编者按

　　本周，2023年一季报公募(mù)基金披露落(luò)幕，基(jī)金经(jīng)理(lǐ)的调仓路线被(bèi)完整曝光。首季行情变(biàn)化以春节为轴，节后市场热点从复苏线逐渐发散到中(zhōng)特估、人工智能(néng)、机械(xiè)制造等多个领域(yù)，尤其(qí)是(shì)AI的里程(chéng)碑式突破(pò)带火了(le)科技一众赛道，这(zhè)让一(yī)季度公募仓位顺势而为变化明显。

　　在(zài)国(guó)内的公(gōng)募基金中，科技成长阵营中(zhōng)的(de)旗(qí)手之(zhī)一冯明远，目前(qián)在管(guǎn)的(de)产品从10只缩减(jiǎn)到6只，虽(suī)然开年迄今(jīn)业绩较为(wèi)一般，但是(shì)在管规模(mó)仍(réng)维持在230亿元的水平线上。从(cóng)第一(yī)季(jì)度的(de)调仓来看，在他的成名作(zuò)信澳新能源产业最新季报(bào)中，保(bǎo)留了上一季度(dù)的七只重(zhòng)仓，同时用中(zhōng)伟(wěi)股份、华阳(yáng)集团和(hé)祥鑫科技替换了比亚(yà)迪、斯莱克和保隆(lóng)科(kē)技，可以看出其坚守新能源(yuán)的大框架，在(zài)细分(fēn)赛道中(zhōng)不断寻找性价(jià)比更(gèng)优的领域。

　　对比看“常青树”老(lǎo)将朱少醒，一季报(bào)中(zhōng)他仅仅调(diào)换了两处标(biāo)的(de)，用金域医学和蓝晓科技替换了药明康(kāng)德和瑞丰新材(cái)，特(tè)别是合(hé)成树(shù)脂(zhī)板块的(de)蓝晓科(kē)技成为(wèi)年内(nèi)大黑马，股价(jià)迄今(jīn)上(shàng)涨超过(guò)30％，同时他保持(chí)了对(duì)喝酒吃(chī)药大类赛(sài)道中(zhōng)龙头的(de)持续青睐，茅台持股量与(yǔ)上季(jì)持(chí)平稳居(jū)首(shǒu)位(wèi)。而他也一如既往地表示，会在优(yōu)质(zhì)的股票里寻找(zhǎo)价(jià)值(zhí)，去翻更多(duō)的石(shí)头。众所周(zhōu)知，三大白酒(jiǔ)龙头是多位顶流的最爱(ài)，“酒神”之一(yī)的刘彦春在其成名作景顺长城(chéng)新(xīn)兴成长中，前三大重(zhòng)仓就依次是茅台(tái)、泸州老(lǎo)窖(jiào)、五粮液(yè)，足见其白酒信仰之(zhī)深(shēn)。

　　整体来看，消(xiāo)费和新能源在公募基金组(zǔ)合配置中的压舱石地位依然稳(wěn)固，同时中特估(gū)、芯片、软件(jiàn)、机械(xiè)制造成进(jìn)攻(gōng)热点，公(gōng)募在经历(lì)去年的整体(tǐ)业绩低谷(gǔ)后，今年竭力寻求组合的α。值得(dé)关注的是，公(gōng)募名将们对因ChatGPT引发(fā)的TMT快速走红也(yě)有冷思考(kǎo)。“AI产业的发(fā)展(zhǎn)不(bù)会一蹴而就，中间也必然会有曲折(zhé)，包(bāo)括数据(jù)隐(yǐn)私、伦理等潜在(zài)风险(xiǎn)，可能(néng)造(zào)成板块(kuài)后续(xù)波动。目前TMT板(bǎn)块的交易占(zhàn)比已经(jīng)超过了40％。交易占(zhàn)比创新高代表了主线(xiàn)行情确立，但我们认为(wèi)太(tài)阳底下没有新鲜事，过度的热(rè)情(qíng)在某个阶段(duàn)也(yě)总(zǒng)会消退。”李晓星反思(sī)。

　　张坤加仓(cāng)茅(máo)台

　　李晓(xiǎo)星增配次高(gāo)端白(bái)酒(jiǔ)

