国内(nèi)“五一”假期来了，但(dàn)海外市场风险(xiǎn)依旧不容忽(hū)视(shì)。在美国多(duō)项重要经济数据(jù)出炉后，美联储(chǔ)也将召开5月议息(xī)会议，市场普遍预期将继(jì)续(xù)加息25BP。在利好利空消息(xī)交织(zhī)下，节(jié)后市场走势将(jiāng)如何演绎？<HBC路由器能用WiFi吗/p>

　　美国第一(yī)共和银行股价已累计下(xià)跌90％以上

　　截至周五收(shōu)盘，美国第一共和银行的股价收跌43.2％，盘中一(yī)度腰斩，且多(duō)次(cì)触发(fā)停牌(pái)，原因是(shì)达成救助协议以(yǐ)维持该银(yín)行运营(yíng)的希望在变(biàn)得渺茫。该股今(jīn)年(nián)已下跌90％以上。消息人士称，该银行很(hěn)有可(kě)能(néng)会被美国(guó)联(lián)邦储蓄保(bǎo)险公(gōng)司（FDIC）接管。

　　根据美(měi)媒报道(dào)，自美(měi)国(guó)第一共和银行公布(bù)其第(dì)一季度存(cún)款下降40.8％至1045亿美元后，该银行(xíng)股价在(zài)接(jiē)下来(lái)的两天内下(xià)跌(diē)超过60％，创(chuàng)下历史新低。目前(qián)包括来自美国联邦(bāng)储(chǔ)蓄(xù)保险(xiǎn)公司(sī)、财政部和美联储的官员正(zhèng)在与其他(tā)银行进(jìn)行(xíng)协调会议(yì)，为第一(yī)共和银行制定救助计划。

　　美联储反省硅谷银(yín)行倒闭，寻求大范围加强银行规管

　　在当地时间4月28日公布的内部(bù)审查(chá)报告中，美联储承认，对于(yú)上月硅(guī)谷银行的倒闭(bì)案，美联储难辞其咎，倒闭既(jì)源于该行自身风险(xiǎn)管理薄弱，也和美联储的(de)审查督(dū)导(dǎo)行动拖沓有关。

　　美联储认为，银行业审(shěn)查员未能采取有力行动(dòng)解(jiě)决硅谷(gǔ)银行越来越多的问题。美联储负责金融(róng)业(yè)监(jiān)管的副(fù)主(zhǔ)席巴尔（Michael Barr）在报告中称，审(shěn)查员未能充分(fēn)认识到，随着硅谷(gǔ)银行的规模扩大、复杂性(xìng)增加(jiā)，该行(xíng)变得有多么不(bù)堪一击。他们的确发现了风险，却(què)没有采取足够(gòu)的措施，保证(zhèng)该行足够迅速地解决问题(tí)。

　　报(bào)告(gào)中，巴(bā)尔总结硅(guī)谷银行倒闭有四大成因，其中三点(diǎn)都和美联储监(jiān)管不(bù)力有关。他(tā)说，美联储监管(guǎn)者的错误部(bù)分源于，特朗(lǎng)普执政时(shí)的金融业改革普遍放松了对中等银行的规管。

　　巴尔还提到(dào)，美联储的文(wén)化转变似乎导致联储的(de)监管(guǎn)变得更(gèng)宽松。这些变化体现在降低标准(zhǔn)、增(zēng)加复(fù)杂性，以及监管方式不够(gòu)自信果(guǒ)断，它们阻(zǔ)碍了有效的监管。

　　美联储认(rèn)为，其银行业审查员已经确(què)定了(le)硅(guī)谷(gǔ)银行存(cún)在(zài)导致其倒闭的一大(dà)问题——利率(lǜ)相(xiāng)关风险(xiǎn)，但(dàn)美(měi)联储自身的流(liú)程(chéng)“过(guò)于审慎”，侧重在采取行动(dòng)以前(qián)累积过多的证据。

　　美联储的数据显(xiǎn)示，截至倒闭时，硅(guī)谷银行(xíng)收(shōu)到31项监管机构的公开审查报告或(huò)警告，数(shù)量(liàng)是其他银行的三(sān)倍。报(bào)告(gào)称，随着(zhe)硅谷银行(xíng)壮大，近些(xiē)年美(měi)联储(chǔ)忽视了范围更广(guǎng)的问题，比如该行多年(nián)来一直(zhí)突破内(nèi)部风(fēng)险限制，其采用的流(liú)动性指标却显(xiǎn)示，存款(kuǎn)基础稳定，其利率(lǜ)相关风险还被评(píng)为(wèi)令人满意。

