如果要论二季(jì)度迄今，全(quán)球(qiú)股(gǔ)票市场(chǎng)中(zhōng)最为靓丽的一道“风景(jǐng)线(xiàn)”，那么(me)显(xiǎn)然非日本股(gǔ)市莫(mò)属！

　　周(zhōu)五(wǔ)（5月19日），日经(jīng)225指(zhǐ)数进一步强(qiáng)势高开逾1％，最高(gāo)触及30924.47点，创下了自1990年8月以来的(de)新高，收在(zài)30808.35点。在本周早些(xiē)时候，东(dōng)证指数已经率先创(chuàng)下了1990年8月3日以(yǐ)来的最高收盘(pán)点位。

　　多组对比可(kě)以显示(shì)出日(rì)股今年以来的强势(shì)：东证指(zhǐ沅有芷兮澧有兰什么意思怎么读，沅有芷兮澧有兰 什么意思)数年内已累计上涨了逾15％，远远超过了标(biāo)普500指数约9％的涨(zhǎng)幅。截止(zhǐ)本周三(sān)，追踪日本股市的最大(dà)规(guī)模(mó)ETF——iShares MSCI Japan ETF年内(nèi)已上涨(zhǎng)了11.8％，而(ér)追踪标普500指数的SPDR S&；；P 500 Trust （SPY）同期涨(zhǎng)幅则(zé)仅为8.6％。

　　如果把周期缩短到二季度迄今的(de)短短一个半月(yuè)，日股(gǔ)的涨幅更是在全球主要(yào)股指(zhǐ)中几无敌手……

　　日(rì)股为(wèi)何(hé)能一(yī)举领涨全球？对于许多国际(jì)市场的投资者(zhě)而言(yán)，近来(lái)提到日股的优异表现，脑海中第(dì)一(yī)时(shí)间浮现出的，无疑都是“股(gǔ)神”巴菲特在上月对日本市(shì)场表现出的(de)强烈(liè)投资意(yì)愿。正是巴菲特进一步增持了(le)日本五大商社仓位，令越(yuè)来越多的业内(nèi)人士开始注意到这一全(quán)球第三大经济体(tǐ)的巨大投资机会。

　　不过(guò)，日(rì)股本轮(lún)爆发背后的成(chéng)功秘诀，真的仅仅只是获得了“股神”的青睐吗？

　　答案显(xiǎn)然没那么简单！事实上，在M&；；G Investments亚(yà)太股票团队联席主管Carl Vine看来(lái)，并不是巴菲特的(de)出现让日股变得(dé)吸引人。巴菲特(tè)所看到的（机会）其实(shí)也正是其他人(rén)眼下正在(zài)看到的，人们对日股的前(qián)景(jǐng)正感到非(fēi)常兴奋！

　　至于究竟(jìng)有哪些因素在推(tuī)动着日股上涨？“干货”其实有很多……

　　狂热的外资买需(xū)

　　根(gēn)据东(dōng)京(jīng)证券交易所(suǒ)（Tokyo Stock Exchange）的数据显示，外(wài)国投资者目(mù)前(qián)已经连续(xù)第六周成为(wèi)了日本股票的净买家。在此期间，外国投资(zī)者大举涌入了日股(gǔ)股票和期货市场，净流(liú)入逾300亿美元(yuán)，是过去10年(nián)最大(dà)规模的资金流入之一。

　　根据交易所的数据，在截至5月(yuè)12日的最近一周内(nèi)，海外交易者又(yòu)净买入了价值(zhí)7810亿日元（约合57亿美(měi)元）的股票(piào)和(hé)期(qī)货。

　　杰富瑞日本(běn)股票策略师(shī)Shrikant Kale表示，自2012年“安(ān)倍经济学(xué)”时(shí)代初(chū)期(qī)以来，他就从未见过外国投资者对(duì)日(rì)本(běn)如此感兴趣。

　　在欧(ōu)美银行系统不稳定和信用紧缩风险的笼罩下(xià)，越来越多的海外投资者(zhě)似乎(hū)看到了(le)日(rì)本股市(shì)作(zuò)为避(bì)险地的“稳定性”。日本股票给人的长期低(dī)迷印象(xiàng)正在减弱(ruò)，持(chí)续稳(wěn)定在1美(měi)元(yuán)兑换130日元(yuán)的(de)日元汇率、以及股(gǔ)神巴菲特(tè)对(duì)日本五(wǔ)大商社的(de)增持，也(yě)令(lìng)不少海外投(tóu)资者对投(tóu)资日本产(chǎn)生了更(gèng)多(duō)的兴(xīng)趣(qù)。

