尽管周五大幅反弹，中证TMT指数自(zì)4月10日(rì)以来累计(jì)最大跌幅已接(jiē)近15％。

　　以史为鉴(jiàn)今年大概率演化为TMT大年 机构(gòu)预计(jì)5月(yuè)见(jiàn)底(dǐ)后将迎“盛夏攻势”且大概率(lǜ)创新高 逢低加仓是最佳策略。

　　围(wéi)绕今年TMT行情，招(zhāo)商策略张(zhāng)夏(xià)在4月23日研(yán)报中测算，本轮TMT高点出(chū)现(xiàn)在4月8日，高(gāo)点(diǎn)调整幅度已经达到6.8％，截至2023年(nián)4月7日(rì)，计(jì)算机、通信、传媒和电子自年初(chū)以来的涨幅分别(bié)为44.38％、39.79％、39.03％和23.23％，明显(xiǎn)优于万得全(quán)A的表(biǎo)现。由于今年出现了以AI+代表的大型产业趋势(shì)，一季度(dù)TMT大涨且(qiě)有明显超额(é)收(shōu)益(yì)，那么今年演化为TMT大年的概率已经非常大。

　　进一步来(lái)看(kàn)，若(ruò)参考历史的(de)调整时间和幅度，可能这一轮(lún)调整并没(méi)有结束。以TMT大年的规律和应对策(cè)略，其(qí)中TMT大(dà)年(nián)通常分为“春季(jì)躁动(dòng)”“获(huò)利回吐”“盛夏攻(gōng)势(shì)”“获利(lì)了结”四(sì)波行情，春季躁动后往往会有(yǒu)一波明(míng)显的调整，时间在1-2个月，幅度在20％左(zuǒ)右(yòu)。

　　以往盛夏攻势开始的时(shí)间来(lái)看，每年四月份到九、十月份期间会有一波主升。数(shù)据显(xiǎn)示(shì)，2010年、2013年都是6月底七月初，到了2014年、2019年提前到5月下旬六月(yuè)初，2020年(nián)调整比较早，见底(dǐ)也(yě)比较早是4月初(chū)。因此，张夏认为，在学(xué)习效应的推动下，盛夏攻势开始(shǐ)的时间越来越早。对此，有业内(nèi)人士预(yù)计，基(jī)本(běn)在一季报披露结束后，假(jiǎ)设按此速度再调整一(yī)段(duàn)时间，估计在5月基(jī)本见底后将迎来“盛夏攻势”。而面对(duì)TMT大年中的这种调(diào)整，逢低加仓是最佳策(cè)略，因为往往后续盛(shèng)夏攻势大概率创(chuàng)新(xīn)高。

　　以史(shǐ)为(wèi)鉴盛夏攻势或(huò)由(yóu)计算机转电子（从应(yīng)用到(dào)硬件） 关注短期(qī)维度(dù)业绩可(kě)能(néng)超预(yù)期的(de)AI赋能消费电子板块受益(yì)标的。

　　今(jīn)年(nián)业(yè)绩(jì)密集披露期(qī)结束后(hòu)，若随着AI+/数(shù)字经济(jì)/自主可控等(děng)大产业趋势(shì)以及政(zhèng)府支持力度进(jìn)一(yī)步加(jiā)大、资本开支增加、订(dìng)单增加和产品销(xiāo)量业绩的改善逐渐(jiàn)被市场(chǎng)所确定，则TMT将会重回上行趋(qū)势，进入盛夏攻势，而往往这一(yī)波盛夏攻势还会创(chuàng)新高。考(kǎo)虑今年年初(chū)春季躁动是计算机占优(yōu)，招商证券(quàn)张夏认为(wèi)按照历(lì)史经验，要么计算机转电子（从应用到硬件、如(rú)201殇是什么意思怎么读拼音，殇是什么意思 怎么读伤感的一个字0年、2019年），要(yào)么计算机强者恒强。

　　国海策略4月9日研(yán)报认为，伴随二季(jì)度业(yè)绩(jì)窗口期的到(dào)来(lái)，市场表现(xiàn)将(jiāng)更贴(tiē)合业绩的相对优势，维(wéi)持TMT是全年主(zhǔ)线的判断，并(bìng)建议关注短期维(wéi)度业(yè)绩(jì)可能超预期(qī)的(de)部分消费(fèi)板(bǎn)块(kuài)，电子行业有望体现(xiàn)出相对优势。

　　从细分(fēn)环节(jié)进一步(bù)来看，广(guǎng)发策略4月17日(rì)研报指出，电(diàn)子行业在(zài)ChatGPT产(chǎn)业链中主要分布位于(yú)AI服务器及相关电子产(chǎn)品。