　　朱(zhū)少醒加仓爱尔眼(yǎn)科

　　“公募一哥”张(zhāng)坤目前(qián)在(zài)管两只A股基金、两(liǎng)只QDII基金。《红周刊》统计(jì)了其最新公布的(de)两(liǎng)只A股基金一季报，在(zài)管理时间更(gèng)长(zhǎng)的易方达蓝筹精选(xuǎn)混合(hé)中，3月(yuè)31日时前(qián)五大重仓的占比均超过了9.5％接(jiē)近顶配，这其中除去腾(téng)讯外(wài)全部为白酒，不过除去加(jiā)仓茅台外，张坤(kūn)减持了五粮液、泸州老(lǎo)窖(jiào)、洋(yáng)河股份。相似的一(yī)幕也出现在他管理(lǐ)的易方达(dá)优质(zhì)企业三年上(shàng)。

　　该基金的一季报显(xiǎn)示，仅(jǐn)是前五大(dà)的重仓(cāng)次(cì)序有所不(bù)同，而实际上腾讯和茅台同以占(zhàn)比9.93％并列第一位(wèi)。同时， 除(chú)去加仓茅台(tái)外，张坤也是小幅减持了另外三大(dà)白(bái)酒(jiǔ)标的。再看另外的半壁(bì)重(zhòng)仓股，港交(jiāo)所、美团、伊利、招行(xíng)均是持续上榜的老面孔，惟一(yī)的变化是他用中国海洋石油替换了上一季(jì)的药明(míng)生物。

　　张坤在季报中也对调(diào)仓(cāng)思(sī)路有所阐述：“基金(jīn)在一(yī)季(jì)度股票(piào)仓位基本稳定(dìng)，对(duì)结构进行(xíng)了调整，增加了(le)消(xiāo)费等行业的配置，降(jiàng)低(dī)了金融等行(xíng)业的配置。个(gè)股方面，我们(men)仍(réng)然持有(yǒu)商业模式出色、行业(yè)格局清(qīng)晰(xī)、竞争(zhēng)力(lì)强的优质公司。”

　　无(wú)独有偶，银华(huá)基金(jīn)的明(míng)星基金经理李(lǐ)晓(xiǎo)星，在和张萍合管的(de)银华盛世最新(xīn)季报十大重仓中，持有7只白酒股。对比上一季(jì)度仅有三大白酒(jiǔ)龙头(tóu)和古井(jǐng)贡酒来看(kàn)，这(zhè)一季其新进重(zhòng)仓了山西汾(fén)酒(jiǔ)、顺鑫农业和舍得酒业(yè)。

　　由此推(tuī)断，其思路(lù)可能是想利用(yòng)次高端和(hé)地产(chǎn)酒来增加组合的进攻弹性。同时，其重仓的另(lìng)三只非白(bái)酒标的为爱美(měi)客(kè)、安井(jǐng)食品、海大集团，而这三者(zhě)在(zài)上一季度就(jiù)是前十(shí)中的标的。

　　对此，李(lǐ)晓星在季报中强调：“复(fù)苏仍然是主线，进(jìn)入(rù)二季度，改善弹性会加大。方(fāng)向上，最看好餐饮相关(guān)链条(tiáo)，白酒、啤酒、速冻、烘(hōng)培、调味品等供(gōng)应(yīng)链，餐饮的(de)恢复是确定(dìng)的；其次，看好线下(xià)场景(jǐng)恢复(fù)后，需(xū)求相对(duì)刚(gāng)性的医美以及(jí)消(xiāo)费医疗板块。”

　　对比来看，公募老将朱少(shǎo)醒这(zhè)一季将“喝酒吃药”的主打(dǎ)思路体(tǐ)现得淋漓(lí)尽致。白酒方面，贵州茅(máo)台(tái)依然是他的最爱(ài)，不过他(tā)对于另一重仓五粮液有所减持；医药方面(miàn)，他(tā)对重仓表现得是有所(suǒ)取舍：首(shǒu)先，他选择加(jiā)仓(cāng)了(le)“眼茅”爱(ài)尔眼科，该股(gǔ)升至十大重仓股(gǔ)的第(dì)五位；其次，他选择小幅减持了创新药龙头迈瑞医疗；此外，他(tā)用金域医学替换了CXO龙头的(de)药明(míng)康(kāng)德(dé)，而(ér)新进重仓(cāng)的前者年内目前涨(zhǎng)幅在10％一线。

