5月10日，有消息称部分银(yín)行相关部门收(shōu)到《关于(yú)调整协定存款及通知存(cún)款(kuǎn)自律上限的通知(zhī)》，四大国有银行协定(dìng)存款和通知存(cún)款自律上(shàng)限(xiàn)的下调幅度为30BP，其它金融机构(gòu)下调(diào)50BP，调(diào)整自2023年5月15日起执行。本次(cì)拟下调中协定存款更多是(shì)对公业(yè)务(wù)，而(ér)通知存(cún)款则(zé)集中于(yú)短期千山暮雪表达的意思是什么，千山暮雪表达的意境存款(kuǎn)。

　　就(jiù)本次协定存款及通(tōng)知存(cún)款(kuǎn)自律上限拟下调的(de)背景(jǐng)、影响(xiǎng)，后续(xù)货币政策走向等，记者采(cǎi)访了(le)招商基金研究部(bù)首席(xí)经济(jì)学家李湛、长城(chéng)基金总经理助理兼现金管(guǎn)理部总经理邹德立(lì)、鹏(péng)扬基金固定收益副总监(jiān)兼鹏扬利泽基金经理陈钟闻、平(píng)安基金、光(guāng)大保德信基金、德邦基(jī)金等公募(mù)基金公(gōng)司及投研人士。

　　在业内看来，本轮调降更(gèng)多是(shì)出于推进利率(lǜ)市场(chǎng)化(huà)改革(gé)深化大(dà)背景的考虑。对银行而言，存款利率(lǜ)下调(diào)有助于减少(shǎo)存(cún)款定价的无序竞争，降(jiàng)低银行负债成(chéng)本；同时本次降息有(yǒu)助于促(cù)进(jìn)投资、消费，也(yě)被看作是促进宏观经济复(fù)苏(sū)的表现。

　　长(zhǎng)期来看(kàn)，存款利(lì)率下行仍是大势所(suǒ)趋(qū)。2023年经济有所复苏，进一步降低贷款利(lì)率的紧迫(pò)性不(bù)高，但(dàn)银行(xíng)普(pǔ)遍(biàn)以量补价(jià)，使得贷款价格(gé)战激(jī)烈(liè)，贷款利率很(hěn)难上行。预计(jì)下半年货(huò)币(bì)政策不会出(chū)现(xiàn)急转(zhuǎn)弯，延续稳健货币政策基调。

　　延续银行存款利率调降的(de)趋势

　　中国(guó)基金报记者：四大国有银(yín)行为何下调协定存款(kuǎn)及(jí)通知存款(kuǎn)自律上限？

　　李湛：我(wǒ)们认为，当前调降更多是出(chū)于推进利率市场化改革深化大背景的考虑。2022年4月，央行指导利率自律机制建立了存款利率市场化调整(zhěng)机制，自律机制成员银行参考(kǎo)以(yǐ)10年期国债(zhài)收(shōu)益(yì)率为代表的债券市场利率和以1年期LPR为代表(biǎo)的贷款市(shì)场利率，合理(lǐ)调整存(cún)款利率水平。

　　随后，国有大行(xíng)去年9月下(xià)调存款利(lì)率，中小银行陆续跟进下(xià)调存(cún)款利率。今年4月(yuè)市(shì)场利率定价(jià)自律(lǜ)机制发(fā)布《合(hé)格审慎评估实施(shī)办法(fǎ)（2023年修订(dìng)版(bǎn)）》，在相关指标中引入了存款定价惩(chéng)罚(fá)措(cuò)施。而此前4月(yuè)部分(fēn)中小银行、农商(shāng)行(xíng)存款利率下调，5月5日浙商(shāng)、渤海、恒丰三家(jiā)股份行挂牌利(lì)率下调(diào)，均是在利(lì)率市场(chǎng)化(huà)改革推(tuī)进背景下，银(yín)行(xíng)出于自身经营考(kǎo)虑的自发(fā)行为。

