编者按

　　本周，2023年一季报公募基金披(pī)露落幕，基金经理的(de)调仓路线被完整曝光。首季行情变化以春节为轴，节后市场(chǎng)热点从(cóng)复苏线(xiàn)逐渐(jiàn)发散到中特估、人工智能、机械制造(zào)等多个领域，尤其(qí)是AI的里程碑式(shì)突破带火了科技一众(zhòng)赛道，这让(ràng)一(yī)季度(dù)公(gōng)募(mù)仓(cāng)位顺势而为变化明显。

　　在(zài)国内(nèi)的公募(mù)基金中，科技成长(zhǎng)阵营中的旗手(shǒu)之一冯明远，目前在(zài)管的产品从10只缩(suō)减到6只(zhǐ)，虽然开年迄今业绩较为一般，但是在管规模仍(réng)维持在230亿元的(de)水平线上。从第一(yī)季度的调仓来看，在他(tā)的成名作信澳新能源产业最(zuì)新季(jì)报中，保留(liú)了上一季度的七(qī)只重(zhòng)仓，同时用(yòng)中伟股份、华阳集团和祥鑫科技替换了比(bǐ)亚迪、斯莱(lái)克和(hé)保隆科技，可以看出其坚守新能源的大框(kuāng)架，在(zài)细分赛道中不断寻找性价比(bǐ)更优的(de)领域。

　　对比看“常青树”老将朱少(shǎo)醒，一季报中(zhōng)他仅仅调换了(le)两(liǎng)处标的，用金域医学和蓝晓科技替换了(le)药明康德和(hé)瑞丰新(xīn)材，特别是合成树(shù)脂板(bǎn)块的蓝(lán)晓(xiǎo)科技成为年内大黑马(mǎ)，股价迄(qì)今上涨(zhǎng)超过(guò)30％，同时(shí)他(tā)保(bǎo)持了对喝酒吃药大类赛道中龙头的持续青(qīng)睐，茅台持股量与上(shàng)季持(chí)平稳居(jū)首(shǒu)位。而他也一如既往地表示，会在优质的股票(piào)里寻(xún)找价值，去翻(fān)更多的石(shí)头。众所周(zhōu)知，三大(dà)白酒龙头是多(duō)位顶流的(de)最爱，“酒(jiǔ)神”之一的刘彦春在(zài)其成(chéng)名作景(jǐng)顺长城新兴成长中，前三(sān)大重仓(cāng)就依(yī)次是茅台、泸州老窖、五粮液，足见其白酒信(xìn)仰之深。

　　整体来看(kàn)，消费和新能源在公募基金组合配置中的压舱石地位依然稳固，同(tóng)时中特(tè)估(gū)、芯片、软件(jiàn)、机械制造(zào)成进攻(gōng)热点，公募在(zài)经历去年的(de)整体业(yè)绩低谷后，今年竭力寻(xún)求组合的α。值得(dé)关注(zhù)的(de)是(shì)，公(gōng)募名将们对因ChatGPT引发的TMT快速走(zǒu)红也有冷(lěng)思考。“AI产业的发展(zhǎn)不(bù)会一蹴而就(jiù)，中间也必然(rán)会有(yǒu)曲折，包括数据隐(yǐn)私、伦理等潜在风险，可能造(zào)成板(bǎn)块(kuài)后续波动。目前(qián)TMT板块(kuài)的交(jiāo)易占(zhàn)比已经超过了(le)40％。交易占(zhàn)比(bǐ)创新(xīn)高(gāo)代(dài)表(biǎo)了主线行(xíng)情确立，但我们认为太阳底下(xià)没(méi)有新鲜(xiān)事，过度的热(rè)情在某个阶段也总会消退。”李晓(xiǎo)星反思(sī)。

　　张坤(kūn)加仓茅(máo)台

　　李晓星增配(pèi)次(cì)高(gāo)端白酒

　　朱少醒加(jiā)仓爱尔(ěr)眼科

　　“公募一哥”张(zhāng)坤目(mù)前在管两只A股(gǔ)基(jī)金、两(liǎng)只QDII基金。《红周刊(kān)》统计了(le)其(qí)最新公布的两(liǎng)只A股基金一季报，在管理(lǐ)时间更(gèng)长(zhǎng)的易(yì)方达蓝筹精选混(hùn)合中，3月31日时前五大重(zhòng)仓的占比均超过(guò)了9.5％接近顶配，这其中除(chú)去腾(téng)讯(xùn)外全部(bù)为白酒，不过除(chú)去加仓茅(máo)台外，张坤(kūn)减(jiǎn)持了五(wǔ)粮液、泸(lú)州老窖(jiào)、洋(yáng)河股份(fèn)。相似的一幕也(yě)出现在他管(guǎn)理的易方达优质企业三年上。