　　高盛日本公司就表(biǎo)示，近来已(yǐ)受到(dào)了越来越多平时(shí)不太(tài)关(guān)注(zhù)日本市场的海外(沅有芷兮澧有兰什么意思怎么读，沅有芷兮澧有兰 什么意思wài)投资者的咨询。不少(shǎo)海外(wài)投资者(zhě)在看到日本(běn)股市的涨幅超过(guò)美(měi)股后，开始调(diào)查其中的原因(yīn)，他们的建仓买入(rù)又进一(yī)步(bù)促使股市上(shàng)涨，形成了目前的良(liáng)性循环。

　　一个(gè)值得(dé)留(liú)意的现象是，在巴(bā)菲特上月(yuè)公开表态力挺(tǐng)日股后，包括对冲基金Point72、Citadel、黑(hēi)石、KKR等在内华尔街资(zī)本也已相继造访(fǎng)日本。这些海外资金有意复制巴(bā)菲特的策略，通过低成本日(rì)元(yuán)融(róng)资押注(zhù)高(gāo)股息(xī)日元资产(chǎn)。

　　其(qí)实，巴菲特(tè)在日本五大商社上(shàng)的加大(dà)投资，也存在着在(zài)国际市场上分(fēn)散投资对象的(de)想(xiǎng)法。虽然巴菲(fēi)特相信美国(guó)的增长潜力，但过(guò)度集中(zhōng)会产生(shēng)风险。

　　嘉信(xìn)理财（Charles Schwab）首席全球(qiú)投资策(cè)略师Jeff Kleintop指出，日本(běn)股市(shì)的回报率是在波(bō)动性远低(dī)于美国科技股的情况下(xià)实现的。这(zhè)意味着(zhe)日本股市(shì)对美国投(tóu)资者来说应该颇(pǒ)有吸引力。对美(měi)国债(zhài)务上限的(de)担忧可能也刺激了一些“末日准备者”涌(yǒng)入(rù)日本股市，以此作为避险手段。

　　法国兴业银行分析(xī)师Frank Benzimra和Tsutomu Saito等人在周二的一份报(bào)告中也表示，“外资的回归是日本(běn)股市复苏的(de)重要标志。（我们）将继续对日本股票维持超配(pèi)，并偏向银行(xíng)、金融(róng)和价值股的投(tóu)资(zī)。”

　　深层次的企(qǐ)业治理变革

　　当然(rán)，在海(hǎi)外投资(zī)者(zhě)今年对日本产(chǎn)生兴(xīng)趣(qù)之(zhī)前(qián)，他(tā)们(men)此前在(zài)这片“失落(luò)地带”曾(céng)经历过长达数十(shí)年(nián)虚假的曙光和令人(rén)失(shī)望的低回报。那么这(zhè)一次，即便有着避(bì)险和多元化分散(sàn)投(tóu)资的需求，他们(men)又(yòu)为(wèi)何(hé)铁(tiě)了心一定要来日本市(shì)场？日(rì)本市场(chǎng)的吸引力就一定(dìng)远超全球其他地区吗？

　　这(zhè)便不得不(bù)提(tí)日本市场眼下正经历(lì)的一场“蜕变”了！

　　金融(róng)服务(wù)提供商Rosenberg Research总裁David Rosenberg表示，日本(běn)股市本轮(lún)上涨(zhǎng)的(de)主(zhǔ)要原因(yīn)还源于治理标准的提高，以及企业部门推动(dòng)向股东返(fǎn)还现金。日本(běn)多年的公司(sī)治理改革(gé)已开始见效，这项改革最初(chū)由已故前首(shǒu)相安倍晋三倡导。

　　Rosenberg指(zhǐ)出，目前(qián)日本企业的(de)派(pài)息已大幅(fú)增(zēng)加(jiā)，在截至今年3月的财年中，日本企业宣布的回购(gòu)规模已飙升(shēng)至(zhì)9.7万亿日元（合(hé)714亿(yì)美元）的历史最高(gāo)水平。

　　Rosenberg还(hái)发现，近(jìn)50％的日(rì)本(běn)公司(sī)资产负债表上有净现金(jīn)，而(ér)美国的(de)这一比例只有20％多(duō)一点(diǎn)；东(dōng)证指数(shù)成分股(gǔ)公司中约(yuē)有54％的(de)公司股价低于(yú)每股账面价值，而标普500指(zhǐ)数成(chéng)分股中(zhōng)这一比例仅为7％。单从市净率(lǜ)等估(gū)值指标来看，这就为日(rì)本股市提供(gōng)了更坚实(shí)的底部(bù)和更(gèng)高(gāo)的上限。

　　今年3月底(dǐ)，东京证券交易所(suǒ)为了改(gǎi)变股价跌破每股净资产——市净率(lǜ)低(dī)于1倍的情(qíng)况，还(hái)请求上市(shì)企业在意识到资本成本的前提下(xià)推进经营并公布改善方案等(děng)。

