用友网络（600588）的3.0-II转型(xíng)，即(jí)云服务转型第二阶段(duàn)进展明显不佳。

　　2023年(nián)一季度，用(yòng)友网络净亏(kuī)损3.97亿元，创公司2001年5月上市(shì)以来单(dān)季最大亏损(sǔn)；2022年净利(lì)润(rùn)2.19亿元，同比下降(jiàng)69％，是2020年以(yǐ)来连续第三年净利下滑。与此对应(yīng)的是，2020年以来公司(sī)股(gǔ)价持续大(dà)跌。

　　这与用友网络(luò)3.0-I转(zhuǎn)型(xíng)阶段营收、净利同步大增、股价大涨的同向共(gòng)振，大(dà)相迥(jiǒng)异(yì)。

　　目前，用(yòng)友网络(luò)股(gǔ)价(jià)为21.61元，市(shì)值741.9亿元。

　　上市23年来单(dān)季(jì)最大亏损(sǔn)

　　净利连续三(sān)年下滑(huá)

　　用友网络4月28日晚间(jiān)发布2023年(nián)第(dì)一季度报告(gào)，一季度(dù)实现营业收(shōu)入14.75亿元，同比增长15.3％；归属于上市公司股东(dōng)的净亏损3.97亿元，创该公司2001年5月上市以来(lái)单季最大亏(kuī)损。

　　此前，用友(yǒu)网络发布的年报显示，2022年公司营收92.62亿(yì)元，仅(jǐn)微增3.69％；归母净利润2.19亿元(yuán)，同比下(xià)降69％。这是在2019年创下净利11.8亿元的历史最高点(diǎn)之后(hòu)，用(yòng)友(yǒu)网络连续第三(sān)年净(jìng)利下(xià)滑(huá)。

　　从股价(jià)来看，在2020年7月创下历史新高(gāo)之后(hòu)，用友网(wǎng)络(luò)股价就总体(tǐ)上呈下(xià)降趋势(shì)。

　　2022年定增53亿

　　葛卫东(dōng)等投资者被套

　　在2022年股价大跌前，用友网络(luò)在股(gǔ)价相对高点进行了定增融(róng)资。此(cǐ)次(cì)定增吸引(yǐn)了(le)不少机构参与(yǔ)，包括高毅、葛卫东(dōng)等知(zhī)名机构(gòu)和投(tóu)资者。

　　2022年1月(yuè)，用友网络披露定(dìng)增结果，增发(fā)数量约(yuē)1.7亿股，每股价格为31.95元，定增募(mù)资约53亿元。当时，在定增市(shì)场(chǎng)颇为活(huó)跃(yuè)的私募大佬葛(gé)卫东，也参与(yǔ)了定增，投入资金约2亿(yì)元(yuán)。

　　但在定增结束之(zhī)后(hòu)，用(yòng)友(yǒu)网(wǎng)络发布的2021年业绩明显不及市场预期，2021年(nián)净(jìng)利润(rùn)为7.078亿元，同比下28.18％。

　　此后(hòu)，用(yòng)友(yǒu)网络的(de)2022年各季(jì)度业绩更(gèng)是连(lián)续爆雷(léi)：一季报净(jìng)利(lì)润-3.932亿元(yuán)，同比(bǐ)下降(jiàng)2931.14％；半年报净(jìng)利润-2.558亿元，同(tóng)比下降(jiàng)218.93％；三(sān)季报净利润-5.395亿元，同比下降(jiàng)525％。

　　在此背(bèi)景下，用(yòng)友网络的股价从2022年2月37元的高点，最低跌(diē)至2022年9月的16.28元，跌幅(fú)近六成。而(ér)葛卫东的总持股数(shù)，也从2022年一季(jì)度的7626万股，到2022年三季度(dù)末退出前十大股(gǔ)东(dōng)，在(zài)此期间，其减持数量至少有(yǒu)4100万股。其定增投资(zī)也(yě)惨遭被(bèi)套。

