随着一(yī)季(jì)报披露完毕(bì)，有着(zhe)“专业买手(shǒu)”之称的公募FOF最新持(chí)仓随(suí)之出(chū)炉。

　　Wind数据统计显示，华商(shāng)新趋势优选、易(yì)方达(dá)科瑞、易方达供给改革三只(zhǐ)基金是全市(shì)场公募FOF一季度持有(yǒu)只(zhǐ)数最多的权(quán)益基金，相比去年(nián)四季(jì)度，易方达供给改(gǎi)革取(qǔ)代融通健(jiàn)康产业，新(xīn)进FOF“最(zuì)爱”权益基(jī)金前三名。

　　从(cóng)调仓变动(dòng)上看(kàn)，部分公募FOF继续超配(pèi)权益资产(chǎn)，并偏向(xiàng)成长风格基金，有的对阶(jiē)段性涨幅(fú)过(guò)快的行业做了(le)减仓，增加了部分业绩和估值匹(pǐ)配合(hé)理的行业(yè)。

　　谈及后市，多位FOF基金经(jīng)理(lǐ)认(rèn)为(wèi)，中期维持对权益资(zī)产(chǎn)的乐观，国内宏(hóng)观经济处于底部向上(shàng)修复的状态，且市场估值压力仍较小，战略上将推动(dòng) A 股(gǔ)的上涨。结构上主要(yào)关注以(yǐ)下(xià)条潜在盈利主线(xiàn)：TMT、复苏(sū)（消费(fèi)、投资）以及美债利率定(dìng)价资产估(gū)值修(xiū)复等。

　　华商新趋(qū)势优选、易方达科(kē)瑞、易方达供给改革

　　最(zuì)受公募FOF青睐

　　随着(zhe)公(gōng)募基金旗下一季报(bào)披露，FOF基(jī)金经(jīng)理新一季的(de)基金配置清(qīng)单也重磅出炉。

　　Wind数据显示，华商(shāng)新趋(qū)势优选在一季(jì)度末获26只公募(mù)FOF重(zhòng)仓买入(rù)，从(cóng)数量上看，是目前公募FOF买入数(shù)量最多的权益(yì)基金，这也是华商新趋势优选第(dì)二个季度坐上公募基金“团(tuán)购(gòu)”榜首(shǒu)，去年末是与融通健康产业并(bìng)列首(shǒu)位。在此(cǐ)之前，则(zé)由海富通改革驱动(dòng)连(lián)续第五(wǔ)个季度霸榜。

　　具体来(lái)看，平安盈禧均衡配置1年持(chí)有、平安养(yǎng)老2035、富国智优精选3个月持有等(děng)基金(jīn)在一季度均重点(diǎn)配置华(huá)商新趋势优选基金(jīn)，其(qí)中更有包括平安(ān)盈禧均衡配置1年持有(yǒu)、平安养老2035、富国智优(yōu)精选3个月持有、嘉实养老2050五年(nián)、嘉实养老2040五年等基金将华商新趋势优选作(zuò)为(wèi)前三大重仓基金(jīn)。

　　不过，从(cóng)持仓数量(liàng)上看，一(yī)季度末公募FOF合计持(chí)有华商(shāng)新(xīn)趋势优选基金份(fèn)额(é)4995.19万(wàn)份，相比去年末(mò)增(zēng)持了17.62万份，持(chí)有华商新趋势优选(xuǎn)的FOF基(jī)金数量则相比去(qù)年(nián)末增加了(le)5只。

　　据相关资料介绍，华商(shāng)新趋(qū)势优选基金成立于2015年(nián)5月14日，基(jī)金经理周海栋过(guò)往长期以成长风(fēng)格著(zhù)称，截止今(jīn)年一季(jì)度末，成立以来收(shōu)益率达到355.53％，过去五年收益308.35％，业绩排名(míng)同类基金第一。