　　该基金的一季(jì)报显示(shì)，仅是(shì)前五大(dà)的(de)重仓次序有所不同(tóng)，而实(shí)际(jì)上腾讯和(hé)茅台(tái)同以占比9.93％并列第(dì)一位。同时， 除去加仓(cāng)茅台外(wài)，张坤也是小幅减持了另外三大白酒标(biāo)的。再看(kàn)另(lìng)外的半壁重仓(cāng)股，港交所、美(měi)团、伊利、招行均(jūn)是持续上(shàng)榜(bǎng)的(de)老面(miàn)孔(kǒng)，惟一的变化是他(tā)用中(zhōng)国海洋石油替换了上一季的药明生物。

　　张坤在季报中也对调仓思(sī)路有所阐述(shù)：“基金在一季(jì)度股票仓位(wèi)基本(běn)稳定，对结(jié)构进行了调整(zhěng)，增(zēng)加了消费等(děng)行业(yè)的配(pèi)置，降低了金(jīn)融等(děng)行业的配(pèi)置。个股方面，我们仍然(rán)持有商(shāng)业模式出色、行(xíng)业格局清(qīng)晰、竞(jìng)争力强的优质公(gōng)司。”

　　无(wú)独(dú)有偶，银华基金的明星基(jī)金经理李晓星，在和(hé)张(zhāng)萍合管的银华盛(shèng)世最新季报十大(dà)重(zhòng)仓中，持有7只(zhǐ)白酒(jiǔ)股。对比上(shàng)一季度仅(jǐn)有三大白酒龙头和古井贡酒来(lái)看(kàn)，这一季其新进(jìn)重仓(cāng)了山西汾酒、顺鑫农业和(hé)舍(shě)得酒业。

　　由此推断，其思路可能是想利(lì)用次高端(duān)和地产酒来(lái)增加组合的进攻弹性。同时(shí)，其重仓的(de)另(lìng)三只(zhǐ)非白酒标的为爱(ài)美客、安井食(shí)品、海大集团，而(ér)这(zhè)三者在上一季度就(jiù)是(shì)前十(shí)中的标的。

　　对此，李晓星在(zài)季报中(zhōng)强调：“复(fù)苏仍然是主(zhǔ)线，进入二季度(dù)，改善弹性会加大。方向上，最看好餐饮相(xiāng)关链(liàn)条，白酒、啤(pí)酒(jiǔ)、速冻(dòng)、烘(hōng)培、调(diào)味品等供应(yīng)链，餐饮(yǐn)的恢复是确定的；其次，看好线下场(chǎng)景(jǐng)恢复后(hòu)，需求相对(duì)刚性的医美以(yǐ)及消(xiāo)费医疗(liáo)板块。”

　　对比来看，公(gōng)募老将(jiāng)朱少醒这一季将“喝(hē)酒吃(chī)药”的主打(dǎ)思路体现得(dé)淋漓尽致。白酒(jiǔ)方面，贵州茅台依然(rán)是(shì)他的最爱(ài)，不(bù)过他(tā)对(duì)于另一重仓五(wǔ)粮液有所减持；医药方面，他对(duì)重仓(cāng)表现(xiàn)得是有所取舍：首先(xiān)，他选择加仓(cāng)了“眼(yǎn)茅”爱尔(ěr)眼科，该(gāi)股升至十大(dà)重仓股(gǔ)的第五位(wèi)；其(qí)次，他选择(zé)小幅减(jiǎn)持了创新(xīn)药龙头迈(mài)瑞医疗；此外，他用金域医学替(tì)换(huàn)了(le)CXO龙(lóng)头(tóu)的(de)药明(míng)康德，而新(xīn)进重(zhòng)仓的前者年内(nèi)目前涨(zhǎng)幅(fú)在10％一线。

　　众(zhòng)所周知，金域医(yī)学去(qù)年作为(wèi)核酸(suān)检测机构，业(yè)绩(jì)相当亮眼；而在(zài)后疫(yì)情时代，公司主营回归本源后(hòu)依然亮点众多，作为第三方医(yī)学(xué)检验(yàn)及病(bìng)理诊断服务商，金域医学近日率先推(tuī)出国内首个国家药(yào)品监督管理局（NMPA）获(huò)批的膀胱癌基因甲基(jī)化检测项目，再次领跑同(tóng)业(yè)。

