财联社(shè)4月28日讯（记者 吴雨(yǔ)其）随着(zhe)公募基(jī)金2023年一季报(bào)披露完(wán)成，多(duō)位(wèi)知名(míng)基金经理大幅(fú)调仓换股的(de)动(dòng)向(xiàng)和投(tóu)资(zī)方向(xiàng)也(yě)浮出(chū)水面。

　　其中，张坤(kūn)大(dà)幅加(jiā)仓中国海洋石(shí)油，刘彦春则加仓海康(kāng)威视、美的集团、腾讯(xùn)控股，谢治宇布局(jú)AI板块，加仓海康(kāng)威(wēi)视、晶(jīng)晨股份(fèn)、中际旭(xù)创、澜起(qǐ)科技、中国移动、腾(téng)讯(xùn)控股、赛腾股份、星环科(kē)技(jì)-U，常(cháng)处(chù)于风(fēng)口浪尖的葛兰，也开(kāi)始布局人工(gōng)智能，加(jiā)仓同(tóng)花(huā)顺、金山办(bàn)公、寒武纪-U等(děng)概念股。

　　在人工智能大行其道的(de)首季，包括谢治宇、周(zhōu)蔚文(wén)、葛兰等(děng)顶流(liú)开(kāi)始(shǐ)追(zhuī)逐AI，另一面，一些(xiē)专(zhuān)注(zhù)长期成(chéng)长(zhǎng)价(jià)值的(de)基(jī)金经(jīng)理(lǐ)仍(réng)坚守(shǒu)新能源，如曾经的(de)公募冠(guān)军刘格菘。

　　有人追逐成(chéng)了风(fēng)

　　2023年(nián)一季度，是人工智能的盛(shèng)典。面对火出天际(jì)的AI赛道，究竟是应该(gāi)与其共舞，还(hái)是不为所动继续(xù)坚守“初心”？

　　观(guān)察一(yī)季报的调仓(cāng)换股，可见越来越多的基金经理选择了前者(zhě)。“不买AI就(jiù)是等死，追买AI可(kě)能(néng)是找(zhǎo)死，横竖都是死，不如搏一(yī)把(bǎ)再死，也许富贵险中求呢”，是行业(yè)心(xīn)态(tài)的生动写照(zhào)。

　　光大证(zhèng)券统计数据也证明了这(zhè)一点，公募基金一季(jì)度(dù)大幅加仓TMT板块中的计算机和通(tōng)信行业。截至2023年3月31日，主动偏股基金重仓(cāng)股在TMT板块配置市值4707亿元，一季度大幅提升1163亿元。

　　包括一直深耕(gēng)医疗的葛(gé)兰在内，众多(duō)知(zhī)名基金经理布局(jú)AI。具体(tǐ)来看，中欧阿尔法混合一季度大手笔新(xīn)进中芯国际、上海电影(yǐng)，其中前(qián)者加仓1366.4股，还加仓(cāng)腾(téng)讯83.67万股(gǔ)。其所管(guǎn)的(de)另一只(zhǐ)中欧研(yán)究精选混合一季度新进(jìn)金山办(bàn)公(gōng)14.37万股。此外，中欧明(míng)睿新起点(diǎn)混合一(yī)季度(dù)新(xīn)进(jìn)中芯国际、同花顺，将寒武纪的(de)仓位从0.46万股(gǔ)加到(dào)28.53万股，金(jīn)山办公的(de)仓位从0.09万股加到15万股。

　　从上(shàng)述调仓换股中(zhōng)也能看出葛兰(lán)的人工(gōng)智能(néng)投资方向——从AI上游的芯片、到算(suàn)力以及终端的应用、办公等。

　　窥一斑而知全豹，葛兰的(de)操作(zuò)只是公募基金经(jīng)理(lǐ)加(jiā)仓(cāng)AI的一(yī)个缩影。从各位(wèi)知名基金经(jīng)理调仓动向(xiàng)可以看出，大(dà)家都纷纷“搬家”到(dào)了TMT。

　　同样(yàng)为中欧“顶梁柱”的周蔚文也在一(yī)季报中也提(tí)到(dào)，随着ChatGPT的(de)横空出世(shì)，海外大模型以(yǐ)及相(xiāng)关人工智能(néng)的(de)产业趋势受到市(shì)场(chǎng)关注(zhù)，并很快扩(kuò)散到(dào)国内产业界，市场聚(jù)焦于上游算(suàn)力、传输和下(xià)游(yóu)运用，在经济复苏(sū)相对温和的(de)情景(jǐng)下，计(jì)算机(jī)、通讯、传媒(méi)、电子(zi)行业受到各方资金的追捧，涨幅遥遥领先(xiān)。

　　从十大重(zhòng)仓股来看，万达(dá)电(diàn)影新入他所(suǒ)管理的(de)中(zhōng)欧新趋势十大重仓股，中欧洞见一年持有则(zé)加仓了立(lì)讯精(jīng)密、腾(téng)讯控股(gǔ)等个股；中(zhōng)欧明睿(ruì)新常态则(zé)加仓深(shēn)信服等。