　　众所周知，金域医学去年作为核酸(suān)检测机构(gòu)，业绩(jì)相当亮眼(yǎn)；而在后疫(yì)情时代，公司主营回(huí)归(guī)本源后依然(rán)亮点众多，作为(wèi)第(dì)三方医(yī)学检验及病理诊断服(fú)务商，金域(yù)医学近日率先推出国内首个(gè)国家药品监(jiān)督管(guǎn)理局（NMPA）获批(pī)的膀胱癌(ái)基因甲基化(huà)检测项目，再次领跑同业(yè)。

　　冯明远专注(zhù)赛(sài)道细(xì)分机会

　　陆彬(bīn)混搭新能源TMT

　　刘格菘(sōng)仍“恋战”光(guāng)伏储能

　　除去(qù)上周率(lǜ)先交(jiāo)卷主打产业链上游的施成外，本周一众新能源高手中的顶(dǐng)流冯明远(yuǎn)所管产品一季报全(quán)部披露，截至(zhì)4月(yuè)19日收盘，目前他(tā)所(suǒ)管理的6只产品维持年内(nèi)小幅正收益。当前冯明远在管基(jī)金中，任职管(guǎn)理最长的就是代表(biǎo)作新能源(yuán)产业股票(piào)。从被调出的(de)三只(zhǐ)产(chǎn)品看(kàn)，其中斯莱克(kè)的主(zhǔ)营与(yǔ)新能源产(chǎn)业链关系不大。

　　而在新进重(zhòng)仓的三(sān)只标的中，占比相(xiāng)对(duì)最(zuì)高的(de)就(jiù)是非传统新能源产业赛道龙头中伟股份(fèn)，这家主营锂电池正极(jí)体研发的公(gōng)司(sī)，主要产品是三元前(qián)驱体和四氧化(huà)三钴，从近(jìn)期发布(bù)的年度业绩快报(bào)来看，公司的主营与净利润均(jūn)实现50％以上的逆势增长(zhǎng)。而据(jù)《红周刊》对其季报的全面梳(shū)理，在(zài)信(xìn)澳研究优选中(zhōng)还出(chū)现了一只新的重仓股(gǔ)银邦(bāng)股份，这也是一家(jiā)高科技公(gōng)司，主营业务(wù)中有(yǒu)分布式光(guāng)伏发(fā)电(diàn)系统。

　　在季报总结中，他表示：“本基(jī)金的投资主要聚焦在(zài)新能源(yuán)、科技、高端(duān)制造等新兴产业领域(yù)，细分板块的整体走(zǒu)势(shì)与市场趋同(tóng)，导致本基金的(de)净值也(yě)出现(xiàn)小幅震荡(dàng)。对于二季度，展望TMT板(bǎn)块部分公(gōng)司(sī)加入AI或数字经济等热门概念的(de)创新，以及半导体和制造(zào)业正经历触底反弹(dàn)的(de)复苏，市(shì)场(chǎng)整(zhěng)体会逐步回暖，产生一定正面效应。我们会(huì)继续在新能(néng)源、科(kē)技、高端制(zhì)造等主要赛道耕耘，深挖基本面扎实的优质个股，自下而上挖掘投资机会。”

　　相比(bǐ)成名多(duō)时(shí)的冯明远，2020年(nián)股(gǔ)基状元陆彬则是在(zài)新能源大潮中快速(sù)走红的类型。天天基金网(wǎng)显示(shì)，早在去年底时他就已经(jīng)是“双二百”的(de)基金经理了，而他在管的7只基金(jīn)今年同时段(duàn)几乎全线飘红，特别是动态(tài)策(cè)略混合年内涨(zhǎng)幅超过10％一枝独秀(xiù)。

　　以他(tā)在管的(de)汇(huì)丰晋信低碳先锋股票为例，最新的基金一季报(bào)显示，其重仓的新能源产业链中股票依(yī)然为上季的7只，它们分别是宁德时(shí)代、亿纬锂能、天(tiān)齐锂业(yè)、赣(gàn)锋锂业、比亚迪(dí)、雅化集(jí)团、华友(yǒu)钴业(yè)，虽然上(shàng)述标的年初(chū)至今表现一般(bān)。但他(tā)此前曾公开(kāi)表(biǎo)示(shì)，看到了新能源类似2019年的投(tóu)资机会。高宽深用什么字母表示什么，高宽深用什么字母表示出来

