5月12日(rì)晚间，根据美(měi)国证(zhèng)券交易(yì)委员会（SEC）披露，国内千(qiān)亿(yì)私募景林资(zī)产递交了(le)截至2023年3月(yuè)31日的第一(yī)季(jì)度持仓(cāng)报告(gào)（13F）。

　　景(jǐng)林资(zī)产是国(guó)内管理超千亿元人(rén)民币(bì)的对冲基金机(jī)构，亦(yì)是内地(dì)少有(yǒu)的进行大手笔持有美股的买方机(jī)构之一，景林的动向受到了市场广泛的关注。

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　　千亿私(sī)募景林资产持仓曝(pù)光

　　报告期内，景林资产整(zhěng)体(tǐ)持仓规模小幅(fú)提(tí)升至17.29亿美元(yuán)，折合人民币(bì)120.2亿元，相(xiāng)较于2022年(nián)四(sì)季度的16.29亿美元(yuán)规模，环比(bǐ)增幅6.14％。

　　数据(jù)显示，截止2023年一季度末，景林资产(chǎn)在美股市场持有34家(jiā)上市公(gōng)司的股(gǔ)票。其中，前十(shí)大持仓标的在总市值中的占比下降到77.89％，上(shàng)季度(dù)这一数据(jù)为82.33％。

　　一季度，景林共(gòng)建(jiàn)仓5只股票(piào)，分(fēn)别为(wèi)英(yīng)伟达、谷歌、爱奇艺、好未来、booking。清仓和(hé)减(jiǎn)持方(fāng)面，景林资产一季度前五大卖出标的包括：京东、满帮、贝壳(ké)、雾芯科技、拼多多。

　　景林(lín)资产(chǎn)美股持仓(cāng)前(qián)十大重仓股分别为：拼(pīn)多多、新(xīn)东方、网易(yì)、META PLATFORMS、中通快递、英伟达、微(wēi)软、BOSS直聘(pìn)、360数科(kē)。

　　景(jǐng)林美股(gǔ)头(tóu)号(hào)重(zhòng)仓股依旧是拼(pīn)多多，与上季度对比，景林资(zī)产减仓了133.85万股，较上季(jì)度持仓数量下降24％。

　　此前，景林连续(xù)三(sān)个季度增持拼多多。2022年(nián)二季度增持拼多多24.02万股(gǔ)，三(sān)季度增持(chí)123.39万股，四(sì)季度则增持233.75万股(gǔ)，一次比(bǐ)一次猛(měng)。拼多多(duō)也不负众(zhòng)望，从股(gǔ)价表(biǎo)现看，拼多多去年二、三、四(sì)季(jì)度分(fēn)别上(shàng)涨54.1％、1.26％和30.31％。

　　然而，拼(pīn)多多的上涨势(shì)头在今(jīn)年2月(yuè)初便戛(jiá)然(rán)而止了(le)，景林资产(chǎn)在(zài)此前“越跌越(yuè)买”的策(cè)略奏(zòu)效后，或许在股价“掉头”之际进行了止盈(yíng)操作。？？？

　　此外，一季度景林新建仓的英伟达，空降(jiàng)前(qián)十大重仓股第七位，一口气买入32.53万股，一(yī)季度末持仓市值为0.9亿元(yuán)。截(jié)止至(zhì)5月(yuè)12日，今年以来(lái)英伟达累(lèi)计上涨93.98％。？？？

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　　积极(jí)布局教育(yù)股，与高毅“唱反调”

　　一季度，景林资产在(zài)美股(gǔ)的操作中(zhōng)，最为亮眼的当属重(zhòng)点加(jiā)仓教(jiào)育(yù)股。

　　数据显示，截至今年一季度末，景林资产持有新东方430万股，环比去年底加(jiā)仓368.8万股，期末持股市值超1.6亿美元，一跃成为景林资产的第二大重仓股(gǔ)。与此同时，景(jǐng)林资产一季度(dù)还建(jiàn)仓了(le)好(hǎo)未来，期末持股数量达224.6万股。

　　今年以来，上(shàng)述两只教育个(gè)股股价(jià)均(jūn)处于(yú)震(zhèn)荡态势，并无太多亮眼表现。

　　景林(lín)资(zī)产(chǎn)认为(wèi)，从全行业来(lái)看(kàn)，不同年龄层的用户对(duì)“教育”的需求依然(rán)旺盛，除了应(yīng)对考(kǎo)试，还包括开(kāi)拓眼界、增长(zhǎng)知(zhī)识、潜力挖(wā)掘、提升综(zōng)合能(néng)力等。双减政策(cè)推(tuī)行之后，目前行业政策(cè)环境趋于稳定，但过程中很多公司(sī)退出离开，使得行业(yè)竞争(zhēng)格局趋缓(huǎn)，对于存量公(gōng)司有利(lì)。

　　“从(cóng)行业龙头(tóu)公司(sī)本身来(lái)说，凭借多年积累的口碑和公(gōng)信力，品(pǐn)牌的护城河(hé)依然(rán)很深。个别头部企业(yè)在K9学(xué)科(kē)之外(wài)的教(jiào)育领域业(yè)务基础扎(zhā)实，原有(yǒu)的留学(xué)等业务恢(huī)复增(zēng)长，同时素质教育、直播电商(shāng)业务(wù)等新业务成(chéng)为新的增长驱动力。且(qiě)公司的利润和(hé)现金流稳(wěn)中转好(hǎo)，同时账上资(zī)金(jīn)充(chōng)足(zú)，当时的估值下有(yǒu)足够的安全边际。在过去(qù)几个季度的财报中，我们看到了(le)相关的积极信号(hào)。”景(jǐng)林(lín)资(zī)产表示。