　　冯明(míng)远专(zhuān)注赛(sài)道细(xì)分机会

　　陆(lù)彬(bīn)混搭(dā)新能源TMT

　　刘(liú)格菘(sōng)仍“恋战”光伏储能

　　除(chú)去上周率先交卷主打产业(yè)链(liàn)上游(yóu)的施成外(wài)，本周一众新(xīn)能源高(gāo)手中的顶流冯明远所管产品一季报全部披露，截至4月(yuè)19日收盘，目前他所管理的6只产品维持年内小(xiǎo)幅正收益。当前冯明远在管(guǎn)基金中，任职管(guǎn)理(lǐ)最长的就是(shì)代表作新能(néng)源产业(yè)股票。从(cóng)被(bèi)调(diào)出的三只(zhǐ)产品看，其中斯莱克的主营与新能(néng)源产业链(liàn)关系不(bù)大(dà)。

　　而在新进重仓的三只(zhǐ)标的(de)中，占比相对最高(gāo)的(de)就是非(fēi)传统新(xīn)能源产(chǎn)业赛道龙(lóng)头中伟股份，这家主(zhǔ)营锂(lǐ)电池(chí)正极(jí)体研发的公司，主要产品是(shì)三元前(qián)驱体和四氧化三钴，从(cóng)近期发(fā)布的年度业绩快报来看，公(gōng)司的(de)主营与净利(lì)润均实现50％以(yǐ)上的(de)逆势增长。而据《红周刊(kān)》对其季报的全面梳理，在(zài)信澳(ào)研究优选中还(hái)出现(xiàn)了(le)一(yī)只新的重(zhòng)仓股银邦股(gǔ)份，这也是一家高科(kē)技公(gōng)司，主营(yíng)业务(wù)中有分布式光(guāng)伏发(fā)电系统(tǒng)。

　　在季(jì)报总(zǒng)结(jié)中(zhōng)，他表示：“本(běn)基金(jīn)的(de)投资主要(yào)聚焦(jiāo)在新能(néng)源、科技、高端制造等(děng)新兴产(chǎn)业领域，细分(fēn)板块的整体走(zǒu)势与市场(chǎng)趋同，导(dǎo)致(zhì)本基金的净值也出现小(xiǎo)幅震荡(dàng)。对于二季度(dù)，展望TMT板块(kuài)部分公司(sī)加入AI或数字经济等热门概念的创新，以及半(bàn)导体和(hé)制(zhì)造业正经(jīng)历触底反(fǎn)弹(dàn)的复苏，市场整体会逐步回暖(nuǎn)，产生一定正(zhèng)面(miàn)效(xiào)应(yīng)。我们会继续在(zài)新能(néng)源、科技、高端制(zhì)造等主要赛(sài)道耕耘，深挖基(jī)本面扎实的优(yōu)质个股(gǔ)，自下而上挖掘(jué)投(tóu)资机会(huì)。”

　　相(xiāng)比成(chéng)名多时的冯(féng)明远，2020年股基状(zhuàng)元(yuán)陆(lù)彬则是在新能(néng)源大(dà)潮(cháo)中快(kuài)速走(zǒu)红的类(lèi)型。天天基金(jīn)网显(xiǎn)示，早(zǎo)在去年底时他(tā)就已(yǐ)经是“双二(èr)百”的基金经理了，而他在管(guǎn)的7只基金今年同时段(duàn)几(jǐ)乎全(quán)线飘红，特别是动态策略混合(hé)年内(nèi)涨(zhǎng)幅超过10％一(yī)枝(zhī)独秀(xiù)。

　　以他在管的汇丰晋信低碳先锋股票(piào)为(wèi)例，最(zuì)新(xīn)的基金一季报显(xiǎn)示，其重仓的新能源产业链中(zhōng)股票依然为(wèi)上(shàng)季的(de)7只，它们分别是(shì)宁德时(shí)代、亿纬锂能、天齐(qí)锂(lǐ)业、赣锋锂业(yè)、比亚迪、雅化集团、华友钴业，虽然上(shàng)述标的年(nián)初至(zhì)今表现(xiàn)一般。但他此前(qián)曾(céng)公(gōng)开表示，看到了新能源类似2019年的投资机会。

