财联社4月28日讯（记者 吴雨其）随(suí)着公募基金2023年一季报披露完(wán)成，多(duō)位知(zhī)名基金(jīn)经理大幅(fú)调仓(cāng)换股的动向(xiàng)和投资方向也浮出水面(miàn)。

　　其(qí)中，张(zhāng)坤大幅加(jiā)仓中国海(hǎi)洋石(shí)油，刘彦春(chūn)则加仓海康威(wēi)视、美的集团、腾(téng)讯(xùn)控(kòng)股，谢治宇布局(jú)AI板块，加仓(cāng)海康威(wēi)视、晶(jīng)晨(chén)股(gǔ)份(fèn)、中际(jì)旭创、澜起(qǐ)科技、中国(guó)移动、腾(téng)讯(xùn)控(kòng)股、赛腾股(gǔ)份、星环科(kē)技-U，常处于风口浪尖(jiān)的葛(gé)兰，也(yě)开始(shǐ)布局人工智(zhì)能，加仓同花顺、金(jīn)山办公(gōng)、寒武(wǔ)纪-U等概念股。

　　在人工智能大行其越妇言文言文阅读翻译，《越妇言》道(dào)的首季，包括谢治宇、周蔚(wèi)文、葛兰(lán)等顶流开始追逐AI，另(lìng)一面，一些专注长期(qī)成长价值的基金经(jīng)理仍坚守(shǒu)新能(néng)源(yuán)，如曾经(jīng)的(de)公募冠(guān)军刘格菘。

　　有人追逐成了(le)风

　　2023年(nián)一(yī)季(jì)度，是人工智(zhì)能的盛典。面对火出天际的AI赛道，究竟是(shì)应该与其共舞，还是不为(wèi)所(suǒ)动继续坚守“初心”？

　　观察(chá)一季报(bào)的调仓换股，可(kě)见越来(lái)越多的(de)基(jī)金经(jīng)理选择(zé)了前者。“不买AI就是(shì)等死(sǐ)，追买AI可能(néng)是找(zhǎo)死(sǐ)，横竖都是死(sǐ)，不如(rú)搏一把再死，也许富贵险中求呢”，是行业心态的生动写(xiě)照。

　　光大证券统计(jì)数据也(yě)证(zhèng)明了这一点(diǎn)，公募基金一季(jì)度大幅加仓TMT板(bǎn)块中的计算机(jī)和通信行业。截(jié)至(zhì)2023年3月31日，主动(dòng)偏股基金(jīn)重仓股(gǔ)在TMT板块配置市值4707亿元，一季(jì)度大幅(fú)提(tí)升(shēng)越妇言文言文阅读翻译，《越妇言》1163亿元。

　　包(bāo)括一直深耕医(yī)疗的葛兰在(zài)内，众多知名基金经理布局AI。具(jù)体来看，中欧阿尔(ěr)法混合一季度大手笔新进中芯国(guó)际、上海电影(yǐng)，其中前者加仓(cāng)1366.4股，还加(jiā)仓腾讯83.67万股。其所管的另一(yī)只中欧研究精选(xuǎn)混合(hé)一季(jì)度新(xīn)进(jìn)金山办公14.37万股。此外，中欧明睿新起点混合一季度新进中芯(xīn)国际、同花顺，将寒武纪的仓位从0.46万股加(jiā)到28.53万股，金山办(bàn)公的仓位从0.09万股加到(dào)15万股(gǔ)。

　　从上述调仓换股(gǔ)中也能看(kàn)出葛兰的人工智能投资方向——从AI上游的芯片(piàn)、到算力以及终端的应用、办(bàn)公等。

　　窥(kuī)一斑而(ér)知全豹(bào)，葛兰的操作只是公募基(jī)金经理(lǐ)加仓AI的一个缩影(yǐng)。从各(gè)位知名(míng)基金经理调仓动向可(kě)以看(kàn)出，大(dà)家都纷纷(fēn)“搬家(jiā)”到了(le)TMT。

　　同样(yàng)为中欧“顶(dǐng)梁柱(zhù)”的周蔚文也在一季报中(zhōng)也提到(dào)，随着ChatGPT的横空出世，海外大模型以(yǐ)及相关(guān)人工智能(néng)的产业趋势受(shòu)到市场关注(zhù)，并(bìng)很(hěn)快扩散到国内产(chǎn)业(yè)界，市场(chǎng)聚焦于(yú)上游算力、传输和下游运(yùn)用，在经济复苏相对温和的(de)情景下，计算机、通讯、传媒、电子(zi)行业受到各(gè)方资金的追捧，涨幅(fú)遥遥(yáo)领(lǐng)先。

　　从十大重(zhòng)仓(cāng)股来看，万达电影新(xīn)入他所管理(lǐ)的中欧新趋势十大重(zhòng)仓股，中(zhōng)欧洞见一(yī)年(nián)持有则加(jiā)仓了立讯精密、腾讯控股等个股；中欧(ōu)明(míng)睿新常(cháng)态则加仓深(shēn)信服等(děng)。