　　邹德立：银行近年息差不(bù)断下行。在(zài)资产端定价压力较(jiào)大且存款持续高增的情况下，压降存款成本成为改善(shàn)息差的(de)重(zhòng)要(yào)手(shǒu)段(duàn)。此外，2023年(nián)以来银(yín)行(xíng)贷(dài)款(kuǎn)向企业固定资产投资传导(dǎo)较弱，下调协定存款及通知存款自律上(shàng)限有利于对公(gōng)客户留(liú)存的活期(qī)资金投向实体(tǐ)经济。

　　陈钟闻：首(shǒu)先，近年来市场(chǎng)利率整体下行(xíng)，实(shí)体经济综合(hé)融资成本不(bù)断(duàn)下降，银行(xíng)资(zī)产端收(shōu)益(yì)下降较为明(míng)显(xiǎn)；第(dì)二(èr)，银(yín)行整(zhěng)体净息(xī)差持续走低，银行利润空间压缩明显(xiǎn)；第三，企(qǐ)业(yè)和居民风险(xiǎn)偏好大幅下降导致存款增(zēng)长比较明显，存款市场供需关(guān)系发生了变化，降低了(le)银行高吸揽储的(de)必(bì)要性；第四，协定存款(kuǎn)和通知(zhī)存款介于活期与定期存款之间，自2022年存(cún)款自律机制(zhì)对于活期存款与定期存款利率进行了几(jǐ)轮调整(zhěng)，本次将协定存款与通知存(cún)款自(zì)律上限(xiàn)下调也是要将存款产品线的(de)调整进行统一，全面缓解银行负债压力。

　　综合各项因(yīn)素，银行从自身经营情况考虑(lǜ)，顺应(yīng)市场趋势(shì)，通过自律机制(zhì)协调(diào)调降负(fù)债成本，有(yǒu)利于提(tí)升(shēng)银(yín)行(xíng)放贷意愿(yuàn)，抑制资金(jīn)脱(tuō)实向虚(xū)，更(gèng)好的(de)落实央行宽(kuān)信用的(de)政(zhèng)策贯(guàn)彻(chè)落实。

　　平安基金：中国(guó)的存款利率管控为上(shàng)限管控(kòng)，贷款利(lì)率(lǜ)则为(wèi)下限(xiàn)管控，近年来贷款利率下限(xiàn)管(guǎn)控彻底取消。存(cún)款(kuǎn)利率定价方式的改变也(yě)拉开序(xù)幕，2022年4月利率自(zì)律机制建立以来(lái)，4月和9月经历了两轮大规模存(cún)款利(lì)率(lǜ)下(xià)降，主要是大行和(hé)股份行参与，今年(nián)以来的调整(zhěng)更(gèng)多是延续(xù)去年9月这(zhè)一轮存款利率下调(diào)，中小(xiǎo)银行补充下调。

　　另外，考评制(zhì)度(dù)由原来的激励为主(zhǔ)引入惩罚(fá)措施，加(jiā)速(sù)了中小银行存(cún)款利率(lǜ)补(bǔ)降的(de)进度。就(jiù)今年(nián)的经(jīng)济背(bèi)景而(ér)言，疫后脉冲式复苏后经济边际走弱，经(jīng)济修复存在波折(zhé)。目前(qián)居(jū)民(mín)超额(é)储(chǔ)蓄高增，实体融资需(xū)求有限，银行存款(kuǎn)增加，降低(dī)存款(kuǎn)利率可以引导(dǎo)减少信(xìn)贷(dài)套利，助力经(jīng)济增长(zhǎng)。从银(yín)行的(de)角度，净息(xī)差不(bù)断(duàn)压(yā)缩，银(yín)行经营压力增大，调(diào)整存款成本成为改(gǎi)善息差的重(zhòng)要手段。

　　光大(dà)保(bǎo)德信基(jī)金：下调(diào)协定存(cún)款(kuǎn)及通知存款自律上限，主要影响对公客户在商业银行(xíng)的活期类(lèi)存款收益，延(yán)续近期银行(xíng)存款(kuǎn)利(lì)率调(diào)降的趋势。