　　Wind数(shù)据显(xiǎn)示(shì)，共(gòng)有25只公(gōng)募(mù)FOF三季(jì)度重仓持有易方达科瑞，合计持有份额1.74亿份，相(xiāng)比去(qù)年末持有的FOF基(jī)金只数(shù)增加(jiā)了6只，环比减(jiǎn)持8437.61万份(fèn)。据悉(xī)，易方(fāng)达科瑞基金经(jīng)理杨嘉文擅(shàn)长(zhǎng)逆势投资(zī)，关(guān)注估值被错杀的个股，对(duì)于基本(běn)面(miàn)坚固或出现(xiàn)好转(zhuǎn)信号的(de)公司(sī)敢于重(zhòng)仓买入。

　　易方达供给改革在一季(jì)度新(xīn)进公募FOF买入只数榜前三(sān)。Wind数据显示，共有20只公(gōng)募FOF三季度重仓持有易方达供给(gěi)改革，合计持有份额1.90亿份，相(xiāng)比去年底持有(yǒu)的(de)FOF基金只数(shù)增加了(le)13只，环比(bǐ)增持了1.29亿份。据悉(xī)，易方达供(gōng)给改(gǎi)革(gé)基金经理杨宗昌(chāng)是化(huà)学博士，有过多(duō)年化工研究经验，他坚持在(zài)熟悉的行业内把(bǎ)握投资机会，并(bìng)通过努(nǔ)力(lì)不断扩大能力圈，目前行业配置更趋(qū)均衡。

　　从增持榜单来看，据Wind数据统计，被动(dòng)指数基金增(zēng)持(chí)前(qián)三“花落(luò)华泰柏瑞中证光伏产(chǎn)业ETF、广(guǎng)发(fā)中证全指信息(xī)技术ETF、华(huá)夏恒生科(kē)技ETF；灵活配置(zhì)混合基金中(zhōng)，汇添富科技创新(xīn)、易方达(dá)供给(gěi)改革、易方达新(xīn)兴成长(zhǎng)位(wèi)列增(zēng)持份(fèn)额前三(sān)；偏股混合(hé)基金增持(chí)前三则被(bèi)易方达信(xìn)息(xī)产业、财通资(zī)管健康产业、中欧碳中和占据；股票基(jī)金增(zēng)持前三分别为(wèi)中欧信息产业(yè)、汇(huì)添富外延增长(zhǎng)主题、华夏智胜(shèng)先锋；平(píng)衡基金(jīn)增持前三则(zé)是交银定期支付(fù)双息平衡、摩根(gēn)双核平(píng)衡、易方达平稳增长；偏债(zhài)混(hùn)合基金增持前(qián)三依次为易方达安盈回报、安信民稳增长、创金(jīn)合信鑫祺。

　　权益仓位偏向成(chéng)长风格

　　减持(chí)涨幅(fú)过高(gāo)行业配置比(bǐ)例

　　一季(jì)度(dù)A股市场整体表现相对(duì)较好，但行业分化较大。受益于(yú)数字(zì)经(jīng)济政策(cè)的提振(zhèn)与人工智能主题的不(bù)断发酵，科技(jì)板块涨幅较大；而地产和(hé)新能源等板块(kuài)表现较弱。从(cóng)一季度披露的情(qíng)况上看，部(bù)分FOF基金经理继(jì)续超配权益仓位，并向(xiàng)成长风格(gé)偏移，也有部分FOF基金(jīn)经理在(zài)一季度末(mò)对涨幅过高(gāo)行业(yè)基金进行了减(jiǎn)仓， 增加了部分业绩和估(gū)值匹配合理(lǐ)的行业。

