在华尔街经(jīng)济(jì)学家和央行官员争(zhēng)论美(měi)国经济是否以及(jí)何时会陷入(rù)衰(shuāi)退之(zhī)际(jì)，大型基金(jīn)经理们(men)并没(méi)有(yǒu)坐等答案揭晓。

　　智通财(cái)经(jīng)APP了解(jiě)到，越来越多(duō)的专业选股(gǔ)人士将(jiāng)资(zī)金从银(yín)行等对经济(jì)敏感的(de)股票中撤出，转而投资(zī)公用事业和基本消费品等(děng)在经济低迷时(shí)期(qī)被视为具有弹(dàn)性的股(gǔ)票。

　　美国银行(xíng)汇编的数据(jù)显示，同(tóng)时(shí)做多和(hé)做空的对冲基(jī)金已将(jiāng)其周期(qī)性(xìng)股票与(yǔ)防御性股票(piào)的比例降至至少2012年以来的最低水(shuǐ)平。对于只做多的基(jī)金经理来说，他们(men)对(duì)周期性公司(这(zhè)些公司的命运取决于(yú)商c上标3下标5怎么算公式，c上标2下标5怎么算业(yè)周期的起伏)的(de)相对敞口接(jiē)近2008年(nián)以(yǐ)来的最低水平。

　　这一切都突显了主动投(tóu)资(zī)领(lǐng)域的悲观情绪仍(réng)在加剧，尽管美股(gǔ)从去年10月低(dī)点反弹(dàn)，增(zēng)加了5万亿美元的(de)市值。

　　总而言(yán)之，以Savita Subramanian 为(wèi)首的美国银行(xíng)策略师(shī)表示(shì)，主(zhǔ)动选股者(zhě)“为2009年式(shì)的衰退做(zuò)好了准备(bèi)”。

　　周(zhōu)期股(gǔ)相对(duì)防御股的(de)比(bǐ)例降至(zhì)近10年低(dī)点

　　最(zuì)近对(duì)防御股(gǔ)的偏好与去年不同，当(dāng)时(shí)对衰退的担忧蔓延(yán)，主(zhǔ)动(dòng)型基金(jīn)紧紧(jǐn)抓住周期股。这一立场表明，人(rén)们相(xiāng)信(xìn)美联储(chǔ)有能力(lì)通过积极(jí)的抗通胀行动实现(xiàn)软着(zhe)陆。现在，这种(zhǒng)乐观情绪已(yǐ)经消散。

　　行业(yè)仓(cāng)位(wèi)数据进一步证明，专(zhuān)业人(rén)士持续看空股市(shì)。在美国银行4月份对基(jī)金(jīn)经理的最新调查中，现金持有量保持(chí)在(zài)较高水平，相对于股票，债券比2009年以来(lái)的任何时候都更受青睐(lài)。

　　高盛(shèng)合伙人John Flood上周表示(shì)，在市场开始逃离时，只(zhǐ)做多的基金(jīn)被(bèi)迫成(chéng)为FOMO(害怕错过)买家。

　　值得注意的是，c上标3下标5怎么算公式，c上标2下标5怎么算选股者的谨慎态度与基于图表(biǎo)信(xìn)号配(pèi)置资产(chǎn)的计算(suàn)机驱动策略形成了鲜(xiān)明(míng)对比。由于(yú)股市稳步上涨和市场波(bō)动性下降(jiàng)，趋(qū)势追踪(zōng)基金(jīn)和波动(dòng)性目(mù)标基金等系统性资(zī)金管理公(gōng)司近几个月增加(jiā)了股票持有量。

　　德意(yì)志银(yín)行的(de)投资者(zhě)仓(cāng)位模型最能说明这种分(fēn)歧立场(chǎng)。德意(yì)志(zhì)银行称，量化基金继续抢(qiǎng)购股票，而自由裁量投资者(zhě)的敞口已降至一年区间的底部。

　　看(kàn)空(kōng)者(zhě)将 2023 年(nián)股市反弹的很(hěn)大一部分归因于(yú)那(nà)些对(duì)价格不敏感的量化投资者，他们(men)别无选择，只能在股价上涨时买(mǎi)入(rù)股票。看空(kōng)者还警告称，持续数月(yuè)的(de)股市反(fǎn)弹是(shì)不可持续的(de)。由于标普500指数几次突破4200点(diǎn)的尝试(shì)都(dōu)以失(shī)败告终(zhōng)，缺乏动(dòng)能可能会限制量化基金的(de)需求(qiú)。另(lìng)一方面，新(xīn)一轮的抛售(shòu)可能会促使量化基金改变路线，并退(tuì)出股市。

　　好(hǎo)于预期的经济数据(jù)和(hé)企业(yè)财(cái)报(bào)也提振股市。尽管各公(gōng)司在本财报季的业绩(jì)超出预期，但目前(qián)来看，这还不足(zú)以让美(měi)国企业重回增长轨(guǐ)道(dào)。就连美(měi)联储官员也预测今年晚些时候会出现“温和衰退”。

　　不过(guò)，美国(guó)银行(xíng)的(de)Subramanian表示，以(yǐ)史为鉴(jiàn)，过早地为(wèi)经(jīng)济衰(shuāi)退(tuì)做准(zhǔn)备而采取(qǔ)防御措施(shī)，最终可能会付出(chū)高(gāo)昂的(de)代价。

　　Subramanian发(fā)现10个最具周期性(xìng)的(de)行业往往在衰退前的6个月(yuè)内表现优异。直到(dào)真(zhēn)正的经济衰退到来，防御(yù)性股票(piào)才开始(shǐ)大(dà)放异彩，尽管它们的(de)领先地位通常会在下行周期结(jié)束前逆转。

　　美国银行的经济学(xué)家预计(jì)，美国经(jīng)济衰退将(jiāng)从第(dì)三季度开始。

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