　　再如谢(xiè)治宇，海康威(wēi)视、澜起(qǐ)科技(jì)、中际旭创、晶(jīng)晨股份等AI热(rè)股均为新(xīn)晋(jìn)兴全合润(rùn)重仓(cāng)股。

　　他也表示，随着ChatGPT取得了突破性的进展，由AI芯片、服务器、光模块(kuài)等子板块(kuài)带动的人工智能、中字头的(de)“中(zhōng)特估”、半(bàn)导体等板块涨(zhǎng)幅较大，在(zài)GPT应用端中游戏、影视(shì)等板块也实现较大幅度上(shàng)涨。

　　值(zhí)得注(zhù)意的是(shì)，此前(qián)招商证(zhèng)券研报称，从历史上(shàng)来看，30％是主动偏股公募(mù)基金大类行业(yè)配(pèi)置比例一(yī)个很重要(yào)的临界值(zhí)，往(wǎng)往(wǎng)预示着某个(gè)板块进入过热(rè)阶段。截至2023年一(yī)季度末，主动偏股公募基金对TMT配比明显提升至20.26％，但与临界(jiè)值尚存安(ān)全距离。从这点看，基金经理对于TMT来说仍称(chēng)不上“抱团”，仍有基金(jīn)经理(lǐ)并未上车。

　　有(yǒu)人守(shǒu)候成了景

　　在“追风”的(de)另(lìng)一面，仍有一部(bù)分仍坚守新能源，也(yě)有一部分试(shì)图低(dī)位捡拾新能源筹码。

　　如曾经的公募状元刘格(gé)菘(sōng)。据(jù)了解，广发(fā)基金成长团(tuán)队对新能源(yuán)的钟爱业(yè)内闻名，最新披(pī)露的一季报中也(yě)证实了他们的“坚(jiān)守初心”。

　　当年的冠军(jūn)基(jī)金(jīn)广发双擎升(shēng)级，从其十(shí)大重仓股来看，前五大重(zhòng)仓股(gǔ)的占(zhàn)比均超(chāo)过了8.5％，分别是(shì)晶(jīng)澳(ào)科技(jì)、阳光电源、亿纬锂(lǐ)能(néng)、隆基绿能，圣(shèng)邦股(gǔ)份，均属于新能源概(gài)念股。除此之外，他还仍(réng)加仓了(le)天合光(guāng)能、荣盛石化等(děng)个股(gǔ)，且(qiě)新(xīn)晋晶(jīng)科(kē)能源为十大重仓股。

　　刘(liú)格菘在一季报表达了(le)仍对新能源保持信心，“我们(men)对本产品重点持(chí)仓的(de)光伏、储能、新能源车(chē)方向保持相对乐(lè)观，投资(zī)中(zhōng)相信基本面优秀和增量价值积累的公司(sī)。经(jīng)过调(diào)整，行业估值水平已在历(lì)史低位，产业(yè)链的(de)变化在市场定价中未被充分认知和(hé)体现。”

　　再如傅(fù)鹏博，其管理的睿远成(chéng)长价值混合前十(shí)大(dà)重仓股分(fēn)别(bié)为中国(guó)移动(dòng)、宁德时代、三安光电、通(tōng)威股份(fèn)、万华化学、广汇能源、东方(fāng)雨虹、立讯精密、三诺生物、新宙邦。对比去年年(nián)底该基金增持(chí)了宁德时(shí)代、通威股份、万华化学、广汇能源、东方雨虹。值得关(guān)注的是，加仓幅(fú)度最(zuì)多的是光(guāng)伏龙头通威股份，为60％。

　　李晓星(xīng)所管的银华心怡混合也(yě)加仓了(le)新能源，如晶科(kē)能源、锦浪科技、东方电缆等。他表示，“我们曾(céng)经提到了新(xīn)能(néng)源板块的一些(xiē)风险点，这些风险点在经(jīng)过大(dà)半(bàn)年的消化后，在这个(gè)估值分位以及(jí)股价位置下，我们(men)认(rèn)为新能源板块的(de)风险(xiǎn)因素已经充分释放(fàng)，目前这(zhè)个时间段，新能源(yuán)非常具(jù)有(yǒu)吸引(yǐn)力(lì)。在一季度(dù)我们对于电动(dòng)车、光伏、储能、海风的(de)一些标的，都增(zēng)加了一些(xiē)仓位。”

　　对(duì)于人工智能，他认为，“太阳底下没(méi)有(yǒu)新鲜事，过度的热情(qíng)在某个阶段总(zǒng)会消退。”