　　与此相呼应的行动已(yǐ)开始扩大(dà)。4月下旬，JVC建伍株式会社推出了力争“早日实现市(shì)净率超(chāo)过1倍”的中期经营计划和股票回购，股价随后(hòu)大涨近4成。清水(shuǐ)建设株式(shì)会(huì)社(shè)4月下(xià)旬(xún)也宣(xuān)布了上限200亿日元的股票(piào)回购和积(jī)极压缩政策性(xìng)持股(gǔ)的方针，该公司股价随后上涨了10％。

　　包(bāo)括软银、丰田汽车、三菱商事在内的(de)日(rì)本龙头企业在近(jìn)期公(gōng)布财(cái)报(bào)时，也(yě)均宣布了新的(de)股票(piào)回购计划。不(bù)少分析师预计，到今年5月底，各日本上市(shì)公司的回购规模将进一步创下新(xīn)纪录。

　　高盛首席(xí)日本股票策(cè)略师(shī)Bruce Kirk表示：“（东京证交所）主题(tí)正(zhèng)引起许多海外投资者的共鸣，他们(men)开始看(kàn)到这(zhè)方面的有(yǒu)利证(zhèng)据。在交(jiāo)易所这些变化的推动下，许(xǔ)多(duō)公(gōng)司正在回(huí)购(gòu)股份(fèn)，厘(lí)清经常令人(rén)困惑(huò)的(de)交叉持股，并在定期公开会(huì)议之前与股(gǔ)东进行更密切的接触(chù)。”

　　对冲基金集团Man GLG日本股票主管Jeff Atherton也表示，东京(jīng)证交所的鼓励(lì)意味着“过去两(liǎng)年在这方(fāng)面(miàn)发生的事情比过去30年(nián)还要多”，这是股市充满活力表现的最大单(dān)一原因。他们(men)对(duì)提高(gāo)股本(běn)回报率(lǜ)有着坚定(dìng)的(de)态度，希望(wàng)市值上升。

　　宽货币(bì)、稳经济(jì)

　　最后，日(rì)本(běn)央行目前依然宽松的(de)货币政(zhèng)策和日(rì)本相对稳健的(de)经济(jì)基(jī)本面，显然也对日股的表现构成了提振。

　　尽管(guǎn)新行长植(zhí)田和男上(shàng)月已走马(mǎ)上任，但日本(běn)央行暂时仍未改变其(qí)大规模的货币宽松路线(xiàn)。即便日本通货膨胀(zhàng)率超过了央(yāng)行2％的目标，但植田和男依然(rán)强调，“还不能放心地说通胀（达到了央行目标）”。

　　相比(bǐ)之下，欧(ōu)美央行今年上半年(nián)还在(zài)持(chí)续加息，并已被迫在(zài)物价与经济稳(wěn)定之间(jiān)作出艰难抉择(zé)。继续宽松的日本央行眼下依(yī)然处于(yú)能让(ràng)海(hǎi)外投(tóu)资(zī)者放心购买(mǎi)的状态。

　　日本宏观经济(jì)的表现目前也相对更为稳健。日本内阁府(fǔ)17日公(gōng)布的数据(jù)显示，今(jīn)年前三个月日本国内生产总值(zhí)（GDP）折合(hé)成年率(lǜ)增长1.6％，创下了(le)近三(sān)个季度(dù)以(yǐ)来(lái)新高。

　　日本国家旅游局(jú)表示，受益于中国放宽旅行限(xiàn)制，4月商(shāng)务和休闲(xián)外国(guó)游客人数从此前的182万(wàn)攀升(shēng)至195万。高(gāo)盛(shèng)策略师在报告中指出，考(kǎo)虑(lǜ)到入境(jìng)旅游业复苏、强劲(jìn)资本支出(chū)计划和日本央行持续(xù)宽松等积(jī)极(jí)因素，日本这(zhè)个世界(jiè)第三大(dà)经(jīng)济体(tǐ)的前景十分强劲。

　　值得一(yī)提的(de)是(shì)，从经(jīng)济合作(zuò)与发展组织的经济前景指数来(lái)看(kàn)，日本目前是七国集团中唯一(yī)一个(gè)超过临界线100的(de)。

　　日(rì)本第三(sān)大在线(xiàn)经纪(jì)商Monex的首席策略师Takashi Hiroki表示(shì)，日本企业的业绩似(shì)乎相当不错，重要的汽车行(xíng)业(yè)预(yù)计(jì)利(lì)润将增长(zhǎng)。以内需为导向的企业正受(shòu)益(yì)于入境游增长的前景，而大型银行也获(huò)得了(le)丰厚的(de)收(shōu)益。预(yù)计日(rì)本股(gǔ)市到(dào)今年(nián)年底将进一步上涨10％或更(gèng)多。

　　里(lǐ)昂(áng)证券也认为，日本股市(shì)今年的涨势或将延(yán)续下去(qù)，因盈利增长、股票回购和估值仍处于低位(wèi)吸引了买家，巴菲特的(de)认可、公司治理的(de)改(gǎi)善均提振了市场，而企业财报的不(bù)俗表现(xiàn)或有望成为最新的上行催化(huà)剂。

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