今年A股市场(chǎng)最为(wèi)火热的“中特估”板块又将迎来重磅(bàng)级指数ETF产品！

　　中(zhōng)国基金报记(jì)者获悉，4月末刚(gāng)刚获批的(de)3只中证国(guó)新央企股东(dōng)回报(bào)ETF，发行日期已经正式定档。

　　5月9日，广发、招(zhāo)商、汇添富3家(jiā)基金公司旗(qí)下的中证国(guó)新央企(qǐ)股东(dōng)回报(bào)ETF同时公告，基金(jīn)将(jiāng)于5月15日至19日正式发售，其中，网下现金、网下(xià)股票(piào)认购期为5月15日(rì)至19日，网(wǎng)上现金认购(gòu)期为5月17日19日，产品的首发募集上限(xiàn)均为(wèi)20亿(yì)元(yuán)。

　　谈及产品发行预(yù)期(qī)，多(duō)位(wèi)业内人(rén)士用(yòng)“乐观、理性”来形容。在他们看来(lái)，首先，中证国新央(yāng)企股(gǔ)东回(huí)报ETF契合(hé)目(mù)前资本市场的行情主线，预计发行情(qíng)况较为理想；其次，上述ETF设置(zhì)了发(fā)行(xíng)上限，加上(shàng)部分券(quàn)商(shāng)近期对于(yú)基(jī)金的发行导(dǎo)向转(zhuǎn)为保(bǎo)有(yǒu)量考核，也不会过份冲刺首发规模。

　　还有业内人士表(biǎo)示，中证(zhèng)国(guó)新央企(qǐ)主题系列指数有(yǒu)助于资本市场从科技领域、能源产业(yè)等多维度(dù)服务央企(qǐ)，强(qiáng)化股东回报，帮助投资者走(zǒu)进央(yāng)企、认(rèn)识央企，支持(chí)央(yāng)企利用资本市场做强做优(yōu)做大，提(tí巴基斯坦中国人去安全吗，中国人去巴基斯坦安全么)升(shēng)市场影响力、号召力，切实促进央企上市公司实现高质量发(fā)展。

　　3只央企股东回报(bào)ETF“官(guān)宣”15日正式发行

　　4月末(mò)刚刚获(huò)批的3只中证国新央(yāng)企股东回报ETF，正式对外“官宣”发行日期。

　　5月9日，包括广发、招(zhāo)商、汇添富3家基金公(gōng)司(sī)旗下的中(zhōng)证国新央企股东回报ETF同时对外发(fā)布基金发(fā)售公(gōng)告。

　　公告显(xiǎn)示(shì)，3只中证国(guó)新央企股东回报ETF定(dìng)于5月15日(rì)至(zhì)19日期间正式发(fā)售，其(qí)中，网(wǎng)下现(xiàn)金(jīn)、网下股票认购期为5月15日(rì)至19日(rì)，网上(shàng)现(xiàn)金认购(gòu)期为5月17日19日。

　　从发行规模上看，3只基金(jīn)均设置(zhì)20亿元(yuán)的首发募集(jí)上限。3只基金费率也(yě)稍有差异，招商及汇添富旗下(xià)的中证国新央(yāng)企股东回(huí)报(bào)ETF管(guǎn)理费+托管费合计(jì)0.6％，广(guǎng)发中(zhōng)证国新央企股(gǔ)东回报(bào)ETF管(guǎn)理费+托(tuō)管费合计为0.55％。

　　从(cóng)认购费上看，认购(gòu)份(fèn)额小于50 万份的，认购(gòu)费为(wèi)0.8％；认购(gòu)份额在50万份至(zhì)100万份(fèn)之间的，广发(fā)中证(zhèng)国新(xīn)央企股东回报(bào)ETF的认购费为0.4％，招商及汇添富旗下的中(zhōng)证(zhèng)国新央(yāng)企(qǐ)股(gǔ)东(dōng)回报ETF的认购费为0.5％；若是认购份额(é)大于(yú)100万份的，认购费用统一(yī)为(wèi)1000元/笔(bǐ)。