　　而在季报(bào)中，他表示：“从中长(zhǎng)期维(wéi)度看(kàn)，新能(néng)源产业还具备较长的生(shēng)命周期，不少细分板(bǎn)块还能维持较(jiào)长时间的高速增长，而(ér)经过(guò)市(shì)场的(de)调(diào)整，我们(men)看到行业中的(de)优质公(gōng)司对(duì)应2025年的盈(yíng)利中枢在当前市值的投(tóu)资(zī)价值。或许，新(xīn)能源行业的终局如大部(bù)分制造业一(yī)样是一(yī)个竞争充(chōng)分(fēn)、利(lì)润极度(dù)压缩的市场，但在发展过(guò)程中不少公司一(yī)定有(yǒu)一段精(jīng)彩的旅程。”

　　相比(bǐ)前(qián)两位，2019年状(zhuàng)元刘格菘今年业绩开局不顺，最新数据显示目前(qián)在管产品年内回撤全部超过(guò)了10％，以他(tā)的代(dài)表作之一的广发小盘成长(zhǎng)来看(kàn)，基金一季报表明(míng)他的重仓行业(yè)配置思路依然首选新能源(yuán)。

　　对比分析其基金相(xiāng)关产(chǎn)品的2022年(nián)四季报和(hé)一季报，《红周刊》发现他(tā)所持有的是完全一致的(de)10只股票，虽然第一大重(zhòng)仓股依(yī)然是半导(dǎo)体公司圣(shèng)邦(bāng)股(gǔ)份，但是(shì)整体新能源的地位似(shì)乎进(jìn)一步稳固(gù)，比如晶澳科技(jì)从第三升至第二位，隆基绿能从(cóng)第六(liù)升至第四位。同时(shí)极(jí)为罕见的情(qíng)况是，如果按照保留小(xiǎo)数两位(wèi)来统计，竟(jìng)然所有10只标的(de)股(gǔ)持仓(cāng)量(liàng)与上一季度(dù)保持一致。

　　就此，刘(liú)格菘在基金季报(bào)中表示：“报告(gào)期内，基金的持(chí)仓(cāng)结构并没有进行大幅度的调整，依然(rán)围绕(rào)已(yǐ)经建立(lì)全球比较优(yōu)势的高端(duān)制造产(chǎn)业链布局。我(wǒ)们对重点持(chí)仓的光伏(fú)、储能、新(xīn)能源车(chē)方向(xiàng)保持相对乐观，投资中相(xiāng)信基本面优秀和增量价(jià)值积累(lèi)的公司。经过调整，行业估值水平已(yǐ)在历史低位(wèi)，产(chǎn)业链的(de)变化在市场(chǎng)定价(jià)中未被充分(fēn)认知和体现(xiàn)。”

　　鲍无可加仓(cāng)中国移动

　　姜(jiāng)诚精(jīng)准布局中国铁建

　　余(yú)广新进(jìn)重仓海(hǎi)油、移动

　　除(chú)去(qù)高举“PB—ROE大旗”的丘栋荣(róng)外，中泰(tài)资管(guǎn)的姜诚是近(jìn)几年出(chū)镜相对较多的基金经理，而(ér)他(tā)的业绩特别(bié)从去年迄今颇(pǒ)为(wèi)抗打。2023年年(nián)初以(yǐ)来，在他(tā)所(suǒ)管理的8只基金中，除去刚满两个月的中泰(tài)元(yuán)和价值精(jīng)选不纳(nà)入统计外，其余7只基金均实现(xiàn)了正收益(yì)，特别是兴诚价值一年持有(yǒu)的收(shōu)益率接(jiē)近了(le)14％，同时(shí)还有(yǒu)两只基(jī)金净值(zhí)增长(zhǎng)也超过(guò)了(le)10％。

　　具体以兴诚价值一年为(wèi)例(lì)，对比基金四季报和今年一(yī)季度可以看出，姜诚实际(jì)上只是微(wēi)调了一个席(xí)位(wèi)，而新(xīn)调进来(lái)的中国(guó)铁建恰好就(jiù)是中字头中的典型代表公(gōng)司，该(gāi)股从年初至今上涨超过了40％。由(yóu)此，该基金所重仓(cāng)的中字头(tóu)公(gōng)司达到(dào)了(le)四(sì)家。而从(cóng)相关(guān)标的的年内(nèi)涨跌幅来(lái)看，表现最好(hǎo)的是游戏(xì)股吉比特，最新该股(gǔ)年内上涨达到了66％。

