4月以来，棉纺(fǎng)织市场延续消(xiāo)费(fèi)旺季强劲(jìn)势头，下游纺企开(kāi)工负荷高位(wèi)，加之市场对新年(nián)度减产(chǎn)担忧加重，国内(nèi)棉价持续上涨。而国(guó)外金(jīn)融市(shì)场风险隐忧仍存，消费延续偏弱局面下，外棉价格承压(yā)运行，导致国内外(wài)棉花(huā)价差不断收缩(suō)，最终至4月底5月初(chū)结束了(le)内(nèi)外棉倒挂局面。

　　“内外棉(mián)价(jià)自2022年3月以来一直维持(chí)倒挂的格局(jú)，近(jìn)期随着国内棉价连续(xù)攀(pān)升，价差逐渐收窄、由负转正。内盘(pán)表现相对较强的原因在于国内供需矛盾更为(wèi)突出，春节(jié)后国内需(xū)求持续修复，外贸(mào)订单表现也(yě)好(hǎo)于预期，叠(dié)加(jiā)新疆天(tiān)气不利棉花播种和(hé)出苗，减产(chǎn)预期推(tuī)动国内棉价不断走强。外盘由于2022/2023年度全(quán)球棉市供需趋(qū)于宽(kuān)松，上涨空间受限。”申银万国期(qī)货棉花分析(xī)师李馨说。

　　卓创资讯(xùn)棉(mián)花分析师高飞堂告诉为什么家人的核酸检测都出来了,我的还没有出来，和家人一起做的核酸检测为什么我的没出结果记者， 4月以来，棉纺织市场受消费旺季拉动效果(guǒ)明显，大(dà)多纺企纱(shā)线产品库(kù)存低位，开工负荷保持高位运行。据(jù)监测，山(shān)东主销区4月纺(fǎng)企开机(jī)负荷达到75％，较上月提高8个(gè)百分(fēn)点；纺(fǎng)企所(suǒ)接订单排(pái)单时间达到10天(tiān)，较上(shàng)月增(zēng)加2天，开工负荷及订单排单(dān)时间达到近两年来最高水平(píng)。同时(shí)由(yóu)于大部分纺企(qǐ)纱线产品库存(cún)低(dī)位，产(chǎn)销压力较(jiào)小，促(cù)使部分(fēn)企业增加(jiā)原(yuán)棉(mián)储备库存，为棉(mián)花市场消(xiāo)费(fèi)提供了坚(jiān)强支(zhī)撑。

　　“尽管(guǎn)棉(mián)花现货(huò)价格(gé)持(chí)续上(shàng)涨，但(dàn)下游纺企对高价棉花的接受程度(dù)并(bìng)不高，仍以刚需采购(gòu)为主。5月进入淡季(jì)后，下游订单明显减少，购销(xiāo)也较为冷清，棉价的上涨也并未有(yǒu)效传导到下游，棉纱、坯布价格近期(qī)均有所走弱。”李馨说(shuō)。

　　近期郑棉在供应端利多的推动下强(qiáng)势(shì)上涨。中棉协调查报告(gào)显示，2023年全国植(zhí)棉(mián)意向面积为(wèi)4155.75万亩，同比下降7.4％，降幅较上(shàng)期扩大3.7个百分点。4月(yuè)份(fèn)以来，新(xīn)疆地区陆续(xù)出(chū)现低温降雨降雪天气，给棉花播种以及(jí)出苗(miáo)带来了不(bù)利影响，进一步加剧了市场(chǎng)对于新(xīn)年度产(chǎn)量大(dà)降的担(dān)忧，也为减产炒(chǎo)作提供了助推剂。5月新疆气温(wēn)快速回(huí)升，郑棉一度回落，但近(jìn)日(rì)新疆地区迎来强降(jiàng)雨，部分地区伴(bàn)随大(dà)风(fēng)和沙尘暴，可能会(huì)对棉苗(miáo)生长产(chǎn)生不利影响，再度引发了市场对于天气(qì)的关(guān)注，期价再创阶(jiē)段性新(xīn)高(gāo)。

　　“2023年(nián)新(xīn)疆地区棉花(huā)播种面积普遍(biàn)下降，根据我们的调研结果推算，2023年(nián)新疆棉花种植(zhí)面(miàn)积(jī)总计或下降8.16％。同时(shí)，今年春播开启(qǐ)以来，南北疆气(qì)温(wēn)普(pǔ)遍偏(piān)低，尤(yóu)其是北疆因积(jī)温(wēn)不足，播种(zhǒng)时间推(tuī)迟5—7日，加之4月中下旬及5月初部(bù)分地(dì)区出现大(dà)风沙(shā)、降雪、冰雹(báo)等极端天(tiān)气，导致部(bù)分(fēn)棉田重播，预(yù)计新年(nián)度棉苗生长进度较去年同期或(huò)推迟10—15日，将影响棉铃克重，或导致减产幅(fú)度扩大(dà)。”高飞(fēi)堂(táng)说，再者就是行业(yè)人士对新(xīn)年度供应收紧预期增强，普遍提(tí)高现货(huò)售卖(mài)价格(gé)。4月份(fèn)国内价格(gé)明显上涨，月底(dǐ)3128B级皮(pí)棉价格15554元(yuán)/吨，较(jiào)月初上涨792元(yuán)/吨，涨幅5.37％。

