所企稳，但期(qī)货市场氛围仍难言乐观，导致(zhì)期(qī)货和现(xiàn)货短暂劈(pī)叉。

　　“从价(jià)格表现上看，前期煤焦跌幅(fú)明(míng)显大于(yú)板块(kuài)内其他品种(zhǒng)，估值相(xiāng)对偏低，这(zhè)也使得继续杀估值(zhí)的(de)驱动明(míng)显减弱，而(ér)估值(zhí)修复配(pèi)合近(jìn)期(qī)焦煤进(jìn)口减(jiǎn)量、钢厂(chǎng)复产等消(xiāo)息，刺(cì)激(jī)煤焦价格(gé)出现反(fǎn)弹，但考虑到目(mù)前钢材需(xū)求(qiú)依(yī)然乏(fá)力，钢厂复产将(jiāng)会再次加重其供(gōng)需压力，需求负反馈仍将(jiāng)会向原材料端传导，对煤焦价格形成压力(lì)。”冯(féng)艳成说，短期煤焦交(jiāo)易逻辑变化较快，价格(gé)波动(dòng)剧烈(liè)，预计仍将(jiāng)以底部区间振荡走势为(wèi)主；中长(zhǎng)期来看，煤(méi)焦供需(xū)趋于宽松的预(yù)期(qī)未变，在估值(zhí)回升后仍将是板块(kuài)内空(kōng)配最佳品种。

　　对于(yú)煤焦后市，阮俊(jùn)涛认为，目(mù)前(qián)煤焦有三条主线(xiàn)：一是焦(jiāo)煤供应宽松，并(bìng)给(gěi)焦炭带来成本端压力；二是终端(duān)需(xū)求存疑，负反馈(kuì)风险并未化解；三是海(hǎi)外衰退预(yù)期如何演(yǎn)绎。目前(qián)来(lái)看，焦煤供应(yīng)宽松是大(dà)概率事(shì)件，且(qiě)4月地产数据表现依然一(yī)般(bān)，负反馈以(yǐ)及粗钢平(píng)控都是压低铁水产量的可能因素，因(yīn)此煤焦即(jí)便出(chū)现超跌(diē)反弹(dàn)，中长期来看(kàn)也(yě)是易跌难涨。

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