　　而在季报中(zhōng)，他(tā)不(bù)仅(jǐn)谈到(dào)了(le)坚守的价值投资，同(tóng)时也(yě)谈到了今年大热的AI：“在(zài)海量信息中，我(wǒ)们需要重点(diǎn)关(guān)注长期因素，淡化短期因素。人(rén)工智(zhì)能的发(fā)展是一个(gè)长(zhǎng)期因素，我们还没有足够的把握去(qù)捕捉到它带(dài)来(lái)的投资(zī)机会，但可以尽(jǐn)量回避它带来的(de)伤害。以(yǐ)尽可能低的价(jià)格买尽可能好的资产是我们(men)的投资(zī)目标。好资(zī)产(chǎn)的标准是活得久、站得牢、竞争优势维持(chí)得(dé)长、平均净资产(chǎn)收益率高，以及在好(hǎo)的公(gōng)司治(zhì)理(lǐ)加持(chí)下能够把长期利润转化为诱人分红。”

　　首季(jì)接受过(guò)《红周刊》专访的(de)鲍无(wú)可(kě)，其投资风格同为公募中少数的深度价值。天天基金网显(xiǎn)示，2023年年初以来，他所管理的基金(jīn)全(quán)线飘红，6只(zhǐ)产品年内净值增长率全部超过了10％。以他任(rèn)职回报(bào)最高的景顺长城(chéng)能源基(jī)建(jiàn)为例，能够清晰地(dì)看到其偏爱高(gāo)估息和低估值(zhí)类(lèi)股票的(de)痕迹。

　　一(yī)季报显示，鲍无可(kě)当季加仓中国移(yí)动大约15万股，从而使该股从上一季(jì)的第(dì)三重仓升至第二重(zhòng)仓，不过中国电(diàn)信却退出了(le)前一季的(de)前十(shí)。同时他(tā)加仓(cāng)了(le)川投能源、紫金(jīn)矿业、华能水电，新近重仓了(le)铜陵(líng)有色和(hé)神(shén)火股份，表明了(le)其对这一类(lèi)资源(yuán)股(gǔ)格外垂青。此外(wài)，他对于小众的中南传媒和(hé)凤凰传媒依然持续青睐。

　　在基金季报中，他表示基金仓位基本稳定，主要增加了有色(sè)行(xíng)业配置。“当下(xià)是AI发展初(chū)期，中国企业处(chù)于落后位置，无论是(shì)AI核心(xīn)模型的研发、新型商业模式的迭代以及底层芯片制造，我(wǒ)们(men)都希望国内企业能在不远的将来迎头赶上(shàng)。近(jìn)期而(ér)言尽管我们认为AI非常重(zhòng)要(yào)，但当前(qián)A股(gǔ)市场基本上(shàng)是基于美股映射在炒作相关题(tí)材，对于这样的行情(qíng)，需要对其可(kě)持续(xù)性保持(chí)审慎态(tài)度。”他(tā)直言不(bù)讳。

　　而同在景顺长城的基(jī)金(jīn)经(jīng)理余(yú)广(guǎng)是2012年的公募(mù)状元，目(mù)前其担任基金经(jīng)理也接近了13年。当前(qián)，其在管的产品为(wèi)4只，它们分别是核心(xīn)竞争力、核心招(zhāo)景混合、核心中(zhōng)景(jǐng)一年、核(hé)心优选一年，从今年的表(biǎo)现来看(kàn)，虽然(rán)所管产品涨(zhǎng)幅不大，但(dàn)也(yě)整(zhěng)齐(qí)划一(yī)地实(shí)现了正(zhèng)收益(yì)。

　　以任职(zhí)回报翻四(sì)倍的核(hé)心竞争力为(wèi)例，第一季度他在前(qián)十(shí)中调仓了(le)四个(gè)席位，其中(zhōng)新进的公司半数为中(zhōng)字头，它们就是中国海(hǎi)油和中国移动，与它们携手(shǒu)进入的还有(yǒu)安徽(huī)合(hé)力(lì)和紫金矿业。而(ér)这样的(de)调(diào)整立竿(gān)见(jiàn)影(yǐng)，除(chú)去两只(zhǐ)中字头(tóu)外，后(hòu)两(liǎng)者(zhě)年(nián)内(nèi)的涨(zhǎng)幅也是(shì)超过(guò)了30％。此外，当季被其提拔为第一(yī)重仓的电动车(chē)龙头爱玛科(kē)技(jì)，年内迄今(jīn)的(de)涨幅也是接近(jìn)30％一线。

