5月以来，港股(gǔ)市场(chǎng)仍在持续下(xià)跌(diē)，最(zuì)近一(yī)个交(jiāo)易日即(jí)5月(yuè)25日主要指数更是创(chuàng)出年内收市新低。不过，虽然多只投资港股的ETF产品年内收益告负，但资金(jīn)越(yuè)跌(diē)越买，多只港股ETF产品年内份额增幅明显(xiǎn)，纷纷创下历史新高(gāo)。如(rú)广发(fā)基金两只(zhǐ)港股ETF年(nián)内份额分别(bié)激增16倍、13倍，华夏(xià)恒(héng)生互联网(wǎng)ETF份额(é)也持续增长，最(zuì)新份额(é)更(gèng)是逼近(jìn)700亿份。

　　多位(wèi)业内(nèi)人士对(duì)此表(biǎo)示，港股作为离岸市场，基本面(miàn)主要跟随(suí)国内(nèi)市场，而流动性与海外(wài)流动性相关度较高，在(zài)基本面(miàn)及(jí)流动(dòng)性双重(zhòng)压(yā)力下，5月市场走势较(jiào)弱。不过，当前港股市场估值水平(píng)已处于历(lì)史偏低水平，具(jù)备一定的投资性(xìng)价比，看好人工智能、互(hù)联网科技(jì)、创新药等细分领域的投(tóu)资机会。

　　最高(gāo)激增16倍(bèi)！

　　多只份额(é)再创(chuàng)新高

　　Wind数据(jù)显示，截(jié)至(zhì)5月26日，港(gǎng)股ETF产品年内份额合计达2284.37亿份，相较(jiào)于耳根全部小说的阅读顺序是什么，耳根小说阅读顺序关系年初增幅超37％，年(nián)内资金(jīn)合计净流入达244.42亿元。

　　具体来看，有(yǒu)多(duō)只ETF产品份额增幅明显，且再创历史新(xīn)高。其中，广发恒生(shēng)科(kē)技(jì)ETF、广发港股创新药(yào)ETF年(nián)内(nèi)份额(é)增幅分(fēn)别高(gāo)达(dá)1606.32％、1318.78％；份额增幅不仅领(lǐng)涨港股ETF产品，亦在跨境ETF产品中(zhōng)位列(liè)前二(èr)。而易方达、富国基金等旗(qí)下5只港股(gǔ)ETF产品份(fèn)额也(yě)实(shí)现倍数增幅。

　　此(cǐ)外，华夏恒(héng)生互联网ETF份额也持续增长，年内份(fèn)额增幅超31％，最新份额已站(zhàn)上(shàng)699.71亿份的高位，再创历(lì)史新高，并继续(xù)蝉联市场规模最大的港股ETF产品。

　　不过，从产(chǎn)品业绩来看，截(jié)至5月26日，仍有超九成港股ETF产品年内收(shōu)益(yì)为(wèi)负，产品平均收益率为-8.27％。

　　事实上，今年(nián)以来港股市(shì)场持续(xù)震荡下跌，3月下旬虽有(yǒu)小幅回(huí)调，但4月下旬(xún)之后又(yòu)转跌，5月(yuè)25日，港股再(zài)度缩(suō)量下跌，恒(héng)生(shēng)指数、恒生科技指数在同日创下(xià)年内(nèi)收市新低；而整体(tǐ)看，5月港股(gǔ)市场跌(diē)多涨少，波动中(zhōng)枢(shū)朝下移动。

　　对(duì)于近期港股市场波动(dòng)下跌，广发恒生科技ETF基金经理刘杰分析(xī)系受多个因素影响(xiǎng)。一方面，国内(nèi)经济复苏斜率放缓，市场处于弱预期(qī)和(hé)弱复苏叠加的阶段；另一方面，海外核心通胀仍存韧性(xìng)，美国债务上限到期带来的(de)债务违约风(fēng)险也对市场(chǎng)风险偏好形成(chéng)扰动(dòng)。