　　值得一提的是，高毅资(zī)产对于教育领(lǐng)域也颇为(wèi)看好，但是标的选择似乎(hū)与景林资产(chǎn)存(cún)在分(fēn)歧(qí)。

　　美国证券交易(yì)委员会公(gōng)开资料显(xiǎn)示，截至今年一季度末，高毅资产(chǎn)持有新东方24.4万(wàn)股，相比于去年底减仓超(chāo)10万(wàn)股，减仓(cāng)比例接近三(sān)成。而一季度高毅资产大举(jǔ)买(mǎi)入近156万(wàn)股好未来，相比于去年底(dǐ)增(zēng)持幅度达112％。

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　　但(dàn)斌深夜难眠，炮轰(hōng)市场投机之风(fēng)

　　自五一节过后(hòu)，传媒(méi)、游戏板块成为资金炒作AI的重点方(fāng)向(xiàng)，中特估支线也(yě)由暗转明，晋升(shēng)市场(chǎng)第二大主(zhǔ)线。

　　可好景不(bù)长，本周(zhōu)中特(tè)估仅(jǐn)热闹了一两天，随后便开始(shǐ)持续(xù)下跌，传媒、游戏板(bǎn)块更是大幅杀(shā)跌(diē)，高(gāo)位股接连跳水。

　　（本(běn)文内容(róng)为客观(guān)数据信息罗列，不构成任何投资建(jiàn)议(yì)）

　　此(cǐ)前(qián)连续24个交易(yì)日成交额超万亿元阶(jiē)段纪录，在(zài)本(běn)周遭遇终结。周(zhōu)三时，市场成交量尚且保持在(zài)1.2万亿水平，周四便陡(dǒu)然跌破万(wàn)亿，5月11日和5月(yuè)12日成交额连续两日萎(wēi)缩，分别(bié)为8973.19亿元和8495.91亿元，沪(hù)深两市陷入缩量震荡阶段。

　　面对市场的(de)急剧降温，市场观(guān)点认为，主要原因是5月(yuè)11日晚间发布的金融(róng)数据大幅低于预期。

　　据国(guó)盛证券，4月新增信贷7188亿元，虽然同比多(duō)增(zēng)734亿(yì)元，但(dàn)是考虑到(dào)去(qù)年4月基数的异常(cháng)，因而(ér)与往年相(xiāng)比，今年4月(yuè)信贷则是明显(xiǎn)跌落，而今年4月信贷低于2021年同期7512亿元(yuán)。居民(mín)贷款回落再度成为信贷回落的(de)主要原因。而(ér)企业中长期贷款继续保持同比多增，4月同比多增4017亿元至6669亿元。信贷下滑(huá)带动(dòng)社融(róng)增速(sù)回落，4月(yuè)新增社融1.22万亿，与(yǔ)2021年4月相(xiāng)比，今年4月同比少(shǎo)增6370亿元。

　　署名光大证券(quàn)的点(diǎn)评称，4月下旬(xún)票据利率先下后上(shàng)，并不(bù)意味(wèi)着(zhe)贷款好转(zhuǎn)了(le)，主要因为今年国股行NIM和营收压力很大，一直在压降票(piào)据等低效(xiào)资(zī)产，对分行收票额度(dù)控制(zhì)很(hěn)严。4月前(qián)两旬已经收了(le)很多票，后面改用其他贷(dài)款来冲(chōng)。5月上旬(xún)票据已经快要(yào)接近零利率(lǜ)了，信贷再度(dù)出现深度负(fù)增长，这是4月信(xìn)贷斜(xié两只小兔子吸红肿了，两只头头被吸肿了)率过(guò)于陡峭化产(chǎn)生的后果，5月份的贷款可能(néng)仍然不太乐(lè)观。

　　在这种(zhǒng)背(bèi)景之下，市场要想好起来，必然要让大(dà)家看到宽信用(yòng)的信(xìn)号出现，而这可能还需要一定的时间。

　　当前市场存量资金博(bó)两只小兔子吸红肿了，两只头头被吸肿了弈的背景不(bù)改，而两大主线人工智能(néng)和(hé)中特估，今年已然累计不小的涨幅。中特估这边，本月(yuè)还有多只央企ETF等待进场，而人(rén)工智能这(zhè)边，在未(wèi)有增量资金进场的(de)情况之下，再(zài)想继(jì)续向上，压力不(bù)小。

　　本周大跌之后，但斌更是(shì)罕见的在深夜抒发感想(xiǎng)。大谈公募基金(jīn)经理的难处，在业绩和投资信两只小兔子吸红肿了，两只头头被吸肿了仰之间无法两全。紧接着，炮轰当下(xià)市场投(tóu)机之风大盛，认为当下市场交易机制应要有(yǒu)所改变。

　　相信，这不仅(jǐn)仅只是但总一(yī)个人的心声。

　　今年以来，市(shì)场看着红红火火(huǒ)，但很(hěn)多(duō)投资者都是“买在3000点，套在3400点(diǎn)”。公募基金(jīn)经理更是有苦难言，市(shì)场上大热的人工智能，游资(zī)炒作的“星辰(chén)大海”，根本不符合(hé)他们的(de)机(jī)构(gòu)审美。直(zhí)白(bái)点说，市场根本就(jiù)是绕着公募持仓(cāng)在(zài)涨。

　　大家都是有苦难言(yán).......

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