　　对于AI服务器，广发策(cè)略认为(wèi)，AI服务器是(shì)以ChatGPT为代表的大(dà)模型进(jìn)行训练/推理的算力载(zài)体和基础(chǔ)。数据(jù)量和算力的提升明显(xiǎn)拉升(shēng)了AI服务器中(zhōng)存储芯片、光模块(kuài)/光芯片、PCB基板等(děng)电子产品的量与价，给(gěi)相关(guān)电子厂商带来了机会。国海(hǎi)证券同(tóng)样在研(yán)报(bào)中指出(chū)，维持TMT为全(quán)年(nián)市场主(zhǔ)线的判断，相关领域如(rú)AI芯片、服务器(qì)以及(jí)光模块等(děng)细分赛道(dào)将(jiāng)陆续(xù)迎来(lái)基本(běn)面的确认(rèn)，估(gū)值修复尚未结束(shù)。

　　国联证券4月20日研报(bào)同样表(biǎo)示，伴随AIGC模型快(kuài)速迭(dié)代(dài)，AIGC应用面逐(zhú)渐(jiàn)越来越(yuè)广，对于(yú)算力的(de)需求将呈现(xiàn)指数级增(zēng)长，且(qiě)AI芯片国产替代速度(dù)加(jiā)快。建议重点关注(zhù)景嘉微、海光信息等(děng)GPU厂商；海(hǎi)光信息、龙芯(xīn)中(zhōng)科CPU厂商(shāng)；寒(hán)武纪、国芯科(kē)技等(děng)AI芯片厂(chǎng)商(shāng)。

　　对于光(guāng)模块、光芯(xīn)片等领域，东北证券(quàn)4月(yuè)16日研报表示(shì)，AIGC正在催化前述光通信(xìn)重要(yào)环节，相关公司(sī)将深度受(shòu)益AI带来的增量需求。建议关注(zhù)国产光模块龙头公司：中际旭创、新易盛、光迅科技；高速光引擎光器(qì)件核心供应商天孚(fú)通(tōng)信；国产光芯片领军企业源杰科技。

　　同时(shí)，国金证券樊志(zhì)远(yuǎn)在4月21日研(yán)报(bào)中同样(yàng)看好AI服务(wù)器PCB，其测算，AI服务器PCB价值量是普通服务(wù)器的价值量的5~6倍，随着AI大模型和(hé)应(yīng)用(yòng)的(de)落地(dì)，市场(chǎng)对AI服务器的需求(qiú)日(rì)益增加(jiā)，市场扩容在即(jí)，建(jiàn)议关注沪(hù)电股(gǔ)份、生益科技、联瑞新(xīn)材、生益(yì)电子、兴森科技(jì)等(děng)企业。

　　另一方面(miàn)，对于相(xiāng)关电子产品，广(guǎng)发策略表示(shì)，电子(zi)厂(chǎng)商亦有(yǒu)望受益于(yú)ChatGPT产业链的发(fā)展。在终端应用侧(cè)，AIGC将有(yǒu)望(wàng)为XR、智能音箱、安防等终端(duān)设备打开新成长空间(jiān)。此外(wài)，东海证券3月31日研报同样认为，AI赋能消费电子趋势(shì)明确(què)，估值重塑逻(luó)辑(jí)逐(zhú)步验证，关注消费电子景(jǐng)气拐点(diǎn)。

　　对此(cǐ)，国信(xìn)证券4月17日研报(bào)建议(yì)，AI创(chuàng)新持(chí)续(xù)催化，关(guān)注(zhù)AIoT设(shè)备及服务(wù)器产(chǎn)业链。其中，具(jù)备AIGC大(dà)语言(yán)模型接入潜力的AIoT设备产(chǎn)业链(liàn)，包(bāo)括(kuò)海康(kāng)威视、传音控(kòng)股、视源(yuán)股份(fèn)、康冠科技、歌尔(ěr)股份、创维数字等；2）受益于全球(qiú)算力需求爆(bào)发式(shì)增长的AI服(fú)务器产业链，包括工业富联、沪电股份、环(huán)旭电子、东山精密、闻泰科技、鹏鼎控股等殇是什么意思怎么读拼音，殇是什么意思 怎么读伤感的一个字(děng)；3）创新产品(pǐn)频发催(cuī)化的(de)VR/AR产业(yè)链，推荐(jiàn)歌尔股份、三利谱、创维(wéi)数(shù)字(zì)等；4）景(jǐng)气度筑底、消费复苏预期强化的智(zhì)能手机产业链，包括(kuò)光弘科技、闻(wén)泰科(kē)技(jì)、传音控股、顺络(luò)电子、东(dōng)山精密等(děng)。

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