　　对此，他在季报中的总(zǒng)结与(yǔ)“中(zhōng)特估”基本(běn)吻合：“基金坚持自下(xià)而上，看重公司基本面，注重公(gōng)司的核(hé)心竞争力(lì)、高品质、长期(qī)发展，以合理或(huò)偏低(dī)的估值水平买入持有(yǒu)。在经济复苏和企业(yè)盈(yíng)利修复的预期下，我们较(jiào)为看(kàn)好今年的权(quán)益市场，特别是(shì)前期调整较为(wèi)充分，估值较为低(dī)估的多行(xíng)业(yè)的龙(lóng)头公司。”

　　郑巍(wēi)山重(zhòng)仓股多(duō)只(zhǐ)翻倍

　　胡宜斌新进重仓寒武纪

　　黄兴(xīng)亮布局中微(wēi)公司

　　与蔡嵩松(sōng)同期成名的郑(zhèng)巍山今年(nián)业绩优异，特别(bié)是其去年3月接手的银河智联(lián)主题净值快速拉升，截至本(běn)周四的年内(nèi)涨幅已经超过45％，这一水平甚(shèn)至超过了他的成名作银河创新(xīn)成长。从(cóng)郑巍在(zài)管基金的当季重仓行业风格来(lái)看，除去银(yín)河和美(měi)生活还(hái)有较强的新(xīn)能源属性(xìng)外，其余产品几乎(hū)一(yī)边倒地偏向(xiàng)了TMT领(lǐng)域。

　　就以智联主(zhǔ)题为例分(fēn)析，最新的十大重仓股除(chú)去用友网(wǎng)络和海康威视外，年内最新的涨幅全(quán)部超过(guò)了30％，特别是海(hǎi)光信(xìn)息、中科曙光、卓易信息、大华(huá)股(gǔ)份均已实(shí)现了涨幅翻番，而这四只(zhǐ)标的(de)均是第一季度新近重仓的公司。同时(shí)，郑巍山(shān)所保(bǎo)留(liú)的(de)上一季重仓股(gǔ)仅有(yǒu)金山办公和国网通信。对比来看(kàn)被调出的标(biāo)的，中国长城(chéng)、中(zhōng)望软件、中国软件等明(míng)显涨幅稍逊一(yī)筹。

　　有(yǒu)趣(qù)的是，郑巍(wēi)山(shān)在季报总结(jié)中仅(jǐn)仅是(shì)寥寥(liáo)数语：“本(běn)基金严格(gé)执行基(jī)金合(hé)同的配置范围，切合主题，主要围(wéi)绕智慧(huì)智联、信(xìn)息技术(shù)等的概念范畴展(zhǎn)开(kāi)。一季(jì)度智联主题继续增(zēng)加了软件(jiàn)服务、信息(xī)技术的配(pèi)置比例。围(wéi)绕(rào)数字经(jīng)济和新的信息技术应用(yòng)展开投资(zī)。二季度，将会继续围绕信息技术、数字经济的范畴展(zhǎn)开(kāi)投资(zī)。”

　　当年与这两位一度遭遇非议人物同期成名的(de)还有华安胡宜(yí)斌，作为当(dāng)年公司力捧(pěng)的(de)三位基金经(jīng)理中最年轻者(zhě)，他可(kě)谓是少年(nián)得志，但后来所管产品(pǐn)几经浮沉，好在今年卷土重(zhòng)来。天天基金网数据显示，年内(nèi)他所(suǒ)管理的7只基金全部(bù)涨幅超过20％，其(qí)中表(biǎo)现最(zuì)好的还是他的成名作华安媒(méi)体互联网混合。

　　具(jù)体聚焦该(gāi)基金(jīn)，我们(men)发(fā)现(xiàn)他(tā)所保留的上一个季度(dù)重(zhòng)仓股(gǔ)只有王府井和华大九天，而将剩(shèng)余(yú)的八个席位(wèi)全(quán)部更换(huàn)。从最新(xīn)的标的来看，这其中就有(yǒu)近期(qī)大火的(de)芯片新贵寒武纪。从新进重仓标的年内(nèi)表现(xiàn)来看，其中中文在线的(de)年内涨幅已(yǐ)经超过了180％，值(zhí)得买、浙(zhè)数文化、美亚柏科等标的年内涨幅也是超过(guò)了50％。对比来看，他(tā)所剔除(chú)的锦江(jiāng)酒店、首旅酒店、中国平安等(děng)公(gōng)司，目前年(nián)内至今仍然体现为股(gǔ)价下跌(diē)。