　　实际上(shàng)，国内供应端(duān)方面，在(zài)意向(xiàng)种植面积下降和播种期低温天气的双重作用下，新(xīn)年(nián)度棉(mián)花(huā)减产概率大大增加。需求端(duān)，目(mù)前(qián)下(xià)游纺织企(qǐ)业的开机率维持(chí)高位，而(ér)成品库存仍位(wèi)于历(lì)史偏低(dī)水(shuǐ)平，整体(tǐ)表现尚可，需求端带来的(de)负反馈并不(bù)明显(xiǎn)。“不过接下来5—7月是纺织(zhī)行业淡季，下游需(xū)求(qiú)存在走弱的(de)预(yù)期，短期对(duì)国内棉价形成一定的压力。但中为什么家人的核酸检测都出来了,我的还没有出来，和家人一起做的核酸检测为什么我的没出结果长期(qī)内需持续复苏的逻辑并(bìng)未改(gǎi)变，中国已经成为(wèi)支(zhī)撑(chēng)全球(qiú)棉花消费复苏(sū)的(de)主力军。”李馨说。

　　值得注意的是(shì)，4月份欧美(měi)高通胀问题持续，使(shǐ)业者(zhě)担(dān)忧持续加息的(de)紧缩(suō)政策，或(huò)降低居民对(duì)纺(fǎng)织品服装(zhuāng)的消费动力，4月初USDA公布数据显示，中国(guó)棉花(huā)消(xiāo)费为794.7万(wàn)吨，环比(bǐ)3月增加1.39％；而国外地区(qū)棉花(huā)消费量为1604.1万吨，环(huán)比(bǐ)下(xià)降0.58％。此外，在4月(yuè)下旬公布(bù)的美棉周度净签(qiān)约量环比下降(jiàng)57％，较4周均(jūn)值(zhí)下降72％，进(jìn)一步使市场(chǎng)担忧(yōu)国外棉(mián)花市(shì)场阶段性需求(qiú)下滑，外棉价格(gé)也随之出现下探。

　　5月USDA报告(gào)首次公(gōng)布了(le)对于(yú)2023/2024年(nián)度棉(mián)市的供需预测(cè)，将全球棉花(huā)产量小幅(fú)下调(diào)15万吨至2519万(wàn)吨，同时将(jiāng)全(quán)球(qiú)棉花(huā)消(xiāo)费(fèi)量大幅调增(zēng)144万吨至2531万吨，最终使得期末库存较上年度去库8万(wàn)吨(dūn)。“USDA报告整(zhěng)体偏多(duō)，2023/2024年度全球棉花消费将(jiāng)显著(zhù)复苏，全球棉(mián)市供需有望(wàng)转强，支撑国际(jì)棉价(jià)重心上移。”李馨说(shuō)。

　　事(shì)实上，在国内经济向好预(yù)期(qī)下，棉纺织市(shì)场消费增长明(míng)显，叠加极端天气对(duì)棉(mián)花正(zhèng)常出苗生长带来袭扰，供应预(yù)期收缩，促(cù)使棉(mián)企挺价出货意(yì)愿增强，国内棉花价格随之水涨(zhǎng)船高；而(ér)国外(wài)弱(ruò)预期背景下(xià)，消(xiāo)费下滑，与国内形成明显反差。

　　据监测，4月(yuè)初国(guó)内外棉花价差（国内棉(mián)价-国外(wài)棉(mián)价(jià)）为-1565元/吨，4月28日价差(chà)为(wèi)18元/吨(dūn)，实现自去年4月以(yǐ)来首次转正(zhèng)。截(jié)至5月16日，国内(nèi)外棉花价差(chà)延(yán)续正值。国内(nèi)棉花(huā)价格(gé)回归(guī)至外棉(mián)价格上方，或使纺企(qǐ)用棉成本增(zēng)加(jiā)，后续与外棉市场的竞争压力或增加(jiā)。

　　对(duì)于后市(shì)，李馨认为，下游步入淡季后需求支撑减弱，当前基本面(miàn)缺(quē)乏实(shí)质(zhì)性利好，天气对(duì)产量的影响仍有待观察，郑棉短期(qī)预(yù)计宽幅振荡(dàng)为主。中长期看，国内棉花产量下滑是大概率事件，今(jīn)年(nián)已有许多轧(yà)花厂在升级改造加工设备，对(duì)于产能(néng)持续扩张(zhāng)的轧花厂来(lái)说，如果(guǒ)棉花产量面临减(jiǎn)少，新棉抢(qiǎng)收(shōu)大概率会(huì)在(zài)今(jīn)年重演，中(zhōng)长期棉价重(zhòng)心有(yǒu)望(wàng)继续(xù)抬升。

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