　　一方(fāng)面，有助于缓(huǎn)解(jiě)商(shāng)业(yè)银行净(jìng)息差收窄趋势(shì)，特(tè)别是(shì)中(zhōng)小行高息揽储的(de)成本压力；另一方面，有利(lì)于引(yǐn)导超(chāo)额(é)储蓄(xù)向消费投资转(zhuǎn)化，符合“不搞(gǎo)大水漫灌”、“盘活存量资(zī)金”的定位(wèi)。

　　德邦(bāng)基金：存款利率机制创设(shè)以来，两轮利率(lǜ)调降都集中在(zài)活期和(hé)定期存款，实际上忽(hū)略了这些介于活期和定期(qī)存款之间的存款的利率(lǜ)调整，当下有(yǒu)必要一次性调(diào)整(zhěng)通知存款和(hé)协定存款(kuǎn)利率上限，保证(zhèng)存款利率下调的(de)有效(xiào)性。银行一季度净息差水平均创历史新低(dī)，上(shàng)市银行(xíng)整(zhěng)体净息差由22年Q4的1.93％降至23年(nián)Q1的1.75％。因此通过存(cún)款利率下调可以有效降(jiàng)低银行(xíng)负(fù)债成本，增厚息差，缓解银行经营压力。

　　存款利率下(xià)行仍是大势所趋

　　中国基金报：今(jīn)年“降(jiàng)息(xī)潮”迭起，这是未来(lái)大趋势吗(ma)？

　　邹(zōu)德立：对于(yú)4月份社融数据(jù)，居(jū)民贷款(kuǎn)偏弱之外，企(qǐ)业贷款也在(zài)边(biān)际(jì)转弱，但(dàn)企业中(zhōng)长期贷款同比多增幅度较大。在这种背景下，MLF利率是否下调，还(hái)要进一步观察5-6月(yuè)信贷情况。对于存款(kuǎn)利率，2023年(nián)银行息差压(yā)力增大，控制存款成本成为当务之急。中小(xiǎo)银行或有动力(lì)持续主动下(xià)调(diào)存款(kuǎn)利率。长期来看(kàn)，存款利率下(xià)行仍是大势所趋。因此(cǐ)银(yín)行降息潮可能(néng)仍聚焦于存款利率下(xià)调。

　　此外，广(guǎng)义上的降息潮不(bù)仅仅(jǐn)集(jí)中在(zài)银行领(lǐng)域。以地方债为例(lì)，2022年后(hòu)广东(dōng)、上海、深圳、江苏(sū)、浙江等发达(dá)地区地(dì)方债发行利差降至10Bp，未来仍可能下降至5Bp。同理，对于(yú)资质较好(hǎo)的发债主体，其信用(yòng)债收益率仍有下行趋势(shì)和空间。

　　陈钟闻：首先，利率的(de)方向仍是由(yóu)实体经(jīng)济(jì)资金供需决定的，而(ér)央行的政策利(lì)率、基准利(lì)率(lǜ)在(zài)一方面要(yào)合适顺应市场环境，一方面也代表着政策意愿强调信号(hào)意义的作用。今年是真正疫后(hòu)复苏(sū)的第一年，我们仍(réng)面临内生动力不强需求不足的情况(kuàng)，央行(xíng)已经通过降准以及结构性货币政策(cè)等(děng)多(duō)项举(jǔ)措(cuò)给(gěi)予了(le)实体经济所(suǒ)需的一定的资金投放支(zhī)持，有效降低了实体综合融资成(chéng)本，后(hòu)续需要(yào)财(cái)政政策产业政策等配套政策(cè)继续激活内生动力(lì)扭转(zhuǎn)预期。

　　当前央行需要观察跟踪经济运行情(qíng)况，短(duǎn)期(qī)调整(zhěng)政策利(lì)率的概率(lǜ)不大(dà)，但仍会维持资金合理充裕的(de)环境，故从(cóng)银行资产(chǎn)端的角度来(lái)讲，贷款利(lì)率(lǜ)或仍维(wéi)持低位，后续是否(fǒu)进一(yī)步下调要看实(shí)体经济复苏的(de)情况。银行(xíng)负债端，存款基准利率下调的概(gài)率不大，而存(cún)款利率(lǜ)上限的(de)调(diào)整空间仍存(cún)在，而(ér)是否进一步下调要看银行自身(shēn)经营需要(yào)。