　　而在季报中，他表(biǎo)示：“从(cóng)中长期维度(dù)看，新(xīn)能源产业还具备较长(zhǎng)的(de)生命周期，不少细分板(bǎn)块还能维持(chí)较长时间的(de)高速增长，而经过市场的调整(zhěng)，我们看到行业中的优(yōu)质公司对(duì)应2025年的盈(yíng)利(lì)中枢在当前市值的投(tóu)资价值。或许，新能源行(xíng)业的终局如大部(bù)分制造业一样是一个竞(jìng)争(zhēng)充分、利润(rùn)极(jí)度压缩的市场(chǎng)，但在发展过程中(zhōng)不少公司一定(dìng)有一段精彩(cǎi)的(de)旅程。”

　　相(xiāng)比(bǐ)前两位，2019年状元刘格菘(sōng)今年业绩开局不顺(shùn)，最新数(shù)据显(xiǎn)示目(mù)前(qián)在管产品(pǐn)年(nián)内回撤全部超过了10％，以他的代(dài)表作之一的广发(fā)小(xiǎo)盘成长来(lái)看，基(jī)金一季报表明他的重仓(cāng)行(xíng)业配置思路依(yī)然首选新(xīn)能源。

　　对比分析其基金相关(guān)产(chǎn)品(pǐn)的2022年(nián)四季(jì)报和(hé)一季报(bào)，《红周刊》发现他所持有的是完全一致的10只股票，虽然第一(yī)大(dà)重仓股依然是半导体公司圣邦(bāng)股份(fèn)，但是(shì)整体新能(néng)源的地(dì)位似乎进一步稳固(gù)，比如(rú)晶澳(ào)科技从第三升至(zhì)第二位，隆基绿能从(cóng)第六(liù)升至第四位。同(tóng)时极为罕见(jiàn)的情况是，如果按照保(bǎo)留小数两位来(lái)统计，竟然所有10只标的股(gǔ)持仓量与上(shàng)一(yī)季度保持一致(zhì)。

　　就此，刘格菘在(zài)基金季报中表示：“报告期内(nèi)，基(jī)金(jīn)的持仓结构并没有(yǒu)进行大幅度的调整，依然(rán)围绕已经建立全球比较优势的高端制造(zào)产业链布局。我们对重点持仓的光伏、储能、新能源(yuán)车方向(xiàng)保持(chí)相(xiāng)对乐观，投(tóu)资中相信基本面优秀(xiù)和增(zēng)量价值积累的公司(sī)。经过调整，行业估(gū)值水平已在历史低位(wèi)，产业链的变化在市场定价中未(wèi)被充分认(rèn)知和体现。”

　　鲍无可加仓中国移动(dòng)

　　姜(jiāng)诚精准布(bù)局中(zhōng)国铁建

　　余广新进重仓海油(yóu)、移动

　　除去高(gāo)举“PB—ROE大旗(qí)”的丘(qiū)栋荣外，中泰(tài)资管的(de)姜诚是近几年出镜相(xiāng)对较多(duō)的基金经(jīng)理，而(ér)他的业绩特(tè)别从去年迄今(jīn)颇为抗打。2023年年初以来，在他所(suǒ)管理的8只基金中，除(chú)去刚满(mǎn)两(liǎng)个月的中泰元(yuán)和价值精选不纳(nà)入统计外，其余7只基金均实(shí)现了(le)正收益，特别是兴诚价值一年持有(yǒu)的收益率(lǜ)接近了14％，同时(shí)还有两只(zhǐ)基金净值增长也(yě)超过了10％。

　　具体以(yǐ)兴诚价值一年为例，对比基金四(sì)季(jì)报和(hé)今(jīn)年一(yī)季度(dù)可(kě)以看出，姜诚实际上只是微调了(le)一个(gè)席位，而新调进(jìn)来(lái)的中国(guó)铁建恰好就是中(zhōng)字(zì)头中(zhōng)的典型代表公司，该股从年初(chū)至今上涨(zhǎng)超过了40％。由(yóu)此，该基金所重仓(cāng)的中字头公(gōng)司达(dá)到了(le)四家。而(ér)从相关标的的年内涨跌(diē)幅来(lái)看，表现(xiàn)最好的是游戏股吉比特，最新该股年内(nèi)上涨达到了(le)66％。