　　至于大幅调仓原因(yīn)，他表示：“当下(xià)我国仍处经(jīng)济结构(gòu)转型时期，我(wǒ)们相信未来科(kē)技创新和消费升级仍将成(chéng)为经济(jì)总量增长(zhǎng)核心驱(qū)动(dòng)力(lì)，围绕产业创(chuàng)新、尖端技术突破、新材料(liào)、新能源、新消费等领域仍将诞生大量投资机(jī)会，在策略上，我们已将挖(wā)掘(jué)、发现和配置基金合同(tóng)主(zhǔ)题范围内的(de)科技(jì)创(chuàng)新和(hé)受益于国民经济持续(xù)增(zēng)长的(de)消费及原(yuán)材料放在前所未(wèi)有高度。”

　　而当年(nián)一(yī)并成名的万家基金名(míng)将黄兴亮，2023年一季度同样强势回归(guī)。天天基金网数据显示，他目前(qián)在管的(de)基(jī)金年内除去QDII外，涨幅全(quán)部超过了10％。特(tè)别(bié)是万家科技创新迄今的年内涨幅超过了(le)25％，具(jù)体来分析他的成(chéng)名作万家行业优选。

　　基金一季报显示，黄兴亮仅仅是做(zuò)出了一处(chù)调整，也就是用中微公司替代了四(sì)季度末的(de)兆易创新。但就是这只新(xīn)进标的，目前年内的涨幅已(yǐ)经超过90％，与(yǔ)保(bǎo)留重仓中年内涨幅(fú)超过70％的(de)金山办公交(jiāo)相辉(huī)映(yìng)。对于当季度的调(diào)仓(cāng)，黄兴(xīng)亮表示(shì)：“本基金增持了(le)机器视(shì)觉和医疗器械(xiè)行业的部(bù)分(fēn)个(gè)股，相应地略微降(jiàng)低了(le)半导体行业的持仓(cāng)。截至季度(dù)末，基金(jīn)持仓仍以计算机软件和半导体行业为(wèi)主，总体风格偏成长。”

　　邹曦超(chāo)限(xiàn)重仓恒(héng)立液压

　　陈(chén)良栋布局消费电(diàn)子“半壁江山”

　　从基金一(yī)季报来看，这些相(xiāng)对(duì)低调(diào)的(de)领域也开始(shǐ)越发受到明星基金经理(lǐ)们的追捧，比如融通基金的明星基金经理邹曦，这位任职已经逼(bī)近15年半的老将(jiāng)善(shàn)战周期，目前在公司(sī)仍然(rán)管理6只基金(jīn)产品，其代(dài)表作是2012年开始管理、迄今任(rèn)职(zhí)回报超过180％的(de)融(róng)通行业景气。

　　从新出炉的季报来看(kàn)，在(zài)上一(yī)季度(dù)没有(yǒu)单一(yī)标的持仓比例超(chāo)限后(hòu)，这一季度(dù)头三大重(zhòng)仓股竟然全部超过(guò)10％的比例(lì)上限，它(tā)们分别是恒立液压(yā)（10.50％）、华发股份（10.23％）、招商蛇口(kǒu)（10.12％）。再叠加考虑后面重(zhòng)仓(cāng)中的汇川技术和安徽合(hé)力，虽然去(qù)年下半年以来(lái)重仓中(zhōng)就(jiù)没有了三一重工(gōng)，但实际上在当季的重仓行业中(zhōng)，机(jī)械制造是仅次(cì)于房(fáng)地产的(de)第二(èr)行(xíng)业(yè)。

　　对于调仓的思路，他在(zài)季报中就表(biǎo)示：“本(běn)季度增加(jiā)了工程机(jī)械(xiè)、家居、顺周(zhōu)期装(zhuāng)备、医药等行业的配置。目前组(zǔ)合配置偏向周(zhōu)期(qī)价值，同(tóng)时保持(chí)了科技、消费板(bǎn)块的(de)适度配(pèi)置。组(zǔ)合结构主(zhǔ)要围绕(rào)国内(nèi)经济稳(wěn)增长的主线展开(kāi)，相关(guān)配(pèi)置集中在优质房(fáng)地产股(gǔ)、地产产业链(liàn)，以及顺周期装备等板块。”此(cǐ)外，虽然未进重仓股前十(shí)，但朱少(shǎo)醒对机械(xiè)制造的(de)兴趣也(yě)越来越浓(nóng)，例(lì)如兰石重装年(nián)报的十(shí)大流(liú)通(tōng)股股东中，富国(guó)天(tiān)惠新(xīn)进(jìn)上(shàng)榜(bǎng)排名第六位。