　　同(tóng)时，港(gǎng)股囊括了大部分(fēn)内地(dì)互(hù)联网以(yǐ)及(jí)新经济领(lǐng)域上(shàng)市公司，5月份日本正式出台了制(zhì)造设备管(guǎn)制措施，加大(dà)了市场对于国内科(kē)技领域的担(dān)忧，同期A股市(shì)场情绪(xù)偏弱，均影响了5月份港(gǎng)股市场的表(biǎo)现(xiàn)。

　　诺德基金基金(jīn)经(jīng)理张(zhāng)昳泓认为，港(gǎng)股近期波动较大(dà)主要(yào)有基本(běn)面(miàn)以及资(zī)金面两方面的原因。

　　首(shǒu)先，从基本面角(jiǎo)度来看(kàn)，去年防疫政策转向后市场(chǎng)对于国内疫后复苏(sū)有较高的预(yù)期，“从(cóng)春节前后(hòu)的(de)复苏情况，我(wǒ)们确实看到由于线下(xià)场景的修复，消费需(xū)求出(chū)现了比(bǐ)较好的恢(huī)复。而(ér)进(jìn)入4、5月份，国内(nèi)经济整体相较一季度(dù)环比有所(suǒ)减(jiǎn)弱，这也使(shǐ)得(dé)市场对(duì)于国内(nèi)经济复苏预(yù)期开始修正，整体盈(yíng)利端(duān)预期有所(suǒ)下修(xiū)。”

　　其次，从(cóng)资金流动性(xìng)的角度来看(kàn)，张昳(dié)泓表示，海外对于暂(zàn)停加(jiā)息的节奏出现反复，人民币(bì)汇率也(yě)在持续走弱，近期(qī)跌破7的关(guān)口。港股作为离(lí)岸市(shì)场(chǎng)，基本面主(zhǔ)要跟随(suí)国内(nèi)市(shì)场，而流(liú)动性与(yǔ)海外(wài)流动性相关(guān)度较高，在(zài)基本面(miàn)及(jí)流动性(xìng)双重压力下，5月市场走势较弱。

　　中融(róng)基金直言，港股(gǔ)从(cóng)Beta的角度是中美经(jīng)济相对强弱(ruò)关(guān)系的直接反(fǎn)馈，“放开国(guó)门之后(hòu)我们预(yù)期中(zhōng)国(guó)经济向上(shàng)，美国经济进入衰退，所(suǒ)以港(gǎng)股表现(xiàn)很(hěn)亢奋，但(dàn)实际结果中美两边的状态变(biàn)化还是(shì)需要更(gèng)长(zhǎng)时间，但大概(gài)率还是(shì)会发生的，在这(zhè)个过程中的波折就(jiù)对应着人民(mín)币汇率(lǜ)和(hé)港(gǎng)股的(de)大(dà)幅(fú)波动。”

　　看好AI、创新药(yào)等细分领域投资(zī)机会

　　尽(jǐn)管年内持续(xù)下跌，但多(duō)位业内人(rén)士认为，当前港股市场(chǎng)估值水(shuǐ)平已处于(yú)历史偏低水平(píng)，具(jù)备一(yī)定的投(tóu)资性价比(bǐ)，并(bìng)看好人工智能、互联(lián)网科技、创新药等细分(fēn)领(lǐng)域的投资机会。

　　广发(fā)基金刘杰(jié)表示，受(shòu)欧美(měi)银行业(yè)危机(jī)影响和(hé)主(zhǔ)要经(jīng)济体政策(cè)变化扰动，今年以来港股持续回调，整体表现不(bù)如A股。但(dàn)随着国内外流动性压力持续缓解(jiě)，未(wèi)来港股资金面(miàn)或有机(jī)会(huì)得(dé)到(dào)改善，结(jié)合当前(qián)的低估值水(shuǐ)平(píng)，港股吸引力(lì)或许逐步(bù)凸显。“某些(xiē)波动较大且回调较多的细分板块或许是值得关注的方向，例如恒生(shēng)科(kē)技(jì)以及港股创新药等，若未来市场进(jìn)一步回暖，科技领(lǐng)域、港(gǎng)股创(chuàng)新(xīn)药(yào)以及(jí)消费复苏或(huò)者更能调动市场的(de)关注度。”