　　光(guāng)大保(bǎo)德信基金：2022年4月，人(rén)民银行指导利率(lǜ)自律机(jī)制建立了(le)存款利率市场化调整机制，自律机制成员银(yín)行(xíng)参考以(yǐ)10年期国债收益(yì)率(lǜ)为代表的债券市场利率和以(yǐ)1年(nián)期LPR为代表的贷(dài)款市(shì)场利率，合理调整存款利率水(shuǐ)平。在存(cún)款利率市场化调整机制作用下，2022年4月、2022年8月大行分(fēn)别下调存款利率(lǜ)。

　　2023年4月，《合(hé)格审慎评估(gū)实(shí)施(shī)办法(fǎ)（2023年修订(dìng)版）》新增存款利率市场化定价情况作为合格审慎(shèn)评估的扣分项，引发中小银(yín)行跟随调降(jiàng)存(cún)款(kuǎn)利率。我们认为(wèi)，通(tōng)过存款利率下(xià)行，稳定商业银行净(jìng)息差(chà)进而保持贷(dài)款利率维(wéi)持低位(wèi)或继续下行(xíng)，最(zuì)终有(yǒu)利于(yú)社会融资(zī)成本(běn)下行(xíng)。

　　德邦(bāng)基(jī)金：从(cóng)日前(qián)公布的金融数据看(kàn)， M1增(zēng)速回升，M2-M1略(lüè)有收(shōu)窄，需求边际弱修(xiū)复趋势或仍在(zài)。近(jìn)期国债利率持续下(xià)行，银行间(jiān)利率下(xià)行，叠加银行存款定(dìng)价下(xià)调(diào)，4月社融信贷低于预期，国内降息预期被进一步强化。海外来(lái)看(kàn)，全球经济进入衰退周期，加息周期基(jī)本结束，后续有(yǒu)望逐步迎(yíng)来降息高峰(fēng)。

　　平安基金：目前，我国国有大型商(shāng)业银行和(hé)股(gǔ)份制商业银行的(de)定(dìng)期(qī)存款利率已(yǐ)告(gào)别“3时(shí)代”。压(yā)降存款成(chéng)本仍是大势所趋。一方面，银(yín)行仍有净息差压力(lì)，22Q4 新发(fā)放贷款(kuǎn)加权平(píng)均利率较18Q1下降182BP，银行息差压(yā)力加剧(jù)明显(xiǎn)，监(jiān)管层面有动力去(qù)持续推动(dòng)存款利率下降，来(lái)保障银(yín)行合理(lǐ)利差范围，增加银行(xíng)信贷投放的动力(lì)。

　　另一方面，居(jū)民避险需求仍在，存款持续高增，在(zài)揽储压力不大的基(jī)础上，银行(xíng)自身也有(yǒu)动力去下调(diào)存款定价(jià)来(lái)保障利差。

　　缓解银行负债(zhài)及(jí)经营压(yā)力

　　中国基金报：协定存款、通知存款(kuǎn)利(lì)率自律上限调整(zhěng)，将有(yǒu)哪些政策(cè)传导效果？

　　德邦基金：一(yī)方面银行息差压力大是普遍现象，此次政策(cè)调(diào)整(zhěng)有(yǒu)望带(dài)动中小银行(xíng)主(zhǔ)动跟随下调(diào)存款利率。另一(yī)方面，由于此前经(jīng)济下行(xíng)影响，投资者悲(bēi)观预期被(bèi)放大，大量资金集中在(zài)银行(xíng)存款端，此次(cì)存款(kuǎn)利(lì)率下调也有望带动(dòng)存(cún)款资(zī)金的释放，盘(pán)活市场流动性(xìng)。