　　巴尔透(tòu)露，美联(lián)储将重新审查，适用于资产超过千亿美(měi)元银行的一系列规定，包括压力测试和(hé)流动性要求(qiú)，将重新评估，怎(zěn)样监督和监(jiān)管一家银(yín)行对利率(lǜ)流动性风(fēng)险的风控(kòng)。

　　巴尔说(shuō)，硅谷(gǔ)银行(xíng)倒闭表明(míng)，需(xū)要对(duì)范围(wéi)更广泛的银行强化适用的(de)标(biāo)准，联(lián)储应考虑，让更(gèng)大范围的银行适用标(biāo)准和(hé)的流动性规定。他呼吁，重新评估，对于(yú)超过25万美元联邦(bāng)保(bǎo)险上限的银行存(cún)款，监管(guǎn)方(fāng)的处(chù)理方。

　　巴尔认(rèn)为，美联储(chǔ)应要求更广泛(fàn)的(de)银行考虑到可出售证券(quàn)的(de)未实现损益(yì)，以(yǐ)便让银行的资本要求更(gèng)好(hǎo)地匹配(pèi)其财务状(zhuàng)况和(hé)风(fēng)险。他暗示，对(duì)资本规划和风险管理(lǐ)不足的公司，美联储(chǔ)可(kě)能增(zēng)加资本或流动性的(de)要(yào)求，或(huò)者限制股票(piào)回购、股息支付或高管薪酬。

　　美总统(tǒng)拜登(dēng)批准内华达州(zhōu)和佛罗里达(dá)州重(zhòng)大灾难声(shēng)明

　　据央视新(xīn)闻消息(xī)，根据美(měi)国白宫当地时(shí)间4月28日的(de)声(shēng)明，美国总统拜登批准(zhǔn)内华达州重(zhòng)大(dà)灾难声明，他下令为3月8日至3月19日期间受冬季(jì)风(fēng)暴(bào)影响(xiǎng)的地区(qū)提供联邦援助。

　　此外，拜登(dēng)还于27日(rì)晚批准佛罗里达州(zhōu)重大灾(zāi)难声明，他下令为4月12日至4月14日期(qī)间受严(yán)重风暴影(yǐng)响(xiǎng)的地区提供联邦(bāng)援助。

　　联邦(bāng)援(yuán)助(zhù)资金可在(zài)成本分担的基(jī)础上提供(gōng)给州政府和符(fú)合条件的地方(fāng)政府以及(jí)某些(xiē)私人非营(yíng)利组(zǔ)织，用于受灾害影响(xiǎng)地区的应急和修复工作(zuò)。

　　欧盟(méng)与波兰等五国就(jiù)乌(wū)克兰农产(chǎn)品(pǐn)相(xiāng)关事宜(yí)达(dá)成原则(zé)性协议

　　据央(yāng)视新闻消息，当地时间28日，欧盟(méng)委员(yuán)会执(zhí)行副主席东布罗夫斯基(jī)斯对外宣布，欧委会已与保(bǎo)加利(lì)亚(yà)、匈牙利、波兰、罗马尼亚和斯(sī)洛伐克就(jiù)乌克兰农产品相关事宜达成原则性协议。

　　东布罗夫斯基(jī)斯表(biǎo)示，欧(ōu)盟已采取(qǔ)行动解决欧盟成(chéng)员国和乌(wū)克兰(lán)农民的担(dān)忧。具体(tǐ)措施包括(kuò)推(tuī)动波兰、斯洛伐克(kè)、保加利亚(yà)等国撤回(huí)针对乌农产品的单边措施。从欧盟层面(miàn)对(duì)小麦、玉米、油菜籽、葵(kuí)花籽等4种农(nóng)产品实施(shī)保障措施。为5个受影(yǐng)响的成员国农民(mín)提(tí)供1亿(yì)欧元的(de)一揽子支持。此外，欧盟将继(jì)续推进(jìn)包括(kuò)葵花籽油等产品的倾销调查。欧盟(méng)将进一步确保乌(wū)克(kè)兰农产品通过欧盟通(tōng)道(dào)出口到其他国(guó)家。

　　美国滞胀困境(jìng)：经济继续(xù)放缓，通胀依旧高企

　　4月(yuè)28日(rì)，美国商(shāng)务部最新(xīn)公布的数据显示，美(měi)国3月核心PCE物价指数同比(bǐ)上升4.6％，预估(gū)为4.5％，前值为(wèi)4.6％。同时美(měi)国(guó)3月核心PCE物价指数环(huán)比上涨0.3％，与市(shì)场(chǎng)预期及前值持平。