　　而(ér)在季报(bào)中，他不(bù)仅(jǐn)谈到了坚守的价值投资，同时也谈到了(le)今(jīn)年(nián)大热的(de)AI：“在海量信息中，我们需要重点关注长期因素，淡(dàn)化短期(qī)因素。人工智能的发展是一个长期因素，我们还没有足够的把握去(qù)捕捉(zhuō)到它带来的(de)投资机会，但可(kě)以尽(jǐn)量(liàng)回避它带(dài)来的伤害。以尽可(kě)能低的价格买尽(jǐn)可能好的(de)资产是我们的投资目(mù)标。好资产的标准是活得(dé)久、站得牢、竞争优势维持得长、平均净资产收益率高，以及(jí)在好的公司治理加持下(xià)能够把长期利(lì)润转(zhuǎn)化(huà)为诱人分红。”

　　首(shǒu)季(jì)接受过《红周刊》专访的鲍无可，其投资(zī)风格(gé)同为公募(mù)中少数的(de)深(shēn)度价值。天天(tiān)基(jī)金(jīn)网显(xiǎn)示(shì)，2023年年(nián)初以(yǐ)来，他(tā)所管(guǎn)理(lǐ)的基金全线飘红，6只产品年内净值(zhí)增(zēng)长(zhǎng)率全部超过了10％。以(yǐ)他(tā)任职回(huí)报(bào)最高的(de)景顺长城(chéng)能源基(jī)建为例，能够(gòu)清晰地(dì)看(kàn)到(dào)其偏爱高估息和低(dī)估值类股票(piào)的痕迹。

　　一季报显示，鲍无可当季加仓中(zhōng)国(guó)移动大(dà)约15万(wàn)股，从而使该股从上一季的第(dì)三重仓升至第二重仓，不过(guò)中国(guó)电信却(què)退出了前一(yī)季的(de)前十。同(tóng)时(shí)他加仓了(le)川(chuān)投能源、紫金矿业、华(huá)能水(shuǐ)电，新近重(zhòng)仓了铜陵有色和神火股(gǔ)份，表明了其对这一类资源股格外垂青(qīng)。此(cǐ)外，他对于小众(zhòng)的中南传(chuán)媒和(hé)凤凰传媒(méi)依然持续青睐。

　　在基金(jīn)季报中(zhōng)，他(tā)表示基(jī)金仓(cāng)位基本稳(wěn)定(dìng)，主要(yào)增加了有(yǒu)色行业(yè)配置(zhì)。“当下(xià)是AI发(fā)展初期，中国企业(yè)处于落后位置，无(wú)论是AI核心模(mó)型的研发(fā)、新型(xíng)商业(yè)模式的迭代以及底层芯(xīn)片制造，我们都希望国内(nèi)企业(yè)能在不远的将来(lái)迎头赶(gǎn)上(shàng)。近期而言(yán)尽管我们认为AI非常重要，但当前A股(gǔ)市场(chǎng)基本(běn)上是基于(yú)美股映射(shè)在炒作相关题材(cái)，对(duì)于(yú)这样的行情(qíng)，需要(yào)对(duì)其可持续性保持审慎(shèn)态度。”他直言(yán)不(bù)讳(huì)。

　　而同在景顺长城的基金(jīn)经理余广是2012年的(de)公募状元(yuán)，目前其担任基金经理也接近(jìn)了13年。当前(qián)，其(qí)在管的产品为4只，它们分别是核心竞争(zhēng)力(lì)、核心招景混(hùn)合、核心中景一年、核心(xīn)优选奶油奶酪可以放冷冻保存吗，奶油奶酪可以放冷冻保存吗多久一(yī)年，从(cóng)今年(nián)的表现来(lái)看，虽然所管(guǎn)产品涨幅不大，但(dàn)也整齐划(huà)一地实现了(le)正(zhèng)收益。

　　以任职回报翻四倍的核心竞争力为例，第一季度(dù)他在前十中调仓了四个席位，其中(zhōng)新进的公司半数为中字头，它们就是中国海油(yóu)和中国移动(dòng)，与它们携手进入的还有安徽合力和紫金矿业。而(ér)这(zhè)样的调(diào)整立竿见影，除去(qù)两(liǎng)只中字头(tóu)外，后(hòu)两(liǎng)者(zhě)年内的涨幅也是(shì)超过了30％。此(cǐ)外，当(dāng)季被其(qí)提拔为第一重仓(cāng)的电动(dòng)车龙头爱玛科技，年内迄今的涨幅也是接近(jìn)30％一线(xiàn)。

