用(yòng)友网络（600588）的3.0-II转型，即云服务(wù)转型第二(èr)阶段(duàn)进(jìn)展(zhǎn)明显不佳。

　　2023年一(yī)季度(dù)，用友网络净亏损3.97亿元，创公司2001年5月(yuè)上市以来单季(jì)最大亏损；2022年净利润2.19亿元，同比下降69％，是2020年以来连续第三年(nián)净利(lì)下滑。与此对应的是，2020年以来公(gōng)司股价持续大跌(diē)。

　　这与用友网络3.0-I转型阶段(duàn)营收、净利(lì)同步大增、股价(jià)大涨的同向共振，大相(xiāng)迥异(yì)。

　　目前，用(yòng)友网络股价为(wèi)21.61元，市值741.9亿元。

　　上市23年来单季最大亏损

　　净利连续(xù)三年(nián)下滑

　　用友网(wǎng)络4月(yuè)28日晚间发(fā)布(bù)2023年第(dì)一季度报告(gào)，一季度实现营业收入14.75亿元，同比增长15.3％；归属于上市公司(sī)股东的净(jìng)亏(kuī)损3.97亿元(yuán)，创该公司2001年5月上市以来单(dān)季最(zuì)大亏(kuī)损。

　　此前，用友网(wǎng)络发布的年报显示，2022年(nián)公司营(yíng)收92.62亿元，仅微增3.69％；归母净利润2.19亿元，同比下(xià)降69％。这是在2019年创下净利11.8亿元的(de)历史最高点之后，用友网络连续第三年净利下(xià)滑。

　　从股价来(lái)看，在2020年7月创下历史新(xīn)高之后，用(yòng)友(yǒu)网络股价就总体上呈下降趋势。

　　2022年定增53亿

　　葛卫东等(děng)投资(zī)者被套

　　在2022年股价(jià)大跌前，用友网络在股价相对高(gāo)点进(jìn)行了定(dìng)增(zēng)融资。此次定(dìng)增(zēng)吸引了不少机构参与(yǔ)，包括高毅、葛卫东等知名机构和投资者。

　　2022年1月(yuè)，用友(yǒu)网络披(pī)露定增结(jié)果，增(zēng)发数(shù)量约1.7亿股，每股价格为31.95元，定增募资约53亿元。当时，在定增市场(chǎng)颇(pǒ)为(wèi)活跃的(de)私募大佬葛卫东，也参与了定增，投入资金约2亿(yì)元。

　　但(dàn)在(zài)定增结束(shù)之后(hòu)，用(yòng)友网络发布(bù)的2021年业绩(jì)明显不及市场预(yù)期，2021年(nián)净利润为7.078亿元，同(tóng)比下28.18％。现实中真的可以把人玩坏吗p>

　　此后，用友(yǒu)网(wǎng)络的2022年各(gè)季度(dù)业绩更(gèng)是连续爆雷：一季报净(jìng)利润-3.932亿元，同比下降2931.14％；半年报净利(lì)润-2.558亿(yì)元，同比下降(jiàng)218.93％；三季报净利润-5.395亿(yì)元，同比下降525％。

　　在此背景下，用友网(wǎng)络的股价从(cóng)2022年(nián)2月(yuè)37元的高点，最低(dī)跌至2022年9月的16.28元，跌幅近六(liù)成。而葛卫东(dōng)的总持股数，也从2022年一(yī)季(jì)度的7626万股，到2022年(nián)三季度(dù)末退出前十大股东，在此(cǐ)期间(jiān)，其减持数(shù)量至(zhì)少有4100万股。其(qí)定增(zēng)投(tóu)资也(yě)惨遭被套。

　　2022年以来，用友网络股价(jià)大(dà)跌。

　　云服务转型第二阶段(duàn)道阻且(qiě)长(zhǎng)