　　据悉，剔(tī)除食(shí)品和能(néng)源的核心PCE物价指数是美联(lián)储(chǔ)青睐的通胀指(zhǐ)标之一。此次公布(bù)的数据再度(dù)印证了美国通(tōng)胀的居高不下，这(zhè)加(jiā)大了(le)美联储5月(yuè)再(zài)次加息的可(kě)能性。报告公布后，美(měi)国短(duǎn)期利率期货小幅下跌，反(fǎn)映出5月份加(jiā)息25BP的(de)可(kě)能(néng)性约(yuē)为90％。

　　就在(zài)此(cǐ)前一天(tiān)，美国(guó)商务部(bù)公(gōng)布的一季度美国宏观经济数据显示，美国一季度GDP同比仅(jǐn)增长1.1％，大幅不及市场预(yù)期的2％，且(qiě)增速较前值2.6％显(xiǎn)著(zhù)放缓。而同日(rì)公布的(de)一季度(dù)核心PCE物价(jià)指(zhǐ)数年化环比初(chū)值升至(zhì)4.9％，超出(chū)市场预(yù)期的(de)4.7％及前值4.4％。

　　一德期货宏(hóng)观贵金属分析师(shī)张晨向期(qī)货日(rì)报(bào)记者表示(shì)，上述数据(jù)显示(shì)出美国经济放缓但通胀(zhàng)水平(píng)依旧高企的滞(zhì)胀(zhàng)特征。不过，从(cóng)美(měi)国GDP折年数同比数据来看，他认(rèn)为一季度1.6％的增速(sù)较(jiào)去年(nián)四季度(dù)0.9％的增速(sù)出(chū)现明显回暖(nuǎn)，显示出美国经济虽有放(fàng)缓，但(dàn)韧性尚(shàng)存(cún)。

　　“一季(jì)度美国GDP数据超预期放缓(huǎn)，坐实了市场对于(yú)美国经济衰退的忧虑，再加上目前欧美银行信用危机的尾部(bù)效应持续存在，金融不稳定叠(dié)加经济(jì)景(jǐng)气下(xià)滑(huá)，一定程(chéng)度上削弱了(le)美(měi)联储货币政策(cè)的紧缩预(yù)期，同(tóng)时增(zēng)加(jiā)了下半年美联储降息的预期。”中信建投期货宏(hóng)观贵金(jīn)属分析(xī)师罗亮认为。

　　不过，他HBC路由器能用WiFi吗也表示，由于反映核心个(gè)人消费支出在内的一季(jì)度PCE通胀数据持续上升(shēng)，再加(jiā)上周(zhōu)五(wǔ)晚间公布的(de)3月核心PCE数据(jù)也(yě)偏(piān)强，因(yīn)此(cǐ)美联储5月(yuè)份加息基本(běn)不存在悬念，此次GDP数(shù)据更多影响的是年中美联(lián)储的政策变化。

　　5月加息或(huò)“板上钉钉(dīng)”，此(cǐ)次会议还需(xū)关注什么(me)？

　　金瑞期货(huò)宏观贵金属分析(xī)师吴梓(zǐ)杰认为，当前美联储货币(bì)政(zhèng)策面临(lín)抑(yì)制通胀以及宏观审慎两难的抉(jué)择。随着此前(qián)银(yín)行业危机的爆发以及(jí)一季度经济的回落，美国当前经济的脆(cuì)弱(ruò)性以及(jí)下行(xíng)压力已经持续增加，但是一季度核心PCE同(tóng)样大(dà)幅(fú)超过(guò)预期，显示出核心(xīn)通胀黏(nián)性超预(yù)期。

　　“对于美联储来说，这(zhè)意味着进行政策选择(zé)时不得不更(gèng)加慎重。”吴(wú)梓杰预计，美联储5月大概率将(jiāng)会(huì)保持加息25BP的(de)节奏，但在(zài)记者会上鲍威尔(ěr)表(biǎo)态或将更加注重安抚市场情绪(xù)，强调对宏观风险的把控，且对未来加(jiā)息的(de)态(tài)度或(huò)将更加谨慎。