　　李湛：本次调降通知释(shì)放了以(yǐ)下信(xìn)号(hào)：①减(jiǎn)轻银(yín)行息差压(yā)力。本次下调将引导银(yín)行(xíng)的对公活(huó)期(qī)成本下降，存款降价叠加资产(chǎn)端让利压力趋(qū)缓(huǎn)，银(yín)行息差(chà)、盈(yíng)利将合理修复，有利于(yú)增强银(yín)行内生资本补充能力；②减少企(qǐ)业及居民的短(duǎn)期存款意愿、促进企业投资(zī)、居(jū)民(mín)消费(fèi)。

　　后续来看，本次下调对市场的(de)影响集中在以下两点：①规范(fàn)银行的协定存款定价秩序，减少存款(kuǎn)定价的无(wú)序竞争。此前，部分中小(xiǎo)银行的协定(dìng)存(cún)款(kuǎn)和通知存(cún)款(kuǎn)定价过高(gāo)，会(huì)对遵守自律机制、定(dìng)价(jià)较低的银(yín)行产生揽储(chǔ)冲击。本次上限下调后会普遍(biàn)降低(dī)中小行协定(dìng)存款及通知存款利率，减少(shǎo)中小银行(xíng)间揽储恶意竞争，而对股份行(xíng)及国(guó)有大行影响较小(xiǎo)。②长(zhǎng)端利率下行(xíng)仍有空间。市场(chǎng)降息预期升温，但大概率(lǜ)落空(kōng)。

　　光(guāng)大(dà)保德信(xìn)基金(jīn)：下(xià)调协定存款及通知存款自(zì)律上限，主要(yào)影响对(duì)公(gōng)客户在商业(yè)银行的活期类存款(kuǎn)收益，使得对公(gōng)客(kè)户(hù)活期(qī)存款收(shōu)益向对私(sī)客户(hù)看(kàn)齐(qí)，一方面(miàn)有助(zhù)于缓(huǎn)解(jiě)商业银(yín)行净息差收窄趋(qū)势，另(lìng)一(yī)方面有利于引导超额储蓄向(xiàng)消费投(tóu)资转化。

　　邹德立：对于银行，存款利率自律上限调(diào)整降低了(le)银行负(fù)债成本(běn)，目前(qián)上市(shì)银(yín)行协定(dìng)存款占总存款的比重在(zài)13％左右，重(zhòng)新规(guī)定协定利率上限后，预(yù)计行业(yè)资金成本可以缓释3-4bp左(zuǒ)右。另一方(fāng)面(miàn)可以限制高息(xī)揽储，规范行业(yè)竞争，特别是降低银行对公活期存(cún)款成(chéng)本压力，减(jiǎn)轻银行负债及经营压力。此外，银行负债端成本(běn)的下降使得(dé)银(yín)行盈利能力增强，进一步打开了资产端(duān)收益率下行的空间，或带(dài)动债券收益率不(bù)断下行。

　　并非降息的确定性信(xìn)号

　　中国基金报：未来存(cún)款利率是否还有进一步下降的空间？对(duì)股债市场(chǎng)有何影响？

　　光大保德信基金：近年来，贷款和(hé)存款利率(lǜ)的非对称(chēng)下行使(shǐ)得商业(yè)银行净息(xī)差已逼近1.8％的(de)监管下(xià)限(xiàn)，经营压力倒逼存款(kuǎn)利率有(yǒu)进一(yī)步调降(jiàng)的预期。一方面，为支持(chí)实体经济，政(zhèng)策导(dǎo)向(xiàng)下(xià)贷款加(jiā)权(quán)平均利率(lǜ)创有统计以来新低，2022年12月金融(róng)机构(gòu)人民币贷款(kuǎn)加权平(píng)均利率较2020年初下(xià)行94bp到4.14％。