　　在用友网(wǎng)络的(de)发展历史(shǐ)上，其(qí)1.0阶段是通(tōng)过财(cái)务软(ruǎn)件(jiàn)服务企业的会计(jì)电算化，2.0阶(jiē)段是通过ERP软件(jiàn)服(fú)务企业的信息(xī)化，现在的3.0阶段是(shì)服务企业的数智化。

　　具体(tǐ)来说，从2016年起，用(yòng)友的3.0-I战(zhàn)略是转型云服务业务，引(yǐn)领中国企业级服务(wù)市场。在此(cǐ)基础上，公司2020年进(jìn)入新的战略发(fā)展阶段（3.0-II），战略目标是构(gòu)建和运营全球(qiú)领先(xiān)的(de)企业(yè)云服务(wù)平(píng)台。

　　2015年，用友网络(luò)正式发布了完全基于(yú)互联(lián)网架构的(de)企(qǐ)业互联网(wǎng)开发平台。2017年以来，其云平(píng)台、财务云、人力(lì)云(yún)等(děng)云产品得到逐步发展，各领域云上线运营、逐步融合。

　　从2017年开始(shǐ)，用友BIP经历了(le)第(dì)一个阶段的(de)”用友(yǒu)云”面世(shì)、云(yún)平台及(jí)领域服务快速(sù)发展，第(dì)二个阶(jiē)段的统一底座和服(fú)务融合。2022年8月，经过6年的规模研发和持续(xù)迭代，用友的(de)BIP 3正(zhèng)式(shì)发布，用友云进入新的发(fā)展阶段。

　　从公司业务占比来看(kàn)，用(yòng)友网络云服务(wù)转型(xíng)取得了较大成功。

　　2022年，其云服务业务实现收入63.53亿元，同比增长19.4％，占总营收的比重为68.6％，较2021年提(tí)升9个百分点，已(yǐ)成为公(gōng)司(sī)主要收入来源并(bìng)继续扩大收入(rù)占比(bǐ)。

　　但从高端市(shì)场份额(é)来看，用友(yǒu)却(què)还是(shì)没有多大(dà)突破。《2021年中国工业(yè)软(ruǎn)件(jiàn)发展白皮(pí)书》显示，国产(chǎn)ERP软件整体市占率超过70％，其(qí)中(zhōng)用(yòng)友市占率达(dá)到40％。但在高端(duān)ERP市场，国产(chǎn)ERP软(ruǎn)件(jiàn)占有率(lǜ)仅有25％，国外巨头SAP和Oracle占比达(dá)到(dào)53％。

　　3月20日，在(zài)市(shì)场(chǎng)曝出华为将在(zài)4月(yuè)启用自己研发的MetaERP软(ruǎn)件之后，用(yòng)友网络股价直接(jiē)跌停。尽(jǐn)管华(huá)为目前(qián)仅为自用，并不一定会面向(xiàng)外部市场(chǎng)提供高端ERP软件，但股价的跌停(tíng)，反应出市场对用友(yǒu)在高端ERP软件市(shì)场竞争力信心(xīn)的严重不足，也反应了(le)其在高端市场的(de)进展不佳。

　　具体到财务和股(gǔ)价上，在(zài)用友(yǒu)网络3.0转型第一阶段，即(jí)2016年-2019年(nián)，在(zài)其营收逐渐增长的同时，净利润也在同时逐年增长，且增幅(fú)远高于营收增幅。对应到股(gǔ)价上，在此期间(jiān)，用友网络股价大(dà)涨约8倍。

　　但在用友(yǒu)网络3.0转型的第(dì)二阶段，即(jí)2020年至今，其营收仅(jǐn)仅小(xiǎo)幅增长，几乎可以说是踏步不前，净利润却大(dà)幅下跌，股价也(yě)因此(cǐ)大跌，公司市(shì)值(zhí)严(yán)重缩水(shuǐ)。

　　用(yòng)友网络董事长王文京在2022年(nián)曾表示，3.0阶段，用友的(de)市(shì)值还(hái)是有很大(dà)的提升空间。但(dàn)从目前(qián)的情况来看，用友3.0的(de)第二(èr)阶段，道阻(zǔ)且长。

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