一度被称为(wèi)“机(jī)构投资者风向标”的股票ETF市场(chǎng)，迎来重大变(biàn)局，个(gè)人(rén)投资(zī)者(zhě)不仅(jǐn)在新发基金(jīn)中(zhōng)占据主流，存量产品也超过(guò)了机构投资者占比。

　　多位(wèi)业内人(rén)士对此表(biǎo)示(shì)，在(zài)基金行业ETF投教工作成效显著(zhù)，ETF交易工(gōng)具(jù)优势被投资(zī)者逐渐认知，以及投(tóu)资(zī)热点轮动(dòng)加快、主题和行业ETF跟踪效率较(jiào)高(gāo)等(děng)背景下，国内(nèi)资本(běn)市(shì)场正在经历股(gǔ)民转基民(mín)，由“投个(gè)股”到“投(tóu)ETF”的转变。长(zhǎng)期来看，个人(rén)在股票ETF占比抬升，有利于投资(zī)者分散风险，提(tí)高市场(chǎng)交易活跃度，长远可(kě)提高A股市场(chǎng)稳定(dìng)性(xìng)。

　　新发权(quán)益ETF个(gè)人(rén)占比84％

　　个人投资者成为“主力军”

　　Wind数据显示，截至5月13日，今年新成立的37只股票ETF（统计股票ETF和跨(kuà)境ETF）上市前一周(zhōu)披露的个人投(tóu)资者平均(jūn)占比83.9％，个(gè)人投(tóu)资者俨然成为新(xīn)发权(quán)益ETF的主力军(jūn)。

　　而从(cóng)全市场数(shù)据(jù)看，2022年(nián)个人投资者比例为50.85％，同比(bǐ)下降3.67个(gè)百分(fēn)点，但仍然在股(gǔ)票ETF市场占比超过(guò)了机构资金。

　　针对个(gè)人(rén)投资者(zhě)占比的变化(huà)，华泰柏瑞指数投资部总监助理、基金经理李(lǐ)沐阳表示，2018年(nián)以前，权益类ETF的(de)规模主要集中在几大宽基ETF，一般都是(shì)机构投资者(zhě)做配置去(qù)买ETF。2019年(nián)以(yǐ)后，行业(yè)ETF如(rú)雨(yǔ)后春笋般出现，叠加全行业指数相关业务(wù)同仁在ETF投教工作上的共同努力，ETF作为交易工具的优(yōu)势，越来(lái)越被普(pǔ)通个人投资者认(rèn)知，从而使个人股票占比的大(dà)幅提升。

　　具体到今年新发ETF个(gè)人(rén)占比较高(gāo)的现象，国泰基金也分析，今年(nián)以来A股市场持续回暖，投(tóu)资者情绪(xù)比较积极，新发产品募资环境比较(jiào)好，也(yě)越来越受(shòu)到个人(rén)投资(zī)者(zhě)的青睐(lài)。此(cǐ)外，ETF投资者大部分由(yóu)股民转化(huà)而来，这些个人投资(zī)者也认识(shí)到ETF持有一(yī)篮子股票，胜(shèng)率(lǜ)大概率更高，相(xiāng)对(duì)于(yú)个股来说(shuō)，也(yě)能更好(hǎo)地分散(sàn)风险。

　　基煜研究也(yě)补(bǔ)充道，个人投资者“买(mǎi)新不买旧(jiù)”的(de)理念(niàn)扎根较深，更倾向(xiàng)于交易(yì)新(xīn)上市的(de)ETF，而机构(gòu)投资者对于时间成(chéng)本的(de)把控较(jiào)严格，在看准投资(zī)机会后，更倾(qīng)向于去申购(gòu)老(lǎo)产品。

　　近(jìn)五年(nián)个人(rén)占比呈(chéng)攀升势头(tóu)

　　个人增持宽基(jī)ETF，机构增持行业或主题ETF

　　从近五年数(shù)据看，个(gè)人在股票ETF占比也呈(chéng)现明显的震荡攀升势头。

　　在2018年，个人在股票ETF产(chǎn)品中平均占比为38％，2019年-2020年(nián)个(gè)人(rén)持(chí)有比例平均分(fēn)别为(wèi)36％、42％，2021年(nián)一度(dù)占比达到54.52％的高点(diǎn)，超(chāo)过了机构资金(jīn)，股票ETF作为“机构投资者风向标(biāo)”成为(wèi)过去式。

　　到2022年，个人占比又回落近5％，达到50.85％，但仍(réng)然超过了(le)机构(gòu)占(zhàn)比。

　　分结构(gòu)来看，在(zài)宽基(jī)ETF中，个人占比从38.26％增(zēng)至39.76％，同比上(shàng)升1.5个百分点；而个(gè)人投资者占比较高(gāo)的行业(yè)或主题ETF，同期(qī)则从60.6％的高点回落(luò)只55.23％，下(xià)降(jiàng)5.38个(gè)百分点。

　　但由于国内ETF整体仍(réng)在扩张态势中，个人投资者在行业或主题ETF产品中占比下(xià)降，但(dàn)绝对份额也是在增长(zhǎng)的，这一数据更代表了(le)机构(gòu)投资(zī)者对(duì)行业或(huò)主题ETF的认可度(dù)也在不断抬升。