　　再如谢治宇(yǔ)，海康威视(shì)、澜起(qǐ)科技、中际旭创、晶(jīng)晨股份等AI热股均为新晋兴全合润重仓股(gǔ)。

　　他(tā)也表(biǎo)示，随着ChatGPT取得了(le)突破性的进展，由AI芯片、服务器、光a5a6b5b6纸尺寸对比，a5b6纸多大模块(kuài)等(děng)子板块带(dài)动的(de)人工智能、中字(zì)头的“中特估”、半(bàn)导体等板块(kuài)涨幅较(jiào)大，在GPT应用(yòng)端(duān)中游戏、影视等板块也实现较大幅度(dù)上涨(zhǎng)。

　　值得注意(yì)的是，此前(qián)招商证券研报称，从(cóng)历(lì)史(shǐ)上来看，30％是主动偏股公(gōng)募基金大类(lèi)行(xíng)业配置比例一个很重要的临界值，往往预(yù)示着某个(gè)板块进入过热阶(jiē)段。截至2023年一季度末，主动偏股公募基(jī)金对TMT配比明(míng)显(xiǎn)提(tí)升至20.26％，但与临界值尚存(cún)安(ān)全距离。从这点看，基金(jīn)经理对于TMT来说仍称(chēng)不上“抱(bào)团”，仍有基(jī)金经理(lǐ)并(bìng)未上车(chē)。

　　有人守(shǒu)候成了景(jǐng)

　　在(zài)“追风”的另一(yī)面，仍有(yǒu)一部分(fēn)仍坚守新能源，也有(yǒu)一部分试图低位捡拾新(xīn)能源筹(chóu)码。

　　如曾经(jīng)的公募状元刘格菘(sōng)。据了解，广发基金成长团队对新(xīn)能源的(de)钟(zhōng)爱业内(nèi)闻名，最新披露(lù)的一(yī)季报中也证实了(le)他们(men)的(de)“坚守初(chū)心”。

　　当年的冠军基金广(guǎng)发(fā)双擎(qíng)升级，从其十大重仓股来(lái)看，前五大(dà)重仓股(gǔ)的占比均(jūn)超(chāo)过了8.5％，分(fēn)别是晶澳科(kē)技、阳光(guāng)电源、亿(yì)纬(wěi)锂(lǐ)能、隆基绿能(néng)，圣邦(bāng)股份，均属于新能(néng)源概念股(gǔ)。除(chú)此之外，他(tā)还仍加仓(cāng)了天合(hé)光(guāng)能、荣盛石化等个股(gǔ)，且新晋晶科能源(yuán)为十大重仓股(gǔ)。

　　刘格(gé)菘在一季报(bào)表达了(le)仍(réng)对新能源保持信心，“我们对本产品重(zhòng)点持仓的光伏、储能、新能源车方向保(bǎo)持(chí)相对乐(lè)观(guān)，投资中相信基本面优秀和增量价值积(jī)累的公司。经过调整，行业估值(zhí)水平已(yǐ)在历史低位，产业链的变化在市场(chǎng)定(dìng)价中未被充分(fēn)认(rèn)知(zhī)和体现。”

　　再如(rú)傅鹏(péng)博(bó)，其(qí)管理的睿远(yuǎn)成长价值混合前十大重仓股分别为中国(guó)移动(dòng)、宁德(dé)时代(dài)、三安光电、通威股份、万华化学、广(guǎng)汇能源、东(dōng)方雨(yǔ)虹、立讯(xùn)精密、三诺生(shēng)物、新(xīn)宙邦。对比去年年(nia5a6b5b6纸尺寸对比，a5b6纸多大án)底该基(jī)金(jīn)增持了宁德(dé)时代、通威股份(fèn)、万华(huá)化(huà)学、广汇能源、东方雨虹。值得关(guān)注的是，加(jiā)仓幅度最多的是光伏龙头通威股份，为60％。

　　李晓星(xīng)所管的(de)银华心怡混(hùn)合也(yě)加(jiā)仓了新能源，如晶科能源、锦(jǐn)浪科技、东方电缆等。他表示，“我们曾经(jīng)提到了(le)新能源板块的一(yī)些风险点，这些风险点在经过大半年的消(xiāo)化后，在这个估值分位以(yǐ)及股价(jià)位置下，我们认为新能源板块的风险因(yīn)素已经充分(fēn)释放(fàng)，目前这(zhè)个时(shí)间段，新能源非常(cháng)具有吸引力(lì)。在一季度我们对于(yú)电(diàn)动车、光伏、储能、海风的一些(xiē)标的，都增加(jiā)了一些(xiē)仓(cāng)位。”

　　对于(yú)人工智能(néng)，他认为，“太阳底下没有新(xīn)鲜(xiān)事，过(guò)度(dù)的热情在某个(gè)阶段总会消退。”