　　托(tuō)管行方(fāng)面(miàn)，广发中证(zhèng)国(guó)新(xīn)央(yāng)企股(gǔ)东回报ETF由(yóu)工商银(yín)行托管，汇添富(fù)中(zhōng)证国新央企股东(dōng)回(huí)报ETF由建设银(yín)行(xíng)托管，招商中证国新央企股(gǔ)东回(huí)报ETF的托管方则是中信建投(tóu)证券。

　　此外，据基金君了解(jiě)，上交所(suǒ)拟定于5月11日举办“发现央企投资价值促进央企估值(zhí)回(huí)归”业务交流会暨(jì)国新央企股(gǔ)东回报(bào)ETF宣介会(huì)。会(huì)议主旨为进一(yī)步探(tàn)索建(jiàn)立(lì)中国特(tè)色估值体系(xì)，引(yǐn)导(dǎo)央企投资价(jià)值(zhí)发现，推动央企估值回归(guī)合理水平。上交所、中国国(guó)新、指数公司、券商、基金公司等相关(guān)领导(dǎo)将(jiāng)出席会议。

　　在多(duō)位业内人士(shì)看来，3只(zhǐ)中证国(guó)新央企股东回报ETF未来(lái)都将在上交所上市，上交所此次会议或为产品发行预热。

　　不少行业人士也看好央企(qǐ)股(gǔ)东回报ETF的发(fā)行情况。“‘中特估’是近期资本市场的行(xíng)情主(zhǔ)线，包括交易所(suǒ)、券商、基(jī)金工(gōng)商各方对此也比较重(zhòng)视，基金(jīn)公司肯定会重点(diǎn)发行，但目(mù)前市场上也(yě)存(cún)在(zài)不(bù)少央(yāng)企主题基金(jīn)，因此(cǐ)预计(jì)此次央(yāng)企股(gǔ)东(dōng)回报ETF发行也会相对理性。”一位基金(jīn)公(gōng)司人士表现。

　　一位券商人士也表示，所在券商会(huì)参与其中一只央企股东(dōng)回报ETF的发行工(gōng)作，但并不会过度冲刺(cì)首发规(guī)模。

　　“首先，央企股东回报ETF契合目前(qián)资(zī)本(běn)市场的(de)行情主线，产品本身就比较好卖；其次，我们近(jìn)期已将考核侧重点放(fàng)在产品(pǐn)保有量上，同(tóng)时降(jiàng)低(dī)基金首发的考核(hé)权重。”上(shàng)述券商人士(shì)称。

　　一位基金(jīn)公(gōng)司(sī)人(rén)士也预计，类似去(qù)年中(zhōng)证1000ETF的发行大战不(bù)会在此次央企股东回(huí)报ETF上(shàng)上演。“近期多家基金公司上报的中证(zhèng)国新央企(qǐ)ETF已经分为(wèi)三批陆(lù)续推(tuī)向市场，而不(bù)是九只同时获批发售，就是为了(le)避(bì)免发行(xíng)大战(zhàn)的出现(xiàn)。”

　　“尽管销售机构不(bù)会过度拼基金(jīn)首发，不过(guò)，目前市(shì)场(c巴基斯坦中国人去安全吗，中国人去巴基斯坦安全么hǎng)上非常(cháng)关注(zhù)‘中特估’板块，预计发行情(qíng)况也会(huì)比较乐观。”

　　基金积极(jí)布局央企主题(tí)产(chǎn)品

　　为投资者(zhě)带来分享改革(gé)红利工具

　　“中特估”成为今年以来资本市场的热(rè)门，基金(jīn)公司(sī)也积极布局相关产品。

　　中国基金报(bào)从Wind数据发现，今年以来全市(shì)场已有(yǒu)18家基金公(gōng)司(sī)陆(lù)续(xù)申报了(le)21只央国企主题基金，易方达、汇添富、南(nán)方、博时、招(zhāo)商等各大公募巨(jù)头都有参与，其中嘉实(shí)、华安(ān)、银华基金等多家机构(gòu)，还各申(shēn)报(bào)了主、被动两(liǎng)只产品，积(jī)极填补这一产品条线。