　　对此，他在季报(bào)中的总结与“中特估”基本吻合：“基(jī)金坚持自下而上，看重公司基本面，注重公司的(de)核心(xīn)竞争力、高品质、长期发(fā)展，以合理或偏低(dī)的估值水平买入持有。在经济复(fù)苏和企业盈利修复的预期下，我们较(jiào)为看好今年(nián)的(de)权益市场(chǎng)，特(tè)别是前期调整较为(wèi)充(chōng)分，估值较为低估的多行业(yè)的龙头公司。”

　　郑巍山重仓股多只翻倍

　　胡(hú)宜斌新(xīn)进重(zhòng)仓(cāng)寒武(wǔ)纪

　　黄(huáng)兴亮布(bù)局中微公司

　　与蔡嵩(sōng)松同期成(chéng)名的郑(zhèng)巍山今年业绩优异，特别(bié)是(shì)其去年3月(yuè)接手的银河智(zhì)联主题(tí)净值快速拉(lā)升，截至本周四的年内涨幅(fú)已经超过45％，这一水平甚(shèn)至超过(guò)了他(tā)的成(chéng)名作银河(hé)创新成长。从郑(zhèng)巍在管基金的当季(jì)重仓行业(yè)风格来看，除去(qù)银河和美生活还有较强的新能(néng)源属(shǔ)性(xìng)外(wài)，其(qí)余产品几(jǐ)乎一边倒地偏向了(le)TMT领域。

　　就(jiù)以智联主题(tí)为例分(fēn)析，最新(xīn)的十大重(zhòng)仓股除(chú)去用友(yǒu)网络和(hé)海康威视外，年内最新(xīn)的涨幅(fú)全部超过了30％，特别(bié)是(shì)海光信息、中科曙光、卓(zhuó)易(yì)信(xìn)息(xī)、大华股(gǔ)份(fèn)均已实现了涨幅翻番，而这四只标(biāo)的均是第一季度新近重仓的公司(sī)。同(tóng)时，郑巍山所保(bǎo)留(liú)的上一(yī)季重(zhòng)仓(cāng)股(gǔ)仅有金山(shān)办公和国网通信(xìn)。对(duì)比来(lái)看被调出的标的，中国长城、中望软件、中国软件等明显涨(zhǎng)幅稍逊一筹。

　　有(yǒu)趣的是，郑(zhèng)巍(wēi)山在季报总结(jié)中(zhōng)仅仅是(shì)寥寥(liáo)数语：“本(běn)基金严格(gé)执行基金合同的配置范围，切合主题，主要围绕智慧智联(lián)、信息技术(shù)等的(de)概念范畴展开(kāi)。一季度智(zhì)联主题继续增加了(le)软件(jiàn)服务、信息技术(shù)的配置(zhì)比例。围绕数字经济和新的信息技(jì)术应用展开投(tóu)资。二季度，将会继续围绕(rào)信(xìn)息(xī)技术(shù)、数字经济的(de)范畴展开(kāi)投资(zī)。”

　　当年与这两位一度遭遇非(fēi)议人(rén)物(wù)同期(qī)成名的还有(yǒu)华(huá)安胡(hú)宜斌(bīn)，作(zuò)为(wèi)当年公司力捧的三位基金(jīn)经理中最年轻者(zhě)，他可(kě)谓是少年得志，但后来所管产品(pǐn)几经浮沉，好在今年卷(juǎn)土重来。天(tiān)天基金网数据显示，年(nián)内他(tā)所管理的(de)7只基金(jīn)全部涨(zhǎng)幅超过20％，其中表现最好的还(hái)是他(tā)的成名作华安媒(méi)体(tǐ)互联(lián)网混(hùn)合(hé)。

　　具体聚焦该基(jī)金(jīn)，我(wǒ)们(men)发现(xiàn)他所保留的上一个季度重仓(cāng)股只有(yǒu)王府井和华(huá)大九天(tiān)，而(ér)将剩余(yú)的八个席位(wèi)全部更换(huàn)。从最新的标的来看，这其中就有近(jìn)期大火的芯片新贵寒(hán)武纪。从新进(jìn)重仓标的年内表(biǎo)现来看，其中中文在线的年内涨幅已经超过(guò)了180％，值得买、浙数文化、美亚柏科等标的年内涨幅(fú)也是超过了50％。对比来看，他所(suǒ)剔(tī)除的(de)锦江(jiāng)酒店、首旅酒店、中(zhōng)国平安等公司，目前年内至(zhì)今仍(réng)然体现(xiàn)为(wèi)股价下跌。