　　投资(zī)建议上，广发基金(jīn)刘(liú)杰认为港股波动性较大，建议投资者通过定投分散参与，较好平衡风险(xiǎn)和机会(huì)。同(tóng)时(shí)，选(xuǎn)择(zé)更(gèng)有价值(zhí)的细分(fēn)赛道(dào)，或许更符合未来市场的(de)表(biǎo)现(xiàn)。

　　具体(tǐ)来看(kàn)，首先，人工智(zhì)能有望成为全球(qiú)投资的主线，推动了中美股(gǔ)市(shì)的表现，未来人工(gōng)智能应用或利好科技相关细分(fēn)领域。其次(cì)，港股创新药(yào)是国内医药(yào)领域长期(qī)具备相(xiāng)对优(yōu)势的细分赛道，对比美国创新药占(zhàn)比医药市场80％的占比，国(guó)内占比仅为10％左右，未来肿瘤(liú)等(děng)方向需(xū)要更多更先进的(de)疗法和创新(xīn)药(yào)，长期投(tóu)资价值值得关注。此外，港股消费行业也有(yǒu)望上(shàng)行。因为目前我国经济总(zǒng)量数据(jù)回暖，国内(nèi)经济长远发展(zhǎn)的确定性增强，居(jū)民可支配收入(rù)增加，消(xiāo)费信心正逐步(bù)恢(huī)复。

　　中融基(jī)金(jīn)表示，港股市场(chǎng)是以机(jī)构和外资为主导的市场，因此海外经济(jì)数据对港股资金面会产生(shēng)较大影响。在当(dāng)前(qián)流(liú)动性持续(xù)承压(yā)和较弱的国(guó)际宏观环境(jìng)背景下，短(duǎn)期(qī)港股或是震荡行情，投资(zī)者(zhě)可以关注高(gāo)稳定性(xìng)且具备估值(zhí)性价比的标的。

　　“当中国经(jīng)济恢(huī)复比预期更(gèng)强或者美国(guó)经济下滑比预期更快这二者中任一情景(jǐng)发(fā)生(shēng)甚(shèn)至同时发(fā)生时，我们可能就会看到人民币汇率(lǜ)的走强(qiáng)，同时(shí)港股(gǔ)整体表现也会走(zǒu)强。”中融基(jī)金进一步(bù)指出(chū)，可以(yǐ)先重点(diǎn)关注运营商等高股息资产，而随(suí)着市场预(yù)期(qī)更进一步强(qiáng)化，可以更多关注互联(lián)网、创新药等(děng)高弹性板块(kuài)。因为消费品的业绩(jì)差异很大，建(jiàn)议更多关注个股(gǔ)的(de)性价比与成长的确定性。

　　诺德(dé)基金张(zhāng)昳泓直言(yán)，从(cóng)长期(qī)维度(dù)来看，当下港股市场具备(bèi)一(yī)定的投资性价比，耳根全部小说的阅读顺序是什么，耳根小说阅读顺序关系当(dāng)前估值(zhí)水平(píng)仍(réng)然位于(yú)历史偏低(dī)水平。从基本面角度来说，他们认(rèn)为国内经济的复苏节奏可能大概率是一波三折趋(qū)势向上的弱复苏态势，当下港股(gǔ)市场已(yǐ)经price in经济复苏较弱的相对悲观(guān)的预期，往后(hòu)看(kàn)随着(zhe)经济的(de)缓慢复(fù)苏，预计盈利预期也会逐步上修。而从流动性角(jiǎo)度来看，美联储暂停加息虽在(zài)节奏上较难判断，但往未来看(kàn)是大概率事(shì)件，预(yù)计人民币汇率的(de)压(yā)力也会(huì)逐步缓解。

　　“细(xì)分板块上，我们认为顺周期受益于国内经(jīng)济复(fù)苏的消费、互(hù)联网(wǎng)、医药等板块(kuài)仍然值得重点关(guān)注(zhù)。”张昳泓(hóng)表示，港(gǎng)股(gǔ)市场由于其离岸(àn)市(shì)场(chǎng)特性，海外投资(zī)人占(zhàn)比较高，受国内及海外多重因素影响，市(shì)场整体波动性较大，建议投资人可以逢低布局，更多(duō)可(kě)以采取基金定投的方(fāng)式(shì)投资于港股市场。

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