　　除了中证(zhèng)国(guó)新(xīn)央企股(gǔ)东回报(bào)ETF之(zhī)外，此前，易方达、南方(fāng)、银华还同时上报了跟(gēn)踪(zōng)“中证国(guó)新央企科技(jì)引领指数”的ETF，工银瑞信、博(bó)时、嘉实则(zé)上报(bào)了中证(zhèng)国新央企现代能(néng)源(yuán)ETF，据了解，上述中证(zhèng)国新央(yāng)企ETF也有望(wàng)尽快获批，会陆(lù)续(xù)进(jìn)入发行。

　　伴随着(zhe)这些主(zhǔ)题(tí)产品的(de)发行，意味(wèi)着，个(gè)人(rén)和机构投(tóu)资者拥有(yǒu)配置(zhì)央企特色指数、分享改巴基斯坦中国人去安全吗，中国人去巴基斯坦安全么革红(hóng)利(lì)的(de)便捷工具。

　　据业内人士(shì)表示，早在去年11月，证监会(huì)主席易会满提出“探索建立具有中国特色的估(gū)值体系，促进市场资源配置功能更(gèng)好发挥(huī)”。这一(yī)讲(jiǎng)话为A股市场未来发展和(hé)改革(gé)指(zhǐ)明了方(fāng)向，成熟(shú)完(wán)善(shàn)的估值(zhí)体系对于资本(běn)市场(chǎng)的价值发现以及资源配置功能的发挥有重要作用(yòng)，也是资本市(shì)场支持(chí)实体(tǐ)经济发展的重要基础。因此，看准“中国特(tè)色估值体系”背景(jǐng)之(zhī)下，央国企估值重塑(sù)的机遇，行(xíng)业对这一领域(yù)的(de)产品积极布局。

　　“我们(men)目(mù)前储备(bèi)了(le)不少央国企主(zhǔ)题基金，就是看准这类企业的投(tóu)资价(jià)值。”据(jù)一位(wèi)基金公司人士(shì)表示(shì)，建立(lì)具(jù)有中国特色(sè)的估值体系，有助于(yú)提升市场(chǎng)对国有上(shàng)市企(qǐ)业(yè)的关(guān)注度，对企业(yè)估(gū)值层(céng)面的各类(lèi)因素做进一步的研究(jiū)和探(tàn)讨，强化相(xiāng)关领域在新环(huán)境下的资产价格预期。

　　此外，广发基金罗国庆表示(shì)，从长期来看，央国(guó)企(qǐ)板块的投资逻辑是比(bǐ)较完备的：一是央企是实现国(guó)家战略发展的“排头兵”，不(bù)断受到政策(cè)的支持(chí)与引导；二(èr)是央企(qǐ)作为资本市(shì)场“压舱石”“基本盘(pán)”具有(yǒu)重要作用；三是(shì)央企引(yǐn)领(lǐng)科技创新(xīn)，研发占比逐年(nián)提升；四是央企仍是A股估值洼地(dì)。未来在不断完善(shàn)中国特色现代资本市(shì)场下，预计国资(zī)央企有(yǒu)望迎来估值修复。

　　汇添(tiān)富(fù)基(jī)金经理晏(yàn)阳也表示，当前稳健的经营业(yè)绩为央国企的估值重(zhòng)塑提供了市场认可的基础。从盈(yíng)利能力方面来看，近(jìn)年(nián)来央国企ROE出(chū)现明(míng)显企稳回升，目前已超过其他类型企业(yè)，高于(yú)A股(gǔ)平均(jūn)水(shuǐ)平，体现出(chū)央国企较强的“价值创造”能力。从成长(zhǎng)性(xìng)来看，2022年(nián)三季度国资委旗(qí)下(xià)上(shàng)市央企营业总收入同比增长8.53％，同期全部A股为(wèi)2.52％；归母净利(lì)润同比增长12.53％，而同期全部A股(gǔ)仅为8.01％，体(tǐ)现出(chū)央国(guó)企(qǐ)的(de)发展(zhǎn)韧劲(jìn)。展望未来(lái)，央国企上市公司质量(liàng)的提升或将成为央国企估值重塑的核心动力。

