5月12日晚间(jiān)，根据美国证券交(jiāo)易委(wěi)员(yuán)会（SEC）披露(lù)，国内千亿私募景林资产递交了截至2023年(nián)3月31日的第一季度持仓报告（13F）。

　　景林(lín)资(zī)产是国内(nèi)管理超(chāo)千亿元人民(mín)币的对冲基金机(jī)构，亦(yì)是内(nèi)地少有的进行大手笔(bǐ)持有美股的(de)买方机构之一(yī)，景林的动向受到了市场广(guǎng)泛的(de)关注(zhù)。

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　　千亿私募景林资产持仓曝光

　　报告期内(nèi)，景林资产整体(tǐ)持仓(cāng)规模小幅(fú)提升至17.29亿(yì)美元(yuán)，折合人(rén)民币120.2亿元，相较于(yú)2022年四季度的16.29亿美(měi)元(yuán)规模，环比增幅6.14％。

　　数据显示(shì)，截止2023年一季度末，景林资产(chǎn)在(zài)美(měi)股市(shì)场持(chí)有34家上市(shì)公司的股票。其(qí)中，前(qián)十大持仓标的(de)在总市值中的占比下降到77.89％，上季度这一数据为(wèi)82.33％。

　　一季度(dù)，景林共建(jiàn)仓(cāng)5只股(gǔ)票，分别为英(yīng)伟达(dá)、谷(gǔ)歌、爱奇艺、好未来(lái)、booking。清仓(cāng)和(hé)减持方面，景林资产一季度前五大卖出标的(de)包括：京东、满帮、贝壳、雾(wù)芯科技、拼多多。

　　景林资(zī)产美股持仓前(qián)十(shí)大重仓股分别为：拼多多、新东方(fāng)、网易、META PLATFORMS、中(zhōng)通快递、英(yīng)伟达(dá)、微软、BOSS直聘、360数科。

　　景林美(měi)股(gǔ)头号重(zhòng)仓股依旧(jiù)是拼(pīn)多多(duō)，与上(shàng)季度对比，景(jǐng)林(lín)资产减仓(cāng)了133.85万股，较上季度持仓(cāng)数量(liàng)下降24％。

　　此前，景(jǐng)林连(lián)续三个(gè)季度增持拼(pīn)多多。2022年二季度增持拼多多24.02万股(gǔ)，三季度增持123.39万股，四季度(dù)则增(zēng)持(chí)233.75万股，一(yī)次比一次(cì)猛(měng)。拼多多也(yě)不负众望，从股(gǔ)价表现看，拼多(duō)多去年二、三、四季(jì)度分别上涨54.1％、1.26％和30.31％。

　　然而，拼(pīn)多多(duō)的上涨势头在今年2月初便(biàn)戛然(rán)而止了(le)，景(jǐng)林资产(chǎn)在此前“越(yuè)跌越买”的(de)策(cè)略奏效后，或许(xǔ)在股(gǔ)价(jià)“掉头”之际(jì)进行了止盈(yíng)操作(zuò)。？？？

　　之字是什么结构的字，近字是什么结构g>此外，一季度景林(lín)新建仓的英伟(wěi)达(dá)，空降前十大重仓股第七位，一口气买入(rù)32.53万股，一季度末持仓市值为0.9亿元。截止至5月12日，今年以来英伟达累(lèi)计上涨93.98％。？？？

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　　积极布局教育股，与高毅“唱反调”

　　一(yī)季度(dù)，景林资产在美股的操作中，最为亮眼的当(dāng)属(shǔ)重点加仓(cāng)教育股。

　　数据显示，截至(zhì)今年一季(jì)度末(mò)，景林资(zī)产持有新东方430万股，环比(bǐ)去年(nián)底(dǐ)加(jiā)仓(cāng)368.8万股，期末持股市值(zhí)超1.6亿美元，一(yī)跃成为景林资产的第二大重仓股。与(yǔ)此同(tóng)时，景林(lín)资产一季(jì)度还建仓了好未来，期末持股(gǔ)数量(liàng)达224.6万股(gǔ)。

　　今年以(yǐ)来，上述(shù)两只教育个股(gǔ)股(gǔ)价均处于震荡(dàng)态势，并(bìng)无(wú)太多(duō)亮眼表现。

　　景(jǐng)林资产认(rèn)为，从全行业来看，不同年(nián)龄层的用户(hù)对(duì)“教育”的需求依然(rán)旺盛，除了(le)应对考试，还包括开拓(tuò)眼界、增长知(zhī)识(shí)、潜力挖掘、提升(shēng)综合能(néng)力(lì)等。双减政(zhèng)策推行之后，目(mù)前行业政(zhèng)策环境趋于稳定，但过程中很(hěn)多公司(sī)退(tuì)出离开，使得行业竞(jìng)争格(gé)局趋(qū)缓，对(duì)于存量公司有(yǒu)利。

　　“从行业龙头公司本身(shēn)来说，凭(píng)借多年积累的口碑和公信力，品牌的(de)护城(chéng)河依(yī)然很深。个别头部企业在K9学科之(zhī)外的教(jiào)育领域业务基础扎实，原有的留(liú)学等(děng)业务恢复增长，同(tóng)时素质教育(yù)、直(zhí)播(bō)电商业务等(děng)新业务成为新的增(zēng)长驱动(dòng)力。且公(gōng)司的利润(rùn)和现(xiàn)金流稳(wěn)中转(zhuǎn)好(hǎo)，同时账上(shàng)资(zī)金(jīn)充足，当(dāng)时的估值下有足够的安(ān)全边际(jì)。在过去几(jǐ)个季度的财报中，我们(men)看(kàn)到了相关的积极信号。”景林资产表示。