　　实际上，许多基金(jīn)经理在AI的“大越妇言文言文阅读翻译，《越妇言》(dà)风(fēng)”之(zhī)下，并没有选择“押注”TMT。

　　万家(jiā)基金(jīn)经(jīng)理章(zhāng)恒在接(jiē)受财联社(shè)记者采访时提(tí)到(dào)，他曾重点关注过TMT板(bǎn)块(kuài)，但(dàn)并(bìng)不喜(xǐ)欢(huān)去追逐(zhú)风口，他选择会在全市(shì)场做行业(yè)轮(lún)动，在操作(zuò)上绝对不是去捕捉每个时期的“最靓的仔”。“对于(yú)自己看(kàn)好(hǎo)的行业(yè)，你重仓押进去，不确定性来的时候，无(wú)论是基金经理个人还(hái)是投资(zī)者(zhě)，其实(shí)都是无法承受(shòu)的。所以，任(rèn)何一(yī)个行(xíng)业，即使你再看(kàn)好，也要控制持(chí)有比例，分散(sàn)风险(xiǎn)。”他表示。

　　交(jiāo)银施(shī)罗(luó)德基金的王崇一季(jì)报表示暂时(shí)无(wú)法预测其兑现节奏和时间(jiān)，短期内(nèi)也很难在A股找(zhǎo)到明显的(de)受益标的(de)，就(jiù)没有参与。不过他(tā)也(yě)认为这些股票的(de)估值体系还在合理接受(shòu)范围内。

　　极致行(xíng)情下，AI还能“爱”吗？

　　上述(shù)分析(xī)可知，今年一(yī)季度(dù)仍(réng)有不少(shǎo)基金(jīn)经理重仓“押(yā)注(zhù)”AI。在这种(zhǒng)极致行情下，AI板块的未来走势将如(rú)何？

　　一部分市场(chǎng)人士仍看好(hǎo)AI。

　　国海策略目前(qián)仍维持TMT为全年(nián)市场主线的判断，相关领域如AI芯片、服务器以及光模块等细分赛道将陆(lù)续迎来基本面的确(què)认，中微(wēi)观层面(miàn)上尚有空间，估值修复(fù)尚未结束，个股上是找机(jī)会的(de)格局。

　　中金(jīn)公司研报指出(chū)，年初至今市场对AI关注度持续(xù)高企，上一轮行情催化主要(yào)集中(zhōng)于(yú)大(dà)模(mó)型(xíng)的突破进(jìn)展；而4月(yuè)以来(lái)，我(wǒ)们观察到各个领(lǐng)域的应(yīng)用厂(chǎng)商正(zhèng)加速AI融(róng)合(hé)应用产品的(de)研发和发布，其中办公场景进展相对较快(kuài)，我们预计5月(yuè)之后(hòu)将进入AI应用的加速繁荣阶段。我们持续看多AI，并在应用、算(suàn)力、模型三层中建议投资者优先关(guān)注应(yīng)用层投资机(jī)遇(yù)。

　　百亿私募大佬董承非也看好相关板块，他认为(wèi)，2011年之前是(shì)周期的(de)时代，2011年之后是消费的时代，但未(wèi)来10年，最牛的(de)资产是(shì)科技。他坦(tǎn)言，自己目前重仓半导体(tǐ)板(bǎn)块(kuài)。

　　不过(guò)另一部分(fēn)市场人士也指出(chū)，AI后续(xù)或有(yǒu)波动或(huò)调整。

　　中信建投证券策略首席分(fēn)析师陈果，在A股二(èr)季度投资(zī)策略会上提到“今年大概率还(hái)是一个偏成长风格(gé)占优，尤其(qí)是很多科技股在过去几年其实没有太多(duō)的表现。以前我们讲茅指(zhǐ)数、宁组(zǔ)合，其实TMT板(bǎn)块有很(hěn)长时间没有太多表现。今年要推(tuī)动数(shù)字经济，今年半(bàn)导体周期要(yào)见底，本身今年科技股的机会是可以(yǐ)期待的”。

　　不过(guò)，他(tā)也提醒道，“TMT应(yīng)该没有走(zǒu)完(wán)，但二季度可能会有一(yī)些波动。AI现在还(hái)是主题投资阶(jiē)段不太适合大多数的投资(zī)者(zhě)，不适合在这(zhè)个位置(zhì)上去追。”

　　广发证券研报中(zhōng)判断，本(běn)轮AI板块已进入第(dì)一轮调整期，但对标(biāo)2013年“移(yí)动互(hù)联网+”行情节奏，预计本轮后(hòu)续调整时长与幅度有限(xiàn)。对于下一阶段(duàn)“AI+”行情，建议逢低布局有望率(lǜ)先实现业绩兑现的环节，即满足“自身(shēn)产业周期向上+AI加持下的业绩增厚机(jī)遇”的领(lǐng)域，比(bǐ)如，电子、计算(suàn)机、传(chuán)媒(méi)、通信。

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