　　招商基金量化投资部基金经理刘(liú)重杰也表(biǎo)示，从公司经营(yíng)的角(jiǎo)度看，上市央、国企的盈利能力相比(bǐ)A股市(shì)场(chǎng)整体而言更加稳健(jiàn)，ROE、分红率(lǜ)、股(gǔ)息率过(guò)往长期领先，具备较高(gāo)的长期(qī)投资价(jià)值，或(huò)更符合机构(gòu)投资者、个人养老金等配置性(xìng)的需求。在中国(guó)特色估值体系的推进过程(chéng)中(zhōng)，央企股(gǔ)东回报指数具(jù)备(bèi)较好的(de)长(zhǎng)期配(pèi)置(zhì)价值。

　　关于央企(qǐ)回报(bào)ETF的10问10答(dá)

　　1、问：目(mù)前这3只ETF所(suǒ)跟(gēn)踪的央企(qǐ)股东回报指数是什么？

　　答(dá)：中证国新央(yāng)企股东(dōng)回(huí)报指数，指(zhǐ)数(shù)由国新(xīn)投资有(yǒu)限公司定制(zhì)，主(zhǔ)要选取国务院国(guó)资委下属现 金分红(hóng)或回(huí)购总(zǒng)额(é)占总市值比率较高的50只上市公司证券作(zuò)为指(zhǐ)数(shù)样本， 以反(fǎn)映央企股东回报(bào)主(zhǔ)题上市公司证券的(de)整体表现(xiàn)。

　　指数行业覆盖钢铁(tiě)、建(jiàn)筑装饰(shì)、公用事业(yè)、石油石化(huà)、煤炭、建筑材料、房地(dì)产、机(jī)械设备等(děng)，前十大成份股(gǔ)权重合计(jì)约(yuē)33％，均(jūn)为央企板(bǎn)块(kuài)蓝(lán)筹股。

　　央企股东(dōng)回报指数前十(shí)大成(chéng)份股：

　　数(shù)据来源： Wind、中(zhōng)证指数(shù)公司(sī)， 截至2023年3月31日。

　　2、问：中证国新央企股东回(huí)报(bào)指数有哪些特色？

　　答：高分红：央(yāng)企(qǐ)股东回报指数聚焦(jiāo)高分红与高回购央企(qǐ)，指数近12个(gè)月(yuè)股息率为4.86％，远高(gāo)于主流指(zhǐ)数的分(fēn)红水平(píng)。

　　低(dī)估值：央企股东回报指(zhǐ)数(shù)当前市(shì)盈(yíng)率约(yuē)为(wèi)9倍，相对于(yú)主流(liú)指数(shù)表现(xiàn)出更低的(de)估值水平，央企估值(zhí)重塑(sù)潜(qián)力大(dà)。

　　高(gāo)ROE：央企(qǐ)股东回(huí)报指数近(jìn)五年(nián)ROE水平均稳定(dìng)保持(chí)在(zài)8％以上，体现出较(jiào)好的盈(yíng)利(lì)水平(píng)和(hé)盈(yíng)利稳定性。

　　3、问：目前(qián)这3只(zhǐ)央企(qǐ)回(huí)报ETF发(fā)行时间是？

　　答(dá)：产品募集(jí)日基本(běn)是5月15日至5月19日。投(tóu)资者可选择网上现金(jīn)认购(gòu)、网下现金认购和网(wǎng)下股票认(rèn)购3种方式

　　4、问：目前这3只央(yāng)企回报ETF发行有(yǒu)限额么？

　　答：目前3只(zhǐ)产品募集规(guī)模(mó)上(shàng)限为20亿元，如(rú)果募集规模超(chāo)过20亿(yì)元，将采取比例配(pèi)售的(de)措施。

　　5、问：目前这3只央企回报ETF的费(fèi)用如何？

　　答：一般ETF产品(pǐn)涉及认购费、管理费(fèi)、托管费等。

　　目前3只产品认购(gòu)费(fèi)用(yòng)来(lái)看，在认购金额低于50万，认购(gòu)费均为0.8％，在50万(wàn)和100万之(zhī)间，广(guǎng)发旗下产品为(wèi)0.4％，其(qí)他两只为0.5％，而(ér)高于100万，均为1000元。