　　另一方面，各行在存款市场上的(de)竞争类似“非零和(hé)博弈(yì)”，“存款(kuǎn)立行”和存款市场份额考核压力使(shǐ)得各行下(xià)调存千山暮雪表达的意思是什么，千山暮雪表达的意境款利率动(dòng)力不足，同样2020年以来上市银行存(cún)量存款平均成本率基(jī)本持平。贷款和存款利率的非对称下行作用(yòng)下，2022年(nián)12月商业银行(xíng)净息差缩小至1.91％，已经逼近《合格审慎评估实(shí)施办法(fǎ)（2023年(nián)修(xiū)订(dìng)版(bǎn)）》规定的合(hé)格(gé)线1.8％。

　　存款利率调(diào)降预期，有利于降(jiàng)低全社会无(wú)风(fēng)险收益率，利(lì)多(duō)永续(xù)经营性质的票息(xī)资产(chǎn)，比(bǐ)如利率债、稳(wěn)定股息(xī)率(lǜ)的央企等(děng)。

　　邹(zōu)德立：存(cún)款利率仍然有下降的趋势和空间(jiān)。从银行角度，2018年以来由于存款(kuǎn)定期(qī)化，活期(qī)存款(kuǎn)占比明显下降，存款付息率有所抬升(shēng)，与(yǔ)此同(tóng)时，贷款收益率(lǜ)大幅下行，大幅加(jiā)剧(jù)了银行息差(chà)压力，这(zhè)使得控制存款成(chéng)本尤为重要。

　　此外，从(cóng)政策角度，居民超额(é)储蓄高增、企业存款提(tí)升、消费复苏较慢，监管(guǎn)层面有动力去持续(xù)推(tuī)动存款利(lì)率下(xià)降，促(cù)进存款流向消费和实际(jì)投资。短期看，存款利率下调带(dài)动(dòng)流动性继续进入债市，中短期利率，特别(bié)是(shì)中短(duǎn)期信用债利率仍有(yǒu)下行空间。如果(guǒ)经(jīng)济复苏较强，流(liú)动性也有(yǒu)可能进入股市(shì)，利(lì)好(hǎo)权益资产。

　　德邦基金：2023年经(jīng)济有(yǒu)所复苏，进一(yī)步降低贷款利(lì)率(lǜ)的紧迫(pò)性不高。但银(yín)行普遍以量补价(jià)，使得贷款价(jià)格战(zhàn)激烈，贷款利率(lǜ)很难上行。考虑到存量贷款重定价(jià)等(děng)影响，2023年银行息差(chà)压力增大，中(zhōng)小(xiǎo)银行或有动力(lì)主动跟进下调存款利率(lǜ)。长期(qī)来(lái)看(kàn)，有(yǒu)望(wàng)带动存款利率整体(tǐ)下行。现实中，存款(kuǎn)利(lì)率(lǜ)降低有助于压低(dī)全社会利率水(shuǐ)平，利好债券，同时股票市场(chǎng)中，对流动性敏感的股票也将因此受益。

　　李湛：从本(běn)次降息释放的信号来(lái)看，是(shì)否意味(wèi)着货币政策进一步宽(kuān)松？货(huò)币政策充裕延续，但解读为(wèi)边际再宽(kuān)松为时(shí)尚(shàng)早。2022年(nián)四季度货币政策执(zhí)行报告以及2023年一季度货政例会(huì)均表明当前货(huò)币政策基调未变，“精准(zhǔn)有(yǒu)力”仍是第一要求(qiú)，而在(zài)此基础上强调“着力支持扩大内需(xū)，为实体经(jīng)济提供(gōng)更有(yǒu)力(lì)支(zhī)持”。

　　本次调降意味着(zhe)当前长端利(lì)率仍有(yǒu)下行(xíng)空间，但(dàn)这一调降是(shì)针对银行协定存款及通(tōng)知存款利率自律上限(xiàn)，而非直接调降挂(guà)牌存款(kuǎn)利(lì)率，存款利率下调并不等于(yú)政(zhèng)策利率就必须进行对等下(xià)调，市场不应视为(wèi)降息的确定性信号。