　　张晨认为，目前(qián)市场已经对美联储5月(yuè)加息25BP作(zuò)出了充分的计价。鉴于此次会议并无最新点阵图和(hé)经济展望公布(bù)，因此会(huì)议重点在于利率决议声明(míng)及鲍(bào)威尔的会后发言(yán)两方面。其中(zhōng)，在决议声明方面，可重(zhòng)点观察措辞调整变化情况(kuàng)，特别(bié)是能(néng)否出现“停止(zhǐ)加(jiā)息”相关暗示。而在会(huì)后的新闻发布会上，需(xū)要重点关注鲍威尔对于经济与(yǔ)通胀(zhàng)前景、后续货币政(zhèng)策(cè)以及银(yín)行业危(wēi)机引(yǐn)发的信贷(dài)收缩等方(fāng)面的观点论述。特(tè)别是如果出现“停止加(jiā)息”等(děng)明显鸽派(pài)暗(àn)示，则(zé)无论对于商品市(shì)场还是(shì)权益市(shì)场而言(yán)，均构成短期提振(zhèn)。

　　罗(luó)亮(liàng)认为，此次美联(lián)储会议(yì)需要关注三个(gè)方(fāng)面：一是考虑到通胀的顽固性，美(měi)联储(chǔ)是否会(huì)透露其愿意容(róng)忍(rěn)更高水平的通(tōng)胀；二是美联储对于目(mù)前金融以(yǐ)及经济风险的判断，到底(dǐ)是短期风险还是长期风险(xiǎn)；三是美(měi)联储未来的(de)货币政策(cè)预期(qī)，比如是否(fǒu)透露下半年(nián)将(jiāng)降息或(huò)者不降息。

　　他认(rèn)为，如果美联储(chǔ)依然偏鹰派，则预期风险资产(chǎn)将继续回(huí)调，美债利率曲线会加深倒挂的程度，对市场(chǎng)而言偏负(fù)面(miàn)；如果美(měi)联储偏鸽派，那市场风险偏好会再度上(shàng)升(shēng)，美元(yuán)指数预计显(xiǎn)著下行，贵金属将领涨资产。

　　吴梓杰表(biǎo)示，由于当(dāng)前(qián)市场对5月加息(xī)25BP已经计价较为充(chōng)分，预计(jì)加息结果不(bù)会引起市(shì)场较大波动(dòng)，但(dàn)是对(duì)于(yú)6月及以后偏鹰的政策预期交(jiāo)易依(yī)旧不足。因此，他认为本次会议上(shàng)需(xū)要重点关注美(měi)联储声明以及鲍威尔在记者会上(shàng)对(duì)未来政(zhèng)策路径的展望。“尤其(qí)是如果(guǒ)美联(lián)储意(yì)外偏鹰，比如(rú)表现出了6月(yuè)仍将(jiāng)加息的倾向，则(zé)市场或将面临较大的冲击，相关风险资产有意外下跌的(de)风险。”他说(shuō)。

　　贵(guì)金(jīn)属市(shì)场面临涨跌(diē)两难局面

　　近期美元指数持(chí)稳，贵金属行情(qíng)则表(biǎo)现(xiàn)乏力(lì)。张晨认(rèn)为，4月以来，欧(ōu)美银行业风险事(shì)件溢出影响逐渐减弱，市场对于美联储货(huò)币(bì)政策迅速转向的乐观预期出现一定修(xiū)正(zhèng)，贵金属市场出现高(gāo)位(wèi)振荡调整，但总体(tǐ)回调幅度有(yǒu)限。

　　当下(xià)来看，他认为贵(guì)金属(shǔ)市场在(zài)利多(duō)、利空因素间(jiān)来回拉扯(chě)。利多因素(sù)方(fāng)面，美联储加息临(lín)近尾声，对贵金属(shǔ)价格的压制边际减弱(ruò)。同时(shí)，美国经济(jì)前景(jǐng)黯淡，债务上限悬而(ér)未(wèi)决(jué)以及银(yín)行业(yè)风险(xiǎn)事件余波反(fǎn)复，不断激发市场避险(xiǎn)情(qíng)绪。从更为宏观的(de)角度来看，全球“去美元化”方兴未艾，各国央行强化(huà)黄金(jīn)资产储备(bèi)功能，使(shǐ)得央(yāng)行“购金(jīn)潮(cháo)”经久不息。上(shàng)述种种因素均对贵金属(shǔ)价格(gé)形成支撑。

　　而(ér)利空(kōng)因素主要是，市(shì)场和美联储对于后续(xù)货币政(zhèng)策之间的预期差，以及美国经济层面的韧性犹存。“特(tè)别是就业市场(chǎng)尽管过热态势有所(suǒ)缓和，但(dàn)无论(lùn)是新增非农就(jiù)业人数还是失业率指标，还远(yuǎn)未触及(jí)经济(jì)衰退以及(jí)美联储货(huò)币政(zhèng)策转(zhuǎn)向的阈值区间，这极有可能造成通(tōng)胀(zhàng)回(huí)归(guī)波折(zhé)反复，进而引发(fā)美联(lián)储货币政策前景预期(qī)摇摆。”他说。