　　至(zhì)于大(dà)幅调仓(cāng)原因，他(tā)表示：“当(dāng)下我国仍处经济结构转(zhuǎn)型(xíng)时期，我(wǒ)们(men)相信未(wèi)来科技(jì)创(chuàng)新(xīn)和消(xiāo)费升级仍(réng)将(jiāng)成为经济总量增(zēng)长核心驱动力，围绕产(chǎn)业创新、尖端技(jì)术突(tū)破、新材料、新能源、新(xīn)消费等领域仍将诞生大量投资机会，在策略上(shàng)，我们已将挖掘、发(fā)现和配置基金(jīn)合同(tóng)主(zhǔ)题(tí)范围内的科技创新和受(shòu)益于国(guó)民经济(jì)持续增长的(de)消(xiāo)费及(jí)原材(cái)料(liào)放在前所未有高(gāo)度。”

　　而当(dāng)年(nián)一并成名的万家基(jī)金(jīn)名(míng)将黄兴亮，2023年一(yī)季度同样强势回(huí)归。天天基金(jīn)网数据显示，他目前在(zài)管的(de)基金年内(nèi)除(chú)去QDII外，涨(zhǎng)幅全部超过了(le)10％。特别是万家科(kē)技创(chuàng)新迄今(jīn)的年内涨幅超过了(le)25％，具体来分析他(tā)的成名(míng)作万家(jiā)行业优选(xuǎn)。

　　基金(jīn)一季报显示，黄兴亮(liàng)仅仅(jǐn)是做(zuò)出了一处调(diào)整，也就是用中(zhōng)微公(gōng)司替代了(le)四季度末的兆(zhào)易创新(xīn)。但(dàn)就是这只新(xīn)进标的(de)，目前年内的(de)涨幅已(yǐ)经超过90％，与保(bǎo)留(liú)重仓中年内涨(zhǎng)幅超过(guò)70％的(de)金山(shān)办(bàn)公交相(xiāng)辉映。对(duì)于当季(jì)度(dù)的调(diào)仓，黄兴亮(liàng)表示：“本基金(jīn)增持了机器视觉和医疗器(qì)械(xiè)行业(yè)的部(bù)分个股，相应地略微降低了半导体行(xíng)业的(de)持(chí)仓。截至季度末，基金持仓仍以计算机软(ruǎn)件和(hé)半导体行业为主(zhǔ)，总体风格偏成长。”

　　邹曦超限(xiàn)重仓恒立液(yè)压

　　陈良栋布局消费(fèi)电子“半壁江山”

　　从基金一季报(bào)来看，这些相对(duì)低调的(de)领(lǐng)域也开始越发(fā)受到明(míng)星基金经(jīng)理们(men)的追(zhuī)捧，比如融通基金(jīn)的明(míng)星基金(jīn)经理邹曦，这位任(rèn)职已(yǐ)经逼近15年半的老将(jiāng)善战(zhàn)周期，目前在(zài)公司仍然管理(lǐ)6只基金产品，其代表作是2012年开(kāi)始管理、迄今任职回报(bào)超过(guò)180％的(de)融通(tōng)行业(yè)景(jǐng)气。

　　从新出(c奶油奶酪可以放冷冻保存吗，奶油奶酪可以放冷冻保存吗多久hū)炉的(de)季报来(lái)看，在上一(yī)季度没有单一标的持仓(cāng)比例超限后，这一季度头(tóu)三(sān)大重(zhòng)仓股竟然全部(bù)超(chāo)过10％的比例上(shàng)限，它们分别是恒(héng)立液(yè)压(yā)（10.50％）、华发股(gǔ)份（10.23％）、招(zhāo)商蛇口（10.12％）。再叠(dié)加考虑后面重仓中的汇川技术和安徽合(hé)力，虽(suī)然去年下半年以来重仓中就没(méi)有了三一重工，但(dàn)实际上(shàng)在当季的重仓行业中，机械制(zhì)造是仅次于(yú)房地产(chǎn)的第二行业。

　　对于调仓(cāng)的思路，他在(zài)季报中就表示：“本季(jì)度(dù)增加(jiā)了工程机械、家(jiā)居、顺周期装备、医(yī)药等行业的配置。目前组(zǔ)合配置偏向(xiàng)周期价值，同时(shí)保持了(le)科技、消费板块的适度配置(zhì)。组合结构主(zhǔ)要围(wéi)绕国(guó)内经济稳增长的(de)主线展开，相关配(pèi)置集中在优质房地产股、地产产业链，以(yǐ)及顺周(zhōu)期装备(bèi)等板块。”此外，虽(suī)然(rán)未进重仓股前十，但朱少醒对机械制造的(de)兴趣也越来越浓，例如兰石重装年报的十大流通股股东中，富国(guó)天惠(huì)新进上榜排名(míng)第六位(wèi)。