　　2022年以来，用友网(wǎng)络股价大跌。

　　云服务转型第二阶(jiē)段道(dào)阻(zǔ)且(qiě)长

　　在用友(yǒu)网络的发(fā)展历史上，其1.0阶段是(shì)通过财(cái)务软件服务企业(yè)的(de)会计电(diàn)算化，2.0阶段是通过ERP软件服务(wù)企业(yè)的(de)信(xìn)息(xī)化，现在(zài)的(de)3.0阶段是服务(wù)企业(yè)的(de)数智化。

　　具体来说，从2016年起，用(yòng)友的3.0-I战略是转型云服务业务，引领中国企(qǐ)业级服务市场。在此基础上，公司(sī)2020年(nián)进入新的(de)战略(lüè)发(fā)展阶段（3.0-II），战略目标是(shì)构建和运营全球领(lǐng)先的企业云服务平台。

　　2015年，用友(yǒu)网络(luò)正式发(fā)布(bù)了完全基于(yú)互联网架构的企业互联网开发平台。2017年以来，其云平台、财务云(yún)、人力(lì)云等云产品得(dé)到逐步发展，各领域(yù)云上(shàng)线(xiàn)运(yùn)营、逐(zhú)步融(róng)合(hé)。

　　从2017年(nián)开始，用友(yǒu)BIP经历了第一个阶(jiē)段(duàn)的”用友云”面世、云平台(tái)及领域服务快速发展，第二个阶(jiē)段的统一底(dǐ)座和服务(wù)融合。2022年8月，经(jīng)过6年的规模研发和持续迭(dié)代，用友的BIP 3正式发布(bù)，用友云进(jìn)入新的发(fā)展阶(jiē)段。

　　从(cóng)公司业务占比(bǐ)来(lái)看，用(yòng)友网(wǎng)络云服(fú)务转型取得了较大成功。

　　2022年，其(qí)云(yún)服务业(yè)务实现收(shōu)入63.53亿元(yuán)，同比增(zēng)长19.4％，占总营收的比重为68.6％，较2021年提升9个百分点，已成为公司(sī)主要收入来源并继续扩大收入占比。

　　但从高(gāo)端市(shì)场份额来看，用友却还是没有多大突破。《2021年中(zhōng)国工业(yè)软件发展白皮书》显(xiǎn)示，国产ERP软件整体市占率超过70％，其中用(yòng)友(yǒu)市占率达到40％。但在高端ERP市场，国产(chǎn)ERP软(ruǎn)件占(zhàn)有率仅有(yǒu)25％，国外(wài)巨头(tóu)SAP和(hé)Oracle占比达(dá)到53％。

　　3月20日，在市场曝(pù)出华为将在4月(yuè)启用自(zì)己研发(fā)的MetaERP软件之后(hòu)，用友(yǒu)网络(luò)股价(jià)直接跌停(tíng)。尽管华为目前仅为自用，并(bìng)不一定(dìng)会面向外部市场(chǎng)提供高端ERP软件(jiàn)，但股价的跌停，反应(yīng)出市场对用友在(zài)高(gāo)端(duān)ERP软件市场竞(jìng)争力信(xìn)心的严重不足，也反应了(le)其在高端市场的进展不(bù)佳。

　　具体到财(cái)务和股价上，在用友网(wǎng)络3.0转型第一阶段，即2016年(nián)-2019年，在(zài)其营收(shōu)逐(zhú)渐增长的(de)同时，净利润也在同时(shí)逐年(nián)增长，且增幅远(yuǎn)高于营收增幅。对应(yīng)到股价上，在(zài)此期间，用友网络股价大涨(zhǎng)约8倍。

　　但在用友网络3.0转(zhuǎn)型的第(dì)cpb属于哪个档次的，cpb属于什么档次的二(èr)阶(jiē)段，即2020年至(zhì)今，其(qí)营收仅仅小幅增长，几乎可以说是踏步不前，净利润却(què)大幅下跌，股(gǔ)价(jià)也(yě)因此大跌，公司市值严(yán)重缩水。

　　用(yòng)友网络董事长王文京在2022年曾表示，3.0阶段，用友的(de)市值还是有很(hěn)大的提升空间(jiān)。但从目前的情况来看，用友3.0的第二阶段，道阻且(qiě)长(zhǎng)。

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