　　他预计，在5月美联储议(yì)息会议落地(dì)后的一段时间内，市场仍然会(huì)延续上述的修正走势，美联储还需在更多数据(jù)指引(yǐn)以及银行风险事件(jiàn)落地后，再相机作出政策(cè)调整(zhěng)，而在此之前预计仍会延续当前“走一(yī)步看一步”的决策思路。而市(shì)场(chǎng)对于(yú)年(nián)内降息的乐观预期的修正(zhèng)空(kōng)间犹(yóu)存。

　　罗亮认为，目前贵(guì)金属市(shì)场的逻(luó)辑有两条主线：一是(shì)美(měi)国(guó)经(jīng)济是否会陷入衰退，二是全球(qiú)贸(mào)易结算体系下美元的趋势压力。“过去20年，贵金属价格主要锚定的是美(měi)债实际利率的变化，但(dàn)是最近这种联系(xì)正在脱钩，央行购(gòu)金以及(jí)美元结算体系的变化使得贵金属(shǔ)获得(dé)了(le)越来越(yuè)多的金融溢(yì)价(jià)。”整体来看(kàn)，他认为(wèi)目前(qián)贵(guì)金属(shǔ)多头(tóu)驱(qū)动的逻辑还(hái)没结束，且近期的表(biǎo)现也是易涨(zhǎng)难跌。从资产配置的角度来看，仍推荐(jiàn)将贵金属(shǔ)作为多(duō)头(tóu)配(pèi)置。

　　“当前(qián)贵金属市(shì)场已经表现出了一定程度的易涨难跌(diē)。”吴(wú)梓杰表(biǎo)示(shì)，一方面，美国经济下行以及欧美(měi)银(yín)行业风险带来(lái)的避险情绪对(duì)贵金(jīn)属价格仍有一定(dìng)支撑，但边际减弱；另一(yī)方面(miàn)，美(měi)国(guó)通胀高(gāo)位带来的加(jiā)息(xī)预测，未(wèi)能对贵金属形(xíng)成(chéng)有力的回(huí)落(luò)压力。因此，他预计贵(guì)金(jīn)属市(shì)场整体仍(réng)以高(gāo)位振荡为主，在基准假设下(xià)，贵金属交易主(zhǔ)线将回(huí)归通胀逻辑。他认为，当前市场对于美(měi)联储降息的预期仍(réng)大(dà)幅领(lǐng)先(xiān)美联储的官方(fāng)预期，预计在高通胀压力下，市场对降(jiàng)息预期的(de)修(xiū)正或(huò)将带来(lái)金银(yín)价格的进一步回调(diào)。

　　市场人士提示，随着国内“五一”长假开(kāi)启，还须警(jǐng)惕海外(wài)市(shì)场风险。

　　罗亮表示(shì)，近期宏(hóng)观市(shì)场关键数据(jù)较多，导致市(shì)场(chǎng)情绪(xù)波澜起伏(fú)，同时基本面因素也多(duō)空交织(zhī)，海外市场(chǎng)容(róng)易出现巨幅波动。同(tóng)时，国内“五一”假期(qī)结束后，市场将直面美联(lián)储(chǔ)5月利率决议(yì)落(luò)地，他预(yù)计美联储会(huì)议结果或将偏鸽，因此推荐节(jié)后逐渐增(zēng)加风险资产的(de)头寸。

　　“鉴(jiàn)于国(guó)内‘五一’假期跨越5月(yuè)美联储议息(xī)会议等重要事件，加之银行业危机(jī)及债务上限问题悬而(ér)未决，投资者要防止(zhǐ)过分押注引发(fā)的风(fēng)险。假期后可关注贵金属(shǔ)回落企(qǐ)稳情况，可以逢低布局多单。”张(zhāng)晨表(biǎo)示。

　　吴梓杰也(yě)表示，由于国(guó)内(nèi)“五一”假期恰逢海外美联储会(huì)议这一(yī)关键(jiàn)时(shí)间节点，投资者若保留(liú)头(tóu)寸过节，则要(yào)保持头寸有足够安全边际(jì)，以防“黑天(tiān)鹅”事件带来(lái)冲击。他表示，节后贵金属或(huò)将迎来更加明确的方向性(xìng)行(xíng)情，可(kě)根据美联(lián)储议息(xī)会议给(gěi)出的指(zhǐ)引，对(duì)贵金(jīn)属进行相应布局。

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