　　而长城基金的明星(xīng)基金经理(lǐ)陈良栋(dòng)，其在圈内(nèi)以善战高端(duān)制造板(bǎn)块闻名，目前他(tā)在公司所管理的产品数达到了(le)6只(zhǐ)，尤其是他参与管理的长(zhǎng)城科创板(bǎn)两年定开业绩(jì)亮眼，最新年内(nèi)涨幅(fú)超过18％。

　　以陈良(liáng)栋独自(zì)管理(lǐ)时间最长的长城新兴产业为例，可以看到一季度(dù)与众不同的(de)一点(diǎn)是(shì)，消(xiāo)费(fèi)电子赛道股(gǔ)票(piào)在其中占(zhàn)据明显(xiǎn)的数量优势(shì)。具体(tǐ)说来，虽然在基金十大重仓(cāng)中不见耳熟能详的龙头立(lì)讯精密(mì)，但大体包括(kuò)华测导(dǎo)航、东山精密(mì)、电连(lián)技术、和而泰、科(kē)大(dà)讯飞(fēi)都能被划入到消费电子(zi)的大范(fàn)畴中，也(yě)就是说其占据了十大(dà)重仓中(zhōng)的(de)半边天。

　　他解释了看好的原因：“预期今年下半年或明(míng)年，消费(fèi)电子(zi)会(huì)有一个触底回升的过程。如果叠加在(zài)汽车产业(yè)链上的(de)布局，我判(pàn)断可能对收入利(lì)润拉动更大。消(xiāo)费电子的复(fù)苏可(kě)能只是一个周期的因(yīn)素。”而(ér)种种因素显示，目前(qián)该板块去库存(cún)可能也进入到尾声阶段(duàn)，接(jiē)下来苹(píng)果(guǒ)新品推(tuī)出(chū)或是行业复苏契(qì)机。

　　而在(zài)高端制造这一领域(yù)中，还有不可忽视的一环就是军工装(zhuāng)备。同时作(zuò)为成长股三大主阵营(yíng)“新半军”中的重要一级，军工虽(suī)然很难(nán)有持续性的表现，但也(yě)隔三(sān)差五会有亮(liàng)眼的输出，而华夏的少壮派基(jī)金经理万(wàn)方方(fāng)，是圈内少数同时管理两只军工主题(tí)的基金经(jīng)理。

　　以万方方管(guǎn)理时间最长的军(jūn)工安全混合为例，实际上一季度他仅在十(shí)大重(zhòng)仓(cāng)股中(zhōng)做出了一处调整，也(yě)就是用昊(hào)华科技替(tì)代了上(shàng)一(yī)季的新雷(léi)能。从整体10只(zhǐ)标的所(suǒ)属细(xì)分来看，明显中航(háng)系乃至航(háng高宽深用什么字母表示什么，高宽深用什么字母表示出来)空航天赛道占据优势。而这一思(sī)路(lù)在他管理的高端(duān)装备龙头乃至全市场基金中都体(tǐ)现得(dé)颇为(wèi)明显。进一步对(duì)照(zhào)两只军工主(zhǔ)题产品，《红周(zhōu)刊》发现(xiàn)重叠的公司有八家(jiā)，惟(wéi)二的区别是(shì)高端装备(bèi)龙头中用复旦微(wēi)电和西部(bù)超导(dǎo)替代了前者中的钢研高纳和昊华科技。

　　他(tā)在季报中的阐述(shù)思路清晰：“着重探究未来两年确定性的产(chǎn)业趋势和(hé)高增(zēng)长的细分(fēn)赛道，组合(hé)构建(jiàn)从(cóng)2023年(nián)全(quán)年维度在(zài)高确定性(xìng)的航空发动机赛道、景气度弹(dàn)性潜(qián)力较高(gāo)的(de)航(háng)天导(dǎo)弹产业链、航空装备平(píng)台型企业以(yǐ)及技术禀赋和壁垒(lěi)高筑的新材(cái)料(liào)领域(yù)重点投入。”

　　（本文已刊发(fā)于4月22日《红周刊》，文中提及个股仅为举例分析，不做买卖推(tuī)荐。）

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