　　管(guǎn)理费上，3只(zhǐ)产(chǎn)品(pǐn)均为0.5％，而托管费上，广发旗(qí)下产品为0.05％，招商和汇添(tiān)富为0.1％。

　　6、这3只ETF上(shàng)市安排，以及后续做市商如何安排？

　　答：这3只ETF将在上交所(suǒ)上市。多家公司后续将安排做市(shì)商，保障充分的(de)流动性(xìng)支(zhī)持。

　　7、这3只ETF基金的基金(jīn)经理人选？

　　答：从目(mù)前看(kàn)，这三家基(jī)金公司都(dōu)由“实力派(pài)”来担(dān)纲基金(jīn)经(jīng)理。其中广(guǎng)发(fā)央企回报ETF拟任基金经理罗国庆(qìng)为广发基金指数投资部副总经理(lǐ)，而汇(huì)添富(fù)央企回报ETF采取了双基金经理来管理。

　　8、问(wèn)：央企股东回报(bào)指(zhǐ)数历史表现怎么样？

　　答：WIND资讯数据显(xiǎn)示(shì)，截至(zhì)3月31日(rì)，央企股东(dōng)回报(bào)指数过去三年累计(jì)涨幅41.42％，过去三年(nián)历史(shǐ)年化回报12.60％，超(chāo)越同期沪深300和(hé)上(shàng)证红利指数的表现。

　　9、问：如何看待央(yāng)企(qǐ)指数的投资(zī)价值？

　　第一、央企特色突出：1、市(shì)值优势明显，具(jù)备较高的(de)长期投(tóu)资价(jià)值(zhí)；2、央企经营(yíng)较稳健，整体平(píng)均盈利高于A股；3、肩负社会责任，是国家战略发展主力军。

　　第二(èr)、“中(zhōng)特估”背景：估值(zhí)较(jiào)低，重塑中国特(tè)色(sè)估值体系背景下估值提升空(kōng)间(jiān)较大。

　　第(dì)三、红利因子叠(dié)加：1、红利属(shǔ)性更明显，追求分享(xiǎng)高质量发展(zhǎn)成(chéng)果2、具备一定(dìng)抗通胀能力和(hé)抗风(fēng)险的(de)配置效益。

　　10、问：目前央企概念已(yǐ)经涨过一轮(lún)了，板块持续性如何(hé)？

　　答：一、央企(qǐ)当前估值(zhí)仍(réng)处于(yú)较低分(fēn)位(wèi)水平。截(jié)至2023年4月底，中(zhōng)证央企(qǐ)指数市盈率TTM为10.59，低(dī)于(yú)全市场(chǎng)中证全指的17.07。自2014年(nián)底(dǐ)至(zhì)今，中证(zhèng)央(yāng)企指(zhǐ)数估值水平（市盈率TTM）处于(yú)其38％分位水平。无(wú)论横向对比还是纵向比较，央企整体估值水平与其经济(jì)地位并不匹配，亟待改(gǎi)善(shàn)，在政策支持(chí)下有望迎(yíng)来(lái)重塑。

　　二(èr)、央企重估或(huò)是贯穿全年的(de)主线。从券(quàn)商(shāng)机构(gòu)的对外观点来看(kàn)，多家券商明确表示今(jīn)年的投资主线之一就是央国企价值重估。部分券商(shāng)的观点(diǎn)如(rú)下：

　　国信证券(quàn)：继续把(bǎ)握国(guó)企价(jià)值重估这一投资主(zhǔ)线；

　　银(yín)河证券：不(bù)受黑天(tiān)鹅干扰，坚持数字经济+国企改革主(zhǔ)线；

　　平(píng)安证券：数字经济+国企改(gǎi)革的(de)投资主线更为(wèi)清(qīng)晰(xī)；

　　光大证券：在(zài)新一轮国(guó)企改革和中国特(tè)色估值体系推动(dòng)下，当前国(guó)企价值重估行情有望持续并(bìng)形(xíng)成主线行情。

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