　　而长城基金的明星基金经理陈良栋，其在圈内以(yǐ)善战(zhàn)高(gāo)端制造板块闻名，目前他在公司(sī)所管理的(de)产品数达(dá)到了6只，尤其是他(tā)参(cān)与管理的长城(chéng)科创板两年定开业绩亮(liàng)眼，最新(xīn)年内(nèi)涨幅超过(guò)18％。

　　以(yǐ)陈良(liáng)栋独自管理时(shí)间最长的长城(chéng)新兴产业为例，可以看到一季度与众(zhòng)不同的一点是，消费电子赛道股票(piào)在其中占据明显的数量优势。具(jù)体说来，虽然在基金十大(dà)重仓中不见(jiàn)耳熟(shú)能详的龙头立讯精(jīng)密，但大(dà)体包括华测导航(háng)、东山(shān)精密、电连技术、和而泰、科(kē)大(dà)讯飞都(dōu)能被(bèi)划入到消(xiāo)费(fèi)电子的大范畴中，也就是说其占据了(le)十(shí)大重(zhòng)仓中的半边天。

　　他解释了看好(hǎo)的原因：“预期今年下半年或明年，消(xiāo)费电子(zi)会(huì)有一个触底回升的过(guò)程。如果叠加在汽(qì)车产业链上的布局，我判断可能(néng)对(duì)收入(rù)利润拉动更大(dà)。消费电子的复(fù)苏可能只是(shì)一(yī)个周期的因素(sù)。”而(ér)种种因素显示，目(mù)前该板块(kuài)去库存可能也进入到尾(wěi)声阶段，接下来苹(píng)果新(xīn)品推出或是行业复苏契(qì)机。

　　而在高(gāo)端制造这(zhè)一领域中，还有不可忽(hū)视(shì)的一环就是军工装(zhuāng)备(bèi)。同时作为成长股三大主(zhǔ)阵营“新半军”中的(de)重(zhòng)要(yào)一级，军(jūn)工虽然很难(nán)有持(chí)续性的表现，但也隔(gé)三差五(wǔ)会(huì)有亮眼的输(shū)出，而华夏的少壮(zhuàng)派(pài)基金经理万方方(fāng)，是圈内少(shǎo)数同(tóng)时管理两(liǎng)只军工主题的基(jī)金经(jīng)理。

　　以万(wàn)方方(fāng)管(guǎn)理时间(jiān)最长(zhǎng)的军工(gōng)安全(quán)混合为例，实际(jì)上一季度他(tā)仅在(zài)十大重仓股中做出了一处调(diào)整，也就(jiù)是用(yòng)昊(hào)华科(kē)技替代了上一季的新(xīn)雷能。从整体10只标的所属细分来看，明显中航系乃至(zhì)航空航天赛道占据优势。而这一思路(lù)在他管理的高端装备龙头乃至全市(shì)场基金中都体现得颇(pǒ)为明显。进一步对照两只军工主(zhǔ)题产(chǎn)品，《红周刊》发现(xiàn)重叠的公司(sī)有(yǒu)八家，惟二(èr)的区别是(sh奶油奶酪可以放冷冻保存吗，奶油奶酪可以放冷冻保存吗多久ì)高端装(zhuāng)备龙头中用复旦微电和(hé)西(xī)部超导替(tì)代了(le)前者中的钢(gāng)研(yán)高纳和昊华科技。

　　他在季报中的(de)阐述思路清(qīng)晰：“着重探究未来两(liǎng)年确定性的产业趋势和高增(zēng)长(zhǎng)的细分赛(sài)道，组合构(gòu)建从2023年全年维度在(zài)高确定性的航空发(fā)动(dòng)机赛(sài)道、景(jǐng)气度弹性潜力(lì)较高的航(háng)天(tiān)导(dǎo)弹产(chǎn)业链、航空装(zhuāng)备平(píng)台型(xíng)企业以(yǐ)及技术(shù)禀赋和(hé)壁垒高筑的新材料领域重(zhòng)点投入(rù)。”

　　（本文已刊发于4月(yuè)22日《红周刊(kān)》，文中提及(jí)个股仅为举(jǔ)例分析，不做买卖(mài)推荐。）

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