　　值得一(yī)提的(de)是，高毅资(zī)产(chǎn)对于教育领域也颇为(wèi)看好，但是(shì)标的选择(zé)似乎(hū)与景(jǐng)林资产存在分歧。

　　美(měi)国证券交易委员会公开资料显示，截至(zhì)今年(nián)一(yī)季度末，高毅资产(chǎn)持有新东(dōng)方(fāng)24.4万股，相(xiāng)比于去(qù)年底(dǐ)减仓超10万股，减仓比例接(jiē)近三(sān)成。而一季度高毅(yì)资产大举买入(rù)近156万股好(hǎo)未来，相(xiāng)比于(yú)去年底增持幅度达112％。

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　　但(dàn)斌深夜难眠，炮轰市场投机之风

　　自五一(yī)节过后，传媒、游戏(xì)板块成(chéng)为资金炒作AI的重点方(fāng)向，中特估支线也由(yóu)暗转明(míng)，晋升市(shì)场第二大(dà)主(zhǔ)线。

　　可(kě)好(hǎo)景不(bù)长(zhǎng)，本(běn)周中特(tè)估仅热(rè)闹了一两天，随后便开始持续下跌，传(chuán)媒、游戏板块更是大幅杀跌(diē)，高位股接连跳(tiào)水。

　　（本文内容为客观数(shù)据信息(xī)罗列，不(bù)构成任何投资建议）

　　此前连续24个交易日成交额超万亿元阶(jiē)段纪录，在本周遭遇终结。周三时，市场成交量尚(shàng)且(qiě)保(bǎo)持在1.2万(wàn)亿水(shuǐ)平，周四(sì)便陡然跌破万亿，5月(yuè)11日和5月12日成交额连续(xù)两日萎(wēi)缩，分别为8973.19亿(yì)元和(hé)8495.91亿(yì)元，沪深两市陷入缩量(liàng)震(zhèn)荡阶(jiē)段。

　　面对市场的急剧降温，市场(chǎng)观点认为，主要(yào)原因是5月(yuè)11日(rì)晚间发布的(de)金融(róng)数据大幅低于(yú)预期。

　　据(jù)国盛(shèng)证券，4月新增(zēng)信贷7188亿元(yuán)，虽然同比多增734亿元，但是考虑到去年4月基数的(de)异常(cháng)，因而与往(wǎng)年相比，今年(nián)4月信贷则是明显跌落，而今(jīn)年(nián)4月信(xìn)贷(dài)低于2021年同期(qī)7512亿元。居民贷款回落再度成为信贷回落(luò)的主要(yào)原因。而企(qǐ)业(yè)中长(zhǎng)期贷款继续(xù)保(bǎo)持(chí)同比多增，4月(yuè)同比多增4017亿(yì)元至6669亿元。信贷(dài)下滑(huá)带(dài)动社(shè)融增速回落，4月新增(zēng)社(shè)融1.22万亿(yì)，与2021年4月相比，今年4月(yuè)同比少增6370亿元。

　　署名光大证券的(de)点评称，4月下旬(xún)票据利率(lǜ)先下后上，并不(bù)意味(wèi)着贷款好转了，主(zhǔ)要因为今(jīn)年国股行NIM和营收(shōu)压力很大，一直在(zài)压降(jiàng)票据等低效资(zī)产，对分行收票额度控制很严。4月前两旬已经收了(le)很多(duō)票，后面改用其他贷(dài)款(kuǎn)来冲。5月上旬票据已经快要接近零利率了，信贷再度出现深度(dù)负增(zēng)长，这是4月信贷斜率过于陡(dǒu)峭化产生的后果，5月(yuè)份的贷款可能仍然不太乐观。

　　在这种背景之下，市场要想好起来(lái)，必然要让大(dà)家(jiā)看到宽信用的(de)信号出现，而这可(kě)能还需要一定的时间。

　　当前市场(chǎng)存量资金博弈的背景不改(gǎi)，而(ér)两大主线人(rén)工智能和中特估，今年已(yǐ)然(rán)累计不小的涨幅。中特估这边，本月还有多只央企(qǐ)ETF等待进场，而人工智(zhì)能这边，在未(wèi)有增量资金进场的情(qíng)况之(zhī)下，再想继续向上(shàng)，压力不小。

　　本周大跌之后，但斌更(gèng)是罕(hǎn)见(jiàn)的在深夜(yè)抒发感想。大谈公募(mù)基金(jīn)经理的(de)难处，在业绩和投资信仰之间无法两全。紧接(jiē)着，炮轰当下市场(chǎng)投(tóu)机之风大盛，认(rèn)为当下市场(chǎng)交易机制应要(yào)有所改(gǎi)变(biàn)。

　　相信，这不仅仅(jǐn)只是但总一个人的心声(shēng)。

　　今年(nián)以来，市(shì)场看着(zhe)红红火火，但(dàn)很(hěn)多投资者(zhě)都是“买在3000点，套(tào)在3400点”。公募基金(jīn)经理(lǐ)更是有苦难言，市场上大热的人工智能(néng)，游资炒作的“星辰(chén)大海”，根本不符(fú)合他们的(de)机(jī)构审美。直(zhí)白点说，市场根本就是绕着公募(mù)持仓在(zài)涨(zhǎng)。

　　大家都是(shì)有苦难言.......

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