　　“我个人(rén)认(rèn)为是(shì)ETF投(tóu)教工作(zuò)在(zài)发挥作用。”李沐阳表(biǎo)示，在下沉调(diào)研的过程中，我们发现大部分投资者(zhě)都会将较为(wèi)低风(fēng)险的(de)宽基ETF，比如(rú)沪(hù)深300ETF等(děng)产品作为(wèi)尝试。潜(qián)移默化中，宽(kuān)基ETF扮演了资产(chǎn)组合配(pèi)置中的(de)一个重(zhòng)要的台阶。

　　国(guó)泰基金也补充道，由于近年(nián)来行(xíng)业轮(lún)动加快，而(ér)宽基ETF可以帮助投资(zī)者把握(wò)比(bǐ)较均衡(héng)的投资(zī)机会，受到资金(jīn)关(guān)注。早在(zài)2018年和2022年，市场(chǎng)震荡下行(xíng)，投资(zī)者的风险偏(piān)好(hǎo)有(yǒu)所降低，宽基(jī)ETF会(huì)比较受(shòu)欢迎；而在市场(chǎng)上行时，行业和主题异彩纷呈，机会(huì)又多上涨空(kōng)间又大，风险偏好也随之上升，所以行业和主(zhǔ)题(tí)ETF占比则会(huì)提升。

　　基煜研究也表示，近五年市场成交热情的提升带(dài)来了A股市场的(de)大幅发展，个(gè)人(rén)投资(zī)者(zhě)入(rù)市规模激(jī)增，而在经历了(le)多种(zhǒng)行情风格的(de)锤(chuí)炼后，尤其(qí)是操作(zuò)难(nán)度较高的2022年之后，投资者们(men)对于跑(pǎo)赢基准的(de)难度有了(le)更清晰(xī)的认知，而ETF能够有效(xiào)的跟上基准的(de)步伐；另一方面，近几(jǐ)年投(tóu)资热点(diǎn)轮动(dòng)较快，新的投资领域带(dài)来了(le)大量(liàng)的学习成本，而ETF的投资(zī)门槛较(jiào)低，运(yùn)作透明(míng)度较高，因而(ér)逐(zhú)步获得个人投资者(zhě)的(de)认可。

　　具体来(lái)看，基煜研究(jiū)分析，一(yī)是随着A股市场(chǎng)愈发(fā)成熟(shú)、有(yǒu)效性提升，个人投资者对于β收益的认知(zhī)将越来越深(shēn)入，近(jìn)几年可以看到更多投(tóu)资者会(huì)基于(yú)大势选择宽基投资(zī)工(gōng)具；另一方(fāng)面，2019年(nián)至2021年，市场的投资主(zhǔ)线较为(wèi)清晰(xī)，如消费、新能(néng)源、医药等(děng)，因(yīn)此行(xíng)业主(zhǔ)题基金ETF更(gèng)容易受到追捧。

　　提(tí)升交易活跃(yuè)度

　　长(zhǎng)远可提高A股市场(chǎng)的稳定性

　　随(suí)着(zhe)个人(rén)占比的抬(tái)升(shēng)，股票ETF市场的(de)交(jiāo)投活跃度也呈现明(míng)显(xiǎn)的提升。

　　Wind数据显(xiǎn)示，2022年(nián)股(gǔ)票ETF市场总(zǒng)成交额12.67万亿元，同比增长(zhǎng)43％；年平均换手(shǒu)率也从7.3％增(zēng)至8.64％，增长18％。

　　多位(wèi)业内外国人吃米饭吗，外国人是不是不吃米饭人士表示，长期(qī)来看，股票ETF市场个人占比超过机构，有利于股(gǔ)民转(zhuǎn)为基(jī)民，为投(tóu)资者(zhě)分散风险(xiǎn)，提升交(jiāo)易(yì)活跃度，长(zhǎng)远可提(tí)高(gāo)A股市(shì)场的稳(wěn)定性。

　　国泰(tài)基金表示，ETF的个人投资者大都由(yóu)股民转化而来，个人投资者发现ETF快捷(jié)、透明(míng)、成本低(dī)廉且相比个股可以(yǐ)更好地平(píng)滑风险，也能(néng)够获得交(jiāo)易的参与感，于是更多选择通过ETF来参与市(shì)场。相比个股来说，ETF的风险更分散波动也更小，因此个人投资者选择(zé)ETF而非股票，长(zhǎng)远(yuǎn)来看(kàn)可(kě)提(tí)高(gāo)A股市场的稳定(dìng)性。

　　“个人投资者在ETF投资上可能交(jiāo)易频率更高，也更容易受到市场消息(xī)的(de)影响，外国人吃米饭吗，外国人是不是不吃米饭这(zhè)对于我(wǒ)们基金管理(lǐ)人的(de)持(chí)续运营和投(tóu)资者陪伴都提出了(le)更高的要求。”国泰基金(jīn)相关人士称。

　　“更高的个人占比可能(néng)会带(dài)来更活跃的交易，并带来更有吸(xī)引(yǐn)力的市场(chǎng)。”李(lǐ)沐阳(yáng)也(yě)称(chēng)。

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