　　实际(jì)上(shàng)，许多基金经理在AI的“大风”之下，并没(méi)有选择“押注”TMT。

　　万家基金经(jīng)理(lǐ)章恒在接受(shòu)财联社记(jì)者(zhě)采(cǎi)访时提到，他曾(céng)重点关注过TMT板块，但并(bìng)不喜(xǐ)欢去追(zhuī)逐风口(kǒu)，他选择会(huì)在全市场做行业轮(lún)动，在操作上绝对(duì)不是(shì)去捕捉每个(gè)时期的“最靓的仔”。“对于自(zì)己看好的行业，你(nǐ)重仓(cāng)押进去，不确定性来的时候(hòu)，无论是基金经(jīng)理(lǐ)个人(rén)还(hái)是(shì)投(tóu)资者，其实(shí)都是无法承受的。所以，任何一(yī)个行业，即(jí)使你再看好，也要控制持有比(bǐ)例，分散风险。”他表示。

　　交银(yín)施(shī)罗德基金的王崇一季报表示暂时无法预(yù)测其兑现节奏(zòu)和(hé)时间(jiān)，短期内也(yě)很难在A股找到明显的受益(yì)标的，就(jiù)没有参与(yǔ)。不过他也认为这些股(gǔ)票的估值体系还在合理接受范围内。

　　极致行情下，AI还(hái)能“爱”吗？

　　上述分析可知(zhī)，今年一季度仍有不少基(jī)金经理重(zhòng)仓“押(yā)注”AI。在(zài)这种极致(zhì)行情下(xià)，AI板块的未来走势将(jiāng)如何？

　　一部分(fēn)市场人士仍(réng)看(kàn)好AI。

　　国海策略目前(qián)仍维持TMT为全年市场主(zhǔ)线的判断，相关领域(yù)如AI芯(xīn)片、服务器以(yǐ)及光模块等(děng)细分赛道将(jiāng)陆续(xù)迎来基本面的确认(rèn)，中微(wēi)观层面上(shàng)尚(shàng)有(yǒu)空间，估(gū)值修复尚未结束，个(gè)股上是找机会的格(gé)局。

　　中金公司研报(bào)指出，年初至今(jīn)市(shì)场对AI关注(zhù)度持续高企，上一轮行情(qíng)催化主要集中于大(dà)模型的突破(pò)进(jìn)展；而4月以来，我们观察到各(gè)个领域的应用厂(chǎng)商正加速(sù)AI融(róng)合应用(yòng)产品的(de)研发和发布，其中办公(gōng)场景进展相对较快(kuài)，我们预计5月之后(hòu)将进入AI应用的加速繁荣(róng)阶(jiē)段。我(wǒ)们(men)持续(xù)看多AI，并在应(yīng)用(yòng)、算力、模型三(sān)层中(zhōng)建议投(tóu)资者优先关(guān)注应用层投资机遇(yù)。

　　百亿(yì)私募大佬董(dǒng)承(chéng)非(fēi)也看(kàn)好相关板块，他认为，2011年之前是周期的(de)时(shí)代，2011年之后(hòu)是消费的(de)时代，但(dàn)未来10年，最牛的资产(chǎn)是科技(jì)。他坦言，自己目(mù)前重仓半(bàn)导体板块。

　　不过另一部分市场人士也(yě)指(zhǐ)出，AI后(hòu)续或有(yǒu)波动或调整。

　　中信(xìn)建投证券策略首席分析师陈果，在A股二季度(dù)投(tóu)资策(cè)略会上提到“今年大概率(lǜ)还是一个偏(piān)成长(zhǎng)风格占优，尤(yóu)其是很多科技股(gǔ)在(zài)过去a5a6b5b6纸尺寸对比，a5b6纸多大几年其实没有太多(duō)的表现(xiàn)。以前我们(men)讲茅指数、宁组合，其实TMT板块有很长时间没有太多表现(xiàn)。今年要推动数字经济，今年半导体周期要见(jiàn)底，本身今年科(kē)技股的机会是(shì)可以(yǐ)期待的”。

　　不过，他(tā)也提醒道，“TMT应该没有(yǒu)走完，但二(èr)季度可能会有一些波动。AI现在还是主题投资阶段不(bù)太适合大多数的投资者，不适合在这个(gè)位置上(shàng)去追。”

　　广发(fā)证券研报(bào)中判断，本轮AI板块(kuài)已进入第(dì)一(yī)轮调整期，但对标2013年“移动(dòng)互联网+”行(xíng)情(qíng)节奏，预(yù)计(jì)本轮后(hòu)续调整时长与(yǔ)幅度(dù)有限。对(duì)于下一阶(jiē)段(duàn)“AI+”行(xíng)情，建议逢低布局有望率先实(shí)现业绩(jì)兑现(xiàn)的环(huán)节，即满足(zú)“自身产业周期向上+AI加持下的业绩增厚机遇”的领(lǐng)域，比如，电子、计算机、传(chuán)媒、通信。

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