　　兼顾(gù)考量(liàng)收(shōu)益性、流动性以及安全性

　　中国基金报：当前利率环境下，普通投(tóu)资者(zhě)应该如(rú)何守住自己的钱(qián)袋子？你有什么建议(yì)？

　　邹德立：普通投资者的投(tóu)资(zī)工(gōng)具应该(gāi)兼顾(gù)考(kǎo)量(liàng)收益性(xìng)、流(liú)动性以及安全(quán)性。在(zài)存(cún)款利率下降(jiàng)的背景下，短(duǎn)债基金以及其他固收类(lèi)千山暮雪表达的意思是什么，千山暮雪表达的意境基金在具一定流动性的同时，相较活(huó)期存款和相当(dāng)部分的银行理财产品，具(jù)有一定(dìng)的超(chāo)额(é)收(shōu)益，是风(fēng)险(xiǎn)偏好(hǎo)较低和风险偏好适中(zhōng)投资者的合适投资(zī)工具。

　　陈(chén)钟闻：今年初以来，债(zhài)券市场利(lì)率整体(tǐ)下行，4月以来下行加速，当(dāng)前无论从绝(jué)对(duì)利率水平(píng)还是从信(xìn)用(yòng)利差，都回(huí)到了较(jiào)低历史分位数水平，虽然债市多(duō)头环境仍未改变，但(dàn)一致(zhì)预期导致(zhì)行(xíng)情走的比(bǐ)较(jiào)迅(xùn)速，市(shì)场进一步盈(yíng)利空间被压(yā)缩(suō)，若(ruò)看不到央行货币政(zhèng)策增量(liàng)政策，后(hòu)续或进入震荡环境，而存量博弈交(jiāo)易下也可能会放(fàng)大市场(chǎng)波动(dòng)。

　　对于普通(tōng)投资(zī)者来(lái)说(shuō)，在这样(yàng)的环境下尽量选择防守类型的产品，规避市场波动，例如货币基金，而短债基金中(zhōng)要选择久期短流动性好、历史回撤(chè)控制(zhì)好的(de)产(chǎn)品。

　　德邦基(jī)金：随着经济(jì)高(gāo)频数(shù)据的弱(ruò)化趋势(shì)显(xiǎn)现，且4月底政(zhèng)治局(jú)会议从疫(yì)情后稳增长转(zhuǎn)向中长期(qī)调结构，政策发力(lì)预期下降(jiàng)，市(shì)场对经济(jì)的“弱复苏”预期进(jìn)一步强化(huà)，因此股票市场也进(jìn)入到“休整期(qī)”。在市场震(zhèn)荡休整期，高股息策略往往跑赢(yíng)市(shì)场。因此在(zài)当前(qián)环(huán)境下，建议关注行(xíng)业估值(zhí)水平较(jiào)低(dī)，高股息的个股。

　　平安基(jī)金：目前面临低利(lì)率环境，需要我们识(shí)别金(jīn)融陷(xiàn)阱，抵挡住金融陷(xiàn)阱的诱惑，比如面对收益(yì)率高达20％且能保本的(de)所谓理(lǐ)财产(chǎn)品。对普通投(tóu)资者(zhě)而言，如果不具(jù)备(bèi)相关专(zhuān)业知识(shí)，可以选择把(bǎ)投(tóu)资理(lǐ)财交给少(shǎo)数专业的人来做(zuò)，让(ràng)优秀的基(jī)金经理管理自己的钱袋子。具备一定投资(zī)能力和风控能力的(de)人(rén)士可通(tōng)过理财和(hé)投(tóu)资试图(tú)跑赢通胀，但前提条件是做好风(fēng)控，选择适合自(zì)己风(fēng)险偏(piān)好(hǎo)的方向和标的。

　　光大保德信基金：随着存款利(lì)率下(xià)行(xíng)，普通投(tóu)资者储(chǔ)蓄收益下(xià)降(jiàng)，为保持资(zī)金(jīn)保值(zhí)增值，投资者在评估自(zì)身(shēn)风险承受能力后可适当考虑公(gōng)募货币基金、公募中(zhōng)短(duǎn)债基金、商(shāng)业银行现金管理类产(chǎn)品等风险等级较低(dī)、支(zhī)取相对灵活的产品。

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