　　长期业(yè)绩(jì)领(lǐng)先的兴(xīng)全安泰平衡养老FOF基金经理林国怀在一季报中表示，本季度基金主要进(jìn)行以(yǐ)下操作(zuò)：1、持续维持权益(yì)资产(chǎn)的(de)仓位(wèi)略(lüè)高(gāo)于权(quán)益配置中枢；2、逐(毁掉一个女人最好的办法名声，毁掉一个渣女最好的方法zhú)步提升组合(hé)中成长型基金(jīn)的配置比例(lì)，同时适(shì)度降低价(jià)值型基金(jīn)的配置比例(lì)；3、逢高减持(chí)部分转(zhuǎn)债品(pǐn)种，增加(jiā)其(qí)他(tā)确定性较高的绝对(duì)收益(yì)或(huò)相对收益基(jī)金品种；4、继续根(gēn)据既(jì)定的策略参与股票定增(zēng)、大宗交易等投资机(jī)会，减持解禁(jìn)的股(gǔ)票。

　　组(zǔ)合风格上(shàng)，目(mù)前权(quán)益(yì)毁掉一个女人最好的办法名声，毁掉一个渣女最好的方法部分依然(rán)保持略超配价值风格，但偏离(lí)幅度已显著下降，保持一贯的“略偏(piān)左侧(cè)”和“适度均衡”的(de)配置策略，通过积(jī)极挖掘市(shì)场(chǎng)上(shàng)相对收益和(hé)绝(jué)对收益的(de)投资机会不断增厚组合收益(yì)，通过“多资产、多(duō)策略”的(de)方式来平滑组合波动，努(nǔ)力(lì)将该基金(jīn)呈(chéng)现为“相(xiāng)对稳(wěn)定的(de)‘贝塔’和(hé)相对确定的‘阿尔法’特(tè)征”。

　　从(cóng)一季度(dù)持仓上看，富国城(chéng)镇(zhèn)发展、博(bó)时标普500ETF新(xīn)进(jìn)兴全(quán)安泰前十大重仓基金，富(fù)国(guó)信用债、万家安弘(hóng)淡出前十大之列。

　　“在年初的(de)时(shí)候(hòu)，基金经理对全年(nián)市场(chǎng)的主线判断不是很清晰，因此组合(hé)整体上(shàng)除了向小市值(zhí)成长(zhǎng)风格有一定偏离外，其他(tā)方面没有明显的偏(piān)离，整体上比较均衡(héng)。随着近(jìn)期政策方向的明朗，基金经理对今年全年股票(piào)市场的主要方向逐渐(jiàn)有(yǒu)了(le)较明确的判(pàn)断，在操(cāo)作上(shàng)，本基金在(zài) 1 季度，逐(zhú)渐增(zēng)加了(le)低(dī)估值价值风格基金和(hé)股票(piào)，以及与数(shù)字经济相关的基金(jīn)和股票，未来(lái)计划视相关板块的估(gū)值水平(píng)变化做动(dòng)态调整。”华夏养老(lǎo)2045三年基(jī)金经理(lǐ)许利明表示。

　　中(zhōng)欧预见养老2035三年今年一季度的主要持仓仍然坚持长期资产配置策略，但继续对部分主(zhǔ)动权(quán)益基金进(jìn)行了分散和优化(huà)，在一季度股票市场(chǎng)整体小幅上(shàng)涨但(dàn)行业之间(jiān)分化(huà)巨大的市场中，基于对长(zhǎng)期基本面、行业(yè)景气度、估值、性价比等(děng)的判(pàn)断(duàn)，对(duì)行(xíng)业风(fēng)格的持仓结构(gòu)进行了(le)小幅调整，减持部分涨幅(fú)较(jiào)高(gāo)的(de)行业基金，增(zēng)持部分短(duǎn)期表现较(jiào)差的行业(yè)基金。

　　年内表现领(lǐng)先的平安养老2045一季报(bào)中表示，报告期(qī)内(nèi)，基(jī)金整体保持中枢附(fù)近(jìn)的权益仓位，但内部结构有所调整。债券方面(miàn)，适当增加固收仓位的弹性，其他以现金管(guǎn)理为主；权益方面，基于(yú)不同板块的(de)基本面和估(gū)值性价(jià)比，略加仓港股基金，减仓(cāng)美(měi)股基(jī)金，A 股减仓 TMT 持仓兑现(xiàn)部分收益。整体而言，通(tōng)过动态再平(píng)衡，保持组合(hé)处(chù)于稳健均(jūn)衡状态，重点关注(zhù)一(yī)季报超预(yù)期的方(fāng)向(xiàng)。

　　易方达汇诚养老1季度适度降低了(le)深度价值和(hé)价值质量等偏价值(zhí)策(cè)略(lüè)的(de)基(jī)金的超配比例，继续超配偏小盘风格(gé)的基金，适度增加(jiā)了偏成长策略的基金的配置(zhì)比例。在行业(yè)方面，TMT等科技(jì)行业经历(lì)过(guò)去(qù)几年的(de)大幅调(diào)整，处于“三低”类资产(chǎn)（景气周期(qī)低位、低估值、低拥挤度）的(de)范畴(chóu)，1季度逐步加仓了偏科技成长策略基金的配(pèi)置比例。不过仍然(rán)选择那些能够长期(qī)拿(ná)得住(zhù)的(de)基(jī)金，很少(shǎo)去追(zhuī)逐(zhú)那些短(duǎn)期大幅度上涨的、最(zuì)亮眼(yǎn)的(de)科技基(jī)金。在不同地域的(de)投资方面(miàn)，在市场大幅(fú)反弹后(hòu)，小幅(fú)降低了港(gǎng)股基金的(de)配置(zhì)比例(lì)。

　　2023年(nián)，嘉(jiā)实2040五年权益类资(zī)产年度(dù)目标配置比例为(wèi)70％。截至一季度末，基金的(de)权益类资产实际配置(zhì)比例为71％，相(xiāng)对(duì)年(nián)度目标(biāo)配(pèi)置比(bǐ)例战术型标配，对(duì)阶段性(xìng)涨幅过快的行业做(zuò)了减(jiǎn)仓，增(zēng)加了(le)部分(fēn)业绩和估(gū)值匹(pǐ)配合理的行业。

　　富(fù)国智优精选3个月持有一季(jì)度(dù)操作(zuò)上围(wéi)绕经济增长和政(zhèng)策(cè)支持方向作(zuò)为调整配置主(zhǔ)要方(fāng)向，组合主要(yào)提(tí)高(gāo)了中小盘暴露、加大(dà)对于业(yè)绩预期增(zēng)速较高(gāo)板块的配置，并通过优选(xuǎn)选股alpha较高、稳(wěn)定性较好的标(biāo)的(de)实(shí)现配置。

　　基于对PMI、中长(zhǎng)期信贷(dài)和消费者信(xìn)心(xīn)等(děng)方面的观察(chá)，鹏华(huá)养老2045将组(zǔ)合权益资产维持超(chāo)配状态(tài)，结构上(shàng)均衡配置于：受益于顺周期低(dī)估值(zhí)的金融周期板块、受益于社会经济(jì)活动(dòng)趋于正(zhèng)常的消费医药板块(kuài)，以及受益于产业周期见底及国(guó)产替代的科(kē)技制造板块上。

　　权益市场仍将有所作(zuò)为

　　关注确定性和未来发展(zhǎn)方(fāng)向(xiàng)的机会

　　目前A股市场行至(zhì)3300点(diǎn)附近，未(wèi)来市场存在(zài)哪些(xiē)风险和机(jī)会？如(rú)何寻找投资(zī)主线？FOF基(jī)金经理(lǐ)们也在一季报中提(tí)到(dào)了(le)对当下的思考。

　　南方基金鲁炳良认为(wèi)，展望后市，随着经济(jì)数据真空期的度过，国(guó)内大类资产(chǎn)复(fù)苏预(yù)期进入验(yàn)证阶(jiē)段。中(zhōng)期(qī)维持对权益(yì)资(zī)产的(de)乐观，国内(nèi)宏观经(jīng)济处于底部向上修复的状(zhuàng)态(tài)，且市场估值压力(lì)仍较小，战略上(shàng)将推动 A 股的上涨。结(jié)构上主要关注以(yǐ)下条(tiáo)潜在盈利主线(xiàn)：TMT、复苏（消(xiāo)费、投资）以及美(měi)债利率定价资产估值修复。从确定性和未来发展方(fāng)向角度出发，关注 TMT 中信息安全、数字经(jīng)济和新(xīn)技术领域。大复(fù)苏(sū)中在大消费板块内重点关注航空(kōng)出行供需格局和票价弹性带来的潜在超预期机会。投资端关(guān)注地(dì)产链以(yǐ)及一带一路(lù)带动(dòng)下的(de)部分(fēn)细(xì)分(fēn)领域配置机(jī)会。

　　摩根锦(jǐn)程(chéng)积(jī)极成长(zhǎng)养(yǎng)老目标(biāo)五年(nián)基金经理杜习杰、吴春杰表示(shì)，对于国内权益来(lái)讲(jiǎng)，当前(qián)历史估值分位、相对债券(quàn)资产的估值处均在(zài)具备吸引力的水平，为长(zhǎng)期(qī)投资提供一定安全边际。年内(nèi)经济修复是确定性的，节奏与幅度(dù)上(shàng)虽有分歧，但政策仍(réng)有(yǒu)相机抉择加码托底的(de)空间(jiān)。结构上(shàng)，维持此前判断，关注(zhù)受益(yì)于稳内需政策加码的领域，包括(kuò)地产(chǎn)链、政府支出或补(bǔ)贴可能增(zēng)加的基建、信创、自主(zhǔ)可(kě)控等领域，TMT相关板块涨幅超预期，有(yǒu)ChatGPT主题催化的成份，对交易(yì)情绪的过热持谨(jǐn)慎的(de)态度，后(hòu)续会持续关注新(xīn)技术对经(jīng)济各个领域(yù)的(de)影响(xiǎng)；对消费服务业来讲(jiǎng)，去年博(bó)弈情绪已较浓，二季(jì)度市场对其关注(zhù)度(dù)有望随着节日出行、消费数据改善而增加。

　　景顺长城养老目标2035三年持有基金经理薛显志、江(jiāng)虹表示，权益市场来看，当前中国经济处于复苏早期，2月以来市场(chǎng)的下跌属于“放开交易(yì)”、春(chūn)季躁动后的正常回调。复盘历史(shǐ)上(shàng)的复苏周期(qī)，权益方面(miàn)均能(néng)有(yǒu)所(suǒ)作(zuò)为，基(jī)本面的总体(tǐ)改善(shàn)能激活市场的生态(tài)，市(shì)场会不(bù)断寻找基本面改善的(de)诸多细分(fēn)方向。结构方(fāng)面，市场(chǎng)一季度已找出“中特+”、数字经济(jì)两条主线。4月份开(kāi)始，估计市场会围(wéi)绕各行业受益改善幅度，不断(duàn)挖(wā)掘一季报超预期、全年指引较好的细分(fēn)方向。同时，因处于复苏阶段，顺(shùn)周期方向也会存(cún)在机会。

　　鹏(péng)华基金孙博斐表示，未来持续(xù)关注(zhù)以下三个方向：一是顺周期低估(gū)值(zhí)板块具备长(zhǎng)期(qī)投资价(jià)值，此外(wài)，关注央(yāng)国企改革能(néng)否带来相关行业、企业基(jī)本面的改善，并打开估(gū)值提升的(de)空间。

　　二(èr)是消费医药(yào)板块的(de)场景复苏(sū)逻辑较(jiào)为确定，比较而言，医药板(bǎn)块的估(gū)值性价比更高(gāo)。三(sān)是科技制(zhì)造板块，特别是国产替代的(de)关键环节，是长期关注的(de)方向。短周(zhōu)期来(lái)看，半导体行业可(kě)能在下半年周(zhōu)期见底，计算(suàn)机行业的景气(qì)度相较于去年也是大(dà)毁掉一个女人最好的办法名声，毁掉一个渣女最好的方法幅(fú)改善。而人工智能等(děng)技术(shù)的突破，有(yǒu)可能打开(